新冠系列專題深度

1、 市場有風險，投資需謹慎 宏觀宏觀專題專題 2020 年年 04 月月 03 日日 證券研究報告證券研究報告宏觀專題報告宏觀專題報告 從歷史角度看從歷史角度看新冠肺炎和風險發展新冠肺炎和風險發展 證券分析師：胡少華證券分析師：胡少華 執業證書編號：S0630516090002 電話：20333748 郵箱： 證券分析師：劉思佳證券分析。

2、 2020 年年 2 月月 3 日日 主要觀點：主要觀點： 消耗的是真實財富，創造的是經濟增長消耗的是真實財富，創造的是經濟增長 從經濟增長的角度，疫情使得對防護、醫療救治物品大增的消耗，是 對社會財富的真實損耗，但是相關物品的生產，卻讓當期的經濟增加 值上升。
正如戰爭對經濟的影響一樣，可控的疫情不影響最終生 產、即供應不受影響，消耗的是真實財富，創造的是經濟增長！市場 經濟的一個悖論表。

3、 宏觀專題宏觀專題報告報告 20202020 年年 2 2 月月 2 2 日日 新冠新冠疫情疫情沖擊影響及沖擊影響及全年全年宏觀趨勢宏觀趨勢 核心內容核心內容： 分析師分析師 從疫情影響持續時間看，依據現有的疫病傳播速度和廣度、治療效率與公共衛生應對措從疫情影響持續時間看，依據現有的疫病傳播速度和廣度、治療效率與公共衛生應對措 施，并參考施，并參考 200320。

4、 -1- 證券研究報告 2020 年 5 月 16 日 醫藥生物 危中尋機，疫情之后殺出一條“血”路 新冠肺炎系列報告之三暨血制品行業深度報告 行業深度 疫情之下疫情之下，公共衛生事件催化血制品公共衛生事件催化血制品行業行業不斷不斷發展發展 疫情之下，血制品行業影響深遠；歷史上多次公共衛生事件，如艾滋病、 瘋牛病、非典等，都對血制品行業的發展成熟起到了明顯的促進作用，。

5、 策略周報 西部證券西部證券 20202020 年年 0303 月月 0303 日日 。
國際疫情加劇，重點資金偏好什么？ 新冠疫情影響跟蹤系列（五） 證 券 研 究 報 告 策略周報 西部證券西部證券 20202020 年年 0303 月月 0303 日日 分析師分析師 張弛張弛 S0800519110001S0800519110001 13918023419 聯系人聯系人 黃維馳黃。

6、 -1- 證券研究報告 2020 年 7 月 19 日 醫藥生物 疫苗投資的“尋寶地圖” 疫苗行業深度報告之二（技術與產品篇）暨新冠疫情系列報告之四 行業深度 疫苗產業發展疫苗產業發展新新趨勢：價格與集中度提升。
趨勢：價格與集中度提升。
疫苗行業經歷 2016 年以來 的重塑，在配送、生產質控、報產審批等環節的政策短板已經補齊，當前 疫苗行業實行高于一般藥品的管理制度，堪。

7、 證券研究報告 生物醫藥生物醫藥 行業研究/深度報告 主要觀點： 各技術平臺特點及相關各技術平臺特點及相關 COVIDCOVID- -1919 疫苗產品概況疫苗產品概況 總結了疫苗研發各技術路徑優劣勢及 COVID-19 疫苗項目平臺、 靶點、 進展及該平 臺項目情況， 在 SARS 疫苗的動物實驗中， S 蛋白和 RBD 蛋白為靶點的疫苗安全性 高于全病毒疫苗和病毒其他。

8、動力電池領域一馬當先；半導體材料產業規模增速全球第一；石墨烯材料技術同步世界領先水平。
與此同時，我國新材料領域的上市公司正加速成長，盈利能力、創新能力正大幅提升，逐漸生長出各細分行業的龍頭企業。
基于新材料產業發展特點以及我國新材料領域上市公司的發展態勢，去年我們發布了2018中國新材料企業的加速成長之路報告，受到了廣泛關注。
今年，我們繼續關注在新材料產業的熱點細分行業中快速成長的企業。
并且，利用Wind數據庫，將近三年（2015-2018年）營收復合年增長率超過30%的部分上市公司列為我們的重點研究對象。
通過對企業的成長路徑、核心成長要素、關鍵戰略等方向進行深入分析，形成了“新材料專題”系列研究報告。
我們期望，通過針對標桿企業的研究，探尋中國新材料企業快速成長的普遍規律、揭示關鍵特征。
同時，希望通過本專題系列報告的發布，為企業經營提供一定的理論參考、思路啟發，指引企業加速成長。

9、單抗藥物專利相繼到期，生物類似藥憑借價格優勢快速搶占市場份額，預計生物類似藥市場將進入高速增長階段。
國內單抗市場處于起步階段，未來發展潛力巨大。
我國藥品結構以化學藥物為主，單抗類藥物占比較低，主要是由于早年獲批單抗產品種類較少，且多為進口產品，價格昂貴，醫保未能充分覆蓋。
隨著我國老齡化加劇，腫瘤的發病率和死亡率持續上升，患者對單抗類藥物的需求將進一步提升。
創新藥優先審評通道縮短新藥上市周期，醫保對單抗藥物支付力度加強，我國單抗市場將有較大增長空間。
技術升級驅動海外抗體研發，國內企業專注于熱門靶點。
單抗先后經歷了鼠源、嵌合、人源化以及全人源四個發展階段，治療效果不斷提升。
新靶點研發放緩的背景下，利用雙特異性抗體、抗體藥物偶聯物和抗體工程等技術對已有抗體的升級改造成為單抗藥物研發的新趨勢。
國內企業尚處在建設產能和組建銷售團隊的起步階段，在研產品靶點集中度較高，PD-1，HER2，TNF-，VEGF 等熱門靶點競爭激烈，多個生物類似藥產品處在新藥審評階段，有望在短期內陸續上市。
長期來看，研發能力、產能規模以及學術推廣能力是國內企業能否在競爭中脫穎而出的重要因素。

10、曲妥珠單抗用于治療 HER2 陽性乳腺癌和胃癌，市場空間大。
乳腺癌和胃癌在我國發病率較高，年新增患者人數分別達到 30 萬人和 40萬人，其中 HER2 陽性患者占比分別為 25%和 15%左右，市場空間廣闊。
曲妥珠單抗在 2017 年降價進入醫保，次年實現快速放量，銷售額達到 34 億元。
國內企業中復宏漢霖和三生國健的生物類似藥已經報產，預計上市后依靠價格優勢搶占市場，進口替代空間大。
VEGF 單抗廣泛應用于癌癥和眼科疾病領域。
在癌癥領域，貝伐單抗面臨 PD-1 單抗、西妥昔單抗和眾多小分子靶向藥的直接競爭，市場滲透率較低，但鑒于適應癥患者基數大，整體市場空間依然超過百億，并且目前已經納入醫保目錄，未來滲透率提升空間大。
眼科疾病方面，我國 wAMD，DME，RVO 和 CNV 患者合計超過 1000萬，隨著老齡化加劇，患者基數將進一步擴大，目前滲透率不足 2%，成長空間廣闊。
國產單抗康柏西普在價格、治療效果和適應癥拓展等方面較進口的雷株和阿柏西普有一定優勢，未來有望持續放量。
TNF-單抗國產化較好，滲透率有待進一步提高。
我國免疫疾病單抗市場以本土產品為主，其中三生的益賽普憑借先發優勢，市占率超過 60%，隨著多個生物類似藥的報產，未來競爭格局將十分激烈。
自身免疫疾病屬于慢病范疇，患者需要長期用藥，而生物藥價格較高，因此目前用藥結構以非生物藥為主，單抗。

11、品牌商不僅對代運營服務需求增加且愿意支付的傭金比例也最高，而當前美妝電商火熱的背后也離不開優質服務商的推波助瀾。
行業發展推動：供給爆發需求裂變，美妝品牌運營服務迎最好時代從供給角度，國內外美妝品牌電商重視程度不斷提升，但企業運營電商過程中由于平臺規則的復雜多變以及人才、技術相對缺乏，且傳統品牌兼顧線下體系具有難度，因此選擇代運營服務將有效降低成本高效布局。
從需求角度，下游銷售平臺多元化帶來掌握國內美妝市場的增量客群的契機，同時流量來源越發分散下，服務商通過大數據分析，并高效利用內容營銷以社會化傳播帶動高質流量，在幫助品牌商打造爆品提升品牌力的同時也將提升自身產業鏈地位及盈利能力。
行業格局變化：多維布局鑄就壁壘，資本化助力更上一層樓整體來看，品牌電商服務商行業龍頭集中度不斷提升，CR4 市占率達 32.1%，在美妝領域優質服務商通過在資金、技術、人才、新營銷模式等領域建立核心競爭力，目前已將大部分優質美妝品牌電商運營資源搶占；而對于品牌方收回運營權的擔憂，一方面美妝領域電商運營難度相對更高，且行業需求變化較快，企業切換成本較高；另一方面，未來部分優質服務商通過自身運營實力的提升，在行業橫向以及產業縱向均具備一定切入能力，從而能夠更好的規避品牌流失風險。
整體來看，目前優質企業資本化進程不斷加速，登陸資本市場后服務商將具備更為強勁的資金實力進行業務擴張，。

12、1 證券分析師 ：朱國廣 執業證書編號：S0600520070004 聯系郵箱： 2020年8月30日 證券研究報告醫藥生物疫苗 2 寫在前面的話 當前時間節點，市場處于新冠疫苗研發出現新進展和國內產品定價落地之前的“真空期“，國內外大規模 三期臨床數據短期內無法得知（國外最樂觀估在10月份會有三期臨床數據披露，輝瑞公司計劃10月尋求 監管部門對該公司新冠疫苗的評估等），雖然近期俄羅斯的新冠疫苗獲。

13、相似，老年人受影響最嚴重。
美國按年齡分組的死亡人數：新冠肺炎疫情比流感致命得多：老年人比年輕人面臨更高的新冠肺炎死亡率，這可能是由于共病增加和免疫系統普遍較弱的結果。
流感也是如此。
約25%的美國新冠肺炎相關死亡發生在養老院和包括居民和工作人員在內的長期護理機構，可能是由于暴露增加和更容易受到感染。
三、根據檢出率的不同，新冠肺炎病例數量可能與流感季節相似，但死亡率更高。
平均流感季節(2010-2019年)vs新冠肺炎疫情(2020年2 - 8月)，美國估計病例：當前的新冠肺炎病例數目前可能處于過去流感季節的范圍內，取決于病例檢出率。
新冠肺炎要嚴重得多，特別是就死亡率而言，在本報告介紹的情況下，其死亡率為流感的2-25倍。
四、幾個月來，我們對新冠肺炎病毒的了解大大增加：由于無癥狀或未發現病例，報告的病例數只是總數的一小部分，但在不同地區有顯著差異。
有證據表明，大多數感染是由癥狀前病例和有癥狀病例驅動的，無癥狀病例也在新冠肺炎傳播中發揮作用。
個人的傳染時間為6-19天。
新冠肺炎患者出現繼發性并發癥風險增加的跡象，如MIS-C、肺纖維化或肺栓塞。
地塞米松和瑞德西韋治療新冠肺炎療效顯著。
來自亞洲、歐洲和其他地方的證據表明，在適當的條件下，經濟復蘇是可能的，但病毒傳播的重新增長是一個重大而持續的風險。
一些公共衛生措施，如封鎖/同步掩體、檢。

14、疫苗的接種對象為18周歲及以上人群。
60歲及以上人群為感染新冠病毒后的重癥、死亡高風險人群，疫苗對60歲及以上人群會產生一定的保護作用，建議接種。
同日中國生物技術股份有限公司相關新聞報道匈牙利國家藥品審批監管機構，向國藥集團中國生物北京生物制品研究所正式頒發了新冠滅活疫苗歐盟GMP證書，這是中國歷史上首個在歐盟獲批使用和GMP認證的疫苗產品。
4月2日北京市衛健委在相關新聞中提出北京市目前新冠疫苗接種突破1000萬人。
4月7日廣東省衛健委據相關新聞報道在新形勢下，廣東結合疫苗總體供應不足的現狀，提出了區分梯次、板塊輪動的接種策略，將廣州、深圳、佛山、東莞、珠海5市確定為疫苗重點接種城市。
同日山西省衛健委據相關新聞報道6月30日前，至少完成全省常住人口數40%約1491萬重點人群、2982萬劑次新冠病毒疫苗接種任務。
4月8日中國疫苗協會據相關新聞報道明年我國新冠疫苗年產能將達到約50億劑，而在今年底前近7成國人有望陸續進行接種。
4月9日廣東省外事辦據相關新聞報道根據知情、自愿、自費、風險自擔原則，廣東省4月12日將啟動在粵外籍人士適齡人群國產新冠病毒疫苗(上市階段)接種工作。
同一時間點山東省衛健委截至4月9日14時，全省累計接種新冠病毒疫苗達到1215.5萬劑次、1004.3萬人。
海關檢疫、口岸和進口冷鏈從業人員實現接種全覆蓋，黨政機關、。

15、全球全球新冠疫情及疫苗中和抗體研發進展定期跟蹤系列新冠疫情及疫苗中和抗體研發進展定期跟蹤系列12 強生公布新冠疫苗強生公布新冠疫苗III期數據期數據 證券研究報告：行業研究簡報證券研究報告：行業研究簡報 2021年年01月月17日日 目錄目。

16、p截止2021224日，以色列已完成781萬劑疫苗接種，按劑數算接種率為86，按人數算接種率目前為53.9，已完成兩針接種的人數比例為38.我們通過觀察7日平均新增病例數據發現疫情在1月底開始出現下降，尤其是進入2月后下降更為明顯，或與。

17、p本土：pp 基于全國各地的積極防控，本土新增確診患者一度降低并長期維持至零增長，國內新增主要來自境外輸入， 2020年10月底開始陸續出現本土新增確診病例，今年初以來增長較快;2月以來，疫情散發防控效果明顯，本土新增逐步歸零。
國家衛健委數。

18、機制： RNA 聚合酶抑制劑。
可以靶向包括 RNA 依賴性 RNA 聚合酶RdRP在內的兩種對病毒 RNA 復制和轉錄至關重要的聚合酶，因此對新冠病毒具有獨特的雙重抑制機制。
最高開發階段適應癥： 3 期臨床試驗，治療不需要住院治療的新冠肺炎。

19、 證券研究報告 請務必閱讀正文后免責條款部分 2021 年年 10 月月 22 日日 專題研究專題研究 策略研究策略研究 新消費系列：哪些新賽道可以布局新消費系列：哪些新賽道可以布局 策略專題研究報告策略專題研究報告 最近一年走勢 相關報告。

20、2021年新冠檢測試劑出口數據回顧2022年01月24日行業專題誠信 責任 親和 專業 創新22021年新冠檢測試劑出口數據回顧請參閱附注免責聲明01國產新冠檢測試劑獲得海內外廣泛認證新冠檢測試劑主要分為核酸抗原抗體三種，其中抗原檢測試劑操。

21、 2 CXO 系列之 CDMO：產業轉移新冠疫情驅動發展，本土醫藥發展催生新動能 TableIndustry 醫藥生物 TableReportDate2022 年 02 月 15 日 2 證券研究報告 行業研究 行業深度研究 醫藥生物醫藥生。

22、公司深度研究 永冠新材 1 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 膠帶行業龍頭，成長空間廣闊 永冠新材603681.SH深度報告 公司深度研究公司深度研究 永冠新材永冠新材 公司評級 買入 股票代碼 603681 前次評級 評級變動 首次 當前。

23、 醫藥生物醫藥生物證券研究報告證券研究報告行業深度行業深度 2022 年年 3 月月 30 日日 強于大市強于大市 相關研究報告相關研究報告 新冠疫情之下新冠疫情之下 IVD板塊事件研究：疫情之下板塊事件研究：疫情之下IVD行業機會再現，新。

24、1創新藥疾病透視系列行業研究新冠病毒感染證券研究報告行業深度報告醫藥生物證券分析師 ：朱國廣執業證書編號：S0600520070004聯系郵箱：2022年3月2本報告想要回答的核心問題1. Omicron流行下全球疫情現狀Omicron的重。