地產醫藥

1、s 1 年月日 , PhD, S1680519040001 +86 21 6015 6850 年月日 2 年月日 3 年月日 4 新冠疫情期間，影像AI技術將新冠CT篩查縮短至20秒 最大限度保證藥品、疫苗在流通全鏈路的安全性，還可以助力新型疫苗及新藥等臨床試驗研究 溯 通過互聯網使整個藥品流通鏈路更加清晰可控，從而可實現藥品。

2、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 醫藥生物醫藥生物 強于大市 強于大市 維持 2020年6月24日 （評級） 分析師 鄭薇SAC執業證書編號：S1110517110003 分析師 潘海洋 SAC執業證書編號：S1110517080006 20202020年中期策略：擁抱疫情后周期投資機會，重年中期策略：擁抱疫情后周期投資機會，重。

3、重大新藥創制專項”等項目給予資金扶助；2）支付方面，通過醫保目錄談判動態納入創新品種。
綜合來看，我們認為行業已經進入到“新常態”：1）創新價值得到認可，并且在審批、市場準入和支付等方面受到優待；2）仿制藥注重經濟性，開始出現回歸藥品合理價值的趨勢；3）醫保方面，結構性調整初步見效，動態調整常態化。
未來，新規則下適者生存，國際化競爭趨勢明顯。
首先，我們能夠確定的是國內醫藥行業依然有較大發展空間。
但是，隨著醫保目錄動態調整機制的健全和國外品種加速獲批進入國內，國內患者用藥可及性程度大大增加，將會極大促進醫療費用的支出，臨床用藥將會更注重經濟學價值。
而醫?？刭M的深入推進，不可避免加劇業內競爭。
具體來看：1）仿制藥企業將集體面臨生存危機，產品線齊全的企業將有較大競爭優勢。
從現在的申報情況看，恒瑞醫藥、正大天晴、石藥集團、科倫藥業、信立泰、華海藥業等企業都已經申報多個品種；2）創新藥方面，優先審評同樣加速國外創新藥進入國內，帶來較大沖擊，國際化競爭不可避免。
所以，國內企業需要快速推進研發，和原研品種搶時間和空間，同時注重長遠的布局。
創新仍是必經之路，尋找相關確定性投資機會。
國內若干企業經過多年積累，已經初步發育出研發實力。
我們認為，值得關注的創新領域包括：1）藥品領域。
以恒瑞醫藥為代表的企業創新品種進入收獲期，競爭優勢明顯；2） CRO 行業。
目前，國內醫藥行業已經進入“創。

4、1請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 證券研究報告證券研究報告 Research Report 策 略 點 評 政策新形勢下的醫藥投資策略（2020） 投 資 策 略 2020年年1月17日 楊松楊松分析師分析師 編號：編號：S1500519120003 電話：電話：021-61678580 郵箱：郵箱： 2請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTT。

5、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 醫藥商業行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 2020 年醫藥零售投資邏輯： 追求年醫藥零售投資邏輯： 追求長期增長下的長期增長下的 醫藥零售醫藥零售投資機會投資機會 本本文文系統梳理了醫藥零售板塊的長期、中期、短期投資邏輯及線上電商的最系統梳理了醫藥零售板塊的長期、中期、短期投資。

6、證券研究報告行業研究醫藥生物 醫藥生物行業 1/ 18 東吳證券研究所東吳證券研究所 醫藥板塊短期回調，不改變其強趨勢醫藥板塊短期回調，不改變其強趨勢 增持增持（維持） 投資要點投資要點 上上周生周生物醫藥指數下跌物醫藥指數下跌 1.65%，板塊表現優于滬深，板塊表現優于滬深 300 的的 4.39%的跌的跌 幅，維持強趨勢幅，維持強趨勢 本周、年初至今生物醫藥指數漲幅分別為-1.65。

7、購事件占比超六成； 6)在區域分布上，并購標的方及買方主要在東部沿海省市和一線城市。
醫藥并購以境內交易為主，境外并購單價最高，達19.0億元/單2018年醫藥物流并購依據買方標的方可分為境內、出境、入境和境外并購事件。
其中，境內并購共518起，金額共966.6億元，占總金額的79.4%,境外并購共6起，金額共114.1億元，平均每單19.0億元。
醫藥并購標的在西藥類、生物科技類和醫療保健設備類最多按照標的方劃分，可分為制藥類、生物科技、醫療保健和保健護理五大類。
可細分成西藥、中藥、醫療保健設備、醫療保健用品、醫療保健技術、保健護理服務、保健護理設施、保健護理經銷、保健護理服務、管理型保健護理、生物科技等11小類。
按照五大類劃分，其中:制藥并購占比最高，占37.3%；生物科技次高，占比21.4%；生命科學工具和服務占比4.5%，占比最小。
按照十一種小類劃分，其中排名前三高的分別是西藥類、生物科技和醫療保健設備。
西藥類占27.5%，生物科技類占比21.4%，醫療保健設備占13.9%。

8、 房地產企業資產類科目深入剖析 “財報視角看地產”系列之二 主要內容主要內容: : 房地產開發具有投資額大、周轉時間長、實行預售制度等特 點，其生產經營較一般企業涉及對象更多，同時在開發過程中 受到相關部門的監管審批要求。
雖然財務報表結構大同小異， 但由于房地產開發的經營特點，應對部分會計科目重點關注。
本文詳細介紹了房地產企業財報中資產類重點科目及其閱讀要 點，進而從財務報表深入了解。

9、究表明，其中只有10%的企業經營良好。
是什么原因造成了行業第一曲線的下滑？2015年以來，國家開始大力支持中醫藥的發展，相繼發布了中醫藥發展戰略規劃綱要（2016-2030年）等近20個國家級政策，把發展中醫藥上升到國家戰略層面。
此時行業迎來第二曲線發展良機。
老字號企業借機紛紛走上探索第二曲線之路，在這個過程中它們面臨著哪些挑戰？又有哪些具體的解決措施？報告研究框架以問題為導向，首先分析中醫藥行業現狀，判斷行業經歷了第一曲線轉折后正處于第二曲線發展階段；其次分析了第一曲線轉折的原因；然后討論老字號企業探索第二曲線的做法；最后對布局第二曲線的時機和范圍提出一些思考。
“一葉落而知天下秋”，我們希望通過對中醫藥老字號的觀察，來研判整個中醫藥行業的演化路徑，共同推動中醫藥行業發展。
主要觀點1.造成中醫藥行業第一曲線下降的主要原因分為內憂和外患兩部分。
內憂體現在中藥的生產、研發、質量監督、藥效機理，中醫的人才傳承等問題；外患體現在現代醫學的沖擊、患者不信任等問題；2.中醫類醫院診療人次增速在2015年觸底反彈（3.4%），近四年逐漸縮小和西醫類醫院診療人次增速差距。
2018年，中醫類醫院診療量增速（4.4%）超過西醫類醫院診療量增速（4.0%），行業迎來第二曲線發展階段；3.老字號企業從深化內涵和拓展外延兩個維度探索第二曲線。
一方面，通過國企改革、生產現代化、中藥。

10、單抗藥物專利相繼到期，生物類似藥憑借價格優勢快速搶占市場份額，預計生物類似藥市場將進入高速增長階段。
國內單抗市場處于起步階段，未來發展潛力巨大。
我國藥品結構以化學藥物為主，單抗類藥物占比較低，主要是由于早年獲批單抗產品種類較少，且多為進口產品，價格昂貴，醫保未能充分覆蓋。
隨著我國老齡化加劇，腫瘤的發病率和死亡率持續上升，患者對單抗類藥物的需求將進一步提升。
創新藥優先審評通道縮短新藥上市周期，醫保對單抗藥物支付力度加強，我國單抗市場將有較大增長空間。
技術升級驅動海外抗體研發，國內企業專注于熱門靶點。
單抗先后經歷了鼠源、嵌合、人源化以及全人源四個發展階段，治療效果不斷提升。
新靶點研發放緩的背景下，利用雙特異性抗體、抗體藥物偶聯物和抗體工程等技術對已有抗體的升級改造成為單抗藥物研發的新趨勢。
國內企業尚處在建設產能和組建銷售團隊的起步階段，在研產品靶點集中度較高，PD-1，HER2，TNF-，VEGF 等熱門靶點競爭激烈，多個生物類似藥產品處在新藥審評階段，有望在短期內陸續上市。
長期來看，研發能力、產能規模以及學術推廣能力是國內企業能否在競爭中脫穎而出的重要因素。

11、 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 第 1 頁 / 共 23 頁 醫藥醫藥 分析師分析師: :李琳琳李琳琳 登記編碼：S0730511010010 021-50586983 換個角度看醫藥： 從財務指標和估值來挖換個角度看醫藥： 從財務指標和估值來挖 掘醫藥領域的投資機會掘醫藥領域的投資機會 醫藥醫藥行業專題研究行業專題研究。

12、網處方藥銷售的重點內容是在博鰲樂城建立海南電子處方中心，對國內上市銷售的處方藥，除特殊管理的藥品外，全部允許依托電子處方中心進行互聯網銷售，不再另行審批。
海南電子處方中心對接互聯網醫院、海南醫療機構、處方藥銷售平臺、醫保平臺與結算機構、商業保險，實現處方相關信息統一歸集及處方藥購買、信息安全認證、醫保結算等事項“一網通辦”。
2、支持海南國產化高端醫療裝備創新發展的重點內容是鼓勵高端醫療裝備首臺(套)在海南進行生產，對在海南落戶生產的列入酋臺(套)重大技術裝備推廣應用指導目錄或列入甲、乙類大型醫用設備配置許可日錄的國產大型醫療設備，按感國產讀備首臺(套)有關文件要求執行。
3、加大對藥品市場準入支持，其重點內容是優化藥品(中藥、化學藥、生物制品)的研發、試驗、生產、應用環境，鼓勵國產高值醫用耗材、國家創新藥和中醫藥研發生產企業落戶海南，完善海南新藥研發融資配套體系，制定與藥品上市許可持有人相匹配的新藥研發麥持制度，鼓勵國內外藥企和藥品研制機構在海南開發各類創新藥和改良型新藥。
支持落戶樂城的醫療機構開展臨床試驗。
對注冊地為海南的藥企，在中國境內完成-期臨床試驗并獲得上市許可的創新藥，鼓勵海南具備相應條件的醫療機構按照“隨批隨進”的原則直接使用，有關部門不得額外設置市場準入要求。
4、全面放寬CRO準入限制的重點內容是海南省人民政府制定支持合同研究組織(CRO)落戶海南發展的政策意見，支。

13、教學全過程。
3、加強中醫藥人才評價和激勵，其亮點是鼓勵各地站合實際，建立中醫藥優秀人才評價和激勵機制提高中藥長野發展活具體條款1、優化中藥審評審批管理，其亮點是( 1)建立中藥新藥進入快速審評審挑通道的有效機制；(2)增加第三方中藥新藥注冊檢驗機構數量。
2、完善中藥分類注冊管理，其亮點是建立中醫藥理論、人用經驗、臨床試驗“三結合”的中藥注冊審評證據體系。
增強中醫藥發展動力具體條款1、保障落實政府投入，其亮點是支持通過地方政府專項債券等渠道，推進符合條件的公立中醫醫院建設項目。
2、多方增加社會投入，其亮點是(1)鼓勵有條件、有實力、有意愿的地方先行一步，靈活運用地方規劃、用地、價格、保險、融資支持政策，鼓勵、引導社會授入。
(2)將符合條件的中醫診所納入醫聯體建設。
3、加強融資渠道支持，其亮點是積極支持符合條件的中醫藥企業上市融資和發行公司信用類債券。
完善結合制度具體條款1、創新中西醫結合醫療模式，其亮點是將中西醫結合工作成效納入醫院等級評審和績效考核。
2、健全中西醫協同疫病防治機制，其亮點是中醫藥系統人員第一時間全面參與公共衛生應急處置。
3、完善西醫學習中醫制度，其亮點是將中醫藥課程列為本科臨床醫學類專業必修課和畢業實習內容，增加課程學時。
4、提高中西醫結合臨床研究水平，其亮點是力爭用5年時間形成100個左右中西醫結合診療方案。
實施醫藥發展重大工程的具體條款1、實施中醫藥特色人才培養。

14、pnbsp;研發進展與企業動態ppnbsp;創新藥改良藥研發進展獲批上市申報上市獲批臨床nbsp;pp3 月 12 日，CDE 顯示，正大天晴的 1 類新藥吸入用 TQC3721 混懸液獲批臨床，適應癥為哮喘和 COPD。
該藥是天晴第 2 。

15、p3.2. 渠道積淀深厚，獨家代理玻尿酸產品銷量領先pp玻尿酸市場快速增長，公司獨家代理韓國 LG 玻尿酸銷量領先，渠道優勢明顯。
根據艾瑞咨詢透明質酸應用場景白皮書，2015 到 2019 年中國醫藥級透明質酸終端年復合增長率達 10以上，。

16、擴張節奏使用自由現金流經營資產作為觀察指標，自由現金流NOPLAT凈經 營資產增加。
房企的經營現金流。
原因在于：1.不同房企現金流量表描述的范 疇往往有差異，可比性差詳見我們的相關報告；2.與其他行業不同，房企的 長期股權投資更接近于經營行。

17、注射美容與光電類為兩大主要項目非手術類項目種類繁多，可大致分為兩類，一類是注射美容，一類則是光電類美容。
注射美容是以注射為主要方式，通過注射肉毒桿菌透明質酸鈉膠原蛋白聚左旋乳酸等材料達到消除面部皺紋凹陷的目的。
目前，肉毒毒素和透明質酸鈉為主。

18、在此階段，主要是解決SOP 作業流程的制定，通過細化每個崗位和每個流程的作業動作，最終形成具備實操性的運作方案。
并實現人員的培訓過程。
根據仿真驗證的情況，確定設備參數性能要求后，可以形成具體的設備招標需求文件。
并通過項目管理模式對實施過程進。

19、2010 年，恒大成立恒大足球俱樂部，接連奪得聯賽冠軍，創造了中國足球多項紀錄。
恒大知名度就此打開，迅速被人們知曉。
憑借品牌效應，恒大在房地產市場迅速占據優勢地位，股價隨之上漲。
恒大資金繼續注入足球市場，而足球市場的新聞又將進一步提高恒大知。

20、2021 年 110 月全國房地產開發企業到位資金同比上升 8.8，兩年平均上升 7.1;其中10 月同比下降 9.5，連續 4 個月同比下滑，但降幅有所收窄。
具體來看：110 月個人按揭貸款同比上升 1.0，定金及預收款同比下降 12.9。

21、 行業及產業 行業研究行業深度 證券研究報告 房地產 2022 年 02 月 08 日 地產仍是支柱產業，穩經濟亟需穩地產 看好 房地產及產業鏈對 GDP 的影響分析 相關研究 大量房企業績預減，分化加劇格局優化房地產行業 2021 年業績。

22、2022年2月政策接力加碼，看好地產后周期龍頭地產后周期系列專題報告大消費行業 評級：看好投資要點2 當前為何關注地產行業與后周期板塊關系 2021年地產銷售持續下行，連續5個月單月雙位數負增長，同時下半年地產信用事件不斷發酵，地產后周期板。

23、證券研究報告行業研究醫藥生物 醫藥生物行業 1 26 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 美國供應鏈法案影響有限，利于醫藥觸美國供應鏈法案影響有限，利于醫藥觸底反彈底反彈 增持維持。

24、1健康養老養生地產世聯經驗分享健康養老養生地產世聯經驗分享21. .緣起：城市化驅動下的郊區地產發展緣起：城市化驅動下的郊區地產發展3中央中央商務區商務區奧林匹克奧林匹克公園公園中關村科技中關村科技園區核心區園區核心區海淀科技海淀科技創新中。

25、 地產雜談系列之三十二 地產輕資產模式崛起，入局代建正當時 行業深度報告 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
行業報告 房地產 2022 年 03 月 24 日 。