醫藥產業

1、人均預期壽命由 1981 年的 67.9 歲提高到 2017 年的 76.7 歲，孕婦死亡率由 1990 年的 88.9/10 萬下降到 2017年的 19.6/10 萬，嬰兒死亡率從 1991 年的 50.2下降到 2016 年的 6.8，整體上優于中高收入國家水平；我國三大醫保于 2007 年正式形成，成為醫藥行業的主要支付方，醫?；鸬目焖贁U容是我國醫藥行業高增長的重要原因。
醫?？刭M成近幾年政策主旋律： 2012 年以來我國醫藥政策的主旋律就是醫?？刭M。
從醫藥流通環節來看，2017 年初我國正式實行兩票制，且在2018 年全面推開。
“兩票制”影響約 66%的藥品市場，壓縮了藥品流通環節，以批發調撥為主的配送商和部分非規范企業將會被淘汰，大幅提升行業集中度；一致性評價提升仿制藥質量，將憑借性價比優勢取代原研，節省醫保資金。
帶量采購的實施進一步促進仿制藥降價，但獨家通過一致性評價品種和純增量品種將帶來結構性機會；2015 年開始各地出臺輔助用藥目錄，相關品種受到較大沖擊。
以神經系統用藥為例說明，該大類中占比較高的神經節苷脂、奧拉西坦、鼠神經生長因子、小牛血去蛋白提取物、腦苷肌肽等均為輔助性用藥，2018H1 銷售額分別同比下降 36.96%、 16.32%、30.60%、30.76%、20.02%。
展望未來，把握產業升級機會：從當前政策環境看，我們建議規避受。

2、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 醫藥醫藥行行業：業：承接產業轉移，興于全球市場承接產業轉移，興于全球市場 2020 年 03 月 31 日 看好/維持 醫藥醫藥 行業行業報告報告 分析師分析師 姓名 胡博新 電話：010-66554032 郵箱： 執業證書編號：S148051。

3、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 醫藥醫藥行行業：業：免疫治療引領產業前行免疫治療引領產業前行 2020 年 04 月 15 日 看好/維持 醫藥醫藥 行業行業報告報告 分析師分析師 姓名 胡博新 電話：010-66554032 郵箱： 執業證書編號：S148051905000。

4、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 證券研究報告 2020 年 3 月 26 日 主題研究主題研究 疫苗行業迎來產業升級新時代 觀點聚焦 投資建議投資建議 國內疫苗行業正在經歷產業升級的過程，監管加強，創新產品陸續上市。
與藥品 行業不同的是， 疫苗產品銷售放量速度快、 受醫保政策影響較小、 價格相對穩定， 我們預計隨著國產重磅疫苗產品的落地放量，國。

5、購事件占比超六成； 6)在區域分布上，并購標的方及買方主要在東部沿海省市和一線城市。
醫藥并購以境內交易為主，境外并購單價最高，達19.0億元/單2018年醫藥物流并購依據買方標的方可分為境內、出境、入境和境外并購事件。
其中，境內并購共518起，金額共966.6億元，占總金額的79.4%,境外并購共6起，金額共114.1億元，平均每單19.0億元。
醫藥并購標的在西藥類、生物科技類和醫療保健設備類最多按照標的方劃分，可分為制藥類、生物科技、醫療保健和保健護理五大類。
可細分成西藥、中藥、醫療保健設備、醫療保健用品、醫療保健技術、保健護理服務、保健護理設施、保健護理經銷、保健護理服務、管理型保健護理、生物科技等11小類。
按照五大類劃分，其中:制藥并購占比最高，占37.3%；生物科技次高，占比21.4%；生命科學工具和服務占比4.5%，占比最小。
按照十一種小類劃分，其中排名前三高的分別是西藥類、生物科技和醫療保健設備。
西藥類占27.5%，生物科技類占比21.4%，醫療保健設備占13.9%。

6、2020年年9月月29日日 產業互聯網專題產業互聯網專題-醫療篇醫療篇6 醫藥醫藥電電商：研究框架商：研究框架 中信證券研究中信證券研究部計算機部計算機團隊團隊 楊澤原楊澤原，丁奇，丁奇 1 1 投資要點投資要點 1、行業行業縱覽縱覽：互醫行業營收支柱互醫行業營收支柱，政策呈體系政策呈體系放開放開。
醫藥電商面向巨大的醫藥線下銷售線上化市場，是目前互 聯網醫療業內公司的營收支柱和重要盈利來源。

7、網處方藥銷售的重點內容是在博鰲樂城建立海南電子處方中心，對國內上市銷售的處方藥，除特殊管理的藥品外，全部允許依托電子處方中心進行互聯網銷售，不再另行審批。
海南電子處方中心對接互聯網醫院、海南醫療機構、處方藥銷售平臺、醫保平臺與結算機構、商業保險，實現處方相關信息統一歸集及處方藥購買、信息安全認證、醫保結算等事項“一網通辦”。
2、支持海南國產化高端醫療裝備創新發展的重點內容是鼓勵高端醫療裝備首臺(套)在海南進行生產，對在海南落戶生產的列入酋臺(套)重大技術裝備推廣應用指導目錄或列入甲、乙類大型醫用設備配置許可日錄的國產大型醫療設備，按感國產讀備首臺(套)有關文件要求執行。
3、加大對藥品市場準入支持，其重點內容是優化藥品(中藥、化學藥、生物制品)的研發、試驗、生產、應用環境，鼓勵國產高值醫用耗材、國家創新藥和中醫藥研發生產企業落戶海南，完善海南新藥研發融資配套體系，制定與藥品上市許可持有人相匹配的新藥研發麥持制度，鼓勵國內外藥企和藥品研制機構在海南開發各類創新藥和改良型新藥。
支持落戶樂城的醫療機構開展臨床試驗。
對注冊地為海南的藥企，在中國境內完成-期臨床試驗并獲得上市許可的創新藥，鼓勵海南具備相應條件的醫療機構按照“隨批隨進”的原則直接使用，有關部門不得額外設置市場準入要求。
4、全面放寬CRO準入限制的重點內容是海南省人民政府制定支持合同研究組織(CRO)落戶海南發展的政策意見，支。

8、教學全過程。
3、加強中醫藥人才評價和激勵，其亮點是鼓勵各地站合實際，建立中醫藥優秀人才評價和激勵機制提高中藥長野發展活具體條款1、優化中藥審評審批管理，其亮點是( 1)建立中藥新藥進入快速審評審挑通道的有效機制；(2)增加第三方中藥新藥注冊檢驗機構數量。
2、完善中藥分類注冊管理，其亮點是建立中醫藥理論、人用經驗、臨床試驗“三結合”的中藥注冊審評證據體系。
增強中醫藥發展動力具體條款1、保障落實政府投入，其亮點是支持通過地方政府專項債券等渠道，推進符合條件的公立中醫醫院建設項目。
2、多方增加社會投入，其亮點是(1)鼓勵有條件、有實力、有意愿的地方先行一步，靈活運用地方規劃、用地、價格、保險、融資支持政策，鼓勵、引導社會授入。
(2)將符合條件的中醫診所納入醫聯體建設。
3、加強融資渠道支持，其亮點是積極支持符合條件的中醫藥企業上市融資和發行公司信用類債券。
完善結合制度具體條款1、創新中西醫結合醫療模式，其亮點是將中西醫結合工作成效納入醫院等級評審和績效考核。
2、健全中西醫協同疫病防治機制，其亮點是中醫藥系統人員第一時間全面參與公共衛生應急處置。
3、完善西醫學習中醫制度，其亮點是將中醫藥課程列為本科臨床醫學類專業必修課和畢業實習內容，增加課程學時。
4、提高中西醫結合臨床研究水平，其亮點是力爭用5年時間形成100個左右中西醫結合診療方案。
實施醫藥發展重大工程的具體條款1、實施中醫藥特色人才培養。

9、 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 1/30 投資策略研究 【粵開醫藥深度】一文讀懂生物產業 研究框架 2020 年 12 月 4 日 投資要點 近期報告近期報告 【粵開策略解盤】 “煤飛色舞”帶動滬指重 回 3400 點-11232020-11-23 【粵開策略解盤】 如何看待順周期行情的 持續性-11242020-11-24 【粵開策略解盤】 周期回調， 后續關注兩 方。

10、 2016中國醫藥健康產業中國醫藥健康產業 投資促進報告投資促進報告 產業投資促進系列報告產業投資促進系列報告 商務部投資促進事務局商務部投資促進事務局 | 德勤中國德勤中國 產業投資促進系列報告編撰人員產業投資促進系列報告編撰人員 系列報告編委會系列報告編委會 主任：主任： 劉殿勛 副主任：副主任： 王旭，張玉中，李勇，易旸 成員：成員： 許丹松，林若塵，黃慶紅，王瑞，王欣然，焦偉，黃玫。

11、p 事件：日前，國家發改委商務部兩部委聯合印發國家發展改革委商務部關于支持海南自由貿易港建設放寬市場準入若干特別措施的意見下稱意見，意見在醫藥領域提出 7 條鼓勵措施，主要內容如下：pp 支持開展互聯網處方藥銷售，實現一網通辦。
允許國內上市。

12、pNGSbased 腫瘤早篩產品落地的業務模式主要為 IVDLDT 模式。
LDT 模式是指實驗室自行研發驗證和使用的檢測方法。
患者可以通過自行向實驗室提出申請進行檢測，實驗室通過收取一定的費用提供檢測服務，其開展不需要通過藥品監管部門的批準。

13、 臨床前開發服務，主要包括藥代藥效和安評毒理學業務保持高速增長，新冠需求小幅加速了該板塊的景氣度，其中代表公司包括昭衍新藥藥明康德蘇州藥明康龍化成美迪西等。
pp 臨床 CRO 服務，受到新冠疫情影響，醫院端病人招募入組和臨床試驗進度推進受。

14、醫改步入深水區，醫藥行業溯本清源，2021 年下半年看好創新產業鏈和醫藥泛消費領域。
目前我國醫改已經進入新時代，化藥仿制藥帶量采購高值耗材集采醫保目錄談判等政pp策持續加速推進，政策進度及強度不斷超預期。
本輪醫改的中心思想是鼓勵創新，提高。

15、以在 2020 版的 CSCO 中，原 PDL1 高表達的適應癥推薦級別由一線治療的 II 級推薦提升至一線治療的 I 級推薦，在 PDL1 低表達中患者中使用 K 藥的方案新列入指南。
pp恒瑞的卡瑞利珠單抗也納入到新版指南中的一線治療方。

16、化學修飾與遞送系統的技術突破推動小核酸藥物產業化進程。
小核酸在血液中不穩定極 易被降解，同時可能會觸發人體免疫應答反應，并且不易穿過細胞膜進入細胞。
因此，小核酸 藥物進入人體發揮治療作用需要克服幾個關鍵問題：1如何避免入血后被快速清除并延。

17、焦點福瑞達為全球第二大透明質酸原料生產商，產能持續擴張。
公司旗下焦點福瑞達生物股份有限公司目前擁有食品級和化妝品級透明質酸 420 噸年的產能，其中 2019 年前原有 產能 120 噸年，2019 年 11 月建成投產新增產能 300 噸。

18、國家藥品集采規則逐步完善，制度化、常態化開展自2018年以來，國家藥品集采已開展五批六次，相關規則不斷完善。
尤其近幾批集采規則對比來看，基本框架已然確定，只有細節微調，比如：1)納入國家集采的品種基本已.。

19、醫藥行業研究 p1 東方財智 興盛之源 DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 20212021年年1212月月9 9日日 醫藥行業醫藥行業20222022年度策略：年度策略： 創新生態支持，產業制造崛起。

20、新冠小分子藥物產業鏈投資機會20211231醫藥研究報告請務必閱讀正文之后的免責條款部分 守正 出奇 寧靜 致遠CONTENT目錄 一新冠藥物總體概況二直接受益訂單催化的CDMO企業三間接受益CDMO產能相對緊張四風險提示pOpRpNtNm。

21、 2 CXO 系列之 CDMO：產業轉移新冠疫情驅動發展，本土醫藥發展催生新動能 TableIndustry 醫藥生物 TableReportDate2022 年 02 月 15 日 2 證券研究報告 行業研究 行業深度研究 醫藥生物醫藥生。

22、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 原料藥細分賽道龍頭，政策支持產業加速發展 主要觀點：主要觀點： TableSummary 原料藥細分行業領軍企業，高毛利中間體收入增長帶動業績原料藥細分行業領軍企業，高毛利中間體收入增長帶動業。

23、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告1醫藥行業 mRNA 產業鏈深度報告mRNA 產業迎來歷史機遇，國產力量加速崛起2022 年 04 月 19 日 mRNA 前沿技術快速發展，有望成就下一個萬億市場 mR。

24、 1 證券研究報告證券研究報告 行業研究行業研究 醫藥生物行業醫藥生物行業 后疫情主旋律，醫療新基建拉動產業鏈發展后疫情主旋律，醫療新基建拉動產業鏈發展 投資要點：投資要點： 十四五規劃確定未來五年醫療建設主旋律十四五規劃確定未來五年醫療建。