下沉市場消費

1、下沉市場：電商巨頭新戰場 電商精品系列報告之二 證券分析師：趙令伊 A0230518100003 證券分析師：羅賢飛 A0230520040001 報告聯系人：張玲玉 A0230120050001 2020.7.30 2 投資摘要投資摘要 n 中國下沉市場總人口占比68.5%，消費水平提升空間大，電商向下沉市場滲透加 速，成長空間廣闊。
雙十一期間，頭部電商平臺超過60%新增用戶來自下沉市場。
n 。

2、淘寶&拼多多下沉市場 數據報告 個推大數據 2019年11月 作為互聯網巨頭們在2019年的必爭之地，下沉市場 究竟有多大的魔力？成立僅3年就在紐交所上市的拼多 多給了我們最好的答案，今年拼多多的用戶已經突破4 億大關；電商霸主淘寶也在今年加緊布局，從聚劃算到 特賣區，意在從下沉市場分得一杯羹。
11.11決戰來臨在即，個推大數據推出淘寶&拼多 多下沉市場數據報告，復盤這一年來兩大。

3、 I 下沉市場發展與電商平臺價值研究下沉市場發展與電商平臺價值研究 商務部國際貿易經濟合作研究院課題組 2019 年 9 月 I 下沉市場發展與電商平臺價值研究 目錄 前言：電商平臺在潛力巨大的下沉市場凸顯價值 . 1 一、下沉市場：電商平臺角逐的新領域 . 5 （一）下沉市場層次豐富.。

4、三至三至六線市場線上拓展機遇報告六線市場線上拓展機遇報告 近十年， 中國的互聯網經濟為消費增長帶來了很大的突破。
第二屆數字 中國建設峰會新聞發布會公布的數據顯示，截至 2018 年底，中國數字經濟 規模達到 31 萬億元，占 GDP 的 1/數字經濟為傳統產業升級、消費增長 提供了強大動力，同時也為中國鄉村振興戰略的實施注入了新動能。
電商基 礎設施的完善和服務能力拓展，帶動了農村生產及消費實。

5、1 研究創造價值 茅五批價繼續回暖，下沉市場需求率先恢復茅五批價繼續回暖，下沉市場需求率先恢復 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業周報 行業研究 食品飲料行業食品飲料行業 2020.04.06/推薦 首席分析師：首席分析師： 薛玉虎 執業證書編號： S1220514070004 E-mail： 分析師：分析師： 劉潔銘 執業證書編號： S122051507000。

6、并開啟瘋狂的收購并購，收購趕集網、安居客等，但其他項目并沒有取得理想的效果，也面臨了較大的財務壓力。
（4）2016年，業務梳理、減員提效，利潤率兩年來穩步提升。
并上線轉轉、同鎮等新業務。
目前收入主要來自成熟業務：（1）本地生活服務；（2）房地產交易業務（包括安居客）。
此外重要的戰略業務包括：二手車業務、二手商品交易業務（轉轉）、人才招聘業務（中華英才網等）。
戰略業務正處在流量爆發增長階段，但貨幣化能力尚未體現。
58同城并不拘泥于某一項業務領域，我們需要從“流量端、商戶端”兩個維度去跟蹤公司的收入增長：（1）流量端，用戶數量有增長。
公司已經開始面臨流量增速放緩的壓力，也相應執行了流量拓展的兩大戰略：一是五八同鎮（挖掘低線市場的流量），二是二手車、閑置商品交易（轉轉）。
2017年轉轉GMV達到210億元，且轉轉、58同鎮在2018 年新增年度用戶均超過1億。
（2）商戶端，也就是貨幣化率能力。
公司廣告收入的高增長，是人工智能、推薦廣告等技術提升的結果，背靠大股東騰訊的社交流量，用戶觸點數量快速增加，廣告效率、商戶付費意愿都有顯著提升。
此外戰略新業務（二手車、轉轉）的增長空間巨大，競爭格局改善也將帶動貨幣化率提升。
2016年以來，公司利潤率持續改善，18Q3經營利潤再創歷史新高。
一方面和收購競爭對手后提價有關，另一方面是大幅減員、提效的結果。
18Q2 營銷費率當。

7、印度家庭在未雨綢繆的情況下收入超過五分之一的收入，因此家庭儲蓄在歷史上一直居高不下。
即使通過經濟活動的挑戰周期，這種緩沖也為國內消費支出提供支持。
（原文來自皮匠網，關注“三個皮匠”微信公眾號，每天分享最新行業報告）印度消費未來的愿景是建立在中高收入和高收入階層的增長之上，這些部門將從今天的四分之一家庭增長到2030年的兩個家庭中的一個。
同時，印度還將近2500萬家庭擺脫貧困，將貧困線以下家庭的比例從目前的15降至因此，印度代表了一種相對廣泛的增長模式和全球情景相比，利益分享不平等加劇，其中最富有的10的人口正在獲得越來越多的國民收入，從而獲得財富。
自1991年自由化之旅開始以來，印度普通消費者的每個消費類別的選擇都呈指數級增長。
其中一個最明顯的變化是汽車行業，從20世紀90年代中期的三個主要車型到今天的30多個。
自由化時代也見證了IT / ITES1部門的大規模增長，如今在印度有組織的私營部門雇傭了1200萬至1300萬員工中的近四分之一。
IT / ITES工作的增長一直是創造就業機會的動力，并且在過去20年中代表了許多年輕印度人的理想踏腳石。
過去二十年（今天30-50歲）處于消費高峰期的世代群體誕生于20世紀70年代和80年代之間。
當消費選擇較少而節儉是一種更大的美德時，這些群體仍然伴隨著他們對更受限制的時代的回憶。
在接下來的十年中，印度最大的變化之一將是自由化時代的。

8、素材。
與抖音視頻不同，全民小視頻的素材內容更加親民，其內容大多是生活中一些有趣的普通人。
同時全民小視頻亦有大量領紅包類的提現廣告。
快手的創意數量不高，但在素材內容上包含了話題性事件、日常熱門、生活教程以及網紅歌曲等，整體內容更加多元。
根據Zing Front近半年下沉市場的數據顯示來看，資訊類的整體展現量以及創意數量普遍高于短視頻類應用，榜單前四名的展現量均在，OOM以上。
同樣是字節跳動旗下的產品占據了榜單Topl的位置，今日頭條無論在展現還是創意數量上均有上佳表現。
趣頭條的整體展現量排名第二，遠高于知名的新浪、騰訊以及百度，可見其在下沉市場的受歡迎程度。
頭條近半年展現好的素材多是日常生活事件中引起不尋常結果的新聞事件以及同免費相關的活動;除此之外其“看新聞領紅包”的主題廣告展現也很高。

9、農村居民近兩年的人均可支配收入增速均高于城鎮居民，受此影響，農村居民消費支出增速也高于城鎮居民。
三、四線城市慢節奏的生活環境和較低的生活壓力，讓他們往往擁有更為旺盛的消費意愿，甚至不輸一、二線人群。
從各城市級別消費信心指數看，二、三、四線城市消費信心指數均有提升，農村地區消費信心指數增長尤為突出。
互聯網普及奠定下沉市場網購基礎，農村網絡零售額不斷攀升伴隨著城鎮和農村市場互聯網的快速普及，城鎮和農村網民規模2018年分別達到6.07億人和2.22億人，同時隨著網絡扶貧、工業品下鄉工作大力展開，農村市場的網絡零售銷售額也在不斷攀升，2018年更是達到16233.2萬億。
下沉市場移動活躍用戶規?？捎^，娛樂資訊類滲透率高于一二線在社交、資訊、視頻、音樂、電商、支付、地圖等領域下沉市場行業活躍用戶規模與一、二線城市有一定差距。
2019年下沉市場人群總量達到2.91億人（安卓系統），其中，綜合、特賣及社交電商領域的活躍人數總量為24364.1萬，而其滲透率達分別為61.4%、14.0、8.3%，下沉市場的消費潛力和移動購物能力穩步釋放。
視頻、教育、電商、資訊領域的下沉市場迎來春天近年來，趣頭條、快手、拼多多等主打下沉市場的APP迅速崛起，從活躍人數滲透率TGI和使用深度TGI兩個指標看，下沉市場用戶對視頻、教育、電商、資訊等領域偏好程度。

10、PPO和vivo系列機型最受歡迎； 1億左右 互聯網作業輔導類規模，約占整體市場比例接近七成； 5億體量 短視頻與游戲下沉市場，高峰出現在春節期間； 下沉市場消費用戶畫像：鄉村幸福一姐，真隱形“富豪” 下沉市場滲透圖譜：手游深度下沉，電商類尚待挖掘如何俘獲“下沉市場”的芳心？下沉市場屬性是什么熟人社會+價格敏感+閑暇娛樂：想要攻占下沉市場，首先必須了解這一市場的特有屬性，與一二線市場邏輯可能有所不同熟人社會熟人社會。
就是基于親戚朋友與鄰里街坊形成的復雜龐大的人際關系網絡，人們因為彼此熟悉，可以相互幫襯；社交屬性明顯。
事實上，下沉市場的熟人社會屬性要比一二線城市明顯得多，人際交往更加頻繁且密切，隨處都可以見到熟人你來我往，鄰里其樂融融。
價格敏感收入水平不高。
下沉市場居民的生活有了極大改善，但需要指出的是，他們的收入水平依然稱不上高；消費選擇相對較少。
基礎設施建設的相對滯后，下沉市場居民的消費選擇相對較少，普遍對商品的價格變動極為敏感，微小的價格波動，都有可能改變消費決策。
閑暇娛樂閑暇時間多。
相比于一二線城市，下沉市場居民的閑暇時間相對較多，更愿意為了一點點優惠而發動親朋好友拼團購買，而且完全不會覺得這是在浪費時間；線下娛樂設施有限。

11、在互聯網的推動下，渠道下沉，小鎮青年與都市潮流無縫銜接;面對不高的生活壓力和相對充裕的閑暇時光，他們敢于消費，樂于嘗鮮，成為潮流的追隨者甚至弄潮兒。
小鎮青年消費群體已經成為不可小覷的力量，逐漸走向大眾視野。
小鎮青年消費趨勢之一：以空間營造彰顯私域生活的格調在時空脫域的進程中，我們發現了小鎮青年的四種消費趨勢。
第一，從各行業在小鎮消費者滲透率高增速的品類分布可以發現，硬裝及大家電行業異軍突起，小鎮青年正在以空間營造，彰顯私域生活的格調。
不過，小鎮青年對于家裝的認知，目前還停留在重裝修輕裝飾的階段，廚電、軟裝行業仍處于認知相對落后，具有相當大潛力空間的階段。
小鎮青年消費趨勢之二：學品質消費追求生活調性的平權第二，在不同行業中均可以發現消費者生活品質升級的信號。
食品行業，被認為具有高油高脂的種子類干果單品，在2018年出現了滲透率下降的趨勢，而營養、方便、即時的果實類商品出現了高速增長。
同樣，消費者對飲料的功能訴求也在提升，提神補能，動后補水，消費者會把“酵”和瘦之間劃上等號，所有“酵”相關飲料在2018年均出現高速增長。
美妝行業同樣如此。
雖然可以看到一線品牌在下沉市場的成交額貢獻和普通品牌仍存在一定差距，但從2019年Q2的增速看，一線品牌在大部分品類上的成交額增速遠遠超過普通品牌。
對于品質的追求也在影響著消費者。

12、數眾多但參與度相對固定，想要提升粉絲質量，運營好二三線城市的用戶至關重要。
生產內容的“達人”們基本都出自一二線城市，下沉市場的比例僅有 1/與絕大多數處在下沉市場的用戶生活環境的不同，極容易造成內容的定位偏差，準確Get到用戶關注點存在困難。

13、 證券研究報告 請務必閱讀正文后免責條款部分 2020 年年 07 月月 31 日日 行業研究行業研究 評級評級:推薦推薦（維持維持） 研究所 證券分析師： 余春生 S0350513090001 021-68591576 新茶飲競爭新茶飲競爭激烈激烈，拓品類拓品類+市場下沉尋成長市場下沉尋成長 新茶飲新茶飲行業深度報告行業深度報告 最近一年行業走勢 行業相對表現 表現 1M 3M 。

14、頭部外賣平臺優勢日益凸顯，其新增用戶數在三四線及以下城市的占比持續擴大，表明三四線及以下城市增速相對較快，頭部企業也加大三四線及以下城市的擴張。
根據公開數據顯示，三四線及以下城市的消費者占比達七成以上，GDP占全國近六成，表明下沉市場潛力巨大。
本報告重點研究三四線及以下城市，把三四線及以下城市作為研究對象，稱為下沉市場，對下沉市場的外賣行業進行綜合分析。
下沉市場外賣平臺安裝滲透率下沉市場外賣平臺滲透率低，行業增長有空間2019年以來，下沉市場外賣平臺安裝量逐漸增長，行業滲透率穩中有升。
2019年6月，下沉市場外賣平臺安裝滲透率為12.9%，相較去年同期增長5.78%，下沉市場人口基數大，外賣平臺仍有增長空間。
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15、導，更緣于電商平臺迎合并滿足了下沉市場需求。
目前，電商平臺正通過完善商業生態，提升核心競爭力的同時，不斷滿足下沉市場的消費需求；通過賦能供給側+助力消費端，兩側發力，激發下沉市場潛能；通過帶動品牌下沉、產業帶升級和農產品上行，滿足美好生活向往。

16、2）競爭格局：當前在線少兒英語主要成熟玩家主要集中在 1V1 賽道，呈現出“1 超多強”局面，VIPKID 率先脫穎而出，后續跟隨者包括阿卡索、VIPJr、51Talk、 DaDa 等。
與市場普遍認為的“格局基本穩定”的主流觀點不同，我們認為當前的一線城市整體格局確實已處于較為穩定的狀態，但從整個在線少兒英語市場的維度而言，滲透率在快速提升，下沉市場空間仍在不斷擴容，三線及以下低線城市線下培訓資源不足及用戶學習方式的變遷給在線模式帶來歷史性機遇，更具性價比的國際外教 1v1 及美教小班課模式有望在增量空間上搶占更多市場份額。
在線少兒英語行業趨勢判斷：教學質量是關鍵，運營效率是重點（1）師資選擇：國籍無分優劣，回歸教學服務質量是關鍵。
歐美外教的認同感更多的是國內消費者的心智認知所致，大部分企業更是把純歐美外教作為營銷點加以強化。
我們認為質優無分國籍，好老師才是根本，隨著消費者認知的逐步提升，良好的教學效果及服務體驗才是家長及用戶的長期核心關注點。
對于機構而言，核心則在于如何構建多維度招聘篩選及培訓機制來把控師資質量，并與成本方面達成長期可持續的平衡。
例如，主打國際外教的阿卡索利用多國籍組合的形式來降低外教授課成本，利用嚴格篩選機制及全職管理形式把控師資質量，從而提高課程性價比，增加用戶上課頻次，進而保障用戶的學習效果。
根據公司披露，其課均價可低至 20 元/節，用。

17、轉變：下沉市場電商用戶消費結構逐漸從金字塔向橄欖型轉變，低端山寨商品逐漸被中端品牌商品取代。
“下沉市場”電商用戶畫像女性居多，大齡化趨勢明顯：女性占大頭，約7成；18歲24歲青年人占比逐年減少，24歲以上人群占比升高，下沉市場電商用戶逐漸大齡化。
已婚、有房、無車；有孩有負擔：下沉市場用戶多為已婚、有房、無車；其中嬰幼兒家庭使用電商App的偏好度較高。
1000-1999元手機價位是主流，OV全面占領市場：OPPO、vivo占領下沉市場；手機價位2000-2999的用戶TGI最高，更偏好使用電商App。
購物達人和對戰游戲愛好者居多：電商“下沉市場”用戶 多是購物達人、對戰游戲愛好者、手機衛士達人。
用戶媒介偏好：2018年拼多多擠掉抖音，強勢上榜：微信、QQ、支付寶、淘寶是榜單霸主；拼多多擠掉抖音，強勢上榜，未來可期。
電商媒介偏好：拼多多成下沉市場用戶最愛用的電商App：用戶更偏愛用拼多多購物；從TGI來看，京東在下沉市場表現喜人；美團跌落TOP5榜單。
目標用戶畫像：中年朝九晚五職場女性，有錢有閑有小孩：三四線城市中年女性，工作清閑無負擔，愛曬娃更愛購物。

18、沉市場用戶已經開始生活服務的線上化轉移。
下沉市場年輕群體占比高，追求穩定生活的已婚人群TGI顯著下沉市場移動互聯網用戶18-29歲年輕群體占比最高達42%，但其TGI表現較低，中壯年群體TGI表現相對較高，也說明目前年輕人更傾向于在非下沉城市學習和工作，下沉城市人群則更傾向于追求穩定的生活，其已婚、有車人群TGI較高，有養家壓力的男性占比稍高于女性。
四線城市下沉人口占比最高，河南、山東、廣東為下沉人口大省河南、山東、廣東為下沉城市人口大省，其中人口重鎮河南省下沉人口數量占比最高，TOP10下沉人口覆蓋率城市中，河南和山東分別占據4個名額。
四線城市的城市數量高于三線城市，其下沉市場人口占比整體較高，達38.6%，五線城市雖然城市數量眾多，但城市規模和人口數量相對較少，整體人口占比為25.9%。
下沉市場在線消費能力待提升，電商滲透處于上升期、活躍用戶TGI偏低對比全國互聯網人群，下沉城市小白領、藍領購買力人群以及網購不活躍人群的TGI表現較高，也說明相比整體互聯網人群，下沉市場人群的購買力和電商使用頻率相對較低，近年來隨著下沉城市消費的不斷升級以及電商滲透的不斷提升，下沉市場的消費潛力巨大。
下沉市場人群休閑范兒、重性價比，在線消費側重穿搭和個護下沉市場人群對電腦辦公和食品飲料類商品在線購買偏好度較低，他們更愿意在線購買服飾、鞋包等穿戴品以。

19、影響并不大，甚至還出現了反彈：尤其嬰幼兒牛奶粉2019年線上銷售已見頂，但一季度增長率達到了31.53%，羊奶粉、特配粉增速更快，分別為66.78%、55.59%。

20、店、Instagram、TikTok，或者通過第三方合作伙伴如產品訂購盒和送貨服務，與消費者見面。
那些無法在數字領域重新設計自己店內產品和服務的公司將遠遠落在后面。
消費者希望在訂單狀態和交付方面有透明度。
這種體驗正在迅速成為一個與服務和質量的觀念緊密相連的區分點。
即將發布的2021年3月消費者調查數據強調了這一點，42%的全球受訪者表示，快捷可靠的送貨方式是他們在網上購物時最重要的三個特征之一。
當被問及在實體店購物時哪些屬性對他們最重要時，33%的受訪全球消費者將能夠看到和觸摸產品列為最重要的三個屬性，但幾乎同樣多的人(31%)認為增加健康和安全同樣重要。
隨著消費者對電子商務的接受，許多已經苦苦掙扎的實體零售商面臨著更大的困難，尤其是那些在數字轉型曲線上落后的零售商。
如非食品零售商，在日益數字化的后危機時代，將難以找到自己的定位。
全球消費者調查顯示，一半以上的人重視市場可持續性： 文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：普華永道（PWC）：為消費者市場的未來做好準備。
點擊下載PDF報告。

21、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 10 月月 22 日日 證券研究報告證券研究報告公司深度報告公司深度報告 買入買入 （首次）（首次） 當前價： 220.71 元 通策醫療（通策醫療（600763） 醫藥生物醫藥生物 目標價： 288.65 元（6 個月） 擴張模式成熟復制擴張模式成熟復制性高性高，省內市場下沉可期。

22、p奈雪的茶提交招股書，拉響現制strong茶飲行業strong優質公司上市號角縱觀各線城市茶飲市場， 高端茶飲品牌主要布局一二線城市，跑馬圈地高舉擴張大旗，市場競爭激烈，開店空間逐 漸收窄。
而中國更為廣闊的下沉市場，消費需求崛起，市場容量不。

23、p 2017年以后，農村居民可支配收入增速對比城鎮居民增長迅速，2019年增速超1.7，農村居民收入持續向好;pp 受訪用戶中，月收入在5000元以下群體占整體75.13;20004000元收入群體占據整體41.15;中低收入依舊是下沉市場。

24、p 蒲公英計劃采取醫生合伙人模式，可增強分院醫生的積極性。
根據工商信息，蒲公英醫院采取三方持股的方式，上市公司持有各分院 51及以上股權，總院醫生集團持有 15左右，分院核心醫生持股比例在 35左右。
在杭口集團在省內的品牌的輻射作用下，以及。

25、p自營模式重在庫存管理，平臺模式強調商家管理。
我們認為，京東在供應鏈管理能力上明顯領先主流電商平臺。
據京東前副總裁姜海東，自營模式下京東供應鏈管理與阿里完全不同，京東的管理基于銷量單量GMV 三大預測系統，并進而提出補貨建議，運營決策，而阿。

26、購物網站和網絡上的搜索評測是用戶獲取商品信息的主要渠道，但用戶對此二渠道的信任度并不高，熟人和線下商場才是下沉城市用戶更為信賴的信息渠道，與之相反，對直播帶貨的信任度則很低。
pp購物網站和網絡上的搜索評測是用戶獲取商品信息的主要渠道，但用。

27、科目選擇上，學科輔導班集中在數語外三科，遠超其他科目;興趣方面則分布相對廣泛，繪畫較領先于其他門類。
pp不選擇課外培訓的原因中，考慮孩子壓力認為公立學校教育已然足夠的因素占到第一位。
pp就期望而言，重點高中gt;好大學仍是下沉城市家長對孩。

28、購物中心門店數越多，擴張的城市越多，品牌庫里積累的合作伙伴就越多。
因此對于規 模大的購物中心新開業項目，招商選擇范圍更廣，其招商難度和成本亦會下降很多。
另 一方面，當公司和品牌方在多個項目形成深度合作后，建立信任紐帶后，即使品牌方不 熟悉。

29、從技術路徑看，化學發光檢測技術分為板式發光和管式發光，管式發光相對板式有高靈敏度 高精度線性范圍寬檢測速度快等優點，在國際上被廣泛使用。
目前國內頭部化學發光企業使 用的技術大多均為管式化學發光。
目前主流的管式發光主要分為電化學發光直接化。

30、短視頻流量增量來自移動互聯網用戶的不斷滲透，以及內部結構的調整。
目前移動互聯網滲透已超 70，就整個流量大盤來看，未來增量在于農村地區，其中，短視頻用戶在移動互聯網中的滲透率達 80，仍有1.2 億增長空間;此外，內容視頻化趨勢仍在持續，。

31、根據體檢滲透率，我國體檢消費和實際需求在空間上錯配。
1人口和體檢消費量不匹配。
我們以橫軸為各省市人口數量由低到高排名，縱 軸為各省市體檢滲透率體檢人次人口總數，通過曲線擬合能夠看到呈現 U 型， 人口大省河北7470 萬人湖南6822 萬。

32、2020 年疫情催化下，下沉市場中的連鎖替代效應更為明顯，是連鎖化率提升的主要來源。
據盈蝶咨詢，在 2020 年關閉的 303 萬間單體酒店客房數中，一線二線低線城市占比分別為124147，新增的 74 萬間連鎖酒店客房數中，一線二線低線城。

33、推薦算法降維打擊，娛樂營銷提供全新電商體驗從人找貨到貨找人，千人千面全新電商體驗。
目前歐美市場主流的 AmazonAliexpress等傳統電商平臺仍然以注重產品分類，強調搜索功能為主，消費通常具有明確的購買產品意向和固定的產品需求，在平臺。

34、不買年貨的群體中男性占比高達81.25 , TGI為12 從這里可以看出 ， 下沉市榻的軍貨采辦的任務更多是由家申的支性角色承擔;男性在每貨購買的時間上更真有臨節性特點 ， 選擇在過年前一周 過年前半個月節點這樣臨近過年節點時購置年貨的。