差別電價

1、 市場價格（人民幣） ： 4.00 元 目標價格（人民幣） ：5.10-5.10 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 12.23 已上市流通 A股(億股) 9.71 總市值(億元) 48.92 年內股價最高最低(元) 4.27/3.66 滬深 300 指數 4073 中小板綜 10791 蒲強蒲強 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130。

2、 請務必閱讀正文之后的免責條款 產能規劃筑成長屬性，電價下行顯成本優勢產能規劃筑成長屬性，電價下行顯成本優勢 云鋁股份（000807）投資價值分析報告2020.7.4 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 李超李超 首席有色鋼鐵 分析師 S1010520010001 商力商力 有色分析師 S1010520020002 敖翀敖翀 首席周期產業 分析師 S10105150200。

3、證券研究報告行業研究電子 電子行業專題報告 1 / 29 東吳證券研究所東吳證券研究所 AMD 再次強勢崛起，通富微電價值凸顯再次強勢崛起，通富微電價值凸顯 增持（維持） 投資要點投資要點 AMD 再次崛起，上演科技史上的“大翻盤”再次崛起，上演科技史上的“大翻盤” ：優質管理層推動 AMD 在 高性能處理器架構設計和 7nm 制程應用等方面持續發力，AMD 在高性 能處理器市。

4、 1 特高壓領銜新基建特高壓領銜新基建， 新光伏電價， 新光伏電價征求意征求意 見見出爐出爐 新能源新能源汽車汽車：通用通用 BEV3BEV3 隆重登場，歐洲市場持續超預期隆重登場，歐洲市場持續超預期。
歐洲 2 月電動車銷量維 持高增長。
在歐盟碳排放考核壓力下，疊加德國、法國、荷蘭等國增加補貼刺激下， 歐洲電動車銷量迎爆發式增長。
歐洲 1 月產銷約 7 萬輛，YOY +200%，2 月電動。

5、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 軟缺電軟缺電或將頻發，或將頻發，煤電價值煤電價值迎迎重估重估 電力行業專題報告2020.12.21 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 部分省份部分省份重現重現拉閘限電，拉閘限電，主因為主因為工業需求向好疊加采暖需求升溫助工業需求向好疊加采暖需求升溫助需求需求高漲高漲， 而而煤電持續受限使得電力系統應對尖峰負荷。

6、p在需求快速增長的帶動下，鋰電中游材料供需格局改善非常明顯，3 月各家廠商基本都處于滿產狀態，部分環節受益于供需格局的改善價格和盈利能力提升非常明顯。
其中改善比較明顯的六氟環節，價格從前期低點的不足7 萬元上漲至目前的20 萬元左右，價格漲。

7、p集成灶產品性能優勢較為明顯pp對比集成灶與分體式廚電，集成灶在控煙能力節省空間降噪等方面具有較為明顯的優勢，同時對于消費者擔憂的油煙機清潔問題，頭部集成灶品牌升級自清潔功能以提高產品體驗感。
pp油煙吸凈率高pp集成灶相對于傳統煙機，油煙吸。

8、三 市場化電價如期上行，真實反映供需變化pp需求旺盛供給吃緊，疊加火電廠燃料成本大幅上漲，如我們此前在 2020 年 1 月發布的電價專題系列報告三：新時代，沉與浮中所提出的觀點電力的緊缺在市場化交易制度下的電價變化中必然會得到體現。
pp。

9、建設有關事項的通知，明確 2021 年，全國風電光伏發電發電量占全社會用電量的比重達到 11左右，后續逐年提高，確保 2025年非化石能源消費占一次能源消費的比重達到20左右。
其中，2021年保障性并網規模不低于 9000 萬千瓦。
而戶用。

10、電力緊張存在進一步發酵可能pp從需求端來看，經濟需求旺盛而迎峰度夏即將全面啟動，可能導致電力需求負荷進一步上升，且單月用電量增速仍將維持在相對高位;從供給端來看，迎峰度夏期間的補庫需求意味著煤價仍將面臨持續高位壓力導致煤電增發出力受限，氣。

11、在電力系統中，燃氣發電通常被視作供需緊張時的調峰機組。
然而，當前上游氣價高 企與電價機制不暢，可能同樣導致燃氣發電的增發能力受限。
從上游氣價來看，2021 年初供暖季結束以來，中石油管道氣源整體呈現基準門站價 上浮 5左右的情況，相比 。

12、許類和鼓勵類，對限制類和淘汰類企業用電適當提高電價。
2004年以來，差別電價執行力度不斷加強，對淘汰類從0.05元增至0.3元，對限制類從0.02元已增至0.1元，并提出對超能耗產品實行懲罰性電價。
二、為什么執行差別電價（一）資源定價的不合理性在傳統經濟體制下，我國長期實行的是“商品高價、原料低價、資源無價”的價格體系，資源定價僅取決于開采、獲取成本，沒有充分考慮資源開采所造成的環境成本、資源回收利用等各類外部成本，因而我國資源產品的價格一直偏低，不符合當前循環經濟模式下經濟與資源環境協調發展的要求。
根據庇古理論，在資源定價時應當使外部成本內部化。
對于工業用戶，應以其消耗的總社會成本(即外部成本內部化后的成本)進行差別定價。
（二）節能減排的迫切要求2003年以來，我國經濟保持了較快增長，部分行業出現經濟發展過熱等問題，特別是高耗能產業發展過猛，超過了資源和環境的承載能力。
資源、環境的巨大壓力迫切需要進行經濟增長方式的轉變，這就要求對生產能力落后、集約程度低、污染較為嚴重的高耗能企業進行整頓、規范和治理。
在這一進程中,價格杠桿是一個有效的手段，通過對不同類別的企業實行差別電價政策,既可以彰顯出國家的宏觀意圖和政策走向,也可以在微觀層面直接刺激企業的及時轉變和持續發展。
三、差別電價政策的影響分析實行差別電價可有效降低電力消費強度。
隨著差別電價政策不斷落實和完善，高能耗行業的產業布局得到。

13、5月以來全社會用電需求繼續高增，多產業用電增速創近十年新高。
國家能源局6月18日發布我國15月份電力工業統計數據。
5月單月我國全社會用電量同比增長12.5，15月累計同比增長17.7，均創近十年新高。
分產業看，5月單月第一二三產業及城鄉居。

14、抓住重要窗口期布局煉化產能，后發優勢顯著煉化行業當前有幾大發展趨勢：1政策面：碳中和背景下，項目審批趨緊，存量煉能受益; 2產品結構：成品油消費面臨增速放緩，多化少油裝置具備長期競爭力;3原料端：重質化趨勢明顯，后發裝置采用加氫路線，成本優。

15、陸上風電：中國電建集團華東勘測設計研究院至今累計完成了百余個各類地形地質條件陸上風電場的勘測設計EPC總承包工作，在沿海灘涂海島及高山三北地區均具有很多成功實施經驗和業績。
多個風電場項目獲國家級勘測設計優秀獎，其中江蘇如東風電特許權二期項目。

16、國家發改委等有關部門頻繁出臺保供穩價政策，彰顯價格調控決心。
2021 年5 月以來，國家發改委國務院多次提出要做好大宗商品保供穩價工作，并通過直接投放煤炭儲備的方式緩解供給壓力。
2021 年 7 月以來政策密度顯著加大，國家發改委等多部門多。

17、中國電建集團上海電力建設有限責任公司上海電建是世界 500 強中國電力建設集團有限公司成員企業，創建于 1953 年，是從事大型電站工程和輸配電工程建設的大型電力工程企業，具有國家電力工程施工總承包壹級資質。
上海電建集土木建筑設備安裝機組調。

18、十三五期間20162020 年，大量在建核電項目陸續投產使得公司核電裝機規模取得 11.2的雙位數快速增長。
公司投入商業運行的核電裝機規模已經自 2016 年的1,325 萬千瓦增至 2,020 年的 2,023 萬千瓦，投入商業運行的核電。

19、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

20、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告 發電發電 電價市場化深入，煤電電價市場化深入，煤電核電彈性大核電彈性大 華泰研究華泰研究 發電發電 增持增持 維持維持 行業行業走勢圖走勢圖 資料來源：Win。

21、 1 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 關注高電耗化工品的景氣延續和電價套利機會 化工行業節能降碳專題報告之一 行業專題報告行業專題報告 化工化工 證券證券研究報告研究報告 2022 年 03 月 29 日 行業評級 超配 前次評級 超配 。

22、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 水電電價有望提升,新能源打開新成長空間水電電價有望提升,新能源打開新成長空間 華能水電華能水電600600025025.SH.SH推薦推薦 維持維持核心觀點:核心觀點:坐擁瀾。

23、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分,請務必一起閱讀.1 證券研究報告 公用環保公用環保 綠電估值修復,把握裝機綠電估值修復,把握裝機電價預期差電價預期差 華泰研究華泰研究 公用事業公用事業 增持增持 維持維持發電發電 增持增持 維。

24、本報告針對零碳電力開發、消納和電力系統保供三個核心關切，通過三個章節分別探討：促進零碳電源裝機可持續發展的價格機制多年電力合約；實現零碳電量最大化消納的價格機制優化省間交易及輸電價格；確保零碳電力.。

25、2030年,電力行業的排放預計將比2005年下降69.8至74.9,而沒有該政策的情況下,2005年的排放量將比2005年下降48.5.IRAs電力部門規定的核心場景模型是清潔能源稅收抵免的長期延長和改革,包括太陽能風能和存儲的生產稅收抵免。

26、2022 年深度行業分析研究報告 目 錄 電價機制改革本質上是經濟社會發展對電力行業的內在反映.6 1我國電價政策機制發展歷程.6 2現行電價機制介紹與分析.7 3電力市場化改革情況簡介.14 現行電價機制同時面臨長期的機制結構性問題和短期。