單晶硅

1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 電子 2020 年 04 月 21 日 滬硅產業 (688126) 國內領先的大硅片龍頭，打造半導體硅材料平臺 報告原因：首次覆蓋 增持（首次評級） 投資要點： 公司是具備國際競爭力的半導體硅片龍頭。
公司是中國大陸率先實現 300mm 半導體硅片規?；N售 的企業，目前已成為包括臺積電、格羅。

2、 Table_StockInfo 2020 年年 04 月月 01 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入 （首次）（首次） 當前價： 19.30 元 晶盛機電（晶盛機電（300316） 電氣設備電氣設備 目標價： 25.90 元（6 個月） 國產單晶爐龍頭，深度受益下游擴產國產單晶爐龍頭，深度受益下游擴產 投資要點投資要點 西南證券研究發展中心西南證券研究發展。

3、 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 工業工業 | 新能源新能源 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 隆基股份隆基股份 601012.SH 目標估值：55-57 元 當前股價：41.7 元 2020年年07月月05日日 單晶硅片單晶硅片競爭優勢有望進一步擴大競爭優勢有望進一步擴大，組件戰略，組件戰略迎來豐收迎來豐收 基礎數據基礎數據 上證綜指 3153 總股本（萬股） 3。

4、 1 證券研究報告證券研究報告 公司研究/首次覆蓋 2020年04月02日 電力設備與新能源電力設備與新能源/新能源新能源 當前價格(元)： 25.96 合理價格區間(元)： 32.0035.20 黃斌黃斌 執業證書編號：S0570517060002 研究員 孫純鵬孫純鵬 執業證書編號：S0570518080007 研究員 張志邦張志邦 01056793931 聯系人 資料來。

5、 Table_Info1 隆基股份隆基股份 601012.SH 首次覆蓋首次覆蓋 行業：電氣設備行業：電氣設備 TABLE_TITLE 全球單晶硅產業鏈龍頭全球單晶硅產業鏈龍頭 Table_Info2 證券研究報告證券研究報告 2020 年 03 月 13 日 評級評級(首次) 增持增持 目標價目標價(首次) 35.44 元 收盤價收盤價(2020/03/13) 28.00 元 潛在上行空間。

6、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 1616 Table_Page 行業專題研究|化學制品 2020 年 2 月 14 日 證券研究報告 本報告聯系人： 何雄 021-60750613 化工行業新材料系列報告五化工行業新材料系列報告五 刻蝕用單晶硅是晶圓制造的核心耗材之一刻蝕用單晶硅是晶圓制造的核心耗材之一 分析師：分析師： 郭敏 分析師：分析師：。

7、 1 T a 證 券 研 究 報 告 證 券 研 究 報 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 上機數控（上機數控（603185）機械設備 “裝備裝備+材料材料”雙輪驅動，持續加碼單晶硅雙輪驅動，持續加碼單晶硅 投資要點：投資要點： 裝備裝備+材料材料”雙輪驅動，單晶業務快速增長雙輪驅動，單晶業務快速增長 國內領先機加工設備公司，投資5GW單晶硅，業務快速增長。
單晶硅項 。

8、新亞強（603155） 證券研究報告公司研究化學制品 1 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 有機硅助劑調結構，苯基有機硅高成長有機硅助劑調結構，苯基有機硅高成長 買入（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 602 434 821 1,014 同比（%。

9、 -1- 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格（人民幣） ： 35.85 元 目標價格（人民幣） ：50.70-50.70 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 1.56 已上市流通 A股(億股) .39 總市值(億元) 55.77 年內股價最高最低(元) 38.00/32.71 滬深 300 指數 4718 上證指數 3278 陳屹陳屹 聯系人聯系人。

10、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 公司深度報告 煤硅電一體化優勢鑄就硅基行業龍頭煤硅電一體化優勢鑄就硅基行業龍頭 報告摘要：報告摘要： 工業硅與有機硅并行，鑄就硅基全產業龍頭企業。
工業硅與有機硅并行，鑄就硅基全產業龍頭企業。
公司工業硅和有 機硅協同并進， 一方面工業硅業務為有機硅業務提供了充足的原料保 障，另一方面有。

11、 2020年年12月月3日日 顆粒硅：多晶硅技術的再次騰飛顆粒硅：多晶硅技術的再次騰飛 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持優于大市，維持） 概要概要 1.顆粒硅簡介：顆粒硅簡介：硅烷法生產的顆粒狀多晶硅硅烷法生產的顆粒狀多晶硅 2.與西門子法的與西門子法的PK：性能更優，成本更低：性能更優，成本更低 3.發展歷程：起源于美國發展歷程：起源于美國MEMC，保利協鑫實現國產化，保利協。

12、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
工業硅龍頭有望工業硅龍頭有望量價齊升量價齊升 工業硅價格受供需關系影響顯著，未來工業硅行業大概率景氣度工業硅價格。

13、127 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Tablemain 深 度 報 告 上機數控上機數控603185 報告日期：2021 年 1 月 21 日 崛起光伏崛起光伏 2 21010 大硅片龍頭全球單晶硅大硅片龍頭全球單晶硅將將三分天下三分。

14、p成本優勢明顯，國產替代進行時nbsp;pp國內廠商人工成本優勢顯著，持續技術研發降低成本。
對比國外，中國多晶硅廠商的人工成本優勢明顯。
以新疆大全和亞洲硅業為例，多晶硅業務成本構成中，能源動力和直接材料占比較大 ，而直接人工占比較少。
同時，。

15、p營收利潤：新疆大全規模較大nbsp;pp營收利潤對比：2019年，新疆大全營收24.26億元，亞洲硅業營收14.20億元，新疆大全是亞洲硅業的1.71倍;2019年新疆大全歸母凈利2.47億元，亞洲硅業歸母凈利1.07億元，新疆大全是亞洲。

16、2.3. 大尺寸全產業鏈打通，已具備下游推廣基礎pp規?；a仍有賴于全產業鏈打通。
大尺寸應用可充分為用戶降低成本，從組件企業發布的新產品及下游招標項目來看，高功率大尺寸產品需求已逐漸顯現。
長期來看，大尺寸產品在市場占比將逐步提升。
但大規。

17、 綜上，在現有產能正常運行的狀態下，2021 年硅料供需處于緊平衡狀態。
但因硅片產能將更多在 2021 年三四季度集中釋放及下半年光伏裝機旺季的原因，下游硅片廠提前屯硅料庫存意愿強烈，導致硅料供給比理論情況更為緊張價格高企。
pp 同時，硅。

18、公司是節能節水設備行業龍頭，主要涵蓋溴冷機 換熱器空冷器三大產品領域，其中溴冷機市占率居前，換熱器在高端空 分市場占據領先地位，空冷器在電力煤化工領域保持著第一的市場地 位。
2020 年受疫情影響，公司節能節水設備收入規模略有下降，但隨著碳。

19、多晶硅存技術及資金雙重壁壘，投資成本與生產成本持續優化。
多晶硅產線偏重資產，初始設備投資額達 10.2 億元萬噸，擴產周期約 1218 個月，行業具有明顯化工屬性。
改良西門子法系目前市場主流技術路線，占比超 95，其單位初始投資成本不斷下行。

20、半導體核心材料技術壁壘極高，國內絕大部分產品自給率較低，行業集中度較高。
作為半導體產業鏈的上游， 半導體材料行業技術門檻高資金門檻高市場門檻高。
全球來看，半導體材料市場主要被美國日本歐 洲韓國和中國臺灣地區的海外廠商所壟斷，國內廠商整體技術。

21、受益“煤-電-硅”模式，新疆工業硅企業開工率高而穩定，云南和四川地區企業開工率則隨季節波動。
云南、四川等地采用“水-電-硅”生產模式，根據我們測算，電力成本占工業硅總生產成本的 30%左右，因此，上游來水.。

22、工業硅價格波動呈現一定的周期性特征，目前處于高位。
2017 年三季度，工業硅價格大幅上漲后快速回落。
硅價上漲的原因主要是由于，環保督察的大背景下，環保設備不合標準的企業停產限產，以及原材料石墨電極和硅石供不應求導致的成本上漲。
同時云南地區電。

23、需求側：全球智能化不斷演進，單晶硅承載半導體重任智能終端層出不窮，硅含量持續提升各類新老終端需求抬升，半導體需求疊加型爆發。
半導體行業產業鏈下游終端結構主要分為通信類含智能手機PC平板消費電子汽車電子，整個應用層面的需求催生了幾十萬億美元的。

24、海外產能持續萎縮，國內進入新一輪產能投放期全球有機硅產能仍然保持增長態勢，但增量基本上由中國貢獻，由于海外企業生產有機硅成本較高，且屬于?；?，近年來海外產能受疫情高成本等因素影響陸續退出，2020 年8 月邁圖宣布在兩年內關閉其位于紐約沃。

25、有機硅景氣度向上，龍頭企業競爭力持續提升有機硅是對含硅有機化合物的統稱，產品種類眾多應用領域廣泛。
有機硅化合物是指分子中含有硅碳鍵SiC，同時至少一個有機基團與硅原子直接相連的化合物，通常也包含那些通過氧硫氮等使有機基團與硅原子間接相連的化。

26、效率：HJT 電池由于 Voc開路電壓高，其理論效率高達 27以上，處于目前技術路線的前列。
相同功率下，HJT 電池發電能力也更強。
HJT 電池由于其溫度系數低無衰減弱光響應強等特點，相同功率下，較其類型的組件發電能力更強，較多晶組件高 1。

27、成本差異主要由工藝流程不同導致，顆粒硅較西門子法的不同之處主要在硅烷制備及還原環節。
改良西門子法的還原原料為三氯氫硅，在1100度的條件下與氫氣在還原爐里反應，生成高純多晶硅，單次轉換效率約為182硅烷流化床法的還原原料為硅烷，因此需要。

28、 1 證券研究報告證券研究報告 公司公司研究研究 神工股份神工股份688233電子 刻蝕單晶硅材料龍頭，硅部件開啟新增長刻蝕單晶硅材料龍頭，硅部件開啟新增長 投資要點：投資要點： 神工股份是全球領先的單晶硅材料制造企業，2018年全球單晶硅。

29、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 TableTitle 硅寶科技300019.SZ深度報告 有機硅密封膠龍頭， 雙主業齊頭并進 2022 年 05 月 16 日 TableSummary 硅寶科技。

30、 1 證券研究報告 2022 年 5 月 16 日 公司研究公司研究 單晶硅片紅日初升，其道大光單晶硅片紅日初升，其道大光 雙良節能600481.SH投資價值分析報告 買入首次買入首次 節能節水設備多晶硅還原爐龍頭，雙節能節水設備多晶硅還原。

31、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 刻蝕用單晶硅龍頭，硅電極刻蝕用單晶硅龍頭，硅電極大硅片未來可期大硅片未來可期 神工股份688233.SH投資價值分析報告2022.5.18 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 李超李。

32、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格 人民幣 ： 93.00 元 目標價格 人民幣 ：114.73 元 市場數據市場數據 人民幣人民幣 總股本億股 10.74 已上市流通 A股億股 9.38 總市值億元 998.97 年內股價最高最低元。

33、2022 年深度行業分析研究報告 2 正文目錄正文目錄 核心推薦邏輯及投資概要核心推薦邏輯及投資概要 . 4 核心觀點 . 4 區別于市場的觀點 . 4 一硅料：流程型精細化工業，技術壁壘較高一硅料：流程型精細化工業，技術壁壘較高 . 5 。

34、證券研究報告公司深度研究電池 東吳證券研究所東吳證券研究所 1 35 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 振華新材688707 單晶三元龍頭，橫向布局鈉電靜待放量單晶三元龍頭，橫向布局鈉電靜待放量 2022 年。

35、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 評級評級：增持增持首次首次 市場價格：市場價格：75.3175.31 分析師：曾彪分析師：曾彪 執業證書編號：執業證書編號：S0740522020001 電話： Email：。

36、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMain 證券研究報告公司首次覆蓋 硅寶科技300019.SZ2022 年 07 月 11 日 買入買入首次首次所屬行業:化工化學制品 當前價格元:21.06 證券分析師證券分析師 李驥李。

37、 硅寶科技300019公司深度報告 2022 年 08 月 29 日 http: 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級:投資評級:買入買入首次首次報告日期:報告日期:2022 年年 09 月月 02 日日 目前股價 18.27 總市值。