乳業公司

1、 1 經營目標經營目標升級，升級，積極關注積極關注常溫常溫企穩信號企穩信號 全面升級與改革，實現目標大突破全面升級與改革，實現目標大突破。
2018 年公司更換高管（董事長、總經理） ，2019 年常 溫事業部/生產中心總經理變更，公司自上而下發生積極變化提出“做強上海，發展華東、優 化全國，樂在新鮮”的經營目標，并落實到體制、產品、營銷、渠道等方面進行深度變革：1） 體制：減員增效，加強員工激。

2、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 光明乳業光明乳業（600597） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 25 日日 投資投資評級評級 行業行業 食品飲料/食品加工 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 15.13 元 目標目標價格價格 16.8 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 1,224.49 流通A 股股本(百萬股。

3、 光明乳業（600597）公司深度報告 2020 年 05 月 12 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 05 月月 12 日日 目前股價 12.63 總市值（億元） 154.65 流通市值（億元） 154.63 總股本（萬股） 122,449 流通股本（萬股） 122,430 12 個月最高/最低。

4、 公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 “鮮戰略”“鮮戰略”下的區域性城市乳企領導者下的區域性城市乳企領導者 證券證券研究報告研究報告 所屬所屬部門部門 行業公司部 報告報告類別類別 公司深度 所屬所屬行業行業 食品飲料 報告時間報告時間 2020/6/29 前收盤價前收盤價 17.05 元 分析師分析師 歐陽歐陽宇宇劍劍 證書編號：S1100517020002 。

5、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 燕塘乳業燕塘乳業（002732） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 29 日日 投資投資評級評級 行業行業 食品飲料/食品加工 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 20.85 元 目標目標價格價格 30 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 157.35 流通A 股股本(百萬股) 15。

6、社會等外部環境的變化，也帶來了新的風險和挑戰，值得管理層和監管機構關注。
數字化運營風險仍然是保險公司董事會經常談及的關鍵風險。
數字化時代，企業迫切需要更好、更高效的科技，然而網絡犯罪的威脅也越來越凸顯。
伴隨而來的是變革管理風險，外界質疑保險公司是否能夠擁抱技術變革和虛擬世界。
變革管理是否成功，往往取決于保險公司如何看待變革 是將這些風險視為機遇，主動出擊，淘汰舊系統、升級成以客戶為中心的新系統，還是疲于奔命，被動應對？無論哪種情況，無論從哪種角度看，都亟需提升員工技能，才能抓住機遇或直面挑戰。
監管上一期調研中，監管風險整體下降，變革管理成為了最大風險。
本期調研中，監管風險有所上升。
這主要是受2017年以來引入的新監管規定（例如歐洲的保險分銷原則 (IDD) 、通用數據保護條例 (GDPR)和各種新的行為準則），以及即將實施的新會計準則（主要是國際財務報告準則第17號 (IFRS 17) ），所驅動。
在規定時間內應對和實施這些新的監管規定或準則，對全球的保險公司來說都充滿挑戰。
可持續發展2019年的調研結果顯示，氣候變化的風險急劇上升，排名險些進入前五。
預計氣候變化和可持續發展將繼續獲得全球保險業、商界和國家層面的高度關注。
氣候變化將如何影響行業的財務風險？保險公司和監管機構將如何應對這一挑戰？應對這些重要風險最有效的方式，是挑戰現狀和鼓勵。

7、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 公司深度報告 好風憑借力，送我上青云好風憑借力，送我上青云 報告摘要：報告摘要： 低溫行業駛入加速期，行業分散以區域性乳企為主。
低溫行業駛入加速期，行業分散以區域性乳企為主。
隨著冷鏈設施 逐步完善、 消費者加速培育和奶源質量提高， 巴氏奶行業增速從2015 年的 6.1%提升到 20。

8、需求占全美總需求的在正常的上課日，政府為學生提供約3,000萬份午餐和1,500萬份早餐，每餐都提供一份牛奶。

9、 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 邏輯一：低溫奶邏輯一：低溫奶行業行業具備高成長性具備高成長性，區域壁壘下地方乳企占據先發優勢區域壁壘下地方乳企占據先發優勢 看成長，國內乳制品整體處于成熟期，但低溫奶仍然保持高成長性，近三年 CAGR 約 12%。
我們認為低溫奶符合消費升級趨勢，量價均有。

10、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 11 月 13 日 新乳業新乳業（002946.SZ） 聚焦“鮮活” ，內外兼修實現全國化擴張聚焦“鮮活” ，內外兼修實現全國化擴張 公司簡介：公司簡介：城城市型低溫乳企領導者市型低溫乳企領導者。
新希望乳業成立于 2006 年，公司背 靠新希望集團，主營業務包括乳制品及含乳飲料的研發、生產和銷售。

11、的關鍵市場。
此外，60%的印度服裝出口到這兩個市場。
美國和歐洲的門店將繼續關閉3-4個月，預計GDP將減少4%至6%。
美國市場的恢復速度將會超過歐盟。
與歐盟消費者相比，美國消費者更年輕、更富裕，也有強迫性的購買習慣。
美國和歐盟市場預計分別減少40%和45%。
圖2 實際GDP增長率全球紡織和服裝格局的新出現的變化1、消費者的發展趨勢：健康、衛生和安全是首要關注的問題，減少可自由支配的支出，更多的在線存在。
2、零售市場發展趨勢：電子商務的快速增長，直接面向消費者品牌，從“快時尚”到“慢時尚”。
3、采購的趨勢：中國工廠搬遷，買家將幫助開發埃塞俄比亞等新基地。
4、產品發展趨勢：抗菌處理，一次性但可循環利用的產品。
印度紡織和服裝工業的重點領域1、在核心類別中的共享合并2、產品多元化3、出口市場多樣化4、與現有買家的業務合并文本由云閑原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：瓦齊爾顧問公司：新冠疫情對印度服裝業的影響。

12、大的一次為DTCC的股票清算子公司，國家證券清算所記錄的交易價值日公司(NSCC)。
那一天，在系統中流通的股票價值超過了3.51萬億美元，然而，需要最終結算的實際美元價值減少了98%以上，僅為803億美元。
要降低驅動保證金要求的風險，最合理的方法是縮短結算周期。
實際上，風險模型模擬已經表明，波動性成分NSCC的邊際可能會減少41%通過移動到T+來自客戶的反饋加快標準結算周期的主要動機是顯著降低風險和可能導致的保證金要求的相關降低，特別是在高波動時期和強調市場。
客戶反饋這個行業現在比以往任何時候都更準備推進。
關于加快解決T+1問題的對話但實現T+0的障礙，特別是瞬時的，實時結算總額現在太大。
通過DTC的控制檢查從成員的投資組合中刪除，以計算NSCC的利潤需求，一個新的，模擬的，風險值(VaR)需求被計算在剩余的投資組合。
這項研究使用了2020年8月、9月和10月的數據，結果始終是正面的，表明NSCC VaR的日平均降幅約為11%。
建議作為一個階段性的推出，也許在未來2-3年-夜周期綜合解決方案，一個產業轉移到T+1，最后，綜合結算日周期-綜合結算模式被廣泛社會化。
雖然模擬結果沒有被分享，但反饋是壓倒性的積極。
實現凈t +0和實時結算(RTGS)的障礙盡管有上述優點，但該行業也強調了在此之前需要克服的幾個挑戰使T+0成為現實。
客戶觀察到，移動到實時結算系統，而非常理論上的吸。

13、譽，提高了ESG評級;近八成的人看到了效率和生產率的提高，一半以上的人降低了包裝成本，增加了銷售額。
減少廢物是制造商最大的環境優先事項(71%的受訪者)，同時減少排放足跡(62%)。
從可持續發展計劃中看到商業利益的組織比例 圖12.制造商們雄心勃勃，但只有少數公司有望成為可持續發展的制造商。
各組織的目標是到2040年實現重大里程碑：91%的組織目標是實現100%的可再生電力，87%的組織目標是實現碳中和。
平均而言，企業的目標是將塑料使用量減少55%，而94%的企業預計到2040年，其三分之二(68%)以上的業務將實現零浪費。
然而，只有51%的組織將目標與巴黎協定的目標保持一致。
只有11%的已啟動的可持續發展計劃正在整個組織中積極推廣。
只有10%的制造商專注于真正可持續的制造所要求的整體6R方法。
制造業組織有雄心勃勃的可持續發展目標你打算在哪一年實現這個目標，還是已經實現了這個目標?圖23.技術和數據對于加快可持續發展議程至關重要。
超過一半的制造商已優先部署技術，以滿足其可持續發展議程并推動經濟增長。
自動化，其次是人工智能/機器學習和數據分析是最廣泛采用的技術。
由技術和數據驅動的創新將幫助制造商提高可持續性，同時確保盈利增長。
4.根據分析，制造商有五種最佳做法：協調業務團隊和可持續性管理人員，解釋績效和可持續性之間的協同作用，并確定聯合議程。
與客戶和供應商合作，減。

14、pspan style;fontfamily:宋體;fontsize:14pxspan stylefontfamily:宋體nbsp; 集團化管理模式，乳品信息雙發力。
皇氏集團股份有限公司是一家集乳業和信息服務于一體的綜合性上市公司股票代碼。

15、p低溫消費景氣向上，壁壘高企amp;割據競爭nbsp;pp低溫乳制品包含低溫鮮奶低溫酸奶以及低溫乳酸菌飲料。
低溫鮮奶，即巴氏奶，是指僅以生牛乳為原料，經巴氏殺菌等工序制得的液體產品，按照脂肪含量可分為全脂半脫脂和脫脂三類。
低溫酸奶，是以生牛。

16、p分產品看，公司產品結構以低溫為主常溫為輔。
2019 年公司低溫常溫產品分別實現收入9.396.49 億元，分別占收入比重的 5840，余下 2收入來自畜牧產品。
公司低溫產品主要為低溫酸奶;常溫產品以 UHT 奶為主，其次為公司大力推廣的奶。

17、p我們解析本輪奶價周期不同點，從增速來看，低溫鮮奶領跑，而我國要求巴氏生鮮乳中不得添加復原乳，從這個視角看，存在供給端差異。
疫情以來，低溫鮮奶等產品銷售也增長強勁，屬于乳制品子產品的結構性結構增長機會，帶動上游生鮮乳需求。
pp 復原乳是指將。

18、p通過核心產品，建設樣板區域，推動疆外市場高品質建設。
同時著力布局北方空白區域，通過具有差異化競爭實力的愛克林酸奶和奶啤產品先行打開市場空間，培育核心市場群，提高對渠道的建設和把控力度。
pp3.2.2 直營模式：傳統渠道持續優化，線上平臺優。

19、液態奶在乳制品行業中消費占比最大，常溫液奶在液態奶中仍占主導地位。
據歐睿，截至 2020 年，乳制品中液態奶市場規模約為 4013.84 億元，在乳制品整體規模中占比超 90;其中，常溫白奶常溫酸奶低溫鮮奶低溫酸奶市場規模分別為約 941。

20、我國乳制品行業發展可劃分為三階段。
19972007 年為快速成長期，超高溫滅菌技術利樂包裝引入，為常溫液奶 大范圍普及奠定基礎，驅動乳制品行業進入高速發展階段，該階段牛奶產量突破 2,000 萬噸，伊利蒙牛憑借常溫基 礎白奶產品崛起;20。

21、添加果粒堅果等配料，挖掘酸奶的零食代餐屬性：酸奶具有零食化可代餐的特點。
國內酸奶代餐市場目前已出現添加堅果谷物水果等輔料的酸奶代餐產品。
蒙牛和伊利均推出大果粒低溫酸奶，添加藍莓草莓黃桃等水果果粒，帶來飲用酸奶時咀嚼果粒的滿足感;達能碧悠推。

22、/年，戰略性布局中國、澳大利亞和智利的鋰資源，并憑借垂直一體化的全球產業鏈優勢與國際客戶建立伙伴關系，共同助力電動汽車和儲能產業實現鋰離子電池技術的長期可持續發展。

23、開啟老酒戰略，打造品牌差異化優勢。
2020年，復星入主舍得，對公司進行內外賦能，加速公司成長。
舍得酒業擁有“舍得”、“沱牌”雙品牌，產品結構以次高端為主，其中舍得系列聚焦300-600次高端價位帶，核心單品品味舍得、智慧舍得處于高速放量期，沱牌系列則聚焦高線光瓶及腰部價位帶。

24、 1 證 券 研 究 報 告 證 券 研 究 報 告 公 司 公 司 研 究 研 究 新新 乳乳 業業002946食品飲料 乘低溫之風，從西南走向全國乘低溫之風，從西南走向全國 投資要點：投資要點： 低溫行業景氣度向上，預計低溫行業景氣度向。

25、2020 年年度報告 1 188 光明乳業股份有限公司光明乳業股份有限公司 20202020 年年度報告年年度報告 2020 年年度報告 4 188 目錄目錄 第一節第一節 釋義釋義 . 5 第二節第二節 公司簡介和主要財務指標公司簡介和主。

26、新希望乳業股份有限公司 2020 年年度報告全文 1 新希望乳業股份有限公司新希望乳業股份有限公司 2020 年年度報告年年度報告 2021017 2021 年年 04 月月 新希望乳業股份有限公司 2020 年年度報告全文 2 第一節第一。

27、nbsp;( (二二) ) 主要財務指標主要財務指標 主要財務指標 2021年 2020年 本期比上年同期增減(%) 2019年 調整后 調整前 基本每股收益（元股） 0.48 0.50 0.50 -4.00 0.41 稀釋每股收益（元股） 0.48 0.50 0.50 -4.。

28、股份代號：6186聯席保薦人聯席全球協調人聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人其他聯席牽頭經辦人其他聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人全球發售於開曼群島註冊成立的有限公司中國飛鶴有限公司China Feihe Limited重 要 提 示二零一九年十。

29、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 2022 年年 06 月月 17 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入 首次首次 當前價： 35.05 港元 蒙牛乳業蒙牛乳業2319.HK 食品飲料食品飲料 目標價： 42.5。

30、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

31、SOCIAL RESPONSIBILITY REPORT2016年度社會責任報告讓更多人感受美味和健康的快樂企業愿景 讓更多人感受美味和健康的快樂。

32、01Social ResponsibilityReport 2015社會責任報告2016 年 4 月02報告說明本報告是光明乳業股份有限公司向社會公開發布的 2015 年度履行社會責任的報告。
本報告旨在真實反映光明乳業 2015 年度企業社。

33、2022 年半年度報告 1156 公司代碼:600597 公司簡稱:光明乳業 光明乳業股份有限公司光明乳業股份有限公司 20222022 年半年度報告年半年度報告 2022 年半年度報告 2156 重要提示重要提示 一一本公司董事會監事會及。