區域板材

1、 謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業評級標準 1 證券研究報告 公司研究/首次覆蓋 2020年07月26日 食品飲料/食品加工 當前價格(元)： 10.38 合理價格區間(元)： 14.4915.12 楊天明 執業證書編號：S0570519080004 研究員 馮鶴 執業證書編號：S0570517110004 研究員 021-28972251 資料來源：Wind 區域肉食龍頭，新業態。

2、 敬請參閱最后一頁免責聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 01 月 08 日 三利譜（三利譜（002876.SZ） 電子電子/光學光電子光學光電子 面板材料國產化提速，面板材料國產化提速，偏光片龍頭偏光片龍頭振翅欲飛振翅欲飛 三利譜深度研究報告三利譜深度研究報告 公司深度研究公司深度研究 吳吉森（分析師）吳吉森（分析師） 曾萌（聯系人）曾萌（聯系人） 021-68865595 證書編。

3、京東數科研究院&京東數科數據資產部 區域消費洞察報告（2018） /數/據/產/生/價/值/研/究/引/領/未/來/ 2019年1月 目 錄 OUTLINE 一、區域消費洞察簡介 三、區域消費品類偏好洞察 五、附錄 二、區域消費整體洞察 四、區域消費品質偏好洞察 品類偏好 品質偏好 整體洞察 報告簡介 一、區域消費洞察簡介 附錄 1. 本報告以線上消費數據為基礎，分析2018年不同區域和。

4、進入規范階段、PPP 項目迎來清理整頓，園林/基建業績增速放緩、估值下行；3）PPP 項目大規模清理結束及經濟下行壓力持續加大， 2018 年7 月底后政策對PPP 模式轉向適度鼓勵，板塊估值回升。
PPP 模式自帶杠桿屬性，政策在穩投資與控風險之間平衡/切換將是常態。
）PPP 模式可有效帶動基建投資增長，但使用不當則可能帶來財政過渡負荷及金融機構壞賬等潛在風險。
政策對于 PPP 模式需要在促投資與控風險間進行平衡；2）國內基建投資作為對沖經濟下行、平滑經濟過度波動的平衡器，存在較為明顯周期性。
考慮到目前外需不穩及投資下行壓力， 2019-2020 年政策主基調或是穩增長，PPP 模式有望持續穩步推進。
數據庖丁解牛：2018Q3 單季新增入庫/落地同/環比負增、Q4 或回暖，行業規模集中與區域落地分化并存。
2018Q3 末，1）總量：PPP 項目入庫/落地 12.29/6.3 萬億，Q3 單季入庫 3471 億(同比-73.4%/環比-20.2%)，單季落地 3135 億(同比-60.6%/環比-35.8%)；2）行業：市政/交運/城鎮開發/生態環保入庫/落地規模最大，Q3 單季城鎮開發/生態環保入庫最多、交運/市政落地最多；3）區域：貴州/云南入庫/落地規模最大、上海/海南落地率最高，Q3 單季云南/浙江/江蘇入庫/落地最多、湖南/內蒙古規模萎縮最。

5、線上消費增長較快的地區主要集中在中部地區，此外東北地區的吉林、東部地區的山東以及西部的西藏、青海、云南等地增長較迅速。
從不同城市地區消費增長看，進一步印證了消費下沉的趨勢，城市規模越小，線上消費增長越快；相對于2017年，2018年線上消費下沉的趨勢在進一步加強，表現為城市規模越小，消費增長指數越高，且五線及以下地區相對增長指數有上升趨勢。
線上消費下沉趨勢明顯，三四五線及以下城市線上消費滲透率在不斷提高；二線城市人均消費額增長迅速，消費水平崛起；一線城市人均消費額及消費量均最高，但人均消費及用戶增長相對較緩。
整體洞察：消費水平分析東部地區人均消費額、人均消費量及增速均最高，但人均消費量增速遠高于人均消費額增速，消費品類進一步向生活中的小件商品拓展；人均消費額及增速均最低的東北地區，人均消費量維持在較高水平，且增長可觀，用戶更傾向于購買小件商品；西部地區人均消費額增速最快，消費量中等但增長穩健，拓展空間巨大；中部地區人均消費額增速遠高于人均消費量，消費升級趨勢明顯。
分城市規模來看，基本呈現城市規模越大，人均消費額及人均消費量越高的規律；從增長來看，二線城市人均消費額增長最快，其次為五線及以下地區，一線城市最慢；人均消費量增長則隨著城市規模減小而下降。
區域消費品類偏好洞察1.消費偏好指數=該地區該品類銷售額比重/全部地區該品類銷售。

6、峻挑戰。
2019一2020年預判車市的消費重心將進一步南移，南方車市的戰略意義舉足輕重，建議車企加速推進“南方戰略”，尤其是中國品牌。
乘用車消費重心“南移”與“消費升級”現象并存，2018年以低端車型為主的中國品牌終端銷量份額降至35.49%，2020年不排除降至30%的可能。
高端戰略不是吉利、長城等少數優秀中國品牌的“選修課”，而是所有渴望存活下來的中國品牌的“必修課”。

7、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 離型膜下游應用廣泛離型膜下游應用廣泛，百億市場持續擴容百億市場持續擴容 新材料行業面板材料系列專題之四2020.8.5 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 袁健聰袁健聰 首席新材料分析師 S1010517080005 王喆王喆 首席石油石化分析 師 S1010513110001 徐濤徐濤 首席電子分析師 S1010517。

8、 ? ? ? ?2020.8.5 ? ? ? ? S1010517080005 ? ? ? S1010513110001 ? ? 。

9、主要依靠一二線大城市完成；大眾不再局限于北方，因為這難以維持大眾集團在華400多萬輛的大盤，倒有可能成為帝國崩盤的導火索；日系不再局限于南方，因為這無法支撐本田、豐田沖擊200萬輛甚至300萬輛的長期戰略；美系不再局限于長江流域，否則一直被動挨打，最后被趕出中國市場；中國品牌也不能躲在西部市場，車市又不同于當年抗日 無論是主動，還是被動，20202025年中國車市將演繹一部掠奪與反掠奪的史詩級大片，加速車企突破傳統區域、城市限制，打造全國性品牌。
五六年之后，您猜猜東北賣得最好的汽車品牌會是誰？本篇強調車市機遇越發聚焦南方高級別城市，但車企的視野不應局限于此，除了積極搶占南方高級別城市的“存量機遇”，還有北方低級別城市的“增量機遇” ，以及北方高級別城市和南方低級別城市的“增存機遇”。
車企應積極構建“戰略矩陣”，根據自身特色與實際情況，采取不同的市場策略。

10、發展趨勢樂觀。
粵港澳大灣區加快推動交通基礎設施建設，華南區域物流市場輻射范圍朝廣深周邊城市發展。
華南區域部分城市倉儲用地供應緊缺，周邊新興城市將成為倉儲用地供應主力。
倉庫總量豐富，倉庫供應主要集中在廣東，廣西、海南相對較少。
華南區域倉庫需求主要分布在大灣區域，一圈層城市需求外溢明顯。
宏觀市場經濟體量位居中國第三，發展潛力巨大2019年，華南區域生產總值為13.42萬億元，位居中國地理分區第三，發展潛力巨大。
華南區域總人口17,206萬人，人均GDP為7.80萬元，地方財政收入之和為1.53萬億元。
經濟運行平穩，社會消費品零售回暖加快2015-2019年，華南區域經濟整體運行平穩，生產總值增速保持在7以上；社會消費品零售增速回升，增勢良好；投資增速有所收窄，主要受國際國內嚴峻環境影響；貨運量持續平穩，為貨物運輸業平穩發展提供基礎。
2020年Q1經濟回暖明顯，經濟指標降幅收窄華南區域各省區在疫情防控中經濟社會運行趨于正常，2020年一季度相比2020年1-2月，華南區域經濟回暖明顯，主要經濟指標降幅收窄，其中3月固定投資降幅比1-2月收窄11個百分點。
根據各省區統計局表示，華南區域復工復產正逐步接近或達到正常水平，尤其是交通管制逐步有序放行后，貨物運輸量明顯回升。
產業結構不斷調整優化，第三產業占比逐步提升2015-2019年華南區域產業結構趨于分化，不斷優化調整，第三產業持續增長并。

11、區域行動小組成立了一個工作組，負責制定路線圖，其中包括以下具體措施、最佳做法和建議：1.經濟復蘇2.公私合作3.關鍵行業4.戰略投資。

12、升至26.9% 。
但是，2019年12月始于中國武漢的新型冠狀病毒肺炎，對亞洲乃至其他地區構成了前所未有的挑戰。
世界上大多數國家和地區都不同程度地實施了封鎖，使全球經濟陷入近年來最嚴重的衰退。
在此背景下，本報告側重于四大主題領域，以推動政策努力，通過以下方式為亞太經濟體創造更具包容性、彈性和可持續性的未來：1.促進由地理鄰近國家提供的、主要有利于本區域各國的區域公共產品；2.利用貿易和投資促進包容性增長，特別是通過促進區域內貿易和外國直接投資，以提高對全球價值鏈的參與；3.加強金融合作，特別注重危機預防和管理； 4.為后疫情時代增強應變能力。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：亞洲開發銀行（ADB）：亞洲及太平洋區域合作的未來PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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13、區，隨著下半年雙十一等電商促銷節的到來，西南區域倉儲需求將有所回升。
倉庫租金方面預計2020年下半年成都、重慶等地倉庫租金相對平穩，昆明、貴陽等地倉庫租金將有所回升。
點擊下載報告：物聯云倉：2020年區域倉儲市場分析報告西南。

14、大湄公河區域國家、其他亞洲國家及其他地區從業人員的知識產品。
其中包括柬埔寨、老撾人民民主共和國、緬甸、泰國、越南和云南省，以及中華人民共和國廣西壯族自治區。
電力發展計劃的目標從嚴格最小化服務成本轉變為通過實施選定的方案產生的經濟效益最大化。
這通常需要從更全面的角度考察向消費者提供電力的總體經濟成本。
成本的經濟分析不同于財務分析方法，它需要將項目內部和外部的社會和環境影響貨幣化。
來源：原文摘自亞洲開發銀行（ADB）：轉變大湄公河區域經濟合作的電力發展規劃。
點擊下載PDF報告。

15、合成利率；稅收和會計處理。
2.為尚未這樣做的司法管轄區確立具體的過渡標準。
3.建立可能的立法解決方案和保護措施。
4.改善無風險投資產品的流動性。
通過以下方式減少訴訟和行為風險： 1.制定客戶教育和外聯的最低標準或建議標準。
2.明確監管和地方法律要求。
3.完善立法或監管解決方案和保護措施。
文本由木子日青原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：亞洲證券業與金融市場協會(ASIFMA)：銀行間拆借利率過渡準備情況調查及計劃。
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16、品按其效益的范圍加以區分。
全球公共產品(如應對氣候變化)在全球范圍內產生效益，減少空氣污染可以為一個國家及其鄰國提供了好處。
除了非競爭性和非排他性以外，在確定其利益范圍方面的困難可能是提供此類貨物的一個挑戰。
區域公共物品供應是一個復雜的過程，需要確定短缺、貨物類型、不受干預的供應特點，以及潛在的政策反應。
RPG的四個關鍵屬性決定了各國的貢獻動機和集體行動的范圍: 非排他性、非競爭性、聚合技術(個人貢獻如何加起來使公益社會可用)和惠益的范圍。
提供機制的有效性主要取決于這些特性，因此，應對潛在的干預措施進行量身定制。
不純公共物品相關的低效率不如純公共物品那么極端。
如高速公路網絡容易出現擁擠，在這種情況下，通行費可以通過內部化擁擠外部性來提高效率。
如果不收取擁擠或競爭性內部收費，那么不純的公共產品就會被過度使用。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：亞洲開發銀行（ADB）：亞洲和歐洲的區域性公共產品。
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17、嫂/月子服務、早教課程等這些領域都有相應的關注;其中營養滋補品、營養滋補品、產后瘦身產品關注最多，分別占比85.5%、62.1%和41.8%。
帶娃程度上也要高于85后女性，在95后女性中帶孩子的數量占比高達54.0%。
在職場上，95后女性在生完寶寶之后有超6成會選擇重回職場，相比以孩子為中心的生活，她們更是一個獨立的個體。
95后女性，選擇回職場的三大主要原因有為了自己，不與社會脫節占比46.6%、為了寶寶，給他更好的生活占比39.4%、其他占比14.0%。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源Mob研究院：2021年95后女性洞察報告（26頁）。

18、p中國人穿的每三件皮衣里，就有一件來自海寧皮革城。
2018年，海寧皮革城與淘寶直播在2018年合作建立的電商直播供貨中心。
據不完全統計，目前海寧皮革城內有淘寶商家12000多戶，有1000多個商家能支持檔口直播。
pp2020年4月初，海寧皮。

19、調研分析發現，盡管我國明確提出峰值目標已經過去三年，但至今仍有相當部分省市碳排放達峰目標缺失，還有相當一部分地區并未從國家戰略角度充分認識碳排放峰值對于形成倒逼機制的作用，將峰值目標簡單理解為限制本地區發展空間的指標，在峰值目標決策上 不。

20、三大戰略區域來看，一季度戰略性新興產業新增注冊企業總體達15.08萬家，同比下降 8.其中，長三角京津冀和粵港澳大灣區廣東九市分別為7.65萬家2.92萬家和 4.52萬家，大灣區九市增速最高為59.1，長三角和京津冀增速均為22.。

21、寧波銀行于 2014 年正式提出大零售轉型戰略，包括上文提到的零售公司以及個人銀行， 目前這兩個零售業務條線的合計規模和盈利占比均已提升至 50左右。
個人銀行客群定位中高端白領。
個人銀行條線細分為個人信貸財富管理私人銀行三個板 塊，具體來。

22、管理要求，推動貸款規模穩定增長，重點支持民生改善性住房信貸需求。
20 年底央行和銀保監會發布了關于建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知，公司屬于中資小型銀行，住房按揭貸款占發放貸款及墊款的比重為10.79，距離通知要求的17.5。

23、盈利拆解：息差表現亮眼，成本端有待改善盈利能力處同業中下游，營收端優勢顯著成本端形成拖累，未來釋放潛力較大。
2016 年以來蘇州銀行ROAROE 在上市城商行中處于中下游，2020 年ROEROA 分別為8.96 0.75，排名同業第 14。

24、近年來，數字產業經濟成為帶動國內GDP發展的重要經濟版塊，在此背景下，專門服務于數字產業公司的數字產業園區應運而生，為人才聚集基礎設施建設政策性福利申辦提供了便利，同時伴隨著數字產業的快速發展,數字產業園區自身也在為游戲企業入駐提供更多的減。

25、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 金融金融 滬農商行滬農商行601825 增持增持 合理估值： 7.39.8 元 昨收盤： 6.。

26、2022 年深度行業分析研究報告 目錄目錄 公司介紹：立足高品質綠色板材，逐步拓展下游成品家居公司介紹：立足高品質綠色板材，逐步拓展下游成品家居 . 1 人造板行業趨勢：政策優化供給側改革，消費需求往龍頭集中人造板行業趨勢：政策優化供給側改。

27、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 重慶水務重慶水務601158 攻守兼備的攻守兼備的區域區域性性水務龍頭水務龍頭 本報告導讀：本報告導讀： 根據規劃數據，根據規劃數據， 重慶 十四五 新增百億水務市場重慶 十。

28、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 公司研究 東興證券股份有限公司證券研究報告 古井貢酒古井貢酒000596000596 ：區域白酒企區域白酒企業全國化范本業全國化范本 2022 年 。