寧德時代發展歷程

1、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 公公 司司 點點 評評 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 電氣設備電氣設備 審慎增持審慎增持 ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-04-24 收盤價（元） 131.69 總股本（百萬股） 2208 流通股本 （百萬股） 1203 總市值。

2、 證券研究報告 | 公司深度 2020 年 03 月 23 日 寧德時代寧德時代（300750.SZ） 下一個下一個十年十年，進擊進擊全球龍頭全球龍頭 行業進入行業進入第二個第二個十年，十年，黃金周期開啟，黃金周期開啟，供給驅動，全球共振。
供給驅動，全球共振。
第一個十年， 政策是核心驅動力， 中國市場一枝獨秀， 新能源汽車產業完成從 0 到 1 發展， 形成具備全球競爭優勢的動力電池產業集群。

3、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 寧德時代（寧德時代（300750300750） ：客戶粘性客戶粘性為為 盾，縱向一體化為矛盾，縱向一體化為矛 2020 年 05 月 07 日 強烈推薦/維持 寧德時代寧德時代 公司報告公司報告 強強聯合：與國內大客戶強強聯合，迅速成長為全球動力。

4、1 / 36 公司研究|工業|資本貨物 證券研究報告 寧德時代寧德時代(300750)公司首次覆蓋公司首次覆蓋 報告報告 2020 年 04 月 30 日 全球動力電池龍頭全球動力電池龍頭，中長期市值中長期市值 4500 億億+ 寧德時代公司深度寧德時代公司深度 全球電動化趨勢已成，動力電池市場空間廣闊全球電動化趨勢已成，動力電池市場空間廣闊 政策端，歐洲實施最嚴格碳排放新規，中國實施雙積分。

5、寧德時代（寧德時代（300750.SZ300750.SZ）：深蹲起跳，蓄力待發）：深蹲起跳，蓄力待發 西部證券研發中心 2019年12月04日 證券研究報告 CATL2019年10月裝機解構 汽車汽車& &電動車電動車 團隊團隊 王冠橋 S0800519100001 李子豪：電池與材料上游 俞佳瑩：電車與核心配件 雷肖依：整車與汽車電子 呂達明：商用車與燃料電池 CONTENTS 。

6、電氣設備電氣設備/電源設備電源設備 1 / 34 寧德時代寧德時代（300750.SZ） 2020 年 05 月 18 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/5/18 當前股價(元) 141.81 一年最高最低(元) 169.89/64.00 總市值(億元) 3,131.73 流通市值(億元) 1,705.39 總股本(億股) 22.08 流通股本(億股) 1。

7、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/信息設備/電子設備與儀器 證券研究報告 天華超凈天華超凈（300390）公司研究報告公司研究報告 2020 年 03 月 21 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 03 月 20 日收盤價 （元） 9.01 5。

8、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 聚焦動力定成長，潛力無窮贏未來 寧德時代（300750.SZ）深度報告 2020 年 08 月 14 日 程 遠 行業分析師 武 浩 研究助理 陳 磊 研究助理 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街9號院 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA S。

9、電氣設備電氣設備/電源設備電源設備 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 25 寧德時代寧德時代（300750.SZ） 2020 年 09 月 01 日 投資評級：投資評級：買入買入（維持維持） 日期 2020/8/31 當前股價(元) 206.35 一年最高最低(元) 224.29/68.38 總市值(億元) 4,806.87 流通市值(億元) 2,529.00 總股本(。

10、p公司起源于聚合物鋰離子電池龍頭企業 ATL 動力電池部門，在 2011 年由曾毓群先生二度創業與 ATL 研發副總黃世霖共同設立，2017 年起占據全球動力電池龍頭，2020 年全球市占率25，國內市占率維持一半。
pp公司面向動力電池與儲。

11、p儲能業務持續高速增長，毛利率大幅提升。
20 年營收19.43 億元，同比大增218.52，出貨量 2.4gwh 左右，均價 0.92 元wh，我們預計毛利率 35以上。
根據 SNE Research 統計，2020 年全球儲能電池出貨量為。

12、p強者恒強，一體化制造打開企業遠期成長空間。
蘋果產業鏈由中國臺灣和海外向中國大陸轉移的浪潮時至今日，仍有 60的組裝業務在臺資企業手里。
部分負責組裝業務的臺企受限于人力成本上升疊加向上游高毛利業務拓展能力不足導致競爭力下滑。
與此相對的是，蘋。

13、公司產能利用率產銷率雙高。
2017 年產能擴張迅猛但市場規模尚小，2020年遭受疫情沖擊，這兩年產能利用率偏低。
公司整體產能利用率以及產銷率保持在 90左右，處于同行中高位。
公司 2020 年動力電池系統產能為69.1GWh，產量為51.。

14、電解質方面，近期看電解液添加劑和隔膜涂覆，遠期看固態。
電解質在電池中的作用是隔離正負極并傳導鋰離子，在傳統液態電池中起到該作用的是電解液加隔膜，在固態電池中則是固態電解質。
固態電池有不易漏液脹氣起火更安全等特點，具有應用前景，但目前尚需解。

15、芯片代工賽道由于專注于制造，且芯片作為人類精密儀器巔峰，成本端接近90為制造費用，完全成本中40為折舊攤銷費用。
制造費用占比高則很容易通過規?；当?，且臺積電將設備折舊政策加速到25年，基本與其技術代際領先年限一致，從而實現先進制程享受超。

16、寧德時代 51負責電芯生產。
18 年底計劃投資總額 46 億元建設期不超 24個月進行產能布局。
受疫情等影響，此電池項目預計延期至2021 年10 月投產。
4吉利汽車：2018 年 12 月寧德時代與浙江吉潤汽車吉利汽車全資子公司成立合資公。

17、 低溫性能：鈉離子電池低溫性能遠超磷酸鐵鋰電池。
鈉離子電池在20的環境下，仍然有90以上的放電保持率;磷酸鐵鋰電池低溫下僅6070，雖可達90，但會降低循環次數。
循環性能：鈉離子電池循環次數低于磷酸鐵鋰電池。
鈉離子電池循環次數可達到300。

18、目前，國際刀具行業競爭格局大致分為三個梯隊。
第一梯隊：歐美刀具企業，主導高端定制化刀具市場。
歐美刀具企業歷史悠久，技術力量雄厚，向客戶提供整體切削解決方案為主，產品為專用定制化，穩定性好，但價格昂貴交貨期較長。
歐美企業在高端定制化刀具領域始。

19、三祥新材603663 證券研究報告公司研究有色金屬 1 26 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 電熔鋯隱形冠軍，攜手寧德開辟新時代電熔鋯隱形冠軍，攜手寧德開辟新時代 買入首次 盈。