光影時代

1、2018 年國內軍工行業基本面拐點向上：（1）隨著軍品訂單增加，企業營收和利潤增速回升；（2）軍方回款好轉，現金流改善從下游主機廠逐漸向中上游分系統&零部件公司傳導，整體財務費用率下降；（3）對未來景氣度樂觀，軍工企業在建工程增速回升。
軍工板塊基本面好轉將持續在財務方面得到印證。
隨著軍改在領導管理體制、聯戰指揮體制以及規模結構優化方面取得階段性成果，并進入軍事政策制度改革階段，各軍種的部隊和裝備建設重點開始逐步明晰。
我們認為，三軍主戰單位的合成化、體系化和信息化建設是軍改中部隊建設的主線，同時伴隨陸軍航空兵、海軍陸戰隊等特種作戰單位的擴編。
而部隊建設的改革會導致裝備建設的結構性調整，在重點發展領域中或出現裝備需求的擴增。
此外，疊加混改提速、自主可控、實戰實訓等多重催化因素，軍工板塊正處于重要戰略機遇期。
2019 年軍工板塊有望延續良好的景氣度水平，伴隨已經顯現的資產負債表改善，利潤表將繼續好轉。
而經歷了三年多的調整，軍工板塊的估值持續回落至 2014 年水平。
雖然在宏觀環境風險偏好較低的情況下，過去兩年市場都選擇了穩健型的個股，但是，隨著對民營經濟、對并購重組的政策友好加碼， 2019 年，在整體看好軍工板塊業績驅動行情的同時，我們傾向于更加均衡的版塊內表現，更多細分市場的龍頭有望展現投資機會。
投資建議與投資標的建議關注符合列裝及實戰。

2、022 年，CMOS 傳感器的全球銷售額將達到 190 億美金，是一個極具活力與成長性的半導體細分市場。
物聯網落地催化，安防、汽車、工控等多領域對 CMOS 傳感器需求旺盛。
雖然手機占到目前 CMOS 傳感器六成的應用，其增速在明顯放緩，但物聯網的普及催生了大量的圖像采集需求。
預計到 2020 年，全球安防監控領域 CMOS 傳感器需求量將達到 9.12 億美元，復合增長率為 36%；與此同時醫療、工控領域的需求量也分別達到接近 9 億美元。
而最大的增量來自于車用市場，得益于 ADAS 系統普及和自動駕駛的發展，預計到 2022年車用 CMOS 傳感器市場規模將達到 77 億美金。
技術加速演進，索尼/三星/豪威三巨頭領跑，國產品牌搶占低端份額。
為滿足不斷豐富的應用場景，CMOS 傳感器正處在加速迭代的周期中，背照 BSI、三層堆棧、全局快門等新技術層出不窮。
在此背景下，擁有最強技術實力的索尼、三星、豪威三巨頭掌握了行業的主導權，市占率合計達到 70%以上，并占據了絕大部分高端市場。
與此同時，思比科、格科微等國產廠商在多年的發展中積累了足夠的核心技術，憑借更高的性價比，具備在中低端市場搶奪份額的實力。
豪威有望登陸 A 股，開啟發展新紀元。
豪威（OmniVision）于 1995 年在美國加州成立，深耕 CMOS 領域已久，具備業內領先的技術實力。
豪威在 CMO。

3、泛80后父母全方位的“科學”育兒觀共同塑造。
他們空前早熟、思辨、見多識廣：他們注定會成為未來難以贏取的新新人群，現在開始關注他們，才能搶占先機建立品牌優勢。
2.他們擁有非凡的影響力“財務自由”的小大人：96% 的孩子有自己的零用錢。
他們的“隱形”影響力：很多情況下，父母也希望通過購物來培養孩子的獨立決策力，30-50%的小學4-6年級和初中生會進行網購，但他們多數沒有自己的獨立賬號。
兒童接觸的品類越發廣泛：目前，兒童市場更與兒童直接相關品類關聯，如零食、飲料，而“間接”品類早已變得不再間接，比如時尚、電子產品、護膚、旅游等。
3.他們接觸著多元渠道、多樣的內容與形式數字渠道的意義與挑戰：在中國，孩童是一個龐大的隱形互聯網民群體。
他們接觸數字設備，但有較大比例沒有專屬的數字ID或身份，因而如何通過科技手段（如機器學習）更精準識別兒童用戶是未來需要考慮的方向。
戶外媒體的角色同等重要：無論是哪個學級，孩童群體的戶外生活都非常豐富精彩，對戶外媒體有非常高的接觸頻率。
戶外媒體的重要性不亞于數字媒介，需要和數字媒介精密組合來優化營銷效果。
多樣化的內容與形式：當下的孩童群體對內容的消費呈現出明顯的早熟趨勢，隨著年級的提升，他們越來越多的開始消費成熟的內容，接觸的內容形式也愈加多樣。
4.打造具有啟發性和好感度的品牌，以吸。

4、致地了解客戶，為其開辟更多接觸消費者的渠道，同時使其與新的潛在合作伙伴共同擴展生態系統。
如今，數字技術已不再是差異化競爭優勢，而是企業制勝未來的必備要素。
埃森哲調研了包括411位中國企業領袖在內的全球6,600余位業務和信息技術高層管理者。
近五分之四（79%）的受訪者認為，企業已經不再孤立地應用數字技術 （特別是社交、移動、數據分析和云技術），而是將其視作企業核心技術基礎的重要組成部分。
埃森哲首席技術與創新官保羅多爾蒂（Paul Daugherty）表示：“隨著新數字化時代的到來，企業需要思考一個新的問題：當所有企業都將開展數字化作為必要條件時，如何進行前瞻性布局才能獨樹一幟？顯然，單純應用數字技術已遠遠不夠。
企業必須不斷發掘新的技術力量來創新業務模式，為客戶提供個性化體驗。
同時，企業領導者還需踐行信任與責任等價值觀，這將是企業成功的關鍵。
”埃森哲2019技術展望新數字化時代指出，企業若想在快速發展變化的市場格局中脫穎而出，把握以下五大新興技術趨勢至關重要：解碼黑科技DNA分布式賬本技術（Distributed Ledgers）、人工智能（Artificial Intelligence）、泛現實（Extended Reality）和量子計算（Quantum Computing）簡稱DARQ，是引領下一階段變革、重塑各個行業的新興技術。

5、實時、互動帶來全新體驗和參與方式；從電視/PC 到PAD/手機，便捷性進一步提升，今天智能手機已經成為人體外器官如影隨形。
就在移動互聯網的發展紅利還未褪去，傳媒行業剛剛適應的時候，大數據、AI、VR、AR等新技術又在傳媒領域顛覆行業的基本認知。
大浪淘沙沉者為金，在新媒體無序生長、傳統媒體逐漸融合的時代背景下，對前沿科技和新興網絡力量的消化和吸收成為了傳媒行業的共性選擇。
但我們總要回答時代的問題：傳媒行業今天遭遇的挑戰是什么？產業邊界到底在哪里？解決之道是什么？這正是白皮書需要探索的答案。
不可否認的是，現今包括廣播電視臺和有線網絡在內的各傳媒公司既面臨行業高頻變化的挑戰，也同樣面臨數字化變革的機遇。
在這個變化和不確定性成為常態的時代里，沒有一種競爭力是永恒的，更沒有一種商業模式可以長存。
不確定環境下，“確定”唯一真實可靠的來源是消費者，消費者成為組織成員間唯一的價值聚合點。
而技術作為一種“藝術”語言，能夠高效集合產業鏈各個環節從而成為“大系統”。
整個傳媒內容行業的發展正在見證采、編、播、存、發這幾大門檻的一步步降低，也正在經歷新技術、新業態對組織的穿透和重構。
在合作的要求下，相同領域甚至不同領域的組織將不再是競爭對手，而轉變為榮辱與共的生態共同體。

6、2010年，加州大學伯克利分校的研究團隊設計并推出了一套基于BSD協議許可的免費開放的指令集架構RISC-V，其原型芯片也于2013年1月成功流片。
RISC-V設計理念大道至簡，符合CPU處理需求發展RISC-V最大的特性就在于“精簡”。
雖然與ARM同屬于精簡指令集架構，但因RISC-V是近年來才推出，沒有背負向后兼容的歷史包袱，架構短小精悍。
相比于x86和ARM動輒幾百數千頁，RISC-V的規范文檔僅有145頁，且“特權架構文檔”的篇幅也僅為91頁。
RISC-V的優勢模塊化與指令數目少 1、模塊化：RISC-V將不同的部分以模塊化的方式組織在一起，并試圖通過一套統一的架構來滿足各種不同的應用場景，這種模塊化是x86與ARM架構所不具備的。
2、指令數目少：受益于短小精悍的架構以及模塊化的特性，RISC-V架構的指令數目非常的簡潔。
基本的RISC-V指令數目僅有40多條，加上其他的模塊化擴展指令也總共只有幾十條指令。
RISC-V的優勢開源，徹底免費開放 3、RISC-V全面開源，且具有全套開源免費的編譯器、開發工具和軟件開發環境（IDE），其開源的特性允許任何用戶自由修改、擴展，從而能滿足量身定制的需求，大大降低指令集修改的門檻。
同類產品中，ARM需要支付高昂的IP費用才可使用，甚至需支付“預付款”才。

7、們的研究發現，數據驅動的領導地位取決于企業在客戶、企業內部員工以及生態系統合作伙伴之間建立的信任度。
客戶：信任經濟客戶信任已然成為引領企業發展、重塑企業產品乃至變革業務模式的決定性因素。
80% 的“火炬手”企業告訴我們，他們已經開始利用數據增進客戶信任。
此外，“火炬手”企業將尊重客戶數據隱私的能力視為核心競爭優勢。
這場“競技”的關鍵在于，既要精準定位企業客戶的隱私底線，又要能夠對數據進行公平的“交易”。
獲勝者的獎勵是實現高度信任的業務模式，從競爭對手中脫穎而出。
所有企業都將面臨同樣的未來困境：客戶意見持續變化，新法規層出不窮，這些因素可能嚴重限制企業訪問和使用寶貴的個人數據。
對于消費者數據與業務合作伙伴數據也是如此。
領先的企業認識到，目前的當務之急是探索新的數據收集、數據保護、數據共享和客戶關系方法。
透明度、互惠性和真實性這三大原則不僅是指導企業處理數據的重要準繩，也是企業與客戶以及業務合作伙伴開展合作的必要條件。
企業：人與技術協同合作“火炬手”企業取得了其他企業無法企及的巨大成就，他們反復灌輸“數據信仰者”文化。
80% 的“火炬手”企業表示，最高管理層高度依賴數據以提高決策的質量和速度。
與此同時，他們集中全部精力，為全體員工賦能，從數據中揭示深入洞察，而不僅僅是依靠數據科學家。
領先企業積極擺脫數據限制，既保證數據的廣泛傳播，又不逃避捍衛權限和保護數據的責任。

8、試新技術、探索并購機會。
快進趨勢四：消費者日漸成熟消費者日漸成熟主要有：通過打折刺激需求、獲取客戶、關懷忠誠客戶、展現高管層對品質的承諾、打消客戶安全顧慮、創新業務運營模式。
快進趨勢五：私營企業和社會組織嶄露頭角私營企業和社會組織嶄露頭角主要有：避免員工感染、采取嚴格的預防措施、通過技術手段保護員工和客戶、開發供公眾使用的技術、貢獻財務資源、保護弱勢群體。
中國作為最先遭受新冠肺炎疫情沖擊的國家，經濟受到了嚴重影響：官方統計數據顯示，中國第一季度GDP同比下降6.8%。
各行各業的領軍企業在疫情中反應迅速，不僅通過各種措施保護員工的健康和安全，也在用創造性的方式維護自身業務。
以此讓中國各個消費者不會因為新冠肺炎的影響而消費質量下滑，經濟質量下降。
原文摘自麥肯錫：中國消費者報告2021點擊下載PDF報告。

9、期間，中國消費者在線上購買了更多食品雜貨比往年增加了約74%，消費額提高了21%的支出。
而日本在消費額提高了16%支出的情況下，增長率卻達到了負值。
原文摘自麥肯錫：中國消費者報告2021點擊下載PDF報告。

10、使我們與物理和數字世界的互動更加直觀和有效。
向工業4.0的轉變和無線自動化的第一波浪潮將在21世紀30年代之前發生。
6G網絡提供超可靠的低延遲通信將促進云中的實時處理。
本報告確定了6G的六項新的潛在技術轉變：(i) AI/ML驅動的空中接口設計和優化；(ii)擴展到新的頻段和新的認知頻譜共享方法；(iii)將定位和感知能力融入系統定義； (iv)實現極端的性能要求和可靠性；(v)新的網絡架構，包括子網絡和RAN核心延遲融合。
來源：原文摘自諾基亞貝爾實驗室：6G時代的通信技術。
點擊下載PDF報告。

11、4%。
疫情前后人們越來越關注的健康問題 疫情發生后，越來越多的人關注健康的問題。
據數據顯示睡眠健康、飲食健康、心理健康排在了前三。
其中心理健康在疫情前后形成了巨大的差距。
疫情前心里健康占比48.8%，而疫情后占比60.6%。
摘自原文艾瑞咨詢：2021年國民運動健康洞察報告點擊下載原文。

12、均使用時長滯后一個月下跌。
雖然目前企業智慧通信產品仍存在體驗較差的情況，但隨著用戶使習慣形成以及對于數字化型的加深，在線辦公的基礎用戶與用戶與用戶黏性將較比較疫情之前有明顯增長，換句話說不是創造企業智慧通信產品這一需求，而是加速企業智慧通信產品的滲透速度。

13、 行業行業報告報告 | 行業點評行業點評 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 后疫情時代長假消費穩步回升后疫情時代長假消費穩步回升 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 10 月月 16 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(首次評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 劉章明劉章明 分析師 SAC 執業證書編號：S1110516060001 資料來。

14、Now Streaming: The Indian Youth OTT Story An Urban India GenZ & Millennial Study Version: September 2020 Copyright 2020 by Dentsu Aegis Network. All rights reserved. Updated August 2020 D E N T S 。

15、后疫情時代護膚熱點白皮書 2020 CBNData. All rights reserved. 后疫情時代 護膚熱點白皮書 天然安全強修護抗初老 后疫情時代護膚熱點白皮書 第一部分：后疫情時代護膚消費概覽 第二部分：后疫情時代護膚消費熱點 2.1 成分天然，安心護膚、 、09 2.2 強效修護，健康護膚、 、14 2.3 抗擊初老，超前護膚、 、20 TABLE OF。

16、的作用是建立和出口。
然而，如今，企業越來越認識到為亞洲消費者提供服務并向其出口的吸引力。
第三個支柱是，全球化將繼續加深，使供應鏈各要素之間的貿易不斷擴大。
第四個也是最后一個支柱是，消費者最關心成本。
成本仍然很重要，但是消費者(和政府)日益要求企業在氣候變化和勞工權利等問題上關注所有利益相關者，而不僅僅是股東。
供應鏈思維的普遍概念已過時貨物貿易達到頂峰。
在工業化時期，由于貨物，人員和資本的自由流動，全球貿易從1842年的GDP的4%增長到1913年的14%。
但是，這一時期以保護主義加劇而告終第一波浪潮通過諸如關稅和貿易總協定，世界貿易組織，世界銀行，國際貨幣基金組織之類的協議和協作組織推動了國際壁壘的下降和全球合作的興起。
第二波浪潮發生在1980-2008年，當時城市化迅速，金磚四國(巴西，俄羅斯，印度和中國)的出現，全球投資熱潮以及大宗商品超級周期。
圖1 全球商品出口占全球GDP的百分比供應鏈脫鉤的趨勢在政治和商業上都有局限性盡管圍繞廣泛的經濟脫鉤引發政治夸張，但目前錨定在亞洲的供應鏈比通常認為的更具粘性。
盡管世界動蕩不定給現有的供應鏈帶來壓力，但也存在著固有的障礙，即進行戲劇性的重新設計，尤其是進入亞洲市場的重要性，轉移現有供應鏈的成本和復雜性以及對供應鏈風險的承受風險的變化。
圖2 貴公司是否已搬遷或計劃將任何業務遷出中國?公司高管和投資者的關鍵要點和投資主題建立彈性是確保新冠疫。

17、5G時代統一邊緣云網建設 化繁為簡，賦智邊緣 集客業務的接入 瑞 斯 康 達瑞 斯 康 達 股 票 ：股 票 ： 6 0 3 8 0 3 2 0 2 0 年年 1 1 月月 Fast Flexible Fusion 關于我們 ABOUT R。

18、p到2030年，越來越多消費者將采用個人數據助理來管理品牌關系，從而形成一種新的權力范式。
全球十分之八的人表示，他們希望加強對他們分享給企業的個人信息的控制。
新型AI服務將出現，來幫助他們做到這一點。
在這種背景下，品牌與客戶的個人數據助理的。

19、電池是電動汽車中最昂貴的部件，占總成本的2032020 年，領先企業的高鎳電池組平均成本降至150美元千瓦時kWh以下，比我們在 2019年末預計的價格低20美元。
價格的大幅下降在很大程度上歸因于電池化學和電池組件上的創新生產規模的擴。

20、人口普查數據，2010 年獨居人口占比最高的三個群體為 2029 歲3039 歲4049 歲，總體占比達近 5 成，比 1990 年增加了 10 個百分點，其中 2039 歲青年占比超 3 成，達到 32，增加了 5 個百分點，數量已超 。

21、科技繁榮：全球科技公司的總價值達到35萬億美元，其中24萬億美元68來自美國。
科技正在使所有其他行業黯然失色。
但事實上，科技一直存在，是推動商業發展的主要動力。
科技不再是一個行業。
它跨越了所有行業，為越來越大的市場創造了全新的用戶體驗，主。

22、金融部門的一項重要職能是為家庭和企業提供有效的付款和收款方式。
一個健全和運作良好的支付體系有利于經濟活動，并支持長期經濟增長。
今天的支付體系建立在中央銀行和商業銀行共同提供的雙層結構之上。
中央銀行通過確保對貨幣的信任發揮著關鍵作用，貨幣是整。

23、數字化賦能加強會員精細化運營，提高黏性和復購率。
據2020 新式茶飲白皮書，越 來越多的新式茶飲企業餐飲企業通過小程序APP天貓微商城社群官方媒體 矩陣等流量入口構建品牌流量池，打造高效的線上營銷工具，提供更多功能如預點單 積分換禮品專屬評。

24、Consumers regard O2O as a main shopping style after Covid19疫情后消費者習慣通過O2O進行日常采購Store coverage expansion and promotion wit。

25、RTFKT是什么RTFKT發音為artifact可以說是一個天馬行空的，由創作者主導的虛擬設計工作室。
我們通過發售虛擬和實體的產品來定義虛擬時尚收藏品的未來。
我們是在全球新冠疫情期間誕生的公司，可以說我們是元宇宙的原住民。
你們是一個時尚。

26、醫療健康。
區塊鏈技術潛在地支持各種醫療健康用例例如，安全訪問患者健康記錄，對醫療健康交易進行安全審計，減輕或防止欺詐性處方藥的流動。
有興趣的讀者可以咨詢醫療健康中有關區塊鏈的介紹，以及醫療健康中有關區塊鏈的技術意見書。
智能家居和物聯網。
家庭。

27、SPA 平臺：沃爾沃開發的高端車平臺。
沃爾沃 SPA 平臺早在 2011 年已經被提出，2014年正式完成研發，是沃爾沃非常成熟的可拓展型平臺。
目前在售的車型系列中，S90XC90 S60XC60 等車型均基于 SPA 平臺生產。
該平臺是吉。

28、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 僅供機構投資者使用僅供機構投資者使用 證券研究報告證券研究報告 AIAI領強算力時代，GPU啟新場景落 地 領強算力時代，GPU啟新場景落 地 20212021年年1。

29、28303235434725262728293031323334353637383940414243444546474849。

30、 上市公司 公司研究 公司深度 證券研究報告 非銀金融 2022 年 01 月 21 日 中信證券 600030 注冊制時代龍頭啟航 報告原因：強調原有的投資評級 買入維持 投資要點： 盈利穩居第一且市占率呈提升趨勢，配股完成后短期無頻繁融。

31、 請務必閱讀正請務必閱讀正文之后的重要法律聲明文之后的重要法律聲明 電電動動方興未艾，方興未艾，龍頭乘風而起龍頭乘風而起 近近 半半 年年 該 股 走 勢該 股 走 勢 基 礎 數 據基 礎 數 據 總股本百萬股 2331 可流通股百萬股 。

32、IDC 白皮書 2017 年 IDC 公司版權所有。
第 1 頁數據時代 2025：數據的不斷發展，將對日常生活發揮出至關重要的作用；不僅要關注大數據，還要關注重要的數據；希捷贊助數據時代 2025：數據的不斷發展，將對日常生活發揮出至關重。

33、接棒穩增長：新消費時代來臨 接棒穩增長：新消費時代來臨 西南證券研究發展中心西南證券研究發展中心 宏觀研究團隊宏觀研究團隊 2022年年3月月 1437概 述 宏觀經濟形勢：國內穩增長，海外風險多。
國內方面，今年經濟增速目標定在5.5左右，。