中輕投資

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 家用輕工家用輕工 審慎增持審慎增持 ( 首次首次 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 收盤價（元） 113.95 總股本（百萬股） 600 流通股本（百萬股） 60 總市值（百萬元） 68370 流通市值。

2、，歸母凈利潤總額增速分別為39.7%、14%、11.6%，在研發加大投入的基礎上利潤增速略受影響。
其中龍頭公司業績相對比較良好，比如恒瑞醫藥、石藥集團等。
帶量采購政策很大程度上為落實一致性評價，從長期看對醫藥產業健康發展是利好，對短期公司利潤影響也比較有限，但可能會影響仿制藥估值。
2019年醫藥行業選股思路：輕藥重醫將是主要方向：其一是需要選擇創新藥增量多、仿制藥存量影響小的標的；其二是選擇非藥，如醫療器械、 CRO子行業、疫苗產業、醫療服務、藥店等。
具體如下： 創新藥引領醫藥行業未來，國家大力支持。
A股重點推薦：恒瑞醫藥（600276）、科倫藥業（002422）等，關注H股重點推薦中國生物制藥（1177.HK）、石藥集團（1093.HK）等；受益產業全球化轉移，CRO迎來高景氣發展。
A股重點推薦藥明康德（603259）、泰格醫藥（300347） ，關注昭衍新藥（603127）、藥石科技（300725）。
關注H股重點推薦藥名生物（2269.HK）等；醫療器械政策友好，平臺型、細分龍頭崛起。
重點推薦綜合性醫療器械龍頭邁瑞醫療（300760）、魚躍醫療（ 002223），關注樂普醫療（300003）；高成長細分領域，重點推薦萬東醫療（600055）、歐普康視（300595） ，關注大博醫療（002901）等；疫苗重磅產品快速放量，業績估值雙雙提升。
重。

3、會，為的不是摒棄欲望，而是直面欲望并尋求超越。
雞湯喝多了會油膩，但這不妨礙我們從最簡單的句子里找到最真切的道理。
就像羅曼羅蘭那句被引用了很多次的話，“世間上只有一種英雄主義，就是認清生活的真相后，還依然熱愛生活”。
輕欲望社會里的英雄主義，是在燈紅酒綠的欲望中，依舊認得清路標，行得輕盈的人。

4、女性進行行為觀察和分析。
“年輕派”婚育女性的生活方式與消費觀念1、自我：五大人群畫像代表新一代年輕婚育女性對時尚敏感度高的年輕辣媽；生育計劃充足且有準備的賢妻良母；職場和家庭都一言九鼎的女王大人；精致生活的奶茶女孩；以及云淡風輕的佛系少女。
2、生活：高學歷婚育女性佛系生育，家庭投資偏好投資理財年輕婚育女性個人收入獨立自主，家庭偏好理財產品投資收益；生活必需品、休閑娛樂是年輕婚育女性家庭投入較大的兩類支出；學歷越高的年輕婚育女性對生育計劃越“佛系”。
3、精神：消費緩解多層次焦慮，消費需求驅使女性不斷探索焦慮頻率維持在每月14次，86%的女性承擔20%80%的家務；高壓下的年輕婚育女性追求多，關注個人能力提升與拓寬視野；輕奢產品、箱包和美妝護理購買頻率較高。
4、消費：品質生活推動城市消費，女性消費品牌中外平分秋色會員制服務得到高度認同；主流和下沉城市單品消費高排名聚焦家庭實用品；主流城市內外差異小，掃地機器人解放雙手提升幸福感；國有品牌熱度持續上升縮小銷量差距。

5、世界的關鍵時刻。
新冠肺炎疫情對全球市場的影響非常嚴重，全球經濟市場記錄了自2008年全球金融危機以來的最大跌幅。
盡管市場出現波動，但2020年年中管理的總資產會回到2019年底的記錄水平。
投資協會成員持有的英國資產類別：投資管理行業將儲蓄輸送到資本市場，是英國經濟的一個關鍵資金來源。
投資管理活動歷來聚焦于更傳統的資產類別，如上市公司股票和債券，但目前正越來越多地利用私人市場，尤其是基礎設施和直接貸款。
英國投資局成員已在英國股票上投資9500億英鎊，2019年在英國股票和基礎設施上的投資金額分別增長了8%和28%。
全球私人市場管理的資產：蘇格蘭的金融服務業有著數百年的歷史，它是在倫敦金融中心附近發展起來的。
一些英國和世界上最大的投資管理公司已經建立，并且總部仍然設在蘇格蘭。
愛丁堡在英國投資管理中扮演著重要角色。
總部位于英國的公司管理的所有資產中，有五分之一(20%)是由總部位于蘇格蘭的公司管理的。
截至2019年底，蘇格蘭總共管理著5900億英鎊。
在蘇格蘭，只有不到1.5萬人在投資管理部門工作。
大部分就業機會集中在愛丁堡的世界級金融服務中心，但高質量的就業機會遍布全國各地。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：英國投資協會：2019-2020年英國投資管理行業指南。

6、伐加快，從附帶基金過渡到主要基金發行。
72%的人表示，ESG評級高的公司在疫情期間有良好的連續性規劃。
因此，越來越多的投資者更加重視ESG中的“S”(社會性)。
然而，由于對信托責任、數據問題、成本和管理人員缺乏經驗的擔憂，ESG的進展受到阻礙。
由于COVID-19，到2021年底，ESG組合中的“社會”部分將發生變化投資者面臨的挑戰最大和最小的投資者對未來的挑戰有著截然不同的看法(見圖)。
調查按規模將投資者分為四類，每一類都將不同的趨勢列為最具影響力的趨勢。
最大的投資者擁有超過2000億美元的資產，他們關注的是全局問題：氣候變化以及大數據和人工智能等破壞性技術的影響。
監管和市場波動對他們來說更為重要，或許是因為這些問題可以通過額外的資源得到部分解決，無論是通過強大的法律團隊還是復雜的衍生品策略。
未來3-5年影響投資的主要趨勢投資規模壓縮如圖所示，規模較大的投資者可以關注全局性問題，認真考慮資產配置和技術，而規模較小的投資者則優先考慮管理風險和其他日常問題。
調查顯示，1000億美元是一個重要的門檻，低于這個門檻，這種管理內部化就變得更具挑戰性。
擴大規模的一個途徑是合并，然而美國一家中型養老基金的首席信息官表示，在基金合并之前，需要外部的強大推動。
在美國，外包CIO模式越來越被視為一種選擇，將整個投資管理流程外包給一個能夠擴大規模的組織。
但定制的。

7、2020年輕人線上保健品消費態度洞察 2020 CBNData. All rights reserved. 2020年輕人線上 保健品消費態度洞察 天貓年輕人保健品 2020年輕人線上保健品消費態度洞察 12 TABLE OF CONTENTS 目錄 第一部分： 線上保健品消費概述 1.1 線上保健品消費愈發火熱 1.2 “焦慮”的年輕一代成為主要推動力 第二部分： 年輕人線上保健品消費態度洞察 。

8、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 愛美客愛美客(300896) 擁抱時代浪潮的擁抱時代浪潮的本土輕醫美龍頭本土輕醫美龍頭 本報告導讀：本報告導讀： 公司深耕輕醫美領域十余載，旗下嗨體及愛芙萊等明星產品持續發力，同時布局肉毒公司深耕輕醫美領域十余載，旗下嗨體及愛芙萊等明星產品持續發力，同時布局肉毒 素、素、童顏針、基因重組蛋白等抗皺減肥新賽道，致力打。

9、為-2/-64/-241噸;21-25年氧化鋱的需求增速CAGR平均為14.3%，預計2021-2023年需求量分別為556/624/710噸，供需缺口分別為-117/-114/-145噸，中重稀土鏑鋱趨于供不應求，且缺口不斷擴大。
數據來源基礎材料行業： 行業恢復健康，基本面決定未來-211027(29頁)。

10、p碳中和時代背景下，稀土需求釹鐵硼進入中長期景氣周期nbsp;pp稀土應用領域廣泛，不可或缺。
稀土具有優秀的磁光電性能，用量雖然少，但擁有不可替代性，是改進產品結構提高科技含量促進行業技術進步的重要元素，大多集中在新能源新材料等戰略性新興領。

11、p核心變化：區別于以往的政策整頓由工業和信息化部公安部交通運輸部市場監 管總局發起，自 2019年焦點訪談曝光藍牌輕卡大噸小標后，2020年由國務院層面發 布了全國安全生產專項整治三年行動計劃，政策層面或有趨嚴跡象。
pp輕卡行業司機競爭激烈。

12、資料來源：國家及各地方政府公告，車輛管理所公告，中信證券研究部pp 當前格局：2.5L 排量以上輕卡及發動機仍為主流pp狹義輕卡的發動機排量普遍在 2L 以上，并以柴油為燃料，與皮卡等汽油車型差異明顯。
根據上險量口徑統計不包括出口非上牌車。

13、輕資產模式下，商管公司通過品牌及管理輸出服務或委托管理服務的模式為業主方提供商業運營物業管理服務，進而收取一定的管理服務費。
兩種模式下最大 的不同在于收入來源的不同以及是否承擔在管項目的全部運營成本。
行業內，華潤萬象生活主要采用品牌及管理。

14、藍牌輕卡新規本質上是對大噸小標治理與超載治理的延續，單車運力有望進 一步下降，拉動輕卡保有量需求。
新規落地后，輕卡發動機排量將進一步降低，貨箱 寬度減小，輪胎斷面寬度減小。
在以上減配措施實施后，輕卡的承載能力將進一步減 小，能夠很大程度上。

15、主機游戲需求增長，一起玩滿足 Z 世代用戶嘗鮮性消費。
目前 一起玩主要以主機游戲包時游玩盈利，從用戶角度看，我們認為 一起玩會持續吸引Z 世代用戶進行主機游戲游玩消費，主要有兩 方面：1主機游戲的需求正在增長：過去主機價格相對較貴令國內用 。

16、上中游供應商：醫美作為消費行為，其產品帶有消費品的屬性。
品牌是影 響消費者消費決策的重要因素。
上中游供應商塑造品牌力的關鍵競爭要素 為產品矩陣的布局能力營銷推廣能力及技術創新能力。
產品矩陣的布局能 力在于上游公司是否有全面的產品線。
營銷推廣。

17、公司秉承自制為主的生產模式，嚴格管理供應商，確保產品品質穩定。
公司目前采用自制生產為主，外協生產為輔的生產模式。
對于部分特殊工藝如羽絨皮草毛呢和簡單制程繡花印花等和定價偏低的 QDA 的成衣，公司選擇委托加工和外購。
對于其他品牌和核心生產流。

18、肉毒素獲批嚴格準入門檻高，競爭格局較好：肉毒素作為一種毒麻類藥品，其在中國所需的獲批流程較常規醫療器械類產品較長，標準更嚴格。
從最開始的立項到最后獲批需要至少五期臨床試驗，最少八年時間，若直接引入海外認證產品， NMPA 規定檢驗流程必須從。

19、中國老齡化發展趨勢2016 年中國已進入快速老齡化階段，目前的老年人口已經達到 2.22 億，占總人口比例達到 15.中國老年人口在規模體量上遠超日本美國西歐北歐等諸多發達國家，是人類歷史上絕無僅有的。
中國 1999 年進入老齡化社會，。

20、 培育鉆石產品在晶體結構完整性透明度折射率色散等方面可與天然鉆石相媲美，是真鉆石。
培育鉆石在顏色粒度凈度等方面與天然鉆石別無二致，區別在于形成方式和產能影響的稀有程度，天然鉆石形成于數億年前，而培育鉆石在實驗室中只花費數天或數周時間。
幾個。

21、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。