能量飲料

1、原因系預期下滑10月食品飲料板塊單月下跌22.2%，在申萬28個一級子行業漲跌幅榜排名最后。
前期漲幅最大的白酒普遍出現回調，茅/五/瀘/洋單月分別下跌24.8%/29.1%/19.9%/31.0%。
業績不達預期是下跌的主要因素，由于去年三季度白酒板塊業績增速迅猛，整體基數較高，今年增速相比下降幅度較大。
茅臺三季報引發市場擔憂茅臺三季報發出后，市場對于高端消費品預期回落幅度較大，大眾消費品受到一定程度的影響，但整體影響有限。
從茅臺發布季報之后迄今，食品飲料板塊整體出現回調，白酒首當其沖。
漲幅較好的均為小股票，主要系市場風向短期改變所致。
板塊觀點：高端or大眾，龍頭or成長？白酒：增速換擋，分化加劇白酒行業利潤總額經歷2014年低點后企穩回升，行業復蘇趨勢明顯，2017年1593家規模以上白酒企業共實現銷售收入5654.4億元，同比增長14.42%；實現利潤總額1028.3億元，同比增長28.98%。
2015年上市酒企業績企穩恢復，2016年收入利潤雙雙實現兩位數增長，2017年業績增長再提速， 2018年上半年增速雖有所回落但仍處于高位。
整體來看，白酒行業自2015年見底復蘇以來，行業維持高景氣度，但在高基礎下，行業增速將換擋 ，保持平穩增長。
18家白酒上市公司中，2017年收入增速高于行業的有10家；利潤增速高于行業的有9家，且均為高端/次高端白酒。
白酒行業的復蘇是自上而下的復。

2、能長時間地利用資源、使用時發揮最大價值以及使用結束后回收材料。
供應商、制造商、政府、非營利組織、零售商和消費者之間的合作確保了可持續性從農場延伸至零售商、從餐盤到垃圾桶，甚至在理想的情況下，會以新植物、原料、產品或包裝的形式得以延續。
消費者已開始 “反思塑料”隨著全球范圍內對塑料廢物的關注，包括針對塑料袋和吸管禁令的出臺，都為更大范圍地促進可持續性發展創造了良好環境。
正如英敏特趨勢“反思塑料”所言，當消費者逐漸意識到塑料廢物對地球造成的破壞時，人們對塑料的看法也隨之發生巨大變化。
多個聯盟、政府、制造商和包裝行業委員會已致力于改善包裝材料的循環性，承諾在未來幾十年加強食品和飲料包裝的回收、再利用或堆肥制作。
生物基包裝材料將成為下一代環保包裝的關鍵元素。
例如，澳大利亞零售商科爾斯（Coles）已采用可回收的生物基層狀聚對苯二甲酸乙二醇酯用于自有品牌的肉類和家禽包裝，這種形式的聚酯耐用、可回收、可持續性高。
預防食物浪費工作展現合作空間政府、公司和消費者在減少食物浪費方面所作的努力，體現了攜手加強可持續發展的可能性。
英敏特2017年全球食品和飲料趨勢“物盡其用”呼吁采取更多行動，減少全球食物浪費造成的巨大資源損耗。
2018年，特易購（Tesco）成為全英首家推出自有品牌果蔬汁系列“Waste-NOT”的零售商，該系列果蔬汁采用不符合零。

3、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/食品食品/飲料飲料 證券研究報告 農夫山泉農夫山泉公公司研究司研究 2020 年 06 月 24 日 Table_AuthorInfo 分析師:周旭輝 Tel:021-23219406 Email: 證書:S0850518090001 分析師:聞宏偉 Tel:(010)580。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/食品食品 證券研究報告 東鵬飲料東鵬飲料公公司研究司研究 2020 年 07 月 01 日 Table_AuthorInfo 分析師:聞宏偉 Tel:(010)58067941 Email: 證書:S0850514030001 分析師:張宇軒 Tel:(021)23154172 Email: 證。

5、12唯品會公益 十城市單親媽媽生活狀況及需求調研報告 01 十城市單親媽媽生活狀況及需求調研報告 關于本報告 為更全面、客觀地了解我國單親媽媽群體的生活狀況與服務需求，填補單親媽媽 群體調研數據空白，讓有志于賦能單親媽媽的機構能更精準地設計項目與服務， 2018 年由中國婚姻家庭研究會主導，中國婦女發展基金會公益支持，唯品會公 益“唯愛 媽媽 幸福賦能計劃”發起了本次調研。
調研項目組構成： 中。

6、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業專題研究 2020 年 08 月 02 日 食品飲料食品飲料 軟飲料行業專題之農夫山泉軟飲料行業專題之農夫山泉 一、一、縱橫對比，縱橫對比，解析包裝水行業生意經解析包裝水行業生意經 1）我國包裝水行業）我國包裝水行業：量增驅動增長，競爭格局趨于穩固。
：量增驅動增長，競爭格局趨于穩固。
2019 年我國包 裝水行業規模達到 20。

7、親媽媽獨自承擔撫育孩子照顧家庭的重擔仍自強自立追求更好的生活，但遺憾的是，這一群體不僅常常為社會刻板印象所累，而且未能從社會公共服務體系中獲得足夠的支持。
她們在經濟、心理、權益維護、親子關系以及社區融入等方面都面臨諸多挑戰。
近年來，關于單親家庭尤其是單親媽媽的艱辛故事頻繁見諸媒體。
家庭是社會的最基本細胞，維護和諧社會要從維護家庭和諧做起。
建設好家庭，不斷實現包括單親媽媽在內的人民群眾對美好生活的向往，是新時代黨和政府確立的奮斗目標。
作為以女性為主要服務對象的社會企業，給單親家庭更多包容，給單親媽媽更多社會支持服務，既刻不容緩也責無旁貸。
2017 年 12 月，唯品會正式啟動單親媽媽綜合賦能公益項目“唯愛 +媽媽 幸福賦能計劃”，并攜手中國婦女發展基金會發起“唯愛 媽媽 + 公益生態圈”，為單親媽媽群體提供包括心理與法律專業支持、經濟賦能、親子教育、健康保障以及社會倡導等服務，以線上線下結合的形式，打造全方位支持體系。
為更精準全面地了解單親媽媽的現狀與需求，設計更有針對性的支持服務，特發起本次調研。
以下為本次調研的概要報告。

8、動性需求。
在本報告中，我們從可持續性和可承擔性兩個主要角度來分析這些替代品。
2019年的全球平均氣溫比商定的基線(1850-1900年)高1.1 0.1，使該年成為迄今為止第二熱的年份。
2018年，全年的溫室氣體指數為1.43，較1990年上升超過40% 。
車輛、工廠、發電站以及使用化石燃料能源所產生的二氧化碳、甲烷、氮氧化物和硫化物的排放，到2100年可能會使全球氣溫再上升2至本報告從可持續性和經濟性的角度評估了各種“車輛燃料”選擇，并提出了一系列跨燃料類型的近期和中期解決方案。
該報告還呼吁從車輛排放的角度出發，加快實現印度氣候變化目標的步伐。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：波士頓咨詢公司 (BCG)：能量和變動的匯合：使印度的經濟保持可持續發展PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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9、常生活中的儀式有助于調節情緒。
2.重新定義質量：品牌將面臨挑戰，要對信任、質量和“必要”的新定義作出回應。
消費者期望省時、衛生的方便食品、飲料和餐飲服務；垂直農場和其他新型農業也將用于擴大獲取新鮮食物的渠道。
3.食物聯系：食品和飲料品牌可以平衡一個人的需求，讓人渴望成為志同道合的群體的一部分。
消費者對社區的認識因新冠肺炎而得到加強。
食品、飲料和餐飲服務品牌可以利用他們的共同利益和激情，將消費者與他們聯系在一起。
32% 的巴西社交媒體用戶在網上與品牌內容互動。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：英敏特（Mintel）：2021年全球食品飲料趨勢報告PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員。

10、從2008年的三聚氰胺奶粉到2012年的白酒塑化劑等，食品安全得到每一位居民的高度關注，同時對食品飲料行業帶來許多負面影響，至今日，我國出現過食品安全的產業任然面臨信任危機，而建立這個信任度需要漫長的時間。
3. 需求走弱催生消費升級和降級之辯中國經濟進入轉型期，GDP 增速從高速增長切換到中低個位數增長是長期趨勢，疊加中美貿易戰等外部因素，國內各項宏觀經濟指標有不同程度的承壓。
食品行業從高速發展切換到平穩發展，從擴張產能切換到提高品質。
昂貴的奢侈品消費占據全世界首位的同時，拼多多等低價購物平臺依然能夠打開市場。
對策：1. 發力研發創新，探索并購外延任何產業不斷研發創新，豐富體系，都會給市場帶來一個新的開端，食品飲料行業也不例外。
新品的研發和銷售推廣能力構筑企業的競爭壁壘和護城河。
2. 健全法律法規，加強監管體系內食品飲料相關法律法規尚有較大完善健全空間，食品安全標準可以不斷補充完善，食品安全關乎消費者，一定要保障消費者利益才能長久。
3. 政策加以引導，還原真實需求觀經濟指標有所承壓，政府陸續推出其他行業的促進政策，政策引導下的需求釋放和需求回歸有利于食品飲料行業的良性競爭和長期發展。
文本由木子璨璨 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載數據來源：食品飲料行業：短期市場波動較大，中長期擇優配置。

11、飲用水，或者以茶飲料和碳酸飲料為主，從數據顯示中，中國2019年三者占中國飲料市場銷售份額比重分別是34.55%、21.12%、14.93%。
其果汁能量飲料已成為飲料行業的重要組成部分，在2019年果汁飲料的比重為15.60%，能量飲料比重占比7.92%。
中國說飲料行業零售總額呈下降趨勢，在市場規模方面，據數據統計，1-2月份飲料類的銷售額，在2020年上半年最高，到3月份到9月份，每月的飲料零售額明顯有下降的趨勢，從數據顯示中，零售額達189億元。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源元気森林用戶研究報告（38頁）。

12、飲料占比最高72.6%，其次是茶飲料，占比27.9%;其他飲料種類占比幾乎均等。
用戶主要接觸元気森林的方式是電商平臺-淘寶/天貓/京東、電視廣告/節目、小紅書朋友/家人推薦、微博逛街看到、新聞門戶網站/手機應用、抖音、朋友圈、公眾號、直播帶貨網、站信息、其他方式等等，其中占最高的是電商平臺-淘寶/天貓/京東占比有62.2%，其次是電視廣告/節目占比是58.9%;第三是小紅書53.3%。
很多用戶都在關注元気森林0糖、0脂、0卡路里情況，據數據顯示，消費者用戶對于元気森林系列飲品的0糖/0脂/0卡和飲品的種類關注度很高，占比就有40.3%;其次是飲品種類占比35.5%，由此可見，消費用戶對于品牌名稱并不是特別重要，特別是廣告代言人和品牌產地的關注度相對較低。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源元気森林用戶研究報告（38頁）。

13、僅2%。
根據智研咨詢預測，我國無糖飲料市場規模將在2027年達到276.6億元，期間每年均保持兩位數增長。
數據來源保齡寶-乘減糖之風，公司開啟新增長-211206(16頁)。

14、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋體;letterspacing: 0;fontsize: 19px;background: rgb255, 255, 255span stylefo。

15、現代生活壓力增大，能量飲料的抗疲勞屬性受歡迎。
國家統計局的數據顯示，2015年以來我國城鎮就業人員周平均工作時長逐年提升;按工作時長劃分人群結構后發現，周平均工作時長在 40 小時以上的群體比重逐年擴大，其余群體則占比有所下降。
隨著現代生。

16、鹽津鋪子：品牌聚焦品類聚焦，渠道繼續推廣店中島。
公司全面聚焦，在品牌上聚焦鹽津鋪子憨豆先生爸爸，在品類上聚焦咸味和甜味零食;在渠道上，構筑商超新零售全渠道矩陣，以線下散裝稱量橫向做大體量打磨產品力，繼續在商超推廣店中島，今年計劃投放500。

17、這個版本標志著能量轉換指數ETI的十周年。
在過去十年中，我們目睹了能源轉型的空前加速。
有兩個例子說明了這一點：可再生能源特別是風能和太陽能的普及速度日益加快，以及在獲取能源方面取得的重要進展。
這些變化是由若干因素促成的，其中技術進步和日益。

18、1一元價格結構 VS 二元價格結構：華彬紅牛的高價策略給予國內市場巨大下沉空間。
不同于泰國在行業初期便展開價格競爭，國內華彬紅牛跟隨奧地利紅牛采取高價策略，主打高端飲品路線，但同時也給予其他價格帶產品充分發展空間。
中國消費者群體具有典型的。

19、日加滿啟力當年試圖用和紅?？谖恫町愝^大的產品去搶占中高端市場，但都曇花一現，啟力在 2012 年2013 年市場份額達到 7，但依舊無法改變消費者口味習慣，市場份額隨后迅速下滑。
甚至海外能量飲料龍頭品牌魔爪和奧地利紅牛，在進入中國后也發展。

20、1.3 行業趨勢：從同質競爭到品類升級pp泰國能量飲料發展趨勢呈現典型的自下而上產品結構升級走勢。
2010 年之后，隨著市場日益飽和，為避免競爭態勢惡化以及渠道推力下降，三大品牌均開始著手推動產品升級，泰國能量飲料中高端市場占比從 201。

21、能量飲料迎合消費者對飲料的多元化功能性訴求，未來成長空間十分廣闊。
在中國質量協會用戶委員會發布的2016 年中國軟飲料行業滿意度測評結果中，中國質量協會通過行業熱度模型對行業的發展現狀和未來走向做出了宏觀判斷，其中功能飲料的熱度模型呈持續。

22、承接上文的競爭復盤，我們仍然沿用中觀層面的景氣度上游成本龍頭策略三因素框架，同時微觀層面重點分析紅牛商標糾紛外來競爭者實力amp;策略，預計中短期行業將處于整體較為寬松的窗口期，但這種寬松格局難以長期維持。
當然，我們認為在當下行業醞釀大變。

23、隨著健康理念提升，能量飲料消費人群規模不斷擴張。
能量飲料消費場景最開始以長時間工作為主慢慢增加了運動健身，近年來我國就業人員平均工作時長經常參加體育鍛煉的人數持續增長，為能量飲料市場規模上升提供動力。
從工作人群來看，據國家統計局統計2018。

24、數字化中臺的實施方法論IBM Garage MethodIBM Garage項目管理方法是在前項目管理如IPDPMP軟件工程管理方法Lean精益質量管理CMMI5ITIL等基礎上，融合新管理思想Enterprise Design Think。

25、無糖飲料在其他飲料品類同樣具備滲透潛力雖然目前我國的無糖飲料以茶飲和碳酸飲料為主，其他飲料占比僅 2，但我們認為無糖飲料未來在其他飲料品類依然具備潛力，尤其是市場占比較高的功能性飲料。
在軟飲料的細分品類當中，碳酸飲料和茶飲料占比均不高，分別。

26、收益回撤：回撤控制優秀，超額收益呈明顯的左偏態自產品成立以來，取得收益62.66，較中證500 指數取得37.62 的超額收益，期間產品的最大回撤為 14.63，明顯低于中證 500 指數在同期的回撤 21.65，這說明，歷史上長期持有產品。

27、怪獸飲料：產品裂變+出海戰略，提振企業生命周期基本面：收入提速，盈利改善怪獸飲料主要通過產品裂變與出海戰略來尋找增量空間，但品類擴張較為曲折，具體如下。
第一曲線產品裂變，持續貢獻收入增量：通過口味+.。

28、能量飲料獨享體力勞動和運動類消費場景，需求基本盤牢固。
能量飲料滿足消費者提神體力補充需求，咖啡茶飲則滿足消費者提神情感和社交需求，消費訴求決定消費場景，因而能量飲料獨享長途駕駛等體力勞動運動類場景，咖啡茶飲則獨享到店消費的社交類場景，能量飲。

29、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野本土智慧全球視野本土智慧 行業行業研究研究 Page1 行業行業研究研究 Page1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 電子元器件電子元器件 半導體系列報告之半導體系列報告之二二 超配超配。