運聯傳媒

1、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入( (維持維持) ) 市場價格：市場價格：20.0320.03 分析師：康雅雯分析師：康雅雯 執業證書編號：執業證書編號：S0740515080001 電話：021-20315097 Email： 分析師：熊亞威分析師：熊亞威 執業證書編號：執業證書編號：S0740517090002 電話： Email。

2、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 柏楚電子柏楚電子（688188） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 26 日日 投資投資評級評級 行業行業 計算機/計算機應用 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 142.99 元 目標目標價格價格 189.89 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 100.00 流通A 股股本(百萬。

3、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 中遠海能中遠海能（600026） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 04 月月 24 日日 投資投資評級評級 行業行業 交通運輸/航運 6 個月評級個月評級 增持（首次評級） 當前當前價格價格 9.17 元 目標目標價格價格 10.07 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 3,466.69 流通A 股股本(百萬股) 。

4、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 傳媒 2020 年 02 月 01 日 互聯網傳媒春節檔專題 看好 疫情對互聯網傳媒影響幾何？ 相關研究 龍頭估值有基本面支撐，調整中建議 低位布局-互聯網傳媒周報 2020 年 1 月 19 日 第一輪反彈中整體估值均提升，近期 建議聚焦績優股-互聯網傳媒行業周報 20200106-2020。

5、下游）作為電競游戲的主要播出媒介，收入占比 5.6%排名第二，產業鏈格局短期內較難打破。
游戲直播流量仍在增長，虎魚兩強格局成型。
1）游戲直播用戶盤子快速擴張主要得益于游戲競技化以及電競賽事的繁榮，易觀預計 18 年游戲直播用戶規模達 3 億。
2）斗魚、虎牙集中度明顯提升，成為直播行業 TOP 其集中度提升的驅動力來自先發優勢帶來的資本支持與規模效應良性循環，賽事版權亦向頭部集中。
3）虎魚移動端月活差距不大，勝負未決。
虎牙重心在電競賽事，依賴娛樂主播變現，頸部主播盈利能力突出；斗魚向泛娛樂拓展，游戲主播盈利能力強，頭部主播收入集中。
游戲直播 VS 娛樂直播：粉絲經濟 VS 陪伴經濟的較量。
1）從平臺定位看，娛樂直播是面向大齡男性的陪伴經濟，而游戲直播是粉絲經濟。
2）從引流模式看，娛樂直播壁壘低，可替代性高，易受短視頻及其他跨界直播平臺沖擊，而游戲直播粘性較強。
3）從盈利能力看，差異化的用戶屬性決定了游戲直播平臺盈利能力弱于娛樂直播平臺，游戲直播盈利能力主要弱在在單用戶付費價值（收入端）、帶寬成本和主播分成成本等方面。
付費指標增長、平臺議價能力提升是游戲直播盈利能力出現拐點的信號。
1） MAU 增速放緩，未來增長驅動力為付費率和 ARPPU 的快速提升，廣告及游戲聯運亦有拓展空間。
2）杠桿效應顯著降低帶寬成本率，資費下降+云計算有望進一步優化單用戶帶寬成本。
3）。

6、中國 IT 基礎架構運維市場研究報告 Market Report of Chinas IT Infrastructure Operations 2020 年 中國 IT 基礎架構運維市場研究報告 Market Report of Chinas IT Infrastructure Operations 1 目 錄 一、IT 基礎架構運維概述 .。

7、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 投投 資資 策策 略略 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 航運航運 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 20E 21E 評級 中遠海能 1.22 0.78 審慎增持 招商輪船 0.94 0.62 審慎增持 中遠?？?0.07 0.10 審慎。

8、 請請務必閱讀務必閱讀正文之后的信正文之后的信息披息披露和露和重要聲明重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 industryIdindustryId 傳媒行業傳媒行業 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司重點公司 19A 19A 20E20E 評級評級 吉比特 11.26 15.36 審慎增持 三七互娛 1.00。

9、產業互聯網已經開啟，企業數字化轉型步入深水區，中國 IT 產業中硬件、軟件和服務的結構將迎來新一輪的調整。
2019 年中國 IT 服務市場規模達到 7681.3 億元，同比增長 11.9%，2014-2019 年的年復合增長率為 13.3%。
相比軟硬件產品，國內的 IT 服務商在渠道建設、行業理解、服務響應等方面具有優勢，在此契機下強化自身品牌化建設，IT 服務領域國內廠商的比例進一步提高。
2015 年國務院印發的關于積極推進“互聯網”行動的指導意見對促進網絡經濟與實體經濟的協同發展起到了關鍵的推動作用。
無論對于互聯網公司或轉型的傳統公司，其“互聯網+”業務都需要快速響應市場需求的變化，強調專業分工的 IT 服務業能夠滿足降本增效、彈性發展的訴求，有利于客戶聚焦核心能力的建設，把握市場機會。
同時，“互聯網+”時代的到來也改變了 IT 服務的交付形式，傳統的現場服務和電話服務向以網絡為支撐的遠程化、實時化演進。
企業信息化建設的推進加之 IT 服務市場成熟度的提高，企業業務系統的迭代更新愈發頻繁，IT 服務個性化、定制化的趨勢明顯。
從 IT 服務價值鏈的角度來說，領先的 IT 服務商通過提供 IT 咨詢參與客戶信息化的規劃，并針對重點客戶群體推出行業性的解決方案，向具有高附加值的環節移動。
在這一過程中，過去平行的 IT 服務產業鏈分工體系被垂直化的產業鏈整合所替。

10、珀萊雅（603605） 證券研究報告公司研究化學制品 1 / 28 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 珀露萊服匠心運，今朝新顏雅妝成珀露萊服匠心運，今朝新顏雅妝成 增持（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 3,124 3,749 4,864 6,154 同比（。

11、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告證券研究報告 公司研究/深度研究 2020年09月28日 交通運輸交通運輸/鐵路運輸鐵路運輸 當前價格(元)： 6.38 目標價格(元)： 7.20 沈曉峰沈曉峰 SAC No. S0570516110001 研究員 SFC No. BCG366 021-28972088 林霞穎林霞穎 SAC No. S057。

12、20年新麗傳媒需分別實現利潤5億元、7億元和9億元。
2018年、2019年新麗傳媒盈利分別為3.24億元、5.38億元，已經連續兩年未完成對賭。
閱文稱，盡管新冠疫情為行業帶來挑戰，但新麗傳媒仍具有輸出優質影視作品的能力，公司決定將其2020年盈利基準調整為4億元。
財報顯示，新麗傳媒2020年營收20.33億元，公司權益持有人應占盈利4.29億元，堪堪完成2020年的業績對賭。
游戲：1、字節跳動收購游戲公司沫瞳料技：3月22日，沐瞳科技CEO袁菁發全員信稱，沐瞳科技已與宇節跳動達成戰略收購協議，宇節跳動收購公司后，沐瞳將保持獨立運營，二者在游戲、電競等領域深度融合，共同開拓全球游戲市場。
并購后，袁菁將作為CEO留任，公司各條匯報線保持不定。
在過渡期內，公司還將額外發放一筆過浚獎金，并開啟員工激勵計劃。
2、AopsFlyar報告稱主漉lO廣告渠道獲客成本已漲30%。
3月25日，AppsFlyer發布了廣告平臺綜合表現報告(第十二版)。
報告稱，主流渠道10S 這安裝總量下跌20%，獲客成本上漲30%.3、原神上線6個月內吸金超過10億美元: Sensor Tower商店情握數據星示，2020年9月28日全球發行以來，米哈游原神移動璃在6個月內吸金超過10億美元。
原神移動端收入最高的市場是中國i0S，貢獻了3.02億美元，占移動端總收入的29.5%。
日本市場排名第2。

13、roup60,65%的管通股股權，通過控股子公司Opera Limited持有的Star Group19.35%的優先股股權，公司合計持有Star Group 80%的股權。
Star Group主要產品“StarMaker”是全球最受歡迎的音頻社交平臺，通過語音社交、直播等互動方式為用戶建立橋梁，已覆蓋東南亞、中東、歐美、每周地區的一百多個國家。
本次交易構咸關聯交易，不構咸重大資產重組，尚需提交股東大會審議。
交易完成后，公司將形成Opera、Star Group、閑徠互娛、GameArk 游戲、科技股權投資五大極具市場競爭力的業務板塊。
掌閱科技在2月27日發布了對外投資的公告，其公告內容是公司發布關于公司對外投資暨關聯交易的公告。
公司擬以自有資金出資700萬元參與投資設立智學科技。
智學科技注冊資本1,000萬元，聚焦K12閱讀業務。
本次對外投資，有利于充分發揮公司版權內容優勢，有利于進一步聚焦基于K12閱讀相關的青少年教育領域。
另一投資者陳新港出資300萬元，其曾擔任公司副總經理職務。
本次共同投資行為構成關聯交易，不構成重大資產重組。
ST游久在2月20日發布了風險提示，終止上市的公告，其公告內容是公司預計2020年年度實現營業收入約1,200萬元;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1,400萬元左右;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤虧損4,400萬元左右。
根據。

14、案3上映取得43億票房，3月繼續看好影視行業景氣回升，及業績迎來拐點的萬達電影。
3月互聯網傳媒行業投資組合據數據顯示，寶通科技股價15.97，EPS在2020年是1.01，而在2021年上升到1.2其PE在2020年是15.81，而在2021年值只有12.4完美世界股價23.86，EPS在2020年是0.80，而在2021年上升到1.38;其PE在2020年有29.83，但2021年只有17.2文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源2021年3月份上海證券研究所投資組合報告。

15、資產重組管理辦法規定的重大資產重組。
完美世界在2021年2月5日發布于了回購股份的公告，其公告主要內容是：公司使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司股份用于股權激勵或員工持股計劃。
回購情況：公司于2021年2月4日首次通過股票回購專用賬戶以集中競價方式實施回購股份，回購股份1,648,400股，占公司總股本的0.0850%，最高成交價為24.90元/股，最低成交價為23.88元/股，成交總金額為39,983,652.91元(不含交易費用)。
新媒股份在2021年2月6日發布了回購股份的公告，其公告主要內容是：公司擬使用自有資金以集中競價方式回購公司部分社會公眾股股份，回購的股份擬用于轉換公司發行的可轉換為股票的公司債券。
擬回購情況：擬用于回購的資金總額不低于人民幣5,000萬元(含)且不超過人民幣10,000萬元(含)，價格不超過人民幣94元/股(含)。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源互聯網傳媒行業周觀點:2月第一批國產版號發放，多公司回購、增持彰顯信心。

16、格兩方面均出現限額規范。
在政策持續收緊的背景下，行業承受較大壓力，整體項目儲備呈持續下滑趨勢，但頭部公司目前項目儲備仍較豐富。
在人民群眾文化娛樂需求不斷提升的推動下，行業市場空間仍具備較大潛力。
在規范化的進程中，集中度提升和精品化將成為未來的趨勢。
游戲行業的行業現狀游戲版號審批常態化，行業更關注產品質量。
同時5G技術給行業帶來科技新動力，云游戲有望在未來打開行業收入天花板。
2018年12月底恢復版號核發后，游戲版號審批進入常態化。
2020年9月共有兩批游戲版號出爐，總計122款游戲獲得版號，且版署連續兩次公布版號撤銷公告，監管制度愈發嚴格。
游戲版號審批恢復使游戲行業估值有所修復，同時5G技術給游戲行業帶來科技新動力，網速提升將促進云游戲和VR/AR游戲推廣與發展。
出版和行業的行業現狀書號總量收縮下行業規模承壓，減量提質成為行業未來管理主題。
書號，即為我國合法出版書籍的統一編號。
2009年 1月，書號網上實名中領全面開展，結束此前攤派式的書號分配制度。
然而，自2018年年初開始，書號總量再次收縮，在此情況下，行業規模整體承壓，控制圖書種數增長率，減少重復品種的出版成為2019年的管理主題。
在稅收方面行業一直享有穩定的政策優惠，預計文化增值稅及營業稅優惠政策將長期延續，可成為出版行業的可持續性利好，可為出版單位及個人減輕稅負壓力、增強盈利能力。
營銷行業的行業現狀廣告市場進入調整期，。

17、貓將持有公司36,364,766股股份，占公司總股本的5%。
影響：本次協議轉讓不觸及要約收購;本次協議轉讓不會導致公司控股股東及實際控制人發生變化。
天龍集團在2021年1月26日哦發布股權激勵的公告，其公告內容沒那個是;公司計劃采取股權激勵，激勵形式為限制性股票(第二類限制性股票)。
股票來源為公司向激勵對象定向發行公司A股普通股。
數量：本激勵計劃擬授予的限制性股票數量為2487.00萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的3.32%。
授予對象：勵計劃首次授予的激勵對象不超過55人，包括公司(含子公司)董事、高級管理人員，以及董事會認為應當激勵的其他人員。
預留授予的激勵對象的確定參照首次授予的標準執行。
行權價格：本激勵計劃授予的限制性股票(含預留)的授予價格為2.58元/股。
*ST長城在2021年1月29日發布風險提示，終止上市的公告，其公告內容是：事由：長城影視股份有限公司(股票簡稱:*ST長城)股票已連續20個交易日(2020年12月31 日-2021年1月28日)每日股票收盤價均低于1元。
影響：公司股票自2021年1月29日(星期五)開市起停牌，公司股票存在可能將被終止上市的風險。
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數據來源互聯網傳媒行業周觀點：唐探3首日預售票房破億，游戲渠道變革不斷涌現新演繹。

18、日期是2021年1月20日，其關聯的關系為同一實際控制人，關聯方是湖北廣電文化產業發展有限公司，交易方式為購買。
開元教育公告發布時間為2021奶奶1月19日，其關聯故關系為長沙開源儀器有限公司，交易金額為11017.78萬元，交易方式為轉讓。
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數據來源互聯網傳媒行業周觀點：姐姐2延續首季熱度，20Q4機構逆勢加倉分眾。

19、年-2020年Q3營業收入開始下降，并且在2020年Q3營業收入下降到4000億元。
同比增速也下降到10%。
2013-2020Q3傳媒行業歸母凈利潤及同比增速2013年傳媒行業歸母凈利潤超過100億元，且同比增速在20%;2014年傳媒行業的歸母凈利潤接近200億元，同比增速也是20%。
2015年傳媒和行業的歸母凈利潤超過了200億元，并且同比增速超過了20%，達到頂峰。
2016-2017年歸母凈利潤達到最高，在300-400億元之間，但同比增速卻猛烈下降;2018-2019年傳媒行業的歸母凈利潤達到負值，同比增速達-140%;到了2020年Q3歸母凈利潤回到300億元，同比增速回到-40%到-20%之間。
2013年-2020年Q3傳媒行業經營活動現金流金額及同比增速據數據顯示，2013年Q3傳媒行業經營活動現金流凈額是50-100億元之間，同比增速有80%;2014年Q3-02017年Q傳媒行業經營活動現金流凈額都是在50-100億元之間，而同比增速是負值。
到了2018年Q3傳媒行業經營活動現金流凈額達到150億元，同比增速達到頂峰80%100%之間，2019年Q3-2020年Q3傳媒行業經營活動現金流凈額在250-300億元之間，同比增速在20%-60%之間。
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數據來源傳媒行業2021年度投資策略：從流量到。

20、進展順利。
完美世界，投資內容公司在MMORPG領域競爭力強，產品豐富，是公司中短期業績增長的有力保障。
從長遠看，公司在尖端游戲技術方面的積累使得公司在拓展新品類、布局云游戲等方面具備一定優勢，未來業績想象空間廣闊。
新金典投資內容公司是民營圖書策劃龍頭。
隨著疫情影響的逐步消退，公司下半年圖書銷售業績有望逐步回暖。
公司已經積累了數量龐大的“暢銷且長銷”的作品庫，可持續發展能力強。
公司參與影視開發的多部作品有望逐步落地，參投電影晴雅集近期成功上映。
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數據來源2021年1月份上海證券研究所投資組合報告。

21、服務效率，推動服務創新，提升數字化服務水平。
主要客戶為中國移動、國家電網、招商局、中國石油、中國石化、交通控股、中國聯通、中國中車。
教育行業主要功能為全產品線賦能教育行業整個生命成長周期，深度融合推廣、銷售、客服、學管、裂變等，形成閉環服務。
主要客戶為新東方、VIPKIDS、云校、學而思、噠噠英語、中業教育、云朵課堂、貝樂英語。
互聯網行業主要功能為滿足專業化客服與運營團隊對業務轉化提升和運營效率提升的需求，助力企業做好產品與服務，深入挖掘用戶價值，提升業務收入。
主要客戶為小米、小紅書、MOMO、唯品會、美團、近日頭條、快手、餓了么。
汽車行業主要功能為打通企業生產、資訊、銷售、售后服務四大業務流程，為企業構建高效快捷和用戶滿意的運營服務體系，提高企業的綜合市場競爭能力。
主要客戶為吉利汽車、中國一汽、華泰汽車、北京現代、豐田、長安汽車、首汽約車、人人車。
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數據來源【研報】計算機行業專題:我國云通信產業梳理-210329 (32頁) .pdf。

22、p公司于2021 年1 月發布股權激勵草案，擬授予公司高管和核心技術人員在內的pp74 人151.55 萬股限制性股票，占本激勵計劃草案公告日公司股本總額4440.00 萬股pp的3.4其中首次授予占比80，預留部分占比2首次授予的。

23、p結合對數字化運維的豐富洞察及項目的實戰經驗積累，羅蘭貝格已開發出一套從設備引入機遇識別解決方案設計 到落地實施的一站式預測性維護解決方案，關鍵構成要素 如下： 1. 硬件：主要負責本地數據采集及分析，涵蓋數據采集設備 傳感器數據傳輸設備及。

24、p全網四川手機報面向全國移動用戶，為用戶及時快速全面報道四川省內重大新聞國際國內社會熱點財經問題民生信息等新聞資訊，并為讀者提供咨詢交流平臺，合作電信運營商為中國移動。
2020 年度全網四川手機報月均實際計費用戶數量超過 28.59 萬戶，。

25、電力投資保持穩定，近兩年電源建設投資增速較快，電網建設投資略有下滑。
在穩定的用電增長帶動下，我國電力投資也保持較穩定的增長。
根據國家統計局數據，2020 年我國電力基本建設投資完成額 9943 億元，同比增長11.5，近 10 年復合增速。

26、醫療終端業務：以皮膚類為主，應用場景多元化透明質酸在醫療終端領域可應用于醫美骨科及眼科治療。
醫美類透明質酸終端產品規模逐年高增且未來空間廣闊，骨科及眼科類規模較小但增速較快。
公司在醫療終端的產品主要包括皮膚類醫療產品骨關節潤滑液眼科粘彈劑及。

27、 通信模組廣泛應用于車載產品里。
車聯網產品主要包括車載前裝 TBOX 和車載后裝 OBD 兩大類，前裝車載系統屬于汽車原廠配置，而后裝車載系統主要由汽車經銷商或消費者自行購置。
蜂窩通信模塊在車載電子應用的整個環節中處于非常重要的地位，是連接。

28、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMain 證券研究報告 行業專題 醫藥生物 2022 年 02 月 07 日 醫藥生物醫藥生物 優于大市優于大市維持維持 市場表現市場表現 相關研究相關研究 開辟開辟聯影速度聯影速度，國產。

29、即聯即用中國創新生態白皮書即聯即用中國創新生態研究院 2020年6月聯合出品：即聯即用中國執行董事 ，首席執行官徐潔平 先生1 即聯即用中國創新生態研究院 2020年6月推薦序1998年在美國大學路165號的幸運小樓里，Plug and P。

30、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 聯泓新科聯泓新科003022 EVA 高景氣高景氣延續延續，打造新材料平臺企業，打造新材料平臺企業 聯泓新科首次覆蓋報告暨系列報告聯泓新科首次覆蓋報告暨系列報告 1 本報告導。

31、 行業行業報告報告 行業專題研究行業專題研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 航運港口航運港口 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 04 月月 21 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市維持評級 上次評級上次。