微型傳動龍頭

1、研究源于數據 1 研究創造價值 全球鋰電負極材料龍頭全球鋰電負極材料龍頭，精選層龍頭嚴重，精選層龍頭嚴重 低估低估 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 貝特瑞(835185) 公司研究 電氣設備與新能源電氣設備與新能源行業行業 公司深度報告 首席電新分析師：首席電新分析師： 申建國 執業證書編號： S1220517110007 TEL: 010-68586830 E-m。

2、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 雙環傳動雙環傳動（002472） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 09 月月 18 日日 投資投資評級評級 行業行業 汽車/汽車零部件 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 6.89 元 目標目標價格價格 9.30 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 。

3、并影響著許多其他主要行業。
各個領域技術進步的融合使解決方案得以開發，以解決運輸行業中的常見問題。
從自動駕駛汽車(AVs)和電動汽車(EV)到共享出行平臺，每天都有新的發展。
到2018年第4季度，對交通運輸初創公司的風險投資(VC)投資接近350億美元，并且有望將一年前的籌資額增加一倍。
大部分資金用于Uber，Didi，Grab和Lyft等乘車共享平臺，這些平臺在2018年均籌集了超過10億美元的大型融資。
從去年的2300萬美元增長到2018年的5,000萬美元，幾乎翻了一番。
圖1 運輸技術風險融資：2014-2018年共享交通運輸共享交通正由人口和社會力量和技術驅動。
日益增長的城市化進程將推動交通運輸達到其極限。
日本軟銀開出大支票引起了轟動，它已經在包括中國、印度和巴西在內的全球拼車公司進行了數十億美元的投資，而公司的數量則集中在美國。
圖2 軟銀對共享運輸公司的投資：2014-2018年電動汽車電動汽車的零部件數量只有傳統汽車的三分之一，這使得電動汽車初創公司能夠在價格上與大型汽車制造商競爭，全球電動汽車的產量一直在穩步攀升。
在供應方面，由于制造過程中的技術改進，電動汽車的制造成本已經大幅下降。
在需求方面，隨著燃料成本和環境問題拖累消費者，電動汽車的采用正在增加，監管基準要求汽車制造商制造更多的電動汽車。
到2025年，25%的汽車將需要電動傳動系統，高于今天的5%。
圖3 電動汽車創。

4、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 公司深度 2020 年 11 月 17 日 鵬鼎控股鵬鼎控股（002938.SZ） PCB 行業龍頭行業龍頭，龍頭持續，龍頭持續再再成長成長 FPC 行業龍頭，行業龍頭，深度綁定國際大客戶，共同成長深度綁定國際大客戶，共同成長。
公司主要從事消費電子 用 FPC 及 PCB 的制造，自 2017 年開始已經連續 3 年穩坐全。

5、p1從傳統燃油車到純電新能源車，公司將充分受益全球電動化浪潮。
一些投資者認為，strong 雙環strong主營業務是燃油車變速箱齒輪，因此在全球電動化浪潮中，公司產品的市場空間會持續 收縮，但實際上，純電新能源車雖然不使用變速箱，但是減速。

6、p公司憑借高新技術客戶拓展，實現營收快速成長。
20162020 年，公司營收由 4.1 億元增長至 12.0 億元，CAGR 約31，其中2019 年營收增長 136;歸母凈利潤由 0.7億元增長至 2.5 億元，CAGR 約37，其中20。

7、p對比歐美國家自動擋重卡普及速度，2025 年我國 AMT 重卡銷量超過 50萬輛，年復合增速 34，滲透率有望提升至 50以上。
2021 年各廠商加速投放 AMT 重卡新品，供需共振促行業高增，預計 2021 年 AMT 重卡實現銷量16。

8、p2.1 傳統汽車產業鏈下齒輪的自制模式brpp齒輪機構能夠實現變速變距及變向等功能，它是汽車上非常重要的傳動機構，在汽車動力系統傳動系統以及轉向系統都有廣泛的使用。
傳統汽車動力傳導路徑可以簡單概括為：內燃機輸出的動力經由變速器減速變距傳遞。

9、p2.1 傳統汽車產業鏈下齒輪的自制模式brpp齒輪機構能夠實現變速變距及變向等功能，它是汽車上非常重要的傳動機構，在汽車動力系統傳動系統以及轉向系統都有廣泛的使用。
傳統汽車動力傳導路徑可以簡單概括為：內燃機輸出的動力經由變速器減速變距傳遞。

10、電容式觸摸屏起初是外掛在液晶顯示模組LCM上的結構，由保護玻璃和觸控層構成，觸控層表面鍍有 ITO 層實現導電功能。
根據觸控層基礎材料的不同可以分為玻璃基GlassGlass和薄膜基GlassFilm，相比而言，GF 結構因厚度輕薄材料成。

11、公司治理方面。
公司具有完善的治理結構，本次發行前，陳氏家族中陳淵技龔建芬及其控制的一帆投資合計持有公司 33的股權，陳淵技擔任公司董事總經理，龔建芬擔任公司董事副總經理，龔建芬的外甥女唐穎彥擔任公司董事會秘書副總經理。
因此，陳氏家族及其親。

12、減速器是新能源動力總成關鍵零部件，目前被廣泛使用。
電驅動系統主要由電控系統電動機逆變器減速器等組成。
目前新能源汽車中的純電動串聯燃料電池多采用固定速比的單級變速器減速器配合電機工作的方案;混動并聯多采用現有自動變速箱進行改造或使用電驅動橋。

13、減速器是新能源動力總成關鍵零部件，目前被廣泛使用。
電驅動系統主要由電控系統電動機逆變器減速器等組成。
目前新能源汽車中的純電動串聯燃料電池多采用固定速比的單級變速器減速器配合電機工作的方案;混動并聯多采用現有自動變速箱進行改造或使用電驅動橋。

14、一核心技術泄露風險 減速機產品密切相關的傳動結構設計開發技術組件模塊化設計開發技術 精益生產技術定制化設計開發技術等是公司的核心技術。
該等核心技術是由公 司技術研發人員經過長期而持續的市場調研技術探索與生產實踐所獲得，對其 的保護措施是否有。

15、店長及門店的考核設臵嚴格且持續性的考核機制內部晉升及激勵機制完善，員工積極性高， 門店的管理及服務質量有保障。
1三大門檻確保店長的高質量：門檻一：接受餐廳管理 服務提供等培訓且通過店長考試后，仍需在餐廳擔任并勝任 10 個職務的徒弟，才可以。

16、目前公司的主要收入來自于變頻器業務，高低壓變頻器作為電氣傳動領域的核心產品，有望受益 于碳中和政策推動的節能減排需求上升。
在工業領域，風機泵類拖動電機的裝機容量占整體電動 機的裝機容量比例在 14 左右，并且其中約有 75的風機泵為變負荷運。

17、復盤動力電池中游材料發展歷史，是技術不斷進步推動企業生產出性能更優成本更低的產品，從而實現產業鏈的整體降本，電動車逐步獲得經濟性的過程。
在產業的不斷成長過程中，龍頭公司只有材料技術領域有領先于同行的理解，才能在行業的更新換代過程中最先收益，。

18、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 新產品與新客戶并重，傳動與顯示業務齊飛新產品與新客戶并重，傳動與顯示業務齊飛 藍黛科技002765.SZ投資價值分析報告2021.12.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 公司積。

19、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 股票研究股票研究 證券研究報告證券研究報告 TableMainInfo 雙環傳動雙環傳動002472002472 卡位卡位新能源新能源與與機器人，機器人，打開成長新空間打開成。

20、 http: 135 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 深度報告 禾望電氣禾望電氣603063 報告日期：2022 年 1 月 17 日 領先的新能源電力電子及電氣傳動設備供應商領先的新能源電力電子及電氣傳動設備供應商 禾望電氣深度報告 t。