機械龍頭

1、建設機械（600984） 證券研究報告公司研究專用設備 1 / 30 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業景氣度有望延續，塔機租賃龍頭行業景氣度有望延續，塔機租賃龍頭具備持具備持 續擴張潛質續擴張潛質 增持（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 3,251 4,421 5,843 7,432 同比（%） 46.0% 36.。

2、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 全球塔機租賃龍頭，持續擴張驅動業績高增 建設機械（600984）深度報告 2020 年 04 月 17 日 羅 政 機械行業首席分析師 王舫朝 非銀金融首席分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 郵編：100031 全球塔機租賃龍頭，持。

3、1 / 35 公司研究|工業|資本貨物 證券研究報告 中密控股中密控股(300470)公司首次覆蓋公司首次覆蓋 報告報告 2020 年 02 月 21 日 機械密封龍頭，內生外延雙驅動機械密封龍頭，內生外延雙驅動 中密控股首次覆蓋報告中密控股首次覆蓋報告 Table_Summary 報告要點：報告要點： 公司是公司是國內機械密封龍頭，專注中高端市場。
國內機械密封龍頭，專注中高端市場。
公司主。

4、 證券研究報告 / 公司深度報告 疫情疫情影響影響不改不改全年全年判斷判斷，起重機，起重機龍頭龍頭蓄勢待發蓄勢待發 報告摘要報告摘要： 疫情疫情影響影響有限有限，基建基建政策政策托底托底+環保升級，起重機行業不悲觀，行業龍環保升級，起重機行業不悲觀，行業龍 頭持續受益。
頭持續受益。
短期看， 疫情只是延后需求， 影響行業的核心變量是投資， 只要該指標不受沖擊，需求大概率會回補回來；中。

5、成長歷程，將 IPG 崛起的原因歸納為以下 3 個核心要素：1）技術領先、創新驅動：技術基因是奠定 IPG 發展的基石，公司始終是光纖激光技術在多個終端市場和應用領域的全球領導者，通過技術驅動產品升級，不斷開拓新的下游市場，打開行業天花板；2）卓越的市場開發能力：基于技術領先優勢，通過產品升級不斷開拓新的下游市場和區域，行業天花板的不斷提升、全球化的戰略奠定了公司 20 多年高速、穩定成長的基礎；3）強大的資源整合能力：通過縱向的產業鏈上下游整合，強化了公司的技術壁壘，構筑了高盈利的經營護城河，通過橫向的跨產業整合，拓展激光器品類，打造激光器平臺型公司，不斷提升下游市場的適配能力。
銳科激光是否有機會長大？通過研究 IPG 成功的歷史經驗，我們認為銳科激光具備長大的基本素質和能力：1）技術基因驅動：公司創始人為行業資深專家，技術研發能力強，研制出國內第一個 25w 到 10kw 的連續光纖激光器，打破國外壟斷，牽頭制定國內行業標準；2）產業鏈垂直整合能力：自主研發掌握泵浦源、光纖耦合器等核心器件技術并規?；a，已基本實現自產自制，成本有效降低，毛利率/凈利率顯著提升；3）市場化的管理機制和具備優勢的股權結構。
光纖激光器較高的采購頻次和較低的產線自動化率兩大生意特質決定了貼近客戶的快速響應能力和更低的人力成本是核心競爭力。
基于此，我們認為銳科激光還具備異于 I。

6、命推動美國天然氣產量迅速增長，其中Marcellus區塊貢獻最為突出。
頁巖氣成為美國天然氣產量增長的主要來源，2017年頁巖氣產量占比達55%。
2017年美國天然氣出口量超過進口量，成為天然氣凈出口國。
三 中國版“頁巖氣革命”：未來三年頁巖氣產量CAGR超40%中國頁巖氣技術可開采儲量位列全球第一，未來開發潛力較大。
與美國相比，中國頁巖氣開采主要面臨的困難為地質復雜、技術落后及部分地區水資源缺乏等。
近年來中國頁巖氣大規模開發技術條件已逐步成熟。
根據頁巖氣發展規劃（2016-2020年），2020年力爭實現頁巖氣產量300億立方米；2030年實現頁巖氣產量800-1000億立方米。
”四 勘探開發、儲運等板塊將迎來行業發展期，重點推薦杰瑞股份天然氣產業鏈上游、中游、下游包括鉆完井、儲運輸送及相關設備制造等。
2018年中石化、中海油勘探開發與生產資本開支預計增幅較大，天然氣將成開發重點。
杰瑞股份：國內壓裂設備設備龍頭，受益北美頁巖油/氣開發高景氣度及國內頁巖氣開發加速；2018年公司業績有望進入快速增長期，維持“推薦”。

7、模和降低風險。
由此國際化經營成為越來越多工程機械企業發展的選擇路徑。
如何實現國際化擴張？銷售全球化、生產全球化、資本全球化和管理本地化結合工程機械企業國際化路徑可劃分為銷售全球化、生產全球化、資本全球化和管理本地化。
出口銷售是實現全球化的第一步，目的一是出售產品，對沖國內市場需求的蕭條；二是搶占市場，利用先發優勢形成競爭壁壘；三是建立全球銷售代理體系，構筑渠道壁壘。
生產全球化是規模擴張的開始，遵循成本效益原則，交叉采購形成上游協同效應，投資建廠致力于中游企業降本增效，產品本土開發，貼近下游客戶。
資本全球化貫穿企業發展始終，固定成本攤銷產生協同效應；人才全球本土化管理伴隨產品本土化而發展。
國產工程機械企業邁向全球的典型案例三一重工，深耕產品，開啟海外份額擴張之旅作為國內工程機械邁向全球的代表企業，三一重工在全球布局上已經邁出了堅實的步伐，三一在全球化擴張之路上的核心路徑包括：（1）始終圍繞提供優質產品和優質服務而進行；（2）形成十大銷售區域和四大生產基地，實現銷售網絡全球化和生產全球化；（3）率先采用本土化的經營模式，降低跨國經營的風險。
隨著海外規模的增長，三一的海外業務將成為重要的盈利支撐點。
對比海外龍頭卡特彼勒和小松，三一的海外份額仍然處于較低水平，加大海外擴張是三一走向全球化企業的重要途徑。
投資建議：工程機械設備的高技術性和耐用性。

8、周期疊加成長，聚焦行業龍頭 工程機械行業復盤 證券分析師：韓強 A0230518060003 研究支持：李蕾 A0230519080008 2020.3.26 主要內容主要內容 1. 整體復盤：需求不斷增加，供給持續國產化 2. 1990-2008：市場經濟體制確立，行業快速發展 3. 2009-2015：“四萬億”投資影響，行業先揚后抑 4. 2016-2019：存量更新+新增需求，行業穩健復蘇。

9、止2019 年上半年全國機動車保有量達3.4 億輛，其中汽車2.5 億輛，然而截至 2018 年底我國千人汽車保有量僅約為 172 輛，與發達國家 500-800 輛的千人保有量仍有較大差距，短期汽車仍是終端需求向上增長的行業，從而衍生出來的城市交通擁堵和停車困難的問題則是未來可見的二十年日益突出的問題，根據2015 年 9 月25 日國務院常務會議部署加快城市停車場建設上發改委副主任口徑15 年停車位缺口超過 5000 萬個。
城市停車發展障礙：1、存量土地性質約束性使停車場建設受限；2、機械式車庫成本高，投資停車場回收周期長；3、前期政策未完善，規劃、報建、消防審核等流程不暢；4、車位缺乏產權，盈利模式缺乏產業化基礎。
城市停車改造進入改革紅利期。
自2015 年起我國停車產業相關政策紅利集中爆發，19 年7 月 30 日中共中央政治局召開會議穩增長措施中提出穩定制造業投資 4 項重點包括城市停車場。
18 年 6 月深圳市停車設施建設-專項規劃（2018-2020 年）計劃投資 206.02 億元新建共11.88 萬個停車位。
機械停車設備能緩解停車矛盾。
相對于傳統停車位而言具有占地面積小、土地利用率高、造價較低、自動化泊車與取車更為便捷等優點，成為解決城市停車難問題的有效途徑。
目前機械停車泊位超過 300 萬，2018 年停車設備需求量超過85。

10、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 industryId 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒立液壓 買入 埃斯頓 審慎增持 三一重工 審慎增持 中聯重科 審慎增持 艾迪精密 審慎增持 浙江鼎力 審慎增持 杭可科技 審慎增。

11、格是149.00元，2021年EPS2.76元，增長38倍;預計2022年EPS3.49元，增長30倍。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

12、月份挖機銷量327605臺，同比漲幅39%，2020年12月同比漲幅56.4 %。
一方面是此前延后的需求加速釋放，另一方面受益于基建托底經濟，景氣度將維持高位。
國產龍頭企業市占率有望持續提升。
油氣裝備及服務主要觀點是盡管短期內疫情影響了全球原油需求，WTI原油價格相對低位。
但從國內市場來看，中海油預計2020年資本開支850-950億元，同比增長6%-18%，中石油、中石化將繼續加大國內開發的資本支出。
在改善能源安全戰略指導下，預計油氣裝備及服務需求持續增長，全年景氣度向好。
油氣裝備及服務主要觀點是盡管短期內疫情影響了全球原油需求，WTI原油價格相對低位。
但從國內市場來看，中海油預計2020年資本開支850-950億元，同比增長6%-18%，中石油、中石化將繼續加大國內開發的資本支出。
在改善能源安全戰略指導下，預計油氣裝備及服務需求持續增長，全年景氣度向好。
煤機主要觀點是煤炭行業轉暖，煤炭企業設備更新需求漸釋放，以設備更新需求為主，高增速難以維系。
核電設備主要觀點是2019年中國重啟核電重啟，相關項目建設推進，帶來新增長動力。
機床主要觀點是工業母機，與宏觀經濟高度相關，大規模投資擴產期才能明顯拉動機床需求。
目前下游擴產動力不足，景氣度低迷。
電梯主要觀點是盡管電梯的競爭仍面臨較大壓力，但根據政府工作報告要求，未來將改造3.9萬個小區。
老舊小區改造有望提升板塊未來景氣度。
農機主要觀。

13、 關于機械行業行情市場分析。
2020年至今，機械設備（申萬）指數漲幅為+25.91%，跑贏大盤6.67pct，子板塊中工程機械漲幅較大，達26.84%。
從2020Q1-Q3業績 來看，工程機械板塊收入增速位居機械子板塊首位，收入同比+24.40%；農用機械歸母凈利潤增速位居行業首位，歸母凈利潤同比 +357.96%。
展望2021年，我們重點看好工程機械、檢測服務、新能源設備、通用設備板塊以及消費升。

14、 1 / 43 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 12 月 14 日 行業研究證券研究報告 機械機械 行業年度策略行業年度策略 尋找供需格局改善的細分行業龍頭尋找供需格局改善的細分行業龍頭 投資要點投資要點 2020 年機械行業回顧：年機械行業回顧： 2020 年前三季度機械行業業績回暖， 行業合計實現營業 收入 1.01 萬億元，同比增長 13.92%，實現歸。

15、敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 公司公司深度報告深度報告 原材料原材料 陶瓷陶瓷 強烈推薦強烈推薦A首次首次 科達制造科達制造 600499.SH 目標估值：NA 當前股價：6.63 元 2020年年12月月24日日 陶瓷。

16、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 TableInfo1TableInfo1 三一重工三一重工600031600031 專用設備專用設備 機械設備機械設備 發布時間：發布時間：20210105 買入 買入 上次評級： 。

17、斱正新興產業 公叵深度 山東威達002026 傳統機械圍繞電子轉型，新能源換電設備龍頭爆發 證 券 研 究 報 告 2021年 1月 11日 2 報告要點 1換電得到政策推勱，公司作為換電設備龍頭爆發 電池換電癿爭議比較大，特斯拉主推快充，。

18、p我國工程機械行業的競爭力越來越強，崛起了三一重工徐工集團中聯重科等 優質工程機械企業，這些企業在國內市占率不斷提升的同時，也在積極拓展海外業務，加強海外營銷網絡建設。
2019 年我國工程機械出口規模不到 250 億美元，占全球總 銷售額較。

19、p市場擔憂一：地產調控背景下，房地產行業波動會對塔機租賃行業需求及公司業績造成較大沖擊pp1受益于裝配式建筑滲透率提升帶來的中大塔機需求增長，房地產行業景氣度波動對中大塔機租賃需求影響有限。
pp根據我們測算，只要20192025年新建建筑面。

20、p設備利用率高位，搶占市場利于規模擴張nbsp;pp公司塔機利用率持續高位，實際使用噸米數增長較快。
201719 年，龐源租賃塔機平均利用率分別為 71.776.1和 72.3，2020 年復工復產后，單月利用率基本保持在71以上，且逐月走。

21、p2.據 SEMI 4 月 21 日報道，DRAM 廠南亞科將在新北市泰山南林科技園區投資新建一座雙層無塵室12 英寸先進晶圓廠，規劃工廠將采用南亞科 10nm 級制程技術生產DRAM 芯片，及規劃內置 EUV 極紫外光刻設備生產，月產能約。

22、p此輪我國裝配式建筑得以快速發展，主要由環評處罰力度加大勞動力成本提升以及上游PC 構件產業快速成長三個方面驅動：pp1環評處罰力度大，綠色建筑政策落地，裝配式建筑成贏家。
國家在建設項目環境保護管理條例中對環評不合格的建筑有相應規定，環境保。

23、5.中聯重科公司發布子公司湖南中聯重科智能高空作業機械有限公司增資擴股暨關聯交易的公告，公司母公司管理團隊高機公司管理團隊擬參與高機公司本次增資擴股事項，公司放棄本次增資擴股的優先購買權。
高機公司新增注冊資本不超過人民幣 12500 萬元。

24、5.2 營銷升級，端對端提升市場掌控力pp互聯網，營銷模式變革。
根據第一工程機械網，2013 年行業進入市場下行期后，中聯重科提出了產品在網上數據在云上服務在掌上的制造業與互聯網融合發展戰略，開始推動營銷模式變革。
根據公司 2016 年報。

25、1證券研究報告行業評級：上次評級：行業報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明機械設備機械設備強于大市強于大市維持2022年01月10日評級天風機械問答系列：十四五規劃下的機械問答天風機械問答系列：十四五規劃下的機械問答行業深度研究摘要。