必需品

1、 請務必閱讀正文之后的免責條款 專注良品專注良品&雙線發力，盡享休閑零食紅利雙線發力，盡享休閑零食紅利 良品鋪子（603719）投資價值分析報告2020.3.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 薛緣薛緣 首席食品飲料 分析師 S1010514080007 徐曉芳徐曉芳 首席商業零售 分析師 S1010515010003 顧訓丁顧訓丁 食品飲料分析師 S1010。

2、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 化工 2020 年 01 月 17 日 青松股份 (300132) 并購化妝品 ODM 龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國際” 報告原因：首次覆蓋 買入（首次評級） 投資要點： 青松股份并購化妝品 ODM 龍頭諾斯貝爾，19 年 4 月已完成 90%股份的交易，進軍高成 長性化妝品行業。
公司。

3、轉變趨勢加強。
掃地機器人能夠很好的實現“人工替代”和最徹底的“人機分離”，最符合完全解放勞動力的趨勢。
早期隨機類產品功能性不完善，影響了消費者體驗，才使其“必需品”屬性受到爭議，目前產品認可度越來越高，用戶使用頻率和時長、清掃面積等指標大幅上漲，必需品趨勢加強，iRobot 預計美國短期滲透率將達到 30%，遠期作為必需品達到 100%，國內滲透率僅 6%左右，空間巨大。
不懼競爭，絕對龍頭享受行業成長紅利。
1）科沃斯有數 10 年積累，國內市占率穩居第一，技術路線和產品種類最多，其中研發人員 600人+，今年研發投入近 2 億，國內首屈一指；2）研發-生產-銷售全產業鏈優勢；3）優秀的線上營銷團隊，線下渠道推廣加強；4）相對iRobot 產品性價比更高，盈利能力更強。
加大海外渠道拓展，進一步提升海外收入和市占率。
從全球市場來看，目前海外掃地機器人滲透率低（美國大約10%，歐洲大約6-10%），市場空間大（約占據全球 2/3），同樣具有產品滲透率提升和公司市占率提升的雙加持邏輯。
科沃斯在美國和歐洲加大布局，預計收入和市占率有大幅提升。
投資建議與評級：預計公司 2018-2020 年的凈利潤為 5.01 億元、6.88億元和 9.00 億元，EPS 為 1.25 元、1.72 元、2.25 元，對應市盈率分別為 40 倍、29 倍、22 倍，給予“買入”評。

4、D A T A I N S I D E R C O N S U L T I N G 解數 用數據洞悉電商 2020 2020零食飲料“爆品”之路（二） 拆解各品類網紅單品的打爆邏輯 解數 用數據洞悉電商 DATA INSIDER 2020 取數說明 1.數據均取自于阿里生意參謀。
2.所有數據經過技術處理均為實際值非指數值。
3.行業大盤銷售額及訪客數據，均為2017、2018、2019幾年來每個。

5、證券研究報告行業研究證券 證券行業專題報告 1 / 22 東吳證券研究所東吳證券研究所 衍生品或迎發展，衍生品或迎發展，成為成為券商差異化競爭券商差異化競爭關鍵關鍵 衍生品專題之一衍生品專題之一 增持（維持） 投資要點投資要點 資本市場改革大背景下， 衍生品有望迎來新發展資本市場改革大背景下， 衍生品有望迎來新發展， 或成為券商差異化競， 或成為券商差異化競 爭的重要業務爭的重要業。

6、 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 。

7、 請務必閱讀正文之后的免責條款 看好看好基建投資基建投資發力發力，推薦建筑化學品龍頭推薦建筑化學品龍頭 化工行業建筑化學品專題2020.3.3 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 王喆王喆 首席化工分析師 S1010513110001 袁健聰袁健聰 首席新材料分析師 S1010517080005 陳渤陽陳渤陽 化工分析師 S1010519110001 聯系人：李鴻。

8、年間，全球奢侈品市場超過一半的增幅來自于中國。
展望未來，預計至2025年這個比例將達到65%。
那么，誰在支撐中國的奢侈品消費？我們看到，以“80后”和“90后”為代表的年輕一代，分別占到奢侈品買家總量的43%和28%，分別貢獻了中國奢侈品總消費的56%和23%。
在人均支出方面，“80后”奢侈品消費者每年花費4.1萬元人民幣購買奢侈品，“90后”奢侈品消費者為每年2.5萬元人民幣。
很明顯，年輕一代已經撐起了中國奢侈品市場的半壁江山。
他們對奢侈品的渴望和其所釋放的熱情，在一定程度上折射出了他們對生活方式的選擇和對自我價值的認同。
奢侈品已經成為年輕一代的社交資本，也就是說，奢侈品能夠幫助他們提升在線上線下的身份和話語權，奢侈品已成為一種可以在社交媒體上流通的“貨幣”。
在華奢侈品牌的路在何方？毋庸置疑，在華奢侈品牌的第一要務就是取悅它們的新寵兒中國的年輕一代。
能否深刻理解他們，跟上他們的步伐，進入他們的社交圈子，決定了品牌下一個十年的生死存亡。
數字化是品牌取悅中國“80后”和“90后”的關鍵。
因為這一代人生活在一個數字化的世界，他們是時刻在線的數字原住民。
他們想要獲得量身定制的數字化體驗，以彰顯其獨特個性。
然而，即使是那些在中國最受歡迎的奢侈品牌，仍未在整個數字化生態圈嘗試全面布局。
機遇與挑戰并存，動力與壓力同在。
面對萬億級的中國奢侈品市。

9、同質化程度較高，無論是廣義上的 “傳播途徑” 媒介，還是狹義上的 “傳播者”（具有影響力的人），消費者獲取信息的渠道愈加分散，或者說消費者對接受的信息越來越應接不暇。
當我們發現信息傳播的模式早已經由過去的 “由上至下” 演變為 “由左至右，由右至左”，消費者與品牌不再是告知與被告知的關系，而逐步演變成并肩同行的關系，甚至由消費者直接參與創造的商業模式也逐步成為一種商業可能性，開始有越來越多企業嘗試 C2B 這樣的“逆向”商業模式。
品牌和營銷者已經不能再拘泥于過去的市場營銷方法，集中購買媒體，自上而下地發聲，當產業鏈下游的傳播不是一個品牌主要救命的解藥，那解藥在哪呢？整個營銷行業的格局發生了改變，如何用新的思維，給品牌提供商業價值，似乎是每一個營銷者思考的方向：品牌（商品）本身如何將瞬息萬變的媒體環境與消費者路徑可能產生的阻力化為助力？產品需要的終極力：爆品力現在的傳播環境和基于內容的流量分發機制，想要打破同質化的怪圈，和圈層壁壘，品牌營銷人需要有足夠的能力策劃出一款爆品尋找增長可能性。
而打造爆品是一個動態的連續的解決答案，并無法最終單一地落在 “找到消費者” 或者 “打破圈層壁壘” 或者 “讓同質化產品產生差異性” 上。
爆品力是抹茶和胖鯨根據抹茶多年的品牌服務實踐總結出的、有效應對當下媒介環境下的新的消費者路徑的營銷方法論。
爆品力是 。

10、Gartner for Marketers 2019 Gartner, Inc. and/or its affiliates. All rights reserved. CM_I_771267 Brand Survey 2019: Marketers Believe in the Power of Brand but Struggle to Respond to Disruption Christ。

11、響潛在客戶和現有客戶的行為 如何管理全球品牌 如何保持您的品牌相關性，并證明您的品牌已適應世界變化 如何與目標受眾不斷變化的需求保持一致 如何衡量品牌投資的影響。

12、上，拍賣總額達到3.632億美元，其中包括有史以來最高的網上拍賣價7310萬美元。
2020年前7個月，在線藝術品銷售總額增長了6倍。
2020年前7個月，Masterworks.io 所有藝術品指數的加權版上漲了5.5%，幾乎是同期未加權指數漲幅的3倍。
加權的當代藝術品指數上漲了6.7%，而未加權的指數則小幅下跌了1.9%。
這表明價格較高的作品，尤其是以50萬至100萬美元購買的畫作，往往比價格較低的作品表現得更好。
高價值藝術品的出眾表現并不是什么新鮮事。
追溯到1971年，價格加權綜合指數的年化回報率為8.8%，高于未加權綜合指數的7.8%。
當代和印象派分類的數據直到1985年才開始，但同樣，價格加權系列的回報率高于未加權系列。
自1985年以來，藝術品市場的回報與發達國家的高收益債券和新興市場債券類似。
專注于高價值的當代藝術品，它的表現一直領先于發達市場和新興市場的股票。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：花旗銀行（Citi GPS）：2020年新冠肺炎疫情下的全球藝術品市場。
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13、摘要摘要 1.“顏值經濟顏值經濟”時代時代，化妝品彩妝賽道持續高景氣；新生代美妝消費者積極擁抱化妝品彩妝賽道持續高景氣；新生代美妝消費者積極擁抱“國貨之光國貨之光” 受益于顏值經濟時代消費者對“美”的追求，我國化妝品行業近年來持續高景氣，其中彩妝細分賽道三年CAGR達25%，增速更高。
從消費人群看，Z世代和千禧年已成為化妝品消費主力軍（根據CIC數據，二者人口合計占比30%，但化妝品消。

14、1中國奢侈品消費者：1萬億元人民幣的機遇 卜覽 Benjamin Durand-Servoingt Aimee Kim Naomi Yamakawa 中國奢侈品消費者： 1萬億元人民幣的機遇 2017 中國奢侈品報告 麥肯錫市場與營銷業務部 2017年5月 2中國奢侈品消費者：1萬億元人民幣的機遇 目錄 前言 1 中國富裕人群挑起全球奢侈品消費大梁 2 中國富裕消費者日漸成熟老到 4 全球購與出境。

15、1中國奢侈品消費者：1萬億元人民幣的機遇 卜覽 Benjamin Durand-Servoingt Aimee Kim Naomi Yamakawa 中國奢侈品消費者： 1萬億元人民幣的機遇 2017 中國奢侈品報告 麥肯錫市場與營銷業務部 2017年5月 2中國奢侈品消費者：1萬億元人民幣的機遇 目錄 前言 1 中國富裕人群挑起全球奢侈品消費大梁 2 中國富裕消費者日漸成熟老到 4 全球購與出境。

16、p90后三十而立, 00后開始獨立：復合時代背景下卷起新世代意識浪潮。
網絡社區將成為潮流文化的源頭。
新創作:人本的科學視野與個性的表達方式。
pp用理性頭腦看世界用人性關懷愛世界。
敢于直面復雜社會更愿發聲改變社會。
人生旅程的跨越推動消費行業的。

17、二企業分類及競爭要素梳理pp調味品企業競爭各具特色，大致可分為全國化跨區域型區域型企業。
全國化運作企業，從產品品牌渠道區域內部組織等多個要素綜合競爭。
跨區域型企業，比如說西南東北華北，其綜合運營能力不如全國性企業，往往選擇聚焦在產品渠道區。

18、2019年至今品牌營銷活動：好易康 冷酸靈。
2019年至今 品牌營銷活動：云南白藥 冰泉blisprin。
在營銷活動上，好易康主要在分眾電梯進行投放;冷酸靈更多為聯名和跨界活動;冰泉blispring在綜藝投放和電商 。
直播帶貨中營銷最多;。

19、基礎護膚市場在全球化妝品市場中占主導地位從全球化妝品市場結構來看，基礎護膚彩妝養發護發三大品類占比最高，整體占比超過8從占比變化情況來看，基礎護膚彩妝養發護發三大品類占比持續增加，香氛身體護理占比有所下降，口腔護理整體占比較為穩定。
從中。

20、主打成分護膚走紅的HBN發光水2019年上市， 至今已具備一定用戶基礎， 產品聲量相對穩定， 整體營銷打法較為成熟， 依靠明星代言KOL種草直播帶貨持續增長。
近30天線上電商銷售額約1106萬 產品主打熬夜急救 抑黑提亮的功效， 豐富的精。

21、2022零售年度策略：消費品掘金三戰法零售年度策略：消費品掘金三戰法相信邏輯，回歸消費品盈利能力本源相信邏輯，回歸消費品盈利能力本源證券研究報告證券研究報告行業年度投資策略報告行業年度投資策略報告商業貿易商業貿易增持維持2022 2022 。

22、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 大眾品成本測算 大眾品短期成本壓力仍存，龍頭提價傳導能力更強 2022 年 03 月 05 日 TableSummary 白酒板塊堅定配置價值。
海外地緣風險不影。

23、2019年4月 麥肯錫中國區服裝 時尚與奢侈品咨詢團隊中國奢侈品報告2019 社交裂變： 中國80后和90后 催生全球奢侈品新賽道概述在中國經濟增長放緩的新常態下 ， 奢侈品市場卻并未出現疲軟的跡象， 繼續呈現出蒸蒸日上的勢頭。
中國市場的。

24、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2022.04.08 高能源價格對化工品的影響高能源價格對化工品的影響 海內外化工品競爭力專題海內外化工品競爭力專題 段海峰段海峰分析師分析師 沈唯沈唯研究助理研究助理 07。

25、 美容護理美容護理 證券研究報告證券研究報告 行業點評行業點評 2022 年年 4 月月 18 日日 強于大市強于大市 相關研究報告相關研究報告 化妝品及醫美行業：化妝品及醫美行業：國牌化妝品龍頭呈現強勁國牌化妝品龍頭呈現強勁增長趨勢增長趨。