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水泥行業分析

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1、 2 772.5pcts774.9 95.681.179.473.570.966.756.3 滷68.6 4242840874573428 72.0 。

2、整合大幕整合大幕再再啟啟,行業,行業巨頭巨頭橫空出世橫空出世 2020 年 07 月 26 日 事件事件:天山股份 7 月 24 日公告, 與中國建材股份籌劃發行股份收購中國建材水泥板塊的中國聯合水泥 南方水泥 北方水泥西南水泥中材水泥以及。

3、號樓 郵編:100031 海螺水泥海螺水泥:深度復盤水泥行業深度復盤水泥行業,龍頭估值存提升空間,龍頭估值存提升空間 2020 年 05 月 12 日 水泥行業高利潤水泥行業高利潤將在中期維持.將在中期維持.國內水泥行業需求在 2014 年。

4、00031信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 郵編:100031 華北水泥行業巨頭華北水泥行業巨頭,業績彈性顯現業績彈性顯現 深度報告深度報告 2020 年 04。

5、前五:阿石創北玻股份石英股份坤彩科技再升科技 水泥水泥:水泥價格回落,庫存:水泥價格回落,庫存高位承壓高位承壓.根據數字水泥網數據,本周 全國水泥市場價格環比回落 0.3,主要系持續雨水天氣影響,下游 需求延續疲軟態勢.價格下調地區有江蘇常。

6、在 21 世 紀后進入高速發展期,高增長階段大約持續了 10 年左右,西北地區水泥行業 起步時間較全國略有滯后.2006 年末,國務院審議并通過了西部大開發十 一五規劃,西部發展戰略高度提升疊加落后產能淘汰,西北水泥行業迎來 重要發展契機。

7、 基本狀況基本狀況 上市公司數 82 行業總市值億元 10702 行業流通市值億元 8695 行業行業市場走勢對比市場走勢對比 TableReport 相關報告相關報告 西北水泥庫存持續走低,價格持續上 漲2020.05.05 水泥價格開啟。

8、期發展領跑全國, 基礎設施建設投資力度大, 房地產市場較為發達, 是各大水泥企業爭相搶占的市場,起步時間也較早.20012006 年華東水泥產 量占全國比例穩步提升,至 2006 年達到峰值 41.25,2011 后趨于平穩.201 9 年。

9、析; 4主要結論及建議 Contents 目錄 rQoRqQrNmRtNnPnMtMvMtQ8OcMaQtRmMsQrRkPnNnOjMrQpNaQqQzRxNqNrNMYtQvN 2 投資摘要 本篇報告是我們水泥系列報告第二篇,主要回答三。

10、快包括川藏鐵加快包括川藏鐵路沿江高鐵等重點工程在內的基礎設施建設路沿江高鐵等重點工程在內的基礎設施建設,2深入實施生態工程,加速西部地區綠色發展,3強化開放大通道建設,提高經濟開放水平,4加強相關金融財稅等政策的落實,更好支持大開發戰略.我。

11、 產能產量均居世界首位.水泥銷售半徑短,不同區域的經濟發展水 平差異季節性差異和較差的區域間流動性賦予其較強的區域化特征. 目前,南方水泥產能相對合理北方水泥產能過剩嚴重,新增產能以 南方為主,產能利用率較高的地區則具備較大的價格彈性.2。

12、會走得更遠這次會走得更遠 分析師:分析師: 鄒戈 分析師:分析師: 謝璐 SAC 執證號:S0260512020001 SAC 執證號:S0260514080004 SFC CE.no: BMB592 02160750616 0216075。

13、分析師 SAC 執業編號:執業編號:S1130520030002 華東出梅在即華東出梅在即,水泥水泥基本面靚麗基本面靚麗 基本結論基本結論 創新高的水泥需求和沖高回落的水泥價格并不矛盾,季節因素是導致需求和 價格背離的主要因素. 上半年水泥。

14、持高位,全國范圍出貨率 88.8,受雨水天氣增多影響,環比降低3pcts,去年同期5月第四周為82.2;區域上看,西南華東華中華南華北 西北東北出貨率為96.595.792.385.083.181.157.5,除華南東北外其他區域均超去年同。

15、 六大維度下六大維度下 堅定水泥板塊投資堅定水泥板塊投資 投資建議投資建議 行業策略行業策略:水泥價格上漲持續了 4 年,市場擔憂未來價格下降而給予板塊較 低的估值.我們認為,只要需求不出現斷崖式下滑,行業足以通過控制供給 來動態對沖需求變。

16、全國均價環比回升.本周水泥行業出貨率環 比繼續回升,全國范圍出貨率88.1,環比1.7pcts,去年同期4月第四周為84.8;區域上看,華東華南西南華中 華北西北東北出貨率為99.697.89387.37571.753.8,除華中東北外均。

17、 漲幅前五:海南發展菲利華萬里石洛陽玻璃兔寶寶 跌幅前五:山東藥玻海鷗住工中國巨石雄塑科技青龍管業 水泥:水泥:價格持續走高,庫容比下降價格持續走高,庫容比下降.根據數字水泥網數據,本周全 國水泥價格環比上漲 0.7.價格上漲地區主要有上海。

18、資料來源:貝格數據 相關報告相關報告 1 建筑材料行業研究周報:水泥持續 提價,碧桂園終止帝歐蒙娜麗莎股權 認 購 , 產 業 鏈 賦 能 邏 輯 不 改 20200816 2 建筑材料行業研究周報:天山股份 公布收購方案部分 ,持續看好消。

19、庫存低位繼續下降,價格繼續上漲價格繼續上漲,但同比仍低于去年同期但同比仍低于去年同期.本周行業出貨環比小幅提升,全國范圍出貨率86.0,環比0.2pcts,去年同期十月第四周為81.7;區域上看,華南華東華中華北西南西北東北出貨率為98.9。

20、成各種水泥制 品.未來中國水泥行業銷售收入將持續擴大,預計 將在 2022 年突破 11,809.3 億元,發展前景廣闊. 熱點一:利好紅利政策頻出,促進行業發展 熱點二:新農村建設為水泥行業帶來新的發展機遇 熱點三:行業技術水平提高 近年。

21、 4 2. 本周投資策略本周投資策略 . 4 3. 本周股價表現本周股價表現 . 6 4. 本周重要數據本周重要數據 . 7 5. 重點子行業周度跟蹤重點子行業周度跟蹤 . 9 。

22、水泥行業本周跟蹤 . 6 玻璃行業本周跟蹤玻璃行業本周跟蹤 . 14 玻纖行業本周跟蹤玻纖行業本周跟蹤 . 17 品牌建材與新材料本周跟蹤品牌建材與新材料本周跟蹤 . 21 風險提示風險提示 . 23 請務必。

23、配狀態處于歷史低位及低配狀態.4Q20所有水泥企業的基金重倉市值及重倉占流通盤比例均下降所有水泥企業的基金重倉市值及重倉占流通盤比例均下降. 疫情擾動下疫情擾動下,基建溫和增長基建溫和增長地產呈現強韌性地產呈現強韌性,2020年水泥產量同比。

24、格繼續下滑,同比低于去年同期同比低于去年同期.受春節臨 近和疫情反復影響,本周行業出貨環比下滑,全國范圍出貨率49.6,環比8.6pcts,去年同期1月第4周為38.1;區域上 看,華南華東西南華中華北西北東北出貨率為78.367.667。

25、家莊承德邯鄲邢臺下游需求恢復較慢,企業出貨仍在3成左右;唐山地區下游需求恢復34成,部分企業將袋裝水泥價格推漲20元噸,價格實際執行有待跟蹤.東北:本周東北地區價格保持穩定,42.5號均價382元噸.出貨率0.0,與上周持平;庫容率70.8。

26、東地區下游建筑工程和攪拌站開工率繼續提升,水泥企業出貨恢復到7成左右,整體庫存不高,維持在60左右;為提升效益,鄂西宜昌等地部分水泥企業公布上調價格2030元噸,下游市場逐步啟動,企業出貨恢復到6成左右.河南地區前期公布水泥價格上調30元噸。

27、及周邊地區下游需求緩慢提升,企業出貨均在4成水平,錯峰生產結束,庫存上升普遍達到7080;由于水泥需求低迷,大同水泥價格小幅回落1020元噸;晉城和運城水下游需求恢復相對較好,企業發貨能達89成.東北:本周東北地區價格有所上調,42.5號均。

28、全產業鏈碳排放的有效手段.目前CCSCCUS碳捕集利用和封存是國際公認的大規模直接減排技術,也被認為是我國碳中和目標實現的重要支撐.作為水泥熟料生產環節碳減排的兜底手段,未來,CCSCCUS應會因為充當重要技術路徑,為水泥行業碳中和做出重要。

29、的新型干法水泥生產技術來推動水泥工業的發展,尤其是從1962 年開始德國水泥工業第一次顯示出勞動力不足和成本上升的壓力,更具規模效應的日產 30004000 噸熟料生產線開始加速投產,產能規模突飛猛進.1967 年,水泥生產能力呈現過剩,德。

30、走勢尚可,生產企業出庫情況繼續保持正常的水平,廠家庫存去化,市場情緒較好.從區域看,市場呈現北強南穩的格局,市場價格有所上漲.近期部分地區產能有所增加,造成本地及周邊地區市場信心略有一定的調整和變化.同時后期華南和華東等地區產能還有繼續增加。

31、排放情況基本優于其他業內重點公司.隨著各生產線陸續進行環保改造,部分生產線有望得到錯峰生產豁免.根據重點行業秋冬季差異化錯峰生產績效評價標準,A 級 PMSO2Nox 排放濃度分別不高于 1035 50mgm3;B 級不高于 1050100。

32、色礦山,占全國所有非金屬綠色礦山的 19.3.非金屬礦山的綠色建設仍然任重道遠,目前綠色礦山名錄內非金屬綠色礦山占比 38,遠低于 70.9的全國非金屬礦山占比.中國自然資源經濟研究院稱,應加大調研力度,摸清非金屬礦綠色礦山的建設難點和重點。

33、善在嚴禁新增產能的行業背景下,水泥行業新建產能唯一方式是通過產能置換,在水泥行業高盈利情況下,產能置換指標較為稀缺.鑒于中國建材歷史上多數生產線通過收購整合而來,我們認為生產線非標準化非集中化單線規模等歷史因素使得其有較強意愿和能力去做內部。

34、國碳排放權交易配額管理的重點排放單位名單,意味著我國首次從國家政策層面將溫室氣體控排責任落實到企業.重點排放名單中涉及到率先試水的 2225 家發電行業重點排放單位.之所以選擇發電行業率先試水一方面由于發電行業碳排放占到全國二氧化碳排放約 。

35、0 元噸.電子紗:泰山玻璃纖維鄒城有限公司主要生產池窯電子紗,現有 3 條電子級池窯線正常生產,年產量約 6.5 萬噸,主要產品有 G75G37G150E225D450 等型號,G37 基本自用.近期下游需求依舊良好,電子紗 G75 報價暫。

36、定了西南區域基本發展格局.擴產海外:吉爾吉斯斯坦項目打開海外市場吉爾吉斯斯坦項目目前仍在建設中,是公司打開海外市場得重要一步.公司與吉爾吉斯ZETH 國際投資有限公司合作,在吉爾吉斯共和國楚河州克明區投資建設運營一條日產2800 噸熟料水泥。

37、 家,山西 1 家;東北區域,遼寧2 家,吉林 1 家;西北區域的該類子公司集中于陜西,有4 家;西南區域的該類子公司集中于重慶,有 3 家;華中區域的該類子公司集中于河南,有 1 家.近年來公司水泥及熟料銷量穩步增長,銷售單價整體呈上升趨。

38、單位GDP二氧化碳排放較2005年降低了約48.4,提前超額完成下降40至45的目標.水泥行業主要有以下幾個環節產生二氧化碳,一是原料煅燒釋放氣體;二是煅燒環節中的能源消耗;三是發電供熱等非生產環節的能耗,四是運輸環節所需能耗.擁有良好碳排。

39、付出巨大努力.水泥碳達峰首先要預判達峰時間點和峰值,水泥碳達峰的峰值主要取決于水泥熟料產量.據預測,我國水泥行業碳達峰時水泥熟料年產量為16億噸左右,按照當前的行業平均碳排放量系數折算,預測年碳排放量為13.76億噸,占當前全國碳排放總量約。

40、余熱回收還可用于低溫余熱發電,目前在國內水泥行業有一定推廣,日產 5000 噸水泥窯可配備 15MW 發電系統,年減排約 10 萬噸二氧化碳,降低碳排放約 6.我國自 2005 年以后不斷淘汰和升級老舊技術產線,目前水泥的標準煤耗已經由 。

41、為公司很大一部分生產線是從其他生產線落后的小型水泥公司收購的小型生產線.在海螺水泥擁有的所有水泥生產線中,4000TD 及以上生產線占其總生產線的 73.8,而中國建材 4000TD 及以上的生產線只占其總生產線的 37.6.截至 2020。

42、需求均值,目前階段骨料需求正處在長期均值復歸的周期上升階段.美國骨料需求穩定性高,骨料價格穿越周期持續上升.雖然具備周期波動,但是從長維度看,骨料業務的總體需求量仍具備較高的穩定性,2011 年的需求低點較 2006 年的需求最高點僅下滑 。

43、南地區出貨率68,周環比3.3pct,年同比低9pct,河南地區受疫情影響,下游需求恢復緩慢,出貨率恢復至五成;廣東地區新一輪臺風天氣出現,出貨率下降5pct;兩湖地區保持在78成;廣西地區5pct;海南地區受臺風影響出貨率下降20pct。

44、口量的59,其次是印尼泰國和日本分別占總進口量的109.9和8.2.世界疫情導致東南等國需求不及預期,包括越南泰國印尼等東南亞各國產能已經出現嚴重過剩出口動力繼續增強,中國已經成為東南亞水泥各國的主要出口目的國.從未來發展來看,東南亞產能依。

45、公司 9 個省份產能生產受限,其中廣西云南江蘇地區限產幅度均超過 50,考慮到公司 9 月單月限產月約 12,因此中性假設下,預計公司下半年銷量同比下滑 10;價格方面,截至 9 月 24 日,全國 Q3 水泥均價較上半年上漲 6 元噸。

46、低 20左右.但根據 2010 年 5 月 4 日國務院發布的進一步加大工作力度確保實現十一五節能減排目標的通知指出,十一五前 4 年全國單位國內生產總值能耗累計下降 14.38,而且在 2010 年一季度,全國單位國內生產總值能耗不降反升。

47、在六成,河北地區水泥出貨環比下降10pct,山西地區保持在五成.東北地區水泥出貨率65,周環比下降11.7pct,年同比高5pct,遼寧地區水泥出貨率環比下降20pct,吉林地區水泥出貨率環比下降5pct,黑龍江地區出貨率環比下降10pct。

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