鋁行業政策

1、 -1- 證券研究報告 2020 年 5 月 11 日 有色金屬 步入鋼的后塵，醞釀輕的精彩 鋁行業深度研究 行業深度 電解鋁行業的高集中度并沒有轉化為議價能力。
電解鋁行業的高集中度并沒有轉化為議價能力。
中國電解鋁（原鋁） 行業 2018 年 CR5 達 52%（鋼鐵為 27%） ，但高的集中度并未帶來近 10 年持續相對高的效益，主要的原因是： （1）鋁和鋼的冶煉重啟。

2、有色金屬有色金屬/工業金屬工業金屬 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 27 神火股份神火股份（000933.SZ） 2020 年 08 月 24 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/8/24 當前股價(元) 5.67 一年最高最低(元) 6.00/3.82 總市值(億元) 107.76 流通市值(億元) 107.76 總股本(億股) 19.01。

3、p鋁合金在新能源車輕量化中有其天然的優勢。
一是減重和節能效果明顯，有助于提升續航里 程。
鋁的力學性能好，其密度只有鋼鐵的 13，具有良好的導熱性，僅次于銅，機械加工性 能比鐵高 4.5 倍，且其表面自然形成的氧化膜具有良好的耐蝕性，因此鋁成。

4、p公司經過了20 余年的發展，構建了集鋁土礦開采氧化鋁生產電解鋁冶煉鋁加工及鋁用炭素制品生產為一體的較為完整的鋁產業鏈。
pp當前公司 320 萬噸電解鋁已全部建成，本部及 7 家子公司為生產電解鋁主力，其中云鋁海鑫，云鋁溢鑫以及文山鋁業合計。

5、p氧化鋁價格長期難有上漲pp2010 年之前，由于國內鋁土礦資源分配問題，國內氧化鋁企業的集中度高，pp氧化鋁價格最高達到 5,600 元。
由于民營企業發展電解鋁需要大量的鋁土礦和 氧化鋁，民營企業紛紛去海外找礦并將海外的鋁土礦直接運回國內。

6、p 南美鹽湖和西澳鋰礦是全球最大的鋰資源供給。
2021年西澳鋰精礦供給占全球的46，南美鹽湖供給占比27，兩者合計供給了全球73的鋰鹽資源供給。
中國鹽湖鋰礦占比27鋰資源供給pp 20162019年西澳鋰礦貢獻主要增量，2020年之后澳礦占。

7、p3.1 高能耗行業擴產受限，需求端光伏增長空間巨大pp工業上制硅采用碳還原法，即用硅石碳質還原劑在礦熱爐內進行冶煉。
目前國內普遍采用以硅石為原料，石油焦木炭木片低灰煤等為還原劑，在礦熱電爐中高溫熔煉，從硅石中還原出金屬硅的工藝流程。
其中二。

8、p2000 年以后步入煤電鋁材一體化經營發展的快車道。
2000 年初，公司確定了鞏固發展煤炭積極做強鋁電打造完整的煤電鋁材產業鏈 的產業發展思路，自此由單一煤炭產業步入了煤電鋁材一體化經營發展的快車道。
公司于 2009 年收購了平頂山匯源鋁。

9、發達國家再生鋁產量普遍超過原鋁產量，各國家和地區的發展不盡相同，總體來看，西方發達國家走在了前面，發達國家對鋁資源再生的開發研究起步較早，廢鋁資源較豐富，廢鋁回收體系和法規相對完善，廢鋁回收情況較好。
發達國家的再生鋁產量已經普遍超過原鋁產。

10、目前汽車用鋁合以壓鑄鋁合金為主，軋制板材隨著車身用鋁的增加占比快速提升。
鑄造鋁合金是目前大部分汽車上用量最大的鋁合金種類，廣泛用于車輪發動機部件底架減震器支架以及空間框架等結構件，這些部件鋁化率較高。
相較于鑄造鋁合金，變形鋁合金主要在車身起。

11、市場快速增長 國產替代加速海外龍頭產能吃緊 擴產穩健鋁塑復合膜是軟包電池的封裝材料，由于材料質輕層薄設計靈活等優勢，材料在 3C 消費電子動力電池儲能等許多領域得到了廣泛應用。
從鋁塑膜的產業格局看，鋁塑膜龍頭日本印刷占據全球約 50的市場，。

12、鼓勵：發展物業模式，打造智慧型服務探索物業模式，鼓勵開展增值服務鼓勵開展多元增值服務，社區養老被多次提及：2020年年底以來，中央及地方多次出臺政策推動物企擴大經營邊際，探索物業服務生活服務物業服務養老服務等模式，鼓勵有條件的物企向養老托幼。

13、雙碳背景下，預計鋁供需緊張格局面臨擴大，鋁價或維持高位，且有進一步增長潛力，再生鋁或進入量價齊升高景氣階段。
需求方面，城市化不斷推進及新能源產業不斷發展帶動鋁材需求維持較高增速。
而供給方面，以中國火電鋁為重要組成部分的供給結構，存在高耗能高。

14、電極箔價格上漲，高業務占比企業業績彈性最為顯著。
根據各公司最新披露的數據，海星股份電極箔業務營收占比接近 100，華鋒股份電極箔業務占比 77.5，東陽光電極箔業務占比 35.1，新疆眾和電極箔業務占比 20.9，高業務占比企業業績彈性顯著。

15、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 行業集中品類拓展，鋁模板標桿擴張迎加速 志特新材300986 經濟性環保性優勢顯現，鋁模板行業迎擴容經濟性環保性優勢顯現，鋁模板行業迎擴容。
鋁模板是建筑模 板一種，主要用于澆筑過程中的臨時性支護，目前。

16、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

17、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 TableTitle 評級評級：買入首次覆蓋：買入首次覆蓋 市場價格：市場價格：4.864.86 元元 TableProfit 基本狀況基本狀況 總股本百萬股 11,950 。