銅礦投資周期與價格波動存在顯著的正反饋循環機制，2024 年以來出現背離。2007 年至 2013 年間，CAPEX 規模逐步提升，這與同期銅價周期高度同步，反映出礦業公司在價格高位時加速產能擴張的典型特征。然而 2013-2016 年 CAPEX 規模的持續下行，恰恰對應銅價進入階段性的熊市周期，顯示企業投資決策對即期價格信號的敏感性。值得注意的是，2017 年后的 CAPEX 回升始終未能突破前高，2023 年投資規模維持在約 909億美元水平，這種“（ 較低水平均衡”狀態與 2023 年起銅價中樞抬升至 8500 美元附近卻未激發大規模新增投資的背離，可能揭示了行業生態的深層轉變：其本質原因可能在于基于資源稟賦下行與全球資源民族主義背景下礦端單位生產成本的大幅上漲。