逆變器組成

1、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 陽光電源陽光電源（300274） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 03 月月 18 日日 投資投資評級評級 行業行業 電氣設備/電源設備 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 10.2 元 目標目標價格價格 16.20 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 1,457.09 流通A 股股本(百萬股。

2、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
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各項聲明請參見報告尾頁。
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“十四五” 光伏裝機有望提速， 逆變器“十四五” 光伏裝機有望提速， 逆變器 出海正當時出海正當時 新能源發電：新能源發電： “十四五”光伏裝機有望提速，逆變器出海正當時“十四五”光伏裝機有望提速，逆變器出海正當時。
目前，可再生能 源的十四五規劃正在積極制定中，在之。

3、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 工業工業 | 新能源新能源 強烈推薦強烈推薦-A（首次首次） 陽光電源陽光電源 300274.SZ 目標估值：36-38 元 當前股價：28.35 元 2020年年09月月17日日 逆變器逆變器加速滲透海外，儲能有望成為加速滲透海外，儲能有望成為新增長點新增長點 基礎數據基礎數據 上證綜指 3270 總股本。

4、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 電氣設備電氣設備 強于大市 強于大市 維持 2020年09月20日 （評級） 分析師 孫瀟雅 SAC執業證書編號：S1110520080009 逆變器：組串崛起正當時，國產替代勢已成逆變器：組串崛起正當時，國產替代勢已成 行業深度研究 摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 引言：引言。

5、 敬請參閱最后一頁免責聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 10 月 14 日 固德威（固德威（688390.SH） 電氣設備電氣設備/電源設備電源設備 組串式組串式+儲能儲能逆變器逆變器黑馬，業績有望持續提升黑馬，業績有望持續提升 固德威（固德威（688390.SH）首次覆蓋報告）首次覆蓋報告 公司深度公司深度 組串式組串式+儲能逆變器黑馬儲能逆變器黑馬，積極布局海外市場，積極布。

6、2025年CAGR為20.11%。
、數據來源東睦股份-首次覆蓋報告：拐點已至，粉末冶金龍頭揚帆起航-211121(45頁)。

7、p電新行業動態跟蹤pp國家能源局印發清潔能源消納情況綜合監管工作方案pp事件：2021 年3 月23 日，國家能源局印發清潔能源消納情況綜合監管工作方案，決定在全國范圍內組織開展清潔能源消納情況綜合監管。
本次綜合監管以促進清潔能源高效利用為。

8、p3. 錦浪的進階之路：快速響應開發新品，全球布局持續擴張pp在眾多逆變器公司中，我們認為錦浪能夠脫穎而出主要得益于兩大方面：pp產品方面，公司注重產品可靠性，并順應行業趨勢快速開發迭代產品，憑借快速的響應能力得以在格局變化時抓住機會開發新。

9、逆變器強研發屬性，國內廠商充分受益于工程師紅利。
逆變器成本降低主要依賴于產品迅速迭代，通過電路設計的優化，可以實現不同代際產品之間成本的下降，因而對廠商的研發能力與研發投入有著較高的要求。
當前時點，中國已經積累了大量的專業性高素質人才，同。

10、逆變器強研發屬性，國內廠商充分受益于工程師紅利。
逆變器成本降低主要依賴于產品迅速迭代，通過電路設計的優化，可以實現不同代際產品之間成本的下降，因而對廠商的研發能力與研發投入有著較高的要求。
當前時點，中國已經積累了大量的專業性高素質人才，同。

11、 在價格方面，國內逆變器廠商具有兩大優勢：pp 上游材料基本實現國產化。
逆變器材料由機構件半導體器件PCB板等構成，其中占比20左右的半導體器件集成電路主要依賴進口，供應商主要是英飛凌德州儀器等企業;占比80以上的其余材料已可使用國產品。

12、 stylewhitespace: normal; 在渠道方面：國內企業的渠道日趨完善，響應速度領先海外：pp stylewhitespace: normal; 國內組串式逆變器企業早期主要以出口海外為主海外收入占比80，建立了渠道基礎。

13、產能加速擴張，有望迎來產銷高增長。
截至 2020 年底，公司并網逆變器產能為 25 萬臺，產能利用率自 2017 年以來維持在 120以上。
20142020 年公司產銷量 CAGR 分 別達 76.375.2020年公司實現產銷量分別達。

14、完善全球銷售渠道布局，市場份額穩步提升，2020 年首次躋身全球 Top 公司堅持 在國內外實行錦浪和SOLIS自主雙品牌并進的全球化布局戰略，憑借在各國獲得的 產品認證以及前期公司在海外市場營銷渠道的大力鋪設與沉淀，在海外傳統市場和新。

15、用于各類分布式電站。
組串式逆變器規格范圍較大，包括 20300kW，采用模塊化設計，每臺逆變器具備多路獨立 MPPT，不受光伏組件模塊差異化的影響，最大程度地提高了發電效率。
設備基本免維護，停電時間較短，但是運維管理人員較多，人力成本投入較。

16、光伏儲能逆變器業務高速發展，預計到 2023 年全球市占率將升至 3以上。
根據光伏裝機量及儲能裝機滲透率假設，我們預計 20212025 年光伏儲能逆變器的市場空間將由 550 億元增長至約 1400 億元，五年 CAGR 約 2530，其。

17、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

18、公司深度研究 昱能科技 1 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 微型逆變器領跑者，長坡厚雪潛力大 昱能科技688348.SH首次覆蓋深度報告 公司深度研究公司深度研究 昱能科技昱能科技 公司評級 買入 股票代碼 688348 前次評級 評級變。