鋁邊框龍頭

1、 證券研究報告 | 行業深度 2020 年 03 月 09 日 有色金屬有色金屬 鋁途曙光已現鋁途曙光已現 看好電解鋁看好電解鋁利潤利潤長期改善長期改善 產能天花板已現，行業格局轉移致成本曲線扁平化。
產能天花板已現，行業格局轉移致成本曲線扁平化。
自 2017 年供給側改革 提出以來，我國電解鋁產能和產量得到了有效控制，在當前政策環境下，產 能無序擴張勢頭得到遏制，行業有效產能增量只能通過產能置換。

2、 1 電解鋁電解鋁行業行業迎來迎來疫后重估疫后重估機遇機遇 20202020 年以來電解鋁行業先抑后揚。
一季度受疫情影響，供需暫時性錯配導致行業普年以來電解鋁行業先抑后揚。
一季度受疫情影響，供需暫時性錯配導致行業普 遍虧損。
遍虧損。
一季度，受全球性疫情影響，電解鋁下游需求下滑，疊加宏觀經濟預期下行， 市場悲觀情緒蔓延，電解鋁價格持續下探，供需的暫時性錯配造成電解鋁成本短暫上 漲，全行業陷入普遍虧。

3、有色金屬有色金屬/工業金屬工業金屬 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 27 神火股份神火股份（000933.SZ） 2020 年 08 月 24 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/8/24 當前股價(元) 5.67 一年最高最低(元) 6.00/3.82 總市值(億元) 107.76 流通市值(億元) 107.76 總股本(億股) 19.01。

4、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基礎化工材料制品 證券研究報告 深圳新星深圳新星（603978）公司研究報告公司研究報告 2019 年 08 月 02 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 08 月 01 日收盤價 （元） 32.39 52。

5、全球視野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 證券研究報告證券研究報告行業報告行業報告 鋁行業分析框架鋁行業分析框架 電解鋁行業將會高利潤能維持多久？電解鋁行業將會高利潤能維持多久？ 2020年12月21日 全球視野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 鋁土礦：國外資源充裕，國內供應偏緊 氧化鋁：中國氧化鋁建成產能冗余，邊際成本定價 電解鋁：多重政策束縛。

6、pstrong云鋁股份：水電鋁一體化，碳中和鞏固龍頭地位strongpp構建水電鋁一體化產業模式。
公司以綠色低碳清潔可持續的水電鋁為核心。
公司構建了集鋁土礦開采氧化鋁生產電解鋁冶煉鋁加工及鋁用炭素制品生產為一體的較為完整鋁產業鏈，在此基礎上。

7、p在過去的十年里，鋁行業的大部分尤其是上游和中游公司產生了令人失望的股東回報，并且未能積極控制其排放。
然而，各種力量的匯合將在短期內顯著改變這些公司的商業環境，使這些公司能夠大幅改善它們在這兩個方面的業績。
為了確保收益的實現，鋁業公司和他們。

8、p車身結構件是最具技術含量的應用領域，公司具備先發優勢。
汽車鋁合金壓鑄技術最具技術含量的應用領域為車身結構件，主要包括立柱橫梁縱梁車門框架車架連接件減震塔等，對汽車起支撐抗沖擊的作用，對結構強度和剛度要求非常高。
車身結構件的生產在模具高真空。

9、 氧化鋁：140 萬噸氧化鋁產能幾乎全部自用，可實現完全自給。
公司旗下東海氧化鋁有限公司控股子公司，持股比例 75現有氧化鋁產能 140 萬噸，2020 年產量為 177.5 萬噸，基本全部自用，為下游熔鑄型材冷軋箔軋深加工環節配套，小部。

10、但我國再生鋁產量增長較快，根據物資再生協會統計，2019 年我國再生鋁年產量達到 715 萬噸，同期我國原鋁產量 3542 萬噸。
生產的再生鋁中，大部分來自國內廢鋁回收，其余部分來自進口廢鋁。
根據安泰科估計，隨著越來越多的含鋁消費品達到使。

11、碳中和威力開始在內蒙顯現，電價壓力進一步促使電解鋁產能向云南等水電資源豐富的地區轉移。
2021 年 2 月，內蒙發改委和工信廳發布關于調整部分行業電價政策和電力市場交易政策的通知，表明嚴格按照國家規定對電解鋁鐵合金電石燒堿水泥鋼鐵黃磷鋅冶。

12、鋁合金摩輪：產能全球領先，受益大排量摩托車高增長pp國內市場方面，大排量摩托車景氣度高，銷量逆勢增長。
近十年，摩托車銷量較為低迷，2010 年達到頂峰后緩慢下滑，但中大排量摩托車實現了逆勢增長。
我國部分城市長期以來實行限禁摩令，摩托車上路。

13、鋁合金摩輪：產能全球領先，受益大排量摩托車高增長pp國內市場方面，大排量摩托車景氣度高，銷量逆勢增長。
近十年，摩托車銷量較為低迷，2010 年達到頂峰后緩慢下滑，但中大排量摩托車實現了逆勢增長。
我國部分城市長期以來實行限禁摩令，摩托車上路。

14、開采成本顯著低于行業，奠定穩健盈利基礎。
公司純露天開采模式造就了遠優于行業的開采成本優勢，公司噸煤成本常年保持在 80 元噸以內。
2021H1 公司噸煤成本 78 元噸，同比增長13.相較于行業內其他主要上市煤企，公司噸煤成本具備顯著優。

15、2018 年2 月6 日，經董事會決議同意，公司決定和云鋁股份共同出資在云南省曲靖市沾益區設立云南索通云鋁炭材料有限公司，由新設立的公司作為項目主體分期建設 90 萬噸年高電流密度節能型炭材料及余熱發電項目一期項目建設規模 60 萬噸，其中。

16、再生鋁合金的生產需要經過廢料回收預處理重熔澆鑄和熱加工等步驟。
在當前行業發展階段，再生鋁回收工藝主要關注以下幾方面問題，并做出了改進： 鋁廢料分離。
區分出鑄造鋁合金與變形鋁合金，進行粗分離。
將薄鋁廢料和大塊廢鋁料分開，以便后續分別熔化處理，。

17、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 行業深度報告 2022 年 01 月 15 日 推薦推薦首次首次 鋁塑膜行業鋁塑膜行業深度深度報告報告 周期金屬及材料 預計預計 20212025 年年鋁塑膜鋁塑膜行業需求復合增速行業需求復合增速 2。

18、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 2022 年年 02 月月 25 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入 首次首次 當前價： 14.41 元 海達股份海達股份300320 化工化工 目標價： 20.40 元12 。

19、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 電解鋁行業深度報告 二十倍的美鋁是如何修煉成的 2022 年 03 月 30 日 TableSummary 美鋁股價過去兩年漲幅接近 20 倍。
2020 年 3 。