永清環保公司

1、 公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 專注細分賽道，分享成長紅利專注細分賽道，分享成長紅利 證券證券研究報告研究報告 所屬部門所屬部門 行業公司部 報告類別報告類別 行業深度 所屬行業所屬行業 制造/汽車 行業評級行業評級 增持評級 報告時間報告時間 2020/6/2 分析師分析師 黃博黃博 證書編號： S1100117080004 021-68595119 聯系人聯系人 。

2、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 證券研究報告 公公 司司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 水務水務穩健固廢起航穩健固廢起航 跨入增長新階段跨入增長新階段 鵬鷂環保（300664.SZ） 公用事業/水務 投投資摘要資摘要： 先驅：設備先驅：設備-水務水務-固廢固。

3、 證券研究報告|首次覆蓋報告 2020 年 05 月 29 日 僑銀環保僑銀環保（002973.SZ） 環衛運營優質龍頭環衛運營優質龍頭，享環衛市場化紅利享環衛市場化紅利 純環衛運營民營第一股純環衛運營民營第一股。
僑銀環保成立于 2001 年，業務起家于園林綠化 及設計業務， 2003 年開始向環衛清潔業務發展， 至 2008 年左右公司業務 全面轉型至環衛清潔。
目前公司服務項目 300。

4、 / “” Table_Summary 7 HVO 2019 5/4/ 40/ 2021-2022150/ 2020-2022 EPS0.020.210.66“” 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 15,381 8,483 9,758 15,207 26,640 (+/-)% -31.57% -44.84% 15.03% 55.84% 75.18。

5、 本公司或其關聯機構在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的上市公司所發行的證券或投資標的，還可能為或爭取為這些公司提供投資銀行或財 務顧問服務。
本公司在知曉范圍內履行披露義務。
客戶可索取有關披露資料 。
客戶應全面理解本報告結尾處的免責聲明。
環保環保 報告原因報告原因：專題研究專題研究 疫情下半場， 環保該向何處走？疫情下半場， 環保該向何處走？ 維持評級維持評級 。

6、及實際控制人為北京國資公司。
預計“十三五”焚燒發電仍維持雙位數增速：受益于無害化、減量化處理需求旺盛和政策助推，近年來垃圾焚燒發電呈現快速發展態勢。
20102016年，我國城市生活垃圾焚燒日處理能力從 8.5 萬噸增長到 25.59 萬噸。
根據發改委制定的“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃， 2020 年城鎮生活垃圾焚燒能力將增加至 52.0 萬噸，據此測算 20152020年焚燒處理能力復合增速為 17.2%，雖略微低于“十二五”期間 21.2%，但行業仍維持雙位數的較高增速，為企業發展提供充足動力。
市占率穩步增加，專注運營助盈利能力突出：公司較早通過股權激勵綁定利益和激發活力（管理層持股約 2%），疊加公司的國企資源優勢、融資優勢（A&H 兩地融資平臺打通）以及龍頭品牌優勢，為公司在垃圾發電領域拓展業務打下良好基礎。
公司在國內垃圾焚燒發電市場的市占率呈現穩步提升態勢，20142016 年分別為 3.77%/3.77%/4.29%，未來有望再上一個臺階。
相比競爭對手，公司聚焦高附加值的運營環節，現金流突出且綜合毛利率持續處于行業領先水平，20152017 年的綜合毛利率大體維持在60%左右，處于行業第一梯隊。
成長步入加速周期，運營效率提升再添成長助力：按照項目預計開工及投運進度推算，我們預計至 2020 年，公司投運項目。

7、 - 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格（人民幣） ： 12.21 元 目標價格（人民幣） ：17.53-17.53 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 6.42 已上市流通 A 股(億股) 4.96 總市值(億元) 78.40 年內股價最高最低(元) 12.53/11.30 滬深 300 指數 4719 深證成指 13478 牛波牛波 。

8、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 深耕環衛服務市場的老牌企業，資本助力公司二次啟航 僑銀環保(002973) 主要觀點主要觀點: : 多年深耕環衛服務市場，人居環保綜合提升服務商多年深耕環衛服務市場，人居環保綜合提升服務商 戰略確立戰略確立 2001 年 11 月，劉少云和石青松共同出資設立廣州市霖澤園林綠 化有限公司，主營業務方向為園林綠化設計與管養。
2008 年 3 月。

9、份、涪陵電力。
節能安排主要分為節能管理和技術研發，其中節能管理有綜合能耗/合同能源管理映射維爾利、中材節能、中材國際;技術研發有節能減排設備映射龍凈環保、奧福環保。
循環利用分為再生能源，其主要有垃圾分類和再生資源國收再利用，而他們映射的產業分別是維爾利、玉禾田、北控城市資源、僑銀環保和中再資環、高能環境、浙富控股、天奇股份,華宏科技、格林美、啟迪環境、葛洲壩、卓越新能。
而環境規則有環境資訊映射的產業啊是南大環境、蘇交科、中衡設計。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

10、再生資源回收、落實生產者責任延伸制度。
最后生態碳匯替代結構為增強生態碳匯:加強森林培育及生態修復，增強固碳能力。
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11、續減少，森林覆蓋率提高到24.1%，生態環境持續改善;全面推動長江經濟帶發展:持續推進生態環境突出問題整改，推動長江全流域按單元精細化分區管控，實施城鎮污水垃圾處理、工業污染治理、農業面源污染治理、船舶污染治理、尾礦庫污染治理等工程;持埃改善環境質量，深入開展污染防治行動，全面提升環境基礎設施水平:1、大氣治理：加強城市大氣質量達標管理，基本消除重污染天氣。
持續改善京津冀及周邊地區、汾渭平原、長三角地區空氣質量，加快揮發性有機物排放綜合整治，氮氧化物和揮發性有機物排放總量分別下降10%以上。
2、水環境：完善水污染防治流域協同機制，加強重點流域、重點湖泊、城市水體和近岸海域綜合治理，推進美麗河湖保護與建設，化學需氧量和氨氮排放總量分別下降8%，基本消除劣V類國控斷面和城市黑臭水體。
3、土壤修復：推進受污染耕地和建設用地管控修復，實施水土環境風險協同防控。
全面提升環境基礎設施水平：1、監測管理體系：構建集污水、垃圾、固廢、危廢、醫廢處理處置設施和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系。
2、污水管網：推進城鎮污水管網全覆蓋，開展污水處理差別化精準提標。
3、圃康、推廣污泥集中焚燒無害化處理，城市污泥無害化處置率達到90%；建設分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的生活垃圾處理系統;以主要產業基地為重點布局危險廢棄物集中利用處置設施。
加快建設地級及以上城市醫療廢棄物集中處理設施，健全縣域醫療。

12、這種環保做法的轉變負責。
印度的人口統計學特征在很大程度上偏向于推動意識和變革的年輕人。
這今天的年輕人非常普遍困擾環境的問題，尤其是廢物管理。
在印度，產生的廢物中 75%是可回收的，但約有30%是可回收的。
廢物管理正成為該國的一項重要關切，根本不能再被忽視。
最近的估計表明，以目前的回收率，到2030年，印度將需要幾個與班加羅爾市一樣大的垃圾填埋場，以傾倒所有產生的廢物。
政府舉措政府政策和企業計劃正在幫助印度推進其可持續發展議程。
政府的支持(以法規和承諾的形式，以擴大清潔能源的使用并推廣清潔能源的概念)對于推動增長至關重要。
此外，根據巴黎協定，當局一直在進行多個大型可持續電力項目，以實現該國的目標。
印度計劃到2022年擁有175吉瓦的可再生能源容量。
政府正在努力通過將投資的資本收益免稅期延長一年，即到2022年3月31日，來增加在該行業工作的初創企業的資金。
政府還決定通過以下方式延長對初創企業申請免稅期的資格： 一年至2022年3月31日為獎勵。
可持續發展的生態系統近年來，氣候變化和全球變暖問題日益引起人們的關注。
震驚和敬畏的人們廣泛討論了全國封鎖對改善該國空氣質量的巨大影響。
這提高了消費者的意識，并導致人們意識到，在個人層面上的努力會對整體產生指數影響。
報告總結對環境友好意味著采取必要步驟并有意識地努力改變生活方式并節省資源。
隨著公司開。

13、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMainInfo 公司研究公司研究化工化工基礎化工材料制品基礎化工材料制品 證券研究報告 萬潤股份萬潤股份002643公司深度報告公司深度報告 2021 年 01 月 05 日 TableI。

14、控、環境執法、“三同時”驗收等復雜系統實施數字化、網絡化、智能化認知與管理;將環境管理各部門、各領域的各種數字信息及信息資源加以整合并充分利用，建設智能化應用體系，用數字化、智能化的手段來處理、分析和管理環境。

15、p2017年外廢進口限制直接導致對國廢需求的提升，國廢價格因而快速上漲，2019年受下游需求持續低迷影響，價格有所下降，而新一輪漲價從 2020 年 11 月啟動，整體一路漲到今年 3 月。
受原料庫存充足，市場淡季廢紙需求欠佳影響，3月份廢。

16、垃圾焚燒產能已由城市下沉到縣城由華東地區擴張到其它地區的趨勢。
市場下沉方面，新增產能20122017 年集中于城市，2019 年縣城訂單爆發式增長，經不完全統計 2019 年垃圾焚燒中標項目總規模約 10.97 萬噸日，其中縣城產能占40。

17、高溫濾料是公司的核心產品，公司最大產能能達到 1000 萬平米左右，是國內袋式除塵耗材的龍頭供應商。
pp公司在濾料生產等領域有很強的積累，核心濾料技術在行業內有很高的口碑。
目前，公司不斷加快產業升級與技術升級，努力拓展產品適用范圍，或基于。

18、主要經營模式pp公司主營業務為節能環保設備的設計制造和銷售，產品主要面向電力熱力化工冶金等領域，需依據客戶具體工況和參數條件進行設計制造并采購原材料，產品主要直接銷售給預定的客戶。
業務模式可分為產品設計制造業務EP和工程承包業務EPC兩類。

19、公司是一家專注于環保催化劑的研發生產和銷售的高新技術企業，是我國移動污染源機動車非道路機械船舶等尾氣處理催化劑領域的少數主要國產廠商之一，并積極探索其技術在氫燃料電池電催化劑等新能源領域的應用。
pp公司目前的主要產品是應用于各類天然氣車柴。

20、放是保護生態環境的重要措施之一，因此火電廠一直是高溫除塵濾料的主要下游需求之一。
2015年國家環境保護部國家發展和改革委員會國家能源局印發的全面實施燃煤電廠超低排放和節能改造工作方案，要求到2020年，全國所有具備改造條件的燃煤電廠力爭實。

21、三大優勢：技術一體化多地域布局強公司治理pp一技術一體化：加速實現一體化布局，提升回收金屬品類品位pp預計一體化或將成為產業發展的方向之一，環保企業將有望率先完成全產業鏈布局。
目前多數危廢資源化產能并不具備后端一體化處理能力，一體化的產業。

22、本次募集資金擬投資于年產 3 萬噸精制油酸技改項目2 萬噸低碳鏈混合脂肪酸精制技改項目和補充公司營運資金，以上項目可有效優化公司業務結構和產品結構，進一步提升公司的產品質量和市場占有率水平。
公司已對上述募集資金投資項目進行可行性論證，符合。

23、1據環衛科技網統計， 2021 年 1 月6 月共開標 91 個億級環衛項目，中標金 額合計 407.64 億， 總中標金額環比下降 10.8 2021H 大單較少 服務期較短， 是項目中標數量增多，但總中標金額環比不敵去年下半年的重要。

24、現金流預測：IRR 約為6，2022 年可共分配金額 1.68 億元根據富國首創水務封閉式基礎設施證券投資基金招募說明書披露，本預測基于本基金存續期內全周期內部收益率預測值，核心假設要素如收入成本及稅費投資人收益分配時間等要素與可供分配金額。

25、02022春季策略研討會證券研究報告告別舊環保迎接新時代2022年03月24日尋找環保行業的第二成長曲線行業評級：增持姓名：徐強分析師郵箱：電話：01083939805證書編號：S0880517040002姓名：邵瀟分析師郵箱：電話：075。