銅礦業龍頭

1、 證券研究報告證券研究報告|公司公司深度報告深度報告 原材料原材料 |有色金屬冶煉有色金屬冶煉 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 盛屯礦業盛屯礦業600711.SH 當前股價：4.48 元 2020年年06月月24日日 鎳鈷布局步入收獲期鎳鈷布局步入收獲期 基礎數據基礎數據 上證綜指 2971 總股本（萬股） 230803 已上市流通股（萬股） 171377 總市值（億元） 103 流通。

2、2020年趨勢追蹤 引領前沿 德勤的全球能源、資源和工業專家通過向客戶提供深入的行業知識和全球網絡，為石油、天然氣和化 工、電力與公用事業、采礦和金屬以及工業產品和建筑行業的所有部門提供全面、綜合的解決方案。
目錄 前言 2 趨勢1：社會投資者 4 將超越法規合規性的價值嵌入企業DNA 趨勢2：正確對待合伙企業和合資企業 9 從結構看治理 趨勢3：在不確定中抓住機遇 16 為什么礦商現在應為下一次。

3、健的資產負債表，使自身在抵御潛在市場低迷方面處于比上一個周期更有利的地位。
盡管如此，在礦商努力應對一系列外部挑戰的過程中，例如不確定的地緣政治格局和技術突變以及社區和投資者需求的增加，仍有許多工作亟待完成。
解決這些復雜問題需要強有力的領導力。
為了引導其公司應對不確定性，在面臨干擾時進行轉變，鞏固與日益分散的利益相關者群體的關系，領導者應透明地溝通、增強其員工的能力，并發現如何將風險轉化為機遇。
采礦業面臨的最大挑戰之一是闡明采礦業給更廣泛的社會帶來的價值，以及為什么投資者應該青睞這一行業。
在世界各地的許多司法管轄區，盡管采礦業被認為是供應原材料和推動世界許多地區經濟發展的關鍵行業，但人們對采礦業的信任程度很低。
在這第十二個年刊版本中，2020年趨勢追蹤再次展示了礦業公司可以利用的洞察力、戰略和前瞻性思維，學習如何從前線領導和解決這一不確定性。

4、經看到了顯著的好處，包括：提高產量，降低單位成本，減少停工時間，提高生產率，提高安全性等。
成功實現IO需要四個關鍵支柱：人員和文化、工作場所設計、組織流程和技術(如圖)。
綜合行動的四大支柱技術對IO旅程的影響智能操作：通過自動化、數字化和機器人技術改進和優化操作流程。
神經中心：匯集來自整個價值鏈的數據，整合來自信息技術(IT)和運營技術(OT)的數據，以便做出實時決策。
智能企業：通過集成、自動化和數字化改進和優化支持流程。
朝著集成化運作的方向發展需要改變決策的方式、資源的管理方式、所需的技能以及價值的創造方式。
盡管技術永遠不應該是以技術為主導的，但技術支持對于實現數據和信息集成的預期水平和速度至關重要，而這又反過來實現了預期的結果。
面臨的挑戰挑戰一：獲得利益相關者的承諾第一個挑戰是創建并向高級領導層銷售具有競爭力的價值主張。
隨著采礦業繼續面臨成本壓力，完成大型轉型項目的支出變得越來越困難，鑒于IO支持的范圍和規模，構建和傳達強大且具有競爭力的價值主張至關重要。
更為復雜的是，很難將價值與網絡基礎設施等基礎性使能技術所需的大量投資明確掛鉤，這意味著這些投資需要與其他基于價值的投資進行不同的考慮。
挑戰二：設計、實施和集成多種技術在實現支持IO的技術時，通常需要集成多種技術和專業供應商的幫助才能成功實現。
領先的公司通常采取平臺驅動的方法，決定錨定技術和合。

5、并討論每種趨勢發展的原因和方式。
以人為本的設計雖然采礦業是一個資產密集型行業，但它的核心是一個人民企業，隨著該行業采用新技術并推動新的創新，需要日常運營商實現變革，并將這些技術納入日常流程。
這些技術中的許多都是為了應對行業的一些重大挑戰而設計的，比如降低人身傷害和死亡的風險，減少能源使用，以及拉近社區和采礦組織之間的距離。
但多年來，這是一個適應和采用緩慢的行業。
近年來，各行業的企業開始采用更為以用戶為中心的創新方式。
組織不是為了創新而調整現有的產品和解決方案，而是通過明確地將新產品、服務和解決方案的開發與其最終用戶的愿望和操作環境聯系起來，來重新設想整個設計過程。
它被稱為以人為中心的設計(HCD)，其目的是確保任何新的設計首先滿足最終用戶的需求。
通過這種以用戶為中心的設計方法，許多行業已經看到的采用成功現在也許可以在采礦業中復制。
這將對一個落后于許多其他行業的行業產生影響。
雖然HCD是從科技領域起步的，但它現在已被廣泛應用，并迅速進入采礦領域。
當礦業公司采用HCD時，在這種情況下，用戶、礦山運營商可以訪問根據他們的需求和行為設計的系統。
在這一過程中，企業可以提高運營效率，推動更高的生產率，甚至減少安全事故的發生，更好地定位于獲得可持續的運營許可證。
然而，為了在這些努力中取得成功，組織需要了解如何：將HCD集成到他們的設計過程中，實現其潛在的好處，以及利用已經。

6、存能力相結合，可再生能源還可以提高能源供應和價格的可預測性，從而加強礦業公司用于管理風險的財務模型的精確度。
3.創收：通過在高需求期出售過剩的發電能力或轉售儲存的能源，甚至在礦山退役后很長時間，礦業公司可以從能源資產中獲得收入。
4.聲譽、許可證和社會可接受性：特別是在偏遠地區，使用壽命超過礦井壽命的清潔能源有助于建立信任，并顯示出與當地社區合作的意愿。
5.健康、安全與環境(HS&E)：煤礦電氣化，包括向電動汽車過渡，有助于為一線工人創造一個更安全、更清潔的環境，包括提高地下工作人員的空氣質量。
礦業能源的未來電氣化、數字化和脫碳的趨勢意味著領導者需要了解企業的好處以及潛在的實施挑戰，以規劃和調整新能源的未來。
隨著成本的降低，能源成本的可預測性，以及社會許可和可接受性因素在行業中已經很好地發揮作用。
由于缺乏統一的解決方案，增加了采礦業領導者的勘探和評估負擔，導致他們不得不測試所有可能的技術組合。
理解這些相互關系可能是困難、耗時和昂貴的，尤其是當每個礦井都有一個獨特的背景時。
技術和礦業公司必須找到適當的靈活性平衡點，為特定的運營環境創建量身定制的解決方案。
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數據來源：德勤：為采礦業的未來提供動力：從能源技術到核心設計。

7、類似行業低約30%至40%。
金屬和礦業公司的勞動力往往是藍領階層，對數字解決方案的熟悉程度往往不如其他行業；他們經常在網絡帶寬較差的偏遠地區工作，在崎嶇的地形上部署數字傳感器比較困難。
對于將數字技術融入已經建立了一個多世紀的自動化過程，也可能存在文化阻力，這可能導致員工冗余。
在DAI研究中，BCG與幾家金屬和礦業公司合作，以創新的方式克服了這些障礙，并獲得了巨大的回報。
一些公司的采礦產量提高了10%至20%，采購生產率提高了50%，排放量減少了15%至30%。
數字提升了整個金屬和礦業價值鏈的績效關注運營商的需求，以縮小數字戰略執行差距。
大多數金屬和礦業公司都制定了雄心勃勃的數字化戰略，但戰略與執行之間的差距很大，尤其是相對于其他行業而言。
領導者列舉了三個原因：缺乏定制的解決方案，使用傳統的瀑布模型而不是敏捷方法來部署數字產品，以及對解決方案的可持續性關注不夠。
金屬和采礦業的戰略執行差距規劃數字化之旅金屬和礦業公司的數字頻譜很廣。
每個公司都根據其當前狀態、業務背景和外部環境采用了不同的數字化方法。
但仍有許多工作要做。
來自DAI調查的見解提供了一個很好的起點，以及一些具體的干預措施，將有助于企業加快自己的數字化之旅，創造可持續的價值。
行業領導者的觀點文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：波士頓咨詢公司(BCG)：奔向金。

8、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 守正 出奇 寧靜 致遠 材料 材料 西部礦業深度報告：西部資源巨頭進入業績轉折期 一年該股與滬深一年該股與滬深走勢比較走勢比較 報告摘要 西部深具優勢的大型銅鉛鋅資源開發企業西部深具優勢的大型銅鉛鋅資源開發企業 公司分礦山、冶煉、貿易和金融四大板塊經營，目前已發展成為 國內領先、中國西部地區最具競爭力的銅鉛鋅資源開發企業。
公司收 入。

9、這一關鍵挑戰。
與人才相關的領導挑戰吸引人才：聲譽問題和人才庫萎縮根據調查，年輕一代對這個行業的興趣越來越低，轉而尋找目標導向型的工作。
例如，在LinkedIn進行的一項研究中，“近九成的千禧一代(22歲至37歲之間的人)會考慮減薪到一家使命和價值觀與自己一致的公司工作。
”這一點在采礦業尤其重要，因為未來的潛在領導者不僅關心目標，但在可持續性和二氧化碳排放等環境、社會和公司治理(ESG)問題上持有強烈的觀點，而這些領域正是該行業一直在努力解決的問題。
這種觀點的轉變也導致采礦工程、冶金和巖土工程等領域的入學率下降，而這些領域對采礦業至關重要。
吸引領導人才的最大挑戰 留住和發展人才：人才規劃和創造增長機會吸引優秀人才只是成功的一半，留住他們對任何組織的長期成功都同樣重要。
職業發展緩慢、缺乏成長機會，加上整體缺乏接班人規劃，是留住和培養行業高潛力領導者的障礙。
商品周期和地理分布導致了這一點，以及對采用新技術的抵制。
偏遠地區對整個行業的吸引力和優秀員工的流動性產生了負面影響。
留住人才的最大障礙 董事會建立人才計劃的三個步驟1. 將人才計劃映射到戰略計劃中人才培養是董事會和高級團隊的首要任務和職責之一，人才計劃應該由公司的業務戰略和對當前和未來趨勢的清晰理解來驅動，這些趨勢將影響組織業務、組織結構和人才需求。
根據這些需求對組織當前的領導層進行評估。

10、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 11 月月 01 日日 證券研究報告證券研究報告公司公司研究報告研究報告 買入買入 （維持）（維持） 當前價： 9.03 元 西部礦業（西部礦業（601168） 有色金屬有色金屬 目標價： 元（6 個月） 始于鉛鋅始于鉛鋅，玉龍二期投產在即玉龍二期投產在即 投資要點投資要點 。

11、rQtMmMsMpOqMmNtRtOsNqNbR8QaQnPpPtRpPfQrQpOfQnPrP9PqRnRNZtPmQMYrNsM 紫金礦業（紫金礦業（）深度跟蹤報告深度跟蹤報告2020.11.25 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 目錄目錄 市場聚焦：銅金共振驅動估值回暖，基本面強勁下估值仍有空間市場聚焦：銅金共振驅動估值回暖，基本面強勁下估值仍有空間 .。

12、一樣，南非礦業也需要4IR。
在過去十年中：南非的多要素生產率下降了7.6%；采礦成本通脹每年比一般通脹高2-3%，導致三分之二的產出處于全球采礦成本曲線的上半部；礦業產量下降了10%，礦產銷售下降了11%。
洞察一：首席執行官推動數字化議程研究發現，首席執行官是礦業企業4lR和數字化轉型計劃的主要驅動力，許多受訪者認為首席執行官推動了自上而下的基于計劃的方法。
圖1：誰在推動4lR和數字議程?第二個最常被選擇的方法是由首席運營官或技術主管來推動新技術的應用。
這在董事會和個人采礦作業之間的距離上是有意義的，當運營部門需要推動與其績效目標相關的計劃時，當技術負責人是數字計劃的領導者時，他們報告說經歷了一個極其漫長的“買入”過程，但一旦建立起來，他們發現有了必要的支持，就加快了他們的采用，并在單位經理級別上建立了計劃。
雖然自上而下的方法當然可以啟動這一進程并提供必要的動力，但響應者報告說，最有意義的差異來自行動。
洞察二：數字冠軍和創新者正在崛起成為數字冠軍之旅的特點是開發4IR采礦業務生態系統，即內部和外部供應商、分銷商、服務提供商、當地社區、工會和非工會勞工的網絡，以及參與身份識別的物理基礎設施，礦物的提取和加工。
我們已經確定了數字采礦的四個主要驅動因素：健康和安全、人員、生產和成本。
隨著礦業公司踏上成為數字冠軍的征程，他們擁有成功的數字解決方案，在所有四個驅動因素中運行，他們通常會經歷四。

13、達到177.4億美元。
印度的礦產產量20財年為685770.9億盧比。
印度的運營礦山數量，天然氣和次要礦物質從18財年的1,430增至19財年的1,4021財年，云母、煤和其他礦石和礦物出口為1971.17億美元。
圖1 印度的礦產生產金屬和采礦發展趨勢業內的參與者正試圖盡量降低成本，以獲得競爭優勢。
例如，SAIL正試圖通過簽訂煤層甲烷和丙烷氣體的諒解備忘錄來降低能源成本。
優化輸入資源，處理公司可用資產的運營效率，降低管理成本，穩定新成立的運營單位。
該行業的參與者正專注于優化技術，以提高工藝效率。
煤炭印度有限公司有一個雄心勃勃的計劃，即使用基于GPS/GPRS的車輛跟蹤系統來提高生產力。
它還提供電子拍賣和電子采購商品和服務等服務。
增長的驅動因素印度的基礎設施建設正在見證著持續的增長。
建筑業在住房、道路、港口、供水、鐵路運輸和機場開發方面掀起了一股強勁的增長浪潮。
在2020年3月，NHAI在20財年完成了有史以來3,979公里國道的最高高速公路建設。
多年來，收入增長一直很強勁。
印度鐵路在20財年的收入達到247.8億美元。
圖2 2020財年基礎設施相關活動的增長金屬和采礦行業機遇2019年，印度的人均鋼鐵消費量為65.2公斤，而全球平均消費量為214.5公斤。
在未來的6至7年內，預計將在鋼鐵行業投資250億至330億美元。
印度擁有世界第七大鋁土礦儲量基地和第四大鐵礦石基地，分別占世。

14、公司已實現全面復蘇，該行業2020年平均TSR為26%。
根據BCG最近發布的2021年價值創造者排行榜，這一反彈使礦業在5年TSR中排名第一。
新冠疫情迫使大宗商品價格在最初階段下跌了10%至20%，但大多數大宗商品隨后反彈，并在2020年實現了凈增長，其價格波動遠沒有全球金融危機期間那么可怕。
新冠疫情期間的商品價格下跌幅度小于全球金融危機期間，到年底上漲幅度高達60%二、2020年細分市場快照鐵礦石價格在2020年第一季度下跌兩位數，在余下的時間里反彈了62%，是2020年表現最好的大宗商品，鋁價在2020年受到重創，但在年底上漲了14%。
黃金，傳統上的避風港，在2020年攀升了19%，甚至連煤炭價格也已經回升到2019年初的水平。
TSR在2020年初也受到了影響。
到2020年3月底，一些大型礦業公司的TSR下降了25%至50%，因為政府實施了第一次封鎖。
一些多元化公司的估值在前幾個月下跌了50%。
但采礦業的TSR在年底前完全恢復，2020年的平均回報率為26%。
在2020年之前，礦業公司(除黃金生產商外)的債務杠桿率較高，息稅折舊攤銷前利潤率較低，即使在過去十年中收入增長了33%。
自2010年以來，收入增長了33%，但利潤率仍然不高本文由云閑原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：波士頓咨詢公司(BCG)：2021年采礦業的價值創造：從動蕩的十年中崛起。

15、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
震撼發布五年規劃和十年目標，震撼發布五年規劃和十年目標，20302030 年劍指全球礦業年劍指全球礦業 集團集團。

16、p并購流程機制pp理順并購流程機制是搭建投資并購體系的核心工程，其中主要包括投資并購流程規范和關鍵投資并購機制的建立。
pp投資并購流程一般包括項目獲取初步篩選盡職調查現場勘查等10余個環節；關鍵并購機制一般包括項目獲取項目篩選風險管控等。
p。

17、p當對運營產生最大端到端影響的是技術中斷和變革的速度時，高管們面臨的一個關鍵問題是：未來誰來管理你的礦資源的發現和提取要困難得多，而成功的公司越來越多地是那些接受顛覆改變做法和投資于技術的公司，而所有這些都是在快速應對it方面的。
但是，盡管。

18、p在礦石品位和運營效率不斷下降繼續挑戰采礦業的時候，在正確的時間做出正確的決策也許是前所未有的重要。
然而，這已經變得更加困難。
對于許多公司來說，組織功能和技術筒倉的長期存在仍然是以優化整體業務價值的方式有效應對的主要障礙。
pp領先的礦業組織。

19、p可表示該場景逐步形成的標志包括：pp企業越來越被視為解決這場危機的合作伙伴，私營部門開始提供危機解決方案。
pp政府措施面臨局限性，必須倚靠私營部門的創新思維進行解決。
pp政府已耗盡有效抗擊該病毒的資源如人力資源資金等，必須從其他方面尋找資。

20、p4. 手握資源背靠海南 資源區位雙優勢助力公司持續發展pp4.1. 鐵礦石產業格局：寡頭壟斷進口依賴 國內消費量較大pp自 1997 年起，我國已經保持全球粗鋼第一大鋼鐵生產國 20 余年，中國國內巨大的需求量和消費量引領全球鋼鐵工業的發。

21、p公司圍繞鐵礦石和油氣資源兩個方向進行資源的開發和利用，以石碌鐵礦和洛克石油為核心，打造具備行業競爭力的產業運營平臺，并采用多樣化的融資渠道，除與金融機構長期信貸合作外，通過資本市場直接融資以及股權融資設立產業基金發行債券等融資手段，多措并。

22、1當公司需要采取股價穩定措施時，在公司控股股東及實際控制人均已采取股價穩定措施并實施完畢后，公司股票價格仍滿足啟動股價穩定措施的前提條件時，董事及高級管理人員應通過二級市場以競價交易方式買入公司股票以穩定公司股價。
公司應按照相關規定披露董。

23、從年度看，量價齊升驅動 2020 年礦產銅板塊毛利實現歷史最高水平。
2020 年礦山銅板塊實現毛利 77.5 億元，增長 42.3;實現毛利率 46.1，提升 4.7 個百分點。
毛利的影響因素包括：12020 年多寶山銅礦科盧維齊銅礦的產。

24、IXM 公司是全球第三大基本金屬貿易商。
IXM 成立于 2005 年 11 月，總部位于 瑞士日內瓦，主要從事各種基本金屬和貴金屬原料以及精煉金屬的采購合 成混合加工運輸和貿易等業務，產品主要銷往亞洲和歐洲。
IXM 是全球 頂級礦產貿易商之。

25、無論怎樣衡量，采礦業都是在新冠疫情大流行經濟危機最不利的情況下，以卓越的財務和運營狀態崛起的少數行業之一。
實際上，2020年是采礦業的標志性一年。
與2019年相比，凈利潤增長了15，貨幣資金增長了40，市值增長了近三分之二。
對于全球最大的礦。

26、礦機投資收益分析在本次報告中,TokenInsight以數字資產市場占有率為標準，主要針對截至2021年第一季度面世的SHA256算法比特幣與Ethash算法以太坊礦機進行投資回報率分析。
挖礦收益主要為區塊生成時來自網絡的區塊獎勵，同時以人。

27、公司第四屆董事會第二十四次會議審議通過了關于擬定十四五 戰略規劃綱要的議案，通過系統性地對公司十三五期間的發展進行戰略復盤，全面梳理過去五年的發展經驗與教訓，結合國內外經濟形勢及行業周期，科學地制定公司十四五發展規劃。
布局戰略性資源。
結合國。

28、1 基礎設施建設方面，西藏自治區十四五規劃和二三五年遠景目標的建議中提到，基礎設施建設全面加快，交通能源水利通信等一大批重點項目落地見效。
2 稅收方面，對西部地區鼓勵類產業鹽湖資源綜合開發利用企業，減按 15的稅率征收企業所得稅,是西部大開。

29、自然資源部中國地質調查局國際礦業研究中心2021 年 10 月全球礦業發展報告Global Mining Development Report20202021I當今世界面臨百年未有之大變局，全球政治經濟格局正在發生深刻變化，礦產資源供需格局。