醫藥行業創新政策

1、，歸母凈利潤總額增速分別為39.7%、14%、11.6%，在研發加大投入的基礎上利潤增速略受影響。
其中龍頭公司業績相對比較良好，比如恒瑞醫藥、石藥集團等。
帶量采購政策很大程度上為落實一致性評價，從長期看對醫藥產業健康發展是利好，對短期公司利潤影響也比較有限，但可能會影響仿制藥估值。
2019年醫藥行業選股思路：輕藥重醫將是主要方向：其一是需要選擇創新藥增量多、仿制藥存量影響小的標的；其二是選擇非藥，如醫療器械、 CRO子行業、疫苗產業、醫療服務、藥店等。
具體如下： 創新藥引領醫藥行業未來，國家大力支持。
A股重點推薦：恒瑞醫藥（600276）、科倫藥業（002422）等，關注H股重點推薦中國生物制藥（1177.HK）、石藥集團（1093.HK）等；受益產業全球化轉移，CRO迎來高景氣發展。
A股重點推薦藥明康德（603259）、泰格醫藥（300347） ，關注昭衍新藥（603127）、藥石科技（300725）。
關注H股重點推薦藥名生物（2269.HK）等；醫療器械政策友好，平臺型、細分龍頭崛起。
重點推薦綜合性醫療器械龍頭邁瑞醫療（300760）、魚躍醫療（ 002223），關注樂普醫療（300003）；高成長細分領域，重點推薦萬東醫療（600055）、歐普康視（300595） ，關注大博醫療（002901）等；疫苗重磅產品快速放量，業績估值雙雙提升。
重。

2、人均預期壽命由 1981 年的 67.9 歲提高到 2017 年的 76.7 歲，孕婦死亡率由 1990 年的 88.9/10 萬下降到 2017年的 19.6/10 萬，嬰兒死亡率從 1991 年的 50.2下降到 2016 年的 6.8，整體上優于中高收入國家水平；我國三大醫保于 2007 年正式形成，成為醫藥行業的主要支付方，醫?；鸬目焖贁U容是我國醫藥行業高增長的重要原因。
醫?？刭M成近幾年政策主旋律： 2012 年以來我國醫藥政策的主旋律就是醫?？刭M。
從醫藥流通環節來看，2017 年初我國正式實行兩票制，且在2018 年全面推開。
“兩票制”影響約 66%的藥品市場，壓縮了藥品流通環節，以批發調撥為主的配送商和部分非規范企業將會被淘汰，大幅提升行業集中度；一致性評價提升仿制藥質量，將憑借性價比優勢取代原研，節省醫保資金。
帶量采購的實施進一步促進仿制藥降價，但獨家通過一致性評價品種和純增量品種將帶來結構性機會；2015 年開始各地出臺輔助用藥目錄，相關品種受到較大沖擊。
以神經系統用藥為例說明，該大類中占比較高的神經節苷脂、奧拉西坦、鼠神經生長因子、小牛血去蛋白提取物、腦苷肌肽等均為輔助性用藥，2018H1 銷售額分別同比下降 36.96%、 16.32%、30.60%、30.76%、20.02%。
展望未來，把握產業升級機會：從當前政策環境看，我們建議規避受。

3、2012.08.13 創新為王，行業持續維持高景氣創新為王，行業持續維持高景氣 醫藥行業醫藥行業CDMOCDMO專題報告專題報告 分析師：朱國廣 執業證號：S1250513070001 電話：021-68413530 郵箱： 西南證券研究發展中心 2020年3月 分析師：陳進 執業證號：S1250517100002 電話：021-68416017 郵箱： 聯系人：杜向陽 電話：021-6841。

4、 1 財務指標符合標準財務指標符合標準 1或標準或標準 2的基礎層公司共的基礎層公司共 110家家：我們主要按 標準 1、2 篩選。
2018 年業績滿足標準 1 的公司共 84 家，占基礎層 公司比重約 17.21%。
2018 年業績滿足標準 2 的公司共 50 家，占基 礎層公司比重約 10.25%。
篩選篩選藥品藥品相關公司相關公司 6 家家：津同仁堂：津同仁堂：中華老字號主打產品入選國。

5、 請務必閱讀正文之后的免責條款 shou 資本政策共振，資本政策共振，2020 投資投資 CDMO 正當時正當時 醫藥行業 CDMO 子行業深度報告2020.2.25 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳竹陳竹 首席非藥品領域 分析師 S1010516100003 田加強田加強 首席醫療健康產業 分析師 S1010515070002 創新藥投資回報率下降，創新藥。

6、2019年發布的最新報告，2015年中國乳腺癌新發患者數為30.4萬人，占全國所有癌癥新發病例的7.81%，發病率在總人口中位列第五，女性人口中位列第一。

7、醫藥市場發展看，2020 年全球醫藥市場規模將達到 14000 億美元，20122020 年的年均復合增長率為 4.8%。
而同時期中國醫藥市場的規模將從 2012 年的 9555 億元增長到 2020 年的 21500 億元，年均復合增長率達到 10.7%，是全球醫藥市場的 2.2 倍。
這表明中國醫藥市場的增長更快，醫藥數字化創新具備更好的發展前景。
為了更好地剖析中國醫藥行業數字化創新現狀，探析未來創新模式。
蛋殼研究院通過大量的專家訪談和企業調研，結合市場數據，在借鑒相關研究方法和理論的基礎上，推出醫藥行業數字化創新研究報告，以期為醫藥數字化創新的參與者提供參考和借鑒。

8、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證 券 研 究 報 告 / 行 業 研 究 / 醫 藥 行 業 醫 藥 行 業 醫藥行業腫瘤基因檢測專題報告 創新的紅利將惠及腫瘤伴隨診斷創新的紅利將惠及腫瘤伴隨診斷 2018 年 1 月 12 日 .。

9、款雙抗藥物技術相對更成熟，在臨床上也展現了較好的療效，因此自上市后一直保持放量，2020 年分別實現3.79 億美元和21.90 億瑞郎(約24.44 億美元)收入。
于雙抗相比單抗在成本、副作用和療效等方面具備一定優勢，成為了癌癥、炎癥、病毒感染及自身免疫病等許多疾病治療的開發熱點。
據測，全球目前有218 款雙抗藥物處于臨床及臨床前階段。
從適應癥來看，超過80%的管線集中在腫瘤領域，其中實體瘤賽道較為熱門。
雙抗優勢主要體現在成本、副作用、成藥性和療效等方面而我國雙抗藥研發比國外起步晚，現階段我國主要集中在臨床階段。
全球雙抗研發管線目前大多仍處于臨床早期階段進入臨床三期的藥物有8中，我國自主企業自主開發的只有一種，為康寧杰瑞的KN-04雙抗不同的作用機制來看，雙抗的靶點機制主要分為4 類，分別為細胞橋接、雙靶點阻斷、免疫細胞激活、促蛋白復合體生成。
雙抗的出現有望填補部分目前小分子藥物和單抗難以解決的適應癥空白。
文本由木子璨璨 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源生物醫藥行業深度報告：創新藥研發專題系列，雙抗，下一代抗體藥物。

10、網處方藥銷售的重點內容是在博鰲樂城建立海南電子處方中心，對國內上市銷售的處方藥，除特殊管理的藥品外，全部允許依托電子處方中心進行互聯網銷售，不再另行審批。
海南電子處方中心對接互聯網醫院、海南醫療機構、處方藥銷售平臺、醫保平臺與結算機構、商業保險，實現處方相關信息統一歸集及處方藥購買、信息安全認證、醫保結算等事項“一網通辦”。
2、支持海南國產化高端醫療裝備創新發展的重點內容是鼓勵高端醫療裝備首臺(套)在海南進行生產，對在海南落戶生產的列入酋臺(套)重大技術裝備推廣應用指導目錄或列入甲、乙類大型醫用設備配置許可日錄的國產大型醫療設備，按感國產讀備首臺(套)有關文件要求執行。
3、加大對藥品市場準入支持，其重點內容是優化藥品(中藥、化學藥、生物制品)的研發、試驗、生產、應用環境，鼓勵國產高值醫用耗材、國家創新藥和中醫藥研發生產企業落戶海南，完善海南新藥研發融資配套體系，制定與藥品上市許可持有人相匹配的新藥研發麥持制度，鼓勵國內外藥企和藥品研制機構在海南開發各類創新藥和改良型新藥。
支持落戶樂城的醫療機構開展臨床試驗。
對注冊地為海南的藥企，在中國境內完成-期臨床試驗并獲得上市許可的創新藥，鼓勵海南具備相應條件的醫療機構按照“隨批隨進”的原則直接使用，有關部門不得額外設置市場準入要求。
4、全面放寬CRO準入限制的重點內容是海南省人民政府制定支持合同研究組織(CRO)落戶海南發展的政策意見，支。

11、教學全過程。
3、加強中醫藥人才評價和激勵，其亮點是鼓勵各地站合實際，建立中醫藥優秀人才評價和激勵機制提高中藥長野發展活具體條款1、優化中藥審評審批管理，其亮點是( 1)建立中藥新藥進入快速審評審挑通道的有效機制；(2)增加第三方中藥新藥注冊檢驗機構數量。
2、完善中藥分類注冊管理，其亮點是建立中醫藥理論、人用經驗、臨床試驗“三結合”的中藥注冊審評證據體系。
增強中醫藥發展動力具體條款1、保障落實政府投入，其亮點是支持通過地方政府專項債券等渠道，推進符合條件的公立中醫醫院建設項目。
2、多方增加社會投入，其亮點是(1)鼓勵有條件、有實力、有意愿的地方先行一步，靈活運用地方規劃、用地、價格、保險、融資支持政策，鼓勵、引導社會授入。
(2)將符合條件的中醫診所納入醫聯體建設。
3、加強融資渠道支持，其亮點是積極支持符合條件的中醫藥企業上市融資和發行公司信用類債券。
完善結合制度具體條款1、創新中西醫結合醫療模式，其亮點是將中西醫結合工作成效納入醫院等級評審和績效考核。
2、健全中西醫協同疫病防治機制，其亮點是中醫藥系統人員第一時間全面參與公共衛生應急處置。
3、完善西醫學習中醫制度，其亮點是將中醫藥課程列為本科臨床醫學類專業必修課和畢業實習內容，增加課程學時。
4、提高中西醫結合臨床研究水平，其亮點是力爭用5年時間形成100個左右中西醫結合診療方案。
實施醫藥發展重大工程的具體條款1、實施中醫藥特色人才培養。

12、span stylefont-family 宋體, SimSun; font-size 19px; color rgb0, 0, 0; font-weight bold;醫藥內循環創新升級和進口替代是核心主線。
span stylefont-family 宋體, SimSun;span stylefont-size 19px; color rgb.。

13、關于醫藥行業的市場研究。
受年初新冠疫情影響，2020年一季度末醫藥制造業利潤總額累計同比下降15.7%，不過隨著國內疫情迅速得到控制，常規的醫療需求得到釋放，以及相應的檢測試劑、呼吸機、口罩等抗疫醫藥產品迅速生產銷售，截至2020年8月，我國醫藥制造業利潤總額累計同比為7.4%，企業盈利基本恢復常態水平。
2020年初至2020年10月23日，醫藥生物行業漲幅43.8%，在全行業中排名第4，超過滬深。

14、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 醫保談判結果優于預期，堅守創新藥行業黃金賽道醫保談判結果優于預期，堅守創新藥行業黃金賽道 醫藥行業每周醫覽藥聞2021.01.042021.01.102021.1.3 中信證券研究部中信證券研究部。

15、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2021.01.25 變局時代，創新引領變局時代，創新引領 探討未來十年創新藥的研發方向探討未來十年創新藥的研發方向 證書編號 本報告導讀：本報告導讀： 本土熱門靶點競爭激烈。

16、p事項：pp國務院辦公廳日前印發關于加快中醫藥特色發展的若干政策措施以下簡稱政策措施，包括 7 個方面，共28 條：1夯實中醫藥人才基礎;2提高中藥產業發展活力;3增強中醫藥發展動力;4完善中西醫結合制度;5實施中醫藥發展重大工程;6提高中。

17、 打磨技術壁壘：如萊伯泰科臨床質譜南模生物模式動物艾德生物分子診斷諾禾致源基因測序鍵凱科技PEG納微科技填料義翹科技生物試劑等;pp 創新模式：皓元醫藥CDMO自有創新產品藥石科技自有創新藥CDMO晶云藥物自主晶型成都先導ppCRO服務鏈。

18、2021 年一季度醫藥行業上市公司整體業績明顯呈現出進一步改善態勢。
超過 87的上市公司實現收入正增長，接近 80的上市公司實現扣非歸母凈利潤正增長。
從收入增速指標看，增速超過50的公司占比約33，增速在2050的公司占比約 29；從扣非。

19、毒素是發揮腫瘤殺傷作用的組成部分。
在 ADC藥物進入細胞后，毒素是最終造成靶細胞死亡的主力 軍，因此，毒素的毒性和理化特性會直接影響藥物對于腫瘤的殺傷能力，從而影響療效。
用于偶聯 的細胞毒素必須具有較為清晰的作用機制較小的分子量較高的細胞毒。

20、疫苗與藥物，有望雙管齊下遏止疫情持續擴散。
全球新冠疫苗接種率持續提升，根據 Our World in Data 統計數據，截至 2021 年11 月5 日，全球已有半數人口接種了至少 1 劑新冠疫苗，累計共接種 71.9 億劑新冠疫苗。
我國。

21、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 守正 出奇 寧靜 致遠 醫藥醫藥 創新無界系列之一：泛癌種生物標志物行業研究 報告摘要報告摘要 全球已全球已批準批準三個三個泛癌種生物標志物泛癌種生物標志物，不再考慮腫瘤的組織來不再考慮腫瘤的組織來 源源。

22、醫藥行業研究 p1 東方財智 興盛之源 DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 20212021年年1212月月9 9日日 醫藥行業醫藥行業20222022年度策略：年度策略： 創新生態支持，產業制造崛起。

23、證券研究報告大浪淘沙，砥礪前行2021年12月30日國泰君安醫藥行業2022年創新藥投資策略行業評級：增持2請參閱附注免責聲明01國際化勢在必行，需多維度多階段印證國際化前景國際化是中國創新藥必行之路。
2021年多個創新藥企遞交FDA上市申。

24、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 中醫藥政策全景觀，聚焦當下中醫藥傳承創新發展，把握新時代政策元年 TableIndNameRptType 中藥中藥 行業研究行業專題 行業評級：增持行業評級：增持 報告日期： 20220116。

25、 本報告的信息均來自已公開信息，關于信息的準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。
醫藥醫藥生物生物行業行業 謹慎推薦維持 政策政策風風起起，優質中藥企業迎來優質中藥企業迎來發展發展機遇機遇 風險評級：中風險 中醫藥行業專題。

26、分析師：譚國超分析師：譚國超 S0010521120002聯系人：李昌幸聯系人：李昌幸 S00101210800702022年年4月月華安證券研究所中醫藥專題十一：中成藥集采風起云涌中醫藥專題十一：中成藥集采風起云涌，不不改中醫藥行業發展主。

27、 2022 年 05 月 20 日 醫藥健康研究中心 證券研究報告 創新藥專題分析報告 行業專題研究報告 中國醫藥研發創新專題2021 ： 在探索中堅持前行 投資邏輯 中國醫藥企業研發投入持續增加。
國內醫藥企業的研發費用及研發費用 率在近幾。