氫能源

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/石油天然氣/石油天然氣 證券研究報告 東華能源東華能源（002221）公司研究報告公司研究報告 2020 年 03 月 17 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 03 月 17 日收盤價 （元） 9.26 52。

2、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基礎化工材料制品 證券研究報告 嘉化能源嘉化能源（600273）公司研究報告公司研究報告 2020 年 01 月 20 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 01 月 17 日收盤價 （元） 10.88 52。

3、 請務必閱讀正文之后的免責條款 雙維布局，氫能版圖可期雙維布局，氫能版圖可期 美錦能源（000723）跟蹤報告2020.2.14 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 祖國鵬祖國鵬 首席煤炭分析師 S1010512080004 公司公司 2019 年進一步延伸氫能源車產業年進一步延伸氫能源車產業鏈投資，并優化區域布局，鞏固在氫能源市鏈投資，并優化區域布局，鞏固在氫能源市 場。

4、 -1- 證券研究報告 2020 年 4 月 10 日 美錦能源（000723.SZ） 煤炭開采 氫能時代，如何點煤成金？ 美錦能源（000723.SZ）投資價值分析報告 公司深度 腳踏實地，十五載打造煤炭護城河腳踏實地，十五載打造煤炭護城河 美錦能源上市以來用十五年時間，實現了“煤-焦-氣-化”全產業鏈布 局。
與傳統焦炭公司相比，其自有、穩定的煤礦供應，高效、高附。

5、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 陽光電源陽光電源（300274） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 03 月月 18 日日 投資投資評級評級 行業行業 電氣設備/電源設備 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 10.2 元 目標目標價格價格 16.20 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 1,457.09 流通A 股股本(百萬股。

6、 證券證券研究報告研究報告行業深度研究行業深度研究 氫能氫能源源：應用多點開花，行業蓄應用多點開花，行業蓄 勢待發勢待發 氫能源氫能源有望迎來政策支持有望迎來政策支持 1）縱向拉動：氫能源在新能源中產業鏈最長，上下游拉動最明 顯；2）橫向聯動：氫能源是其他新能源形式的有機互補（鋰電、 風光） ；3）邊際效應：2019 年燃料電池汽車銷量 2737 輛，行業 基數低，邊際改善大；4）技術進步。

7、又一次成為全人類能源革命中的焦點。
我們將陸續推出3卷白皮書對氫能進行介紹，并將全面解析氫能在未來將如何驅動移動出行領域的發展。
本卷為白皮書系列的第一卷，將主要對氫能及燃料電池進行介紹，并通過總擁有成本分析對燃料電池車（“燃料電池車”）、純電動車（“電動車”）及燃油車（“燃油車”）進行深入對比。
我們采取了自下而上的總擁有成本分析法（“TCO”），對美國、中國及歐洲的氫能源車進行了跨度長達13年的深入分析。
通過對燃料電池車的購買成本進行拆分，我們對燃料電池車的燃料電池系統、電機等組件的價格均進行了測算；此外我們也對燃料費用、基礎設施成本、維修費用等運營成本也分別進行了測算。
我們相信通過這種分析方法，不僅對當前行業的研究成果進行了補充，也可以幫助我們的讀者將這個TCO模型應用到各種類別的燃料電池車輛運營TCO測算中。
事實上，我們在搭建了基礎的TCO模型后，將其應用到了三個實際的燃料電池車輛運營使用案例中：上海的氫燃料物流車運營、加利福尼亞的氫燃料港口重卡運營及倫敦的氫燃料公交車運營。
我們的TCO分析展示了燃料電池車的良好發展前景。
即使不考慮氫能的非定量優勢（如零污染性排放等），僅就定量成本而言，在美國、中國及歐洲三個地區及各個實際應用案例中，燃料電池車的TCO均預計會在2029年之前低于純電動車及燃油車的TCO。
這一方面是由于技術進步及大規模生產帶來的制造成本下降導致的，另一方。

8、另外，德國與歐盟其他成員國一道公布了2050年溫室中和目標。
這意味著，在做出退出煤電決議之后，也必須盡可能地避免減排難度大的排放，例如工業生產過程中產生的溫室氣體。
成功實現能源轉型意味著，要將供應安全性、經濟性和環保性與創新型和智能型氣候保護結合起來。
為此，我們需要為目前仍在使用的化石能源找到替代品。
這一點也特別適用于氣態和液態能源，從長遠的角度來看，這類能源對于德國這樣的工業國家來說仍將是能源系統的一個重要組成部分。
在這方面，氫能對能源轉型的繼續發展和圓滿完成將起到核心作用：氫能是一種應用范圍廣泛的能源形式。
例如應用在燃料電池中，能促進氫基交通的發展，并且在未來用作合成動力燃料和燃料的基礎。
氫是一種能量儲存器，它可以根據供給需求靈活地儲存可再生能源，并起到平衡供求關系的作用。
這使氫能成為了能源轉型的一個重要基石。
氫能是行業耦合的一個重要因素。
在無法直接使用可再生能源電能的領域中，“綠氫”及其衍生產品（PtX系統）開啟了脫碳化新途徑。
在當今許多化學和工業工藝過程中，氫已經不可或缺。
例如在氨氣生產中就需要它作為原料。
在未來，應替代現今已在使用的化石燃料制取的氫。
此外，將氫作為原料使用，可在其他按照目前的技術水平尚不能采用脫碳技術的生產過程中實現脫碳化。
這樣對于溫室氣體平衡的生產，例如對初級鋼材的生產來說，使用氫能替代硬煤焦炭是目前技術上最具前途的途徑。
工業中的某些二氧化碳源，例如水泥。

9、增長近11倍。
國際能源署估計，到2050年，氫燃料將從目前的5%左右上升到20%左右。
今天，大部分氫產品用于煉油和化工行業，是灰色氫，因為排放的碳沒有被捕獲而產生碳排放。
通過天然氣的碳捕獲(藍色氫)或使用可再生能源的電解(綠色氫)生產的低碳氫只占目前氫供應總量的不到2%。
其他領域的應用將包括水泥和鋼鐵生產，到2050年，氫在這些行業的最終能源需求中可能占到三分之一。
3.為了支持藍色和綠色氫的推廣，產業集群可以釋放更多的低碳氫供應，幫助降低成本。
它們還可以通過向更廣泛的工業企業和部門提供穩定的供應來刺激對低碳氫的需求。
使用氫應對氣候變化的好處和缺點是什么?使用氫來應對氣候變化的好處是，它是一種燃燒時零碳排放的能源載體。
這種無毒氣體可以轉化為燃料，運輸和儲存，從而使其能夠在各種最終用途中使用。
缺點是氫氣生產的碳強度因方法不同而不同。
目前7000噸的供應中，大約96%是灰色氫，通常由天然氣生產。
它的碳排放通常不會被捕獲。
灰色制氫是碳排放，每年產生830公噸二氧化碳，相當于印度尼西亞和英國年二氧化碳排放量的總和。
低碳排放形式的氫(綠色和藍色)占總供應量的不到4%。
2030年全球綠色氫的供需情況：成本將影響低碳氫的需求范圍。
氫能源委員會認為，綠色氫能源要想在各種工業應用中具有競爭力，其價格必須低于每公斤2.3美元。
例如，在鋼鐵行業，綠色氫需要達到2.3美元或更低的價格。

10、轉化為氨。
最后，氫還可以作為可再生合成燃料的基礎材料。
運輸部門溫室氣體排放的份額：2.工業目前，歐洲生產的氫氣有90%以上被用作煉油、氨氣和甲醇生產的原料。
用氫取代鋼鐵生產中使用的化石燃料的可能性是氫未來最常被討論的用途之一。
這四個工業總共占歐盟工業排放的41%。
歐盟工業溫室氣體排放的份額：3.住宅供暖天然氣目前是歐盟家庭取暖最常用的主要燃料，占需求的44%。
煤炭、石油和生物質是其他重要的貢獻者。
根據歐盟的長期路線圖，住宅供暖能源需求將在基準情景下減半。
減少需求將通過新建筑和現有家庭的規則相結合來實現。
為了使天然氣網格中的氫濃度達到20%以上，必須對管道和網格設備進行改造。
將天然氣配電網轉換為氫將是自上而下的組織，在用戶方面需要較少的投資來實現住宅供暖的脫碳，而轉向電熱泵在原則上將更有效，并允許在用戶方便的情況下逐步切換用戶。
目前氫的成本結構是以天然氣(甲烷)生產為基礎的。
但是，正如我們已經討論過的，這種供應預計將發生相當大的轉變。
市場的共識是，在未來幾年，低碳氫的價格將會下降，主要是由于電解槽成本的下降。
成本下降的程度將決定低碳氫在每個最終用途部門的競爭力。
程式化的氫需求場景：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：布魯蓋爾研究所(Bruegel)：氫資源生產和需求概覽報告。

11、碳。
氫的能量密度，在能源存儲中的潛在作用，以及在工業和交通運輸中實現低碳或零碳應用的能力，都表明氫將成為能源組合中不可或缺的一部分。
1.上游投資同比增長68%，達到158億美元，首次超過下游投資(143億美元)。
2.在alt蛋白初創企業的推動下，創新食品初創企業的投資翻了一番，達到23億美元，因為消費者越來越質疑他們的食品的來源。
3.Midstream Tech公司融資53億美元，同比多完成30%的交易，其中包括16億美元的傳承物流，因為投資者支持一個高效的供應鏈。
4.Ag Biotech市場份額有所下降，但仍融資16億美元，同比增長60%，主要是基因編輯技術。
5.eGrocery初創公司在這一年籌集了51億美元資金，幾家公司在這一年進行了多輪融資，以支持大流行帶來的強勁需求。
2020年，對美國公司的投資市場份額回升至37%，占交易活動的比重上升至51%(分別為34%和44%)。
這與過去幾年的趨勢相反，隨著農業食品科技生態系統的發展，其他地區吸引了更多國內外投資者的大量投資。
資本回流美國，可能是在大流行之后向安全資產的輕微轉移，以及投資者加倍押注其投資組合中先前(現在更為成熟)的押注。
這些交易并沒有影響分析，因為美國的交易數量也同比增長了30%。
在交易活動方面，中國市場份額下降，交易數量下降了21%。
但一些下游服務的大型交易，推動了總投資同比增長58。

12、源載體和工業過程的原料，清潔氫氣再全球經濟脫碳中發揮重要作用。
氫能委員會估計，到2050年，氫的需求量可能超過530百萬噸/年，如果清潔氫能滿足這一需求，那么該年的二氧化碳減排量將達到60億噸。
這一估計取決于對清潔氫的需求、其應用和氫將取代的能源的許多假設，然而它說明了清潔氫在全球經濟中支持數十億噸規模減排的潛力。
要滿足這一需求，需要在不到30年的時間內，將清潔氫氣的生產能力從目前的不到200萬噸/年提高到500萬噸/年以上。
2050年潛在清潔氫需求二、清潔制氫成本使用CCS和可再生能源電解生產化石燃料的清潔氫氣有一系列成本。
成本的關鍵決定因素是煤炭或天然氣的價格，以及可再生氫能源的質量(影響電價和電解槽容量因數)。
總的來說，使用CCS從煤或天然氣中生產的氫氣是目前成本最低的清潔氫氣，預計至少在2030年之前保持如此。
最近公布的清潔制氫成本估算根據澳大利亞聯邦科學和工業研究組織(CSIRO)最近的報告總結了清潔氫氣生產的成本。
這些報告使用了一系列基本假設(如燃料和電力成本、可再生能源發電能力系數)，在比較其結果時必須加以考慮。
最近公布的報告中清潔制氫當前成本估算的簡單平均值和范圍SMR=蒸汽甲烷重整 CCS=碳捕獲和儲存成本最高的清潔氫氣是使用可再生電力供電的電解槽生產的，否則將被削減。
CSIRO假設，否則削減的電力價格將低于2美分/千瓦時。
然而，可再生能源電力目前很稀缺，而且。

13、p公司客戶結構比較穩定，2019年公司五大主要客戶銷售總額占年度銷售總額的 67.03，其中客戶河鋼集團對銷售收入貢獻最大，占比高達43.5公司旗下有28家 子公司，從子公司營業收入及其所屬行業可以看出，公司營收大部分來自焦炭和焦煤 業。

14、p這并不是氫能首次被當作未來的能源解決方案來推廣:有些人會記得，上世紀70年代和本世紀初油價飆升時，氫能的新星似乎出現了。
隨著油價的穩定和經濟的發展，氫氣作為工業原料的主要角色被保留了下來。
pp這一次看起來非常不同，因為全球都在推動脫碳，而。

15、p質子交換膜：產品已經商業化，成本品質有待提升pp在氫燃料電池的膜電極材料中，質子交換膜最為關鍵，其作用是在反應時，只讓陽極失去電子的氫離子質子透過到達陰極，但阻止電子氫分子水分子等通過。
全氟磺酸質子交換膜材料具備機械強度高化學穩定性強在低。

16、1.3 行業初期，政策因素推動股價抬升pp氫能及燃料電池行業目前仍處于發展初期，各國政策是行業發展的決定性因素。
當前產業核心競爭力是降低成本，碳中和大背景對于行業的發展是至關重要的。
pp普拉格能源是專注于物料搬運市場的美國燃料電池系統商巴。

17、nbsp;總結：因地制宜發展氫源，綠氫是最終目標pp總體來看，氫氣的制取路線較為多樣化，為下游氫能的廣泛利用提供了穩定的氫源基礎。
從結構上來看，當前灰氫占比較大，煤制氫仍是中國最主要的制氫來源，在碳中和背景下面臨低碳化轉型的問題，但成本與。

18、對于國內而言，根據國家統計局歷史數據，目前合成氨產量每年大約 50005500 萬噸，按照 1 噸合成氨耗 0.16 噸氫氣計算，合成氨板塊對于氫氣一年的需求量約為 1000 萬噸左右。
按照經驗統計，原油加工對應加氫的比例約為 1.根。

19、采掘采掘煤炭開采煤炭開采 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 38 美錦能源美錦能源000723.SZ 2021 年 12 月 06 日 投資評級：投資評級：買入買入首次首次 日期 2021126 當前股價元 15.79 一年最高最。

20、 氫能系列報告一制氫篇 副產氫已占先機，綠氫有望開新局 行 業 深 度 報 告 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
行 業 報 告 電力 2021 年 12 月 。

21、 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可20091210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 華創證券能源革命系列研究三 推薦推薦維持維持 氫氫當下以原料用途為主，當下以原料用途。

22、 氫能系列報告二儲氫篇 儲氫發展適度超前，高壓儲氫優先實現 行業深度報告 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
行業報告 電力 2021 年 12 月 28 日 中。