動保市場穩步擴張。根據農財寶典畜牧版公眾號數據，2022 年全球動物保健市場（不含中國）規模約 375 億美元，2013-2022 年期間年復合增長率 CAGR 達 5.58%；中國動物保健行業市場規模達 673 億元，2013-2022 年期間年復合增長率 CAGR 達 5.89%。從競爭格局來看，默沙東是全球第二大動保公司，2022 年默沙東占全球動保市場份額約 10.85%，2023年默沙東動保收入為 56.25 億美元（yoy+1.35%），有望持續享受動保市場的成長紅利。因此我們預測公司 CDMO 業務也有較大機會在與默沙東的合作中長期受益，承接更多默沙東的訂單。