汽車汽配行業

1、汽車產業洞察汽車產業洞察 2020年7月28日 汽車和汽車零部件汽車和汽車零部件 王德安投資咨詢資格編號 S1060511010006 021-38638428 朱棟投資咨詢資格編號 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投資咨詢資格編號 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PING。

2、輔以大量的中小型零部件供應商（TIER1、TIER2、TIER3），組成龐大的供應商體系，這些中小型企業包括許多在細分領域龍頭企業。
整車企業在政府的支持下深度綁定供應鏈上的零部件供應商、當地學校資源及跨界公司。
德國汽車產業投入大量的成本于國內核心工廠進行高端技術研發、整車設計、質量把控等，并在國外尋找勞動力低廉的國家設廠進行簡單生產或直接將部分生產外包給國外工廠。
在新能源汽車領域，德國車企雖然起步較晚，但在2017 年已有長足進步，銷量已達全球第四，大眾、寶馬、戴姆勒等公司均計劃在 2025年將新能源汽車占比提升至 15-25%推薦標的：上汽集團。
公司 18 年H1 在國內市場份額同比提升 1.2 個百分點至 24.2%，自主品牌在 18 年連續推出RX8 和 MARVEL X 進攻“20 萬+”的高端車市場；產業鏈方面，公司擁有中國最大的零部件公司華域汽車 58.32%的股權，同時背靠中國最強的長三角汽車產業集群；公司 18 年H1 的研發費用位列所有 A 股上市公司第一；公司1-10 月新能源乘用車累計銷量 8.3 萬輛，累計同比+153%。

3、 行業行業研究研究 汽車汽車 證券證券研究報告研究報告 行業月報行業月報 汽車汽車 傳統汽車傳統汽車趨于穩定趨于穩定，新能源，新能源汽車汽車仍陷泥沼仍陷泥沼 評級評級：中性中性 2019 年年 12 月月 17 日日 市場市場表現表現： （前復權： （前復權 10/3110/31） 核心核心觀點觀點： 1、行業企。

4、汽車產業洞察汽車產業洞察 2020年7月14日 汽車和汽車零部件汽車和汽車零部件 王德安投資咨詢資格編號 S1060511010006 021-38638428 朱棟投資咨詢資格編號 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投資咨詢資格編號 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PING。

5、汽車產業洞察汽車產業洞察 2020年6月3日 汽車和汽車零部件汽車和汽車零部件 王德安投資咨詢資格編號 S1060511010006 021-38638428 朱棟投資咨詢資格編號 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投資咨詢資格編號 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PINGA。

6、演講標題 2019年XX行業中期策略報告 證券分析師:姓名 投資咨詢資格編號: 研究助理:姓名 一般證券從業資格編號: 20 xx年x月，地名 40張圖看懂2019年汽車行業 平安證券股份有限公司 2020年1月22日 證券分析師證券分析師 王德安王德安投資咨詢資格編號投資咨詢資格編號：S1060511010006 S1060511010006 曹群海曹群海投資咨詢資格編號：投資咨詢資格編號：S。

7、汽車行業最重要的五件事 2020年2月25日 汽車和汽車零部件汽車和汽車零部件 王德安投資咨詢資格編號 S1060511010006 021-38638428 朱棟投資咨詢資格編號 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投資咨詢資格編號 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PINGA。

8、 1 H HUDUD，汽車視覺黑科技汽車視覺黑科技 H HUDUD，投影行車信息，投影行車信息，保障駕駛安全。
保障駕駛安全。
HUD 通過將汽車相關信息投 影到駕駛員視線前方，減少了駕駛員低頭查看儀表或中控屏的頻率， 大大提升了駕駛安全性。
根據產品形態， HUD 主要可以分為 CHUD 與 WHUD，WHUD 因顯示性能更優、客戶體驗更好而占據目前市場主導 地位。
HUD 行業目前處于國外占主。

9、汽車產業洞察汽車產業洞察 2020年4月14日 汽車和汽車零部件汽車和汽車零部件 王德安投資咨詢資格編號 S1060511010006 021-38638428 朱棟投資咨詢資格編號 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投資咨詢資格編號 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PING。

10、 維保本身占劣勢：門店拓展在于并購和加盟，內生增長低+服務流程標準化難，因此公司成長增速慢維保并購汽配的有利點： 中國汽車市場尚未成熟：美國市場已做到每輛汽車都有唯一的車輛識別碼(VIN)，而中國剛開展汽車維修電子檔案建設，這為維保企業提供了蓄力發展的時間 維保企業獲得先發優勢：以途虎養車為代表的維保企業，其用戶規模已達全行業的一半，并在資本的助力下，門店拓展、服務流程標準化雙管齊下，成為行業領軍企業新技術影響行業增長：自動駕駛減少事故和維修量，新能源車的興起帶來行業負增長汽車零部件的電氣化：電動汽車售后維修費用比傳統內燃機汽車低40%左右。
汽車服務軟件技術：問題識別和維修監控、虛擬維修支持。
自動駕駛技術：事故量降低，零部件磨損量降低但診斷和檢測量上升。
車聯網技術：潛在故障排查、維護預測、數字化服務。

11、您的需要定制各類報告。
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知識星球加入請使用微信掃描以下二維碼往期回顧：加入知識星球后，可立即免費獲得該行業的報告合集打包下載鏈接新零售（79份）；區塊鏈（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏觀經濟形勢（21份）；直播答題（8份）；鄉村振興（9份）；財富報告（42份）；消費金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬報告（12份）；2018區塊鏈（14份）；私募股權（9份）；電影產業（12份）；工業互聯網（13份）；教育產業（19份）；跨境電商（14份）；寫字樓市場（15份）；寵物經濟（9份）；獨角獸專題（15份）；中美貿易戰（17份）；5G通信（13份）；短視頻（17份）；餐飲行業（9份）；消費升級（15份）；共享經濟（12份）；不良資產（8份）；家電行業（18份）；養老產業（8份）；芯片產業（10份）；醫療機械（9份）；共享單車（12份）；酒店行業（16份）；新能源汽車（12份）；REIT(地產信托)（11份）；母嬰行業（11份）；機器人行業（19份）；新經濟（15份）；俄羅斯世界杯（14份）；保險行業（34份）；早教幼教（10份）；創投行業（12份）；2018下半年宏觀經濟和各行業投資策略（37份）；創新藥（8份）；新能源（14份）；運。

12、5 年增速或在2%-3%左右，周期屬性或更加明顯。
二問：面向未來，如何擇股？為了回答這個問題，我們對全球主要資本市場汽車行業市值結構進行了剖析，并對主要公司股價表現進行了簡單復盤。
德國、日本資本市場汽車行業市值占所在國家全部市值比重分別為為7.1%、8.7%，美國為1.6%，英國為3.1%，香港為1.2%，目前中國為2.8%，從結構上來看，我們認為中國汽車行業市值結構比較合理，這與我們上文判斷中國汽車市場進入緩慢增長時代一致。
但我們發現，中國汽車行業上市公司數量眾多，單家市值遠小于其他國家。
因此，我們判斷在中國汽車銷量增速放緩背景下，行業整合大勢所趨，市占率提升是擇股重要標準，當然，所在賽道天花板要足夠高，符合行業發展趨勢。
整車核心在于抓周期，自主品牌整合空間大，能夠提升市占率的公司才能穿越周期。
零部件成長性預計好于整車，得益于零部件成長路徑相對較廣，比如進口替代、全球化擴張等。
三問：站在當下，如何看待 A 股汽車行業？我們維持汽車行業 2019年下半年策略：布局正當時-20190617的觀點，預計 2019 年將是新一輪汽車周期的底部，以及2019 年或是電動車產業鏈價值洼地形成期。
對于新一輪汽車周期的底部判斷，理由包括 1）估值處于歷史底部，安全邊際高；2）預計下半年汽車銷量好于上半年，明年好于今年；3）產業資本持續回購。
對于電動車產業鏈2019 年是。

13、證券研究報告行業研究汽車 汽車行業深度報告 1 / 29 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 軟件定義汽車，軟件定義汽車，操作系統操作系統是汽車之是汽車之魂魂 增持（維持） 投資要點投資要點 軟件定義汽車背景下，軟件定義汽車背景下，操作系統是汽車生態發展的靈魂操作系統是汽車生態發展的靈魂。
在智能網聯汽 車產業大變革下，。

14、汽車產業洞察汽車產業洞察 2020年8月11日 汽車和汽車零部件汽車和汽車零部件 王德安投資咨詢資格編號 S1060511010006 021-38638428 朱棟投資咨詢資格編號 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投資咨詢資格編號 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PING。

15、處于發展早期階段，預計 2025 年市場空間將達到 136 億元， 2020-2025 年均復合增速達 19%，未來還將隨電動化推進而持續增長。
國內凌云股份、華域汽車、拓普集團等獲得訂單相對較多，未來發展看好。
智能化帶來線控底盤新機遇。
隨著智能駕駛汽車的逐級推進，線控底盤有望迎來爆發。
線控制動單車價值量約 2,500-3,000 元，預計 2025 年市場空間 162 億元，2020-2025 年均復合增速達 23%。
線控轉向單車價值量約3,000-4,000 元，預計 2025 年市場空間 122 億元，2020-2025 年均復合增速達 166%。
目前線控制動和轉向產品供應商主要為博世等國際巨頭，國內伯特利、拓普集團等均有產品發布或在研，未來有望獲得較好發展機會。
底盤輕量化發展潛力巨大。
燃油車油耗排放和電動車續航推動汽車輕量化發展，底盤輕量化發展空間較大，鋁合金控制臂、副車架、轉向節、制動鉗等產品單車價值量合計約 5,000元，2025 年市場空間約 330 億元，2020-2025年均復合增速高達 19%。
國內拓普集團、伯特利、華域汽車等在鋁合金控制臂、轉向節等領域已取得較好成績，未來產品持續拓展，發展前景可期。

16、的經驗，初步總結了以下最新行業觀察和風險應對舉措，供企業參考。
行業觀察消費者購車意愿出現分化，短期內整體下降：雖然因為部分地區公共交通受限，或出于減少人群接觸的考慮，部分首次購車的潛在消費者對現車有了更為急迫的需求；但增購、升級購車消費者總體更傾向于持觀望態度。
其中，中小企業在本次疫情防控過程中抵御風險的能力相對更弱，相關人員的收入可能會受到影響，這部分消費者的購買意愿和目標價位都將進一步下調。
此外，由于疫情帶來的出行不便進一步降低了沖動型消費需求。
消費者售后需求減弱：疫情期間，平均車輛行駛里程相較往年同期有所下降，保養維修等售后業務的需求將進一步減弱，導致售后進廠臺次下滑明顯。
經銷商延遲恢復營業：在疫情的影響下，各經銷商出于遵守當地政府復工要求、內部摸查人員健康情況、等待展廳客流恢復等原因，普遍延遲恢復營業。
經銷商短期庫存壓力增大：由于今年春節的日期相對較早，展廳客流、訂單留存和交車都集中在1月上半月。
到春節前，部分經銷商庫存較低，資金壓力相對較小，但仍有為數不少的品牌渠道庫存水平較高。
其中庫存融資比例較高的經銷商，面臨到期需擠出自有資金還款或繳納高額利息的更大壓力。
批車計劃難度較大，消費反彈時可能面臨庫存失衡：預期當疫情防控取得階段性勝利時，壓抑已久的汽車需求會帶來短期消費反彈。
但考慮戰疫斗爭的復雜性，消費反彈時機和節奏難以進行準確估。

17、機和兩輪車占10%。
融資滲透即通過有組織部門貸款融資的車輛份額因細分市場而異，預計為：所有兩輪車為35%至50%，所有四輪車PVs為80%，新的輕型、中型和重型CV為95%。
融資滲透似乎與車輛的經濟性和使用案例有關，成本較低的細分市場和用例的融資水平較低，反之亦然。
不受調控的自動駕駛片段是唯一的，在這方面，由于借款人的高風險性質，有組織部門的融資滲透率非常低。
預擁有的簡歷對駕車者來說更實惠，他們也可能不被視為有銀行擔保。
這可能是融資滲透率較低的原因之一。
對于所有新的CV，穿透率都很高。
車隊運營商更喜歡將貸款與車輛掛鉤，而不是資產負債表。
不同部門的貸款期限通常相似(大約3到4年，兩輪車除外，后者較短)。
貸款價值比(LTV)，即資產價值融資部分，從兩輪車的70%-75%，到CVs的80%-90%不等。
利率通常是浮動的，而不是固定的，并因貸款人而異。
印度汽車金融業的主要利益相關者（部分）銀行和非銀行金融公司最初，非銀行金融公司在汽車金融行業擁有最大的市場份額。
后來，私人和公共銀行以及原始設備制造商(OEM)擁有的專屬汽車融資商成為關鍵參與者。
最近成立的金融科技公司也發現了一個利基數字貸款的車輛。
2019財年，銀行占印度市場份額的56%，其余為非銀行金融公司。
這兩個類別都專門向不同的客戶提供貸款。
從廣義上講，銀行主導著四輪乘用車市場。
印度電動汽車金融。

18、減少將提高汽車parc的平均使用年限，使售后市場參與者受益。
新車銷售 到2020年，所有輕型車輛的平均使用年限為11.9年，這是所有輕型車輛的使用年限連續第九年達到或超過11年。
售后服務提供商的“最佳選擇”是4年或以上的車輛，4年或以上的車輛現在占汽車保有量的81.3%。
美國汽車保有量的平均年限汽車售后市場參與者指出，影響其業務的最大問題是“日益增加的車輛復雜性，強調需要專業技術人員的專業知識”，僅次于車輛的平均年齡。
技術人員退休的人數多于被替換的人數，而車輛復雜性的增加又加劇了這一短缺，新員工需要更高的技能。
熟練技術人員的勞動力短缺和技術人員對更高技能的需求給運營商帶來了壓力，預計2020年至2024年期間需要64.2萬名技術人員：40萬名汽車技術人員、8萬名碰撞技術人員和17萬名柴油技術人員。
調查顯示，由于流感大流行而休假的職業轉換者對汽車技術工作的興趣越來越高。
汽車技師需求指數 文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：Harris Williams：2021年汽車售后市場更新報告。

19、可能會在不確定的時期尋求價格合理、經過試驗的技術帶來的舒適感。
消費者對下一輛車的動力總成偏好電動汽車仍有一些重大障礙需要克服，行駛里程和缺乏充電基礎設施是消費者最關心的問題之一。
關于所有電池驅動電動汽車的最大關注點大多數消費者希望在家為電動汽車充電。
然而，有相當一部分人正在考慮在街頭或工作場所充電，這突出了對充電基礎設施進行投資的必要性。
人們最希望給他們的電動汽車充電的地點車輛連接性正在增加，但隨著時間的推移，消費者對其好處越來越不清楚。
認為增加車輛連接性將有益的消費者百分比歐洲、中東和非洲地區也有相當多的人仍然擔心聯網車輛的安全性。
害怕有人侵入聯網汽車并危及人身安全的消費者百分比(%同意)大多數消費者不愿意為安全性和連接性特性支付一點額外費用，因為他們可能會將其視為一個既定目標。
然而，歐洲、中東和非洲地區的消費者更愿意接受電動汽車和混合動力汽車的價格溢價。
不愿意支付超過400歐元適用于擁有先進技術的車輛(包括不愿意支付更多費用的人)汽車融資趨勢一般來說，消費者要么不做任何研究，要么花不到一個小時研究其現有汽車的金融選擇。
消費者在購買當前車輛之前研究金融選擇所花費的時間靈活性和便利性是大多數歐洲、中東和非洲國家消費者汽車金融賬戶最重要的特征。
土耳其和南非的消費者認為，基于低信用分數的接受度很重要。
與此同時，在法國，三分之一的消費者認為“全價”是最重要的。
與貸款/租賃/認購賬戶相關的。

20、記者正在不斷適應新技術和市場趨勢：信息娛樂、駕駛員輔助系統和自動駕駛是他們報道最多的三個主題。
關鍵：安全仍然是大多數記者的一個關鍵話題。
汽車工業在過去兩年中得到了進一步的重視在過去的兩年里，汽車工業在中國獲得了最重要的地位，但印度也走到了前列。
汽車工業的重要性甚至在北美、歐洲和日本也變得越來越重要。
范式的改變：電池的電力已經從底部上升到頂部BEV已經逐漸成為目前最有希望的電動汽車選擇。
插電式雜交技術似乎是一種逐漸淡出市場的技術，但在2021年有復蘇的跡象。
燃料電池電動汽車在過去5年中仍處于一個相對穩定的外部角色，沒有明顯的發展趨勢。
化石燃料在2021年失去優勢像汽油和柴油這樣的化石燃料今年損失慘重二氧化碳稅、雄心勃勃的國家碳排放削減目標以及消費者對碳足跡意識的提高，削弱了化石燃料作為未來交通能源的前景。
雖然電池顯然被視為未來移動的第一能源，但專家們對氫和合成燃料還沒有下定決心，因為氫和合成燃料顯示出穩定的發展。
未來屬于電動汽車，挑戰沒有改變電子交通越來越依賴于其產品的質量，而不是法規要求。
更嚴格的排放標準、油價等在推動未來電子交通的過程中變得不那么重要。
雖然當今許多BEV產品的峰值充電速度都超過150kW，但無論是在充電曲線方面，還是在大多數市場的充電基礎設施方面，現實世界的充電體驗都需要進一步改進。
正面交鋒：大眾集團與現代汽車集團爭頂特斯拉仍然是第一大電氣品牌，2021年略有。

21、們的文化。
下一代數字工程和制造將建立在諸如人工智能(AI)，云計算和云計算等技術的基礎之上。
物聯網(IoT)來創建數據和軟件驅動的行業智能產品和系統，運營和服務將改善正常運行時間，降低成本并提高效率，從而為公司，其客戶及其合作伙伴增加價值 。
軟件將在汽車工業中發揮至關重要的作用，并從根本上對其產生影響。
可持續發展隨著環保意識的增強，近80%的客戶現在正在制定基于可持續性的購買決策。
3各行各業的公司開始對旨在減少其環境足跡并實現凈中性影響的綜合計劃做出反應。
二氧化碳和其他溫室氣體。
值得注意的是，越來越多的BEV采用將最終對銷量(不同的銷售模式，可能帶有電池租賃選項)和售后(由于整個動力總成系統的復雜性降低而降低了服務要求)產生影響，至少需要進行調整， 在這些地區也是如此。
以客戶為中心可持續發展并不是改變客戶期望的唯一領域。
59%的年輕消費者(35歲以下)正在考慮購買汽車，而2020年4月這一比例為35%，7而此，汽車客戶正在發生代際變化，他們的歷史偏好得到了扭轉，從而避免了擁有汽車。
以客戶為中心是關鍵，不僅在直接與客戶交談時，而且在所有溝通渠道中，以及在內部，在開發新產品和設置新流程期間，都是至關重要的。
以客戶為中心是物理和數字世界的主要驅動力，必須無縫集成到內部和外部流程中。
智能產業從客戶到OEM的角度來看，新技術一直在擾亂產品的開發和制造。
最近，在工。

22、2021年年2月月3日日 智能汽車智能汽車專題專題 汽車智能化配置軍備競賽開啟汽車智能化配置軍備競賽開啟 1 1 汽車智能化配置軍備競賽開啟汽車智能化配置軍備競賽開啟 最大的最大的變變局局，來自商業模式和品牌來自商業模式和品牌方方 特斯拉是。

23、p廠商排產調動充分，缺芯問題有望得到緩解brpp自2020 年Q3 以來，全球半導體銷量開始逐步攀升，連續 3 個季度實現正增長，21 年Q1 銷量更是有望達到 1200 億美元，同比20192020 年分別增長19.5 14.8，市場對半。

24、p感知層對自動駕駛能力有直接影響：1特斯拉為代表：攝像頭毫米波雷達等低成本傳感器;2Waymo華為為代表：攝像頭激光雷達其他傳感器的融合方案。
pp爬北坡戰略直面前裝量產：華為自2016年開始研發激光雷達，啟用爬北坡戰略直接生產面向前裝量產的。

25、公司是領先的智能電動汽車公司之一，擁有優良記錄及技術領先地位。
通過自動駕駛智能互連和核心汽車系統的創新，為中國消費者帶來廣受歡迎的智能電動汽車。
公司選擇自主開發自動駕駛和智能操作系統技術并設計核心汽車系統，包括動力系統和電子電氣架構。
因此，。

26、裝配型模式：直接采購原料的占比低，原材料風險較小裝配型生產模式的零部件廠商直接采購原料的比重較低，對原材料的風險敞口較小。
零部件廠商主要有 2 種商業模式：加工型與裝配型，其中加工型零部件廠商更多的是直接采購上游原材料并進行加工，典型例子如。

27、檸檬平臺上市車型之：第三代哈弗H6 第三代哈弗H6作為檸檬平臺打造的首款戰略車型，能實現整車級40余模塊上千功能FOTA升級。
第三代哈弗H6在發動機變速器底盤三大核心部件上進行了全面升級。
1.5GDIT EVO第二代7DCT2.0GDIT。

28、Titan計劃，進軍汽車智能化產業鏈啟動Titan計劃，進軍汽車領域 進軍智能駕駛產業鏈，計劃推出汽車產品。
蘋果造車計劃Titan始于2014年，以汽車智能化為起點，積極推動造車進程。
2020年12月，根據中國臺灣經濟日報報道，蘋果已向和大。

29、新能源乘用車銷量排行榜TOP10制造商2021年07月比亞迪汽車：排名第一，銷量41554輛，環比上升17.上汽通用五菱：排名第二，銷量31624輛，環比上升5.廣汽埃安：排名第三，銷量10656輛，環比上升4.新能源乘用車累計。