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1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 輕工制造輕工制造 推薦推薦 維持維持 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒林股份 審慎。

2、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 首次覆蓋報告 2020 年 09 月 13 日 博匯紙業博匯紙業600966.SH 白卡兩巨頭整合,漿紙巨擘將現白卡兩巨頭整合,漿紙巨擘將現 博匯紙業為國內龍頭白卡紙廠博匯紙。

3、240萬噸增量.隨著限塑令的落實,食品包裝紙行業需求將大幅度上升,未來可期.數據來源輕工制造行業特種紙:細分產品需求高增,龍頭企業積極擴張22022224頁。

4、公司收入增速周期性波動,但利潤增長貫穿牛熊.通過公司業績增長,可以大致將公司上市后的發展劃為四個階段:pp12011 年之前:行業處于成長期,200709 年,公司盈利隨紙價及四萬億刺激大幅提升.pp2 20122015 年:201113。

5、股權激勵聚焦盈利能力考核,明確公司中期發展路徑.2020 年3 月,晨鳴紙業pp擬向公司高管及核心技術骨干共120 人實施股權激勵計劃.限制性股票解除限pp售業績條件為:20212023 年凈資產收益率分別不低于 5.5 6 6.5,銷售。

6、嚴格計提撥備,融資租賃業務風險快速降低pp融資租賃業務amp;高負債是過往壓制晨鳴估值的重要因素.公司2014年開展融資租賃業務,2017年底融資租賃資產規模達到最高峰,超過330億的體量.雖然前期大幅貢獻利潤,但后期受宏觀環境影響,融資。

7、1.4 公司業績總體穩健pp公司業績表現總體較為穩健,20162020 年公司營收由 10.29 億元增長到16.95億元,年復合增長率為 13.29;歸母凈利潤由 1.2 億元增長到 2.3 億元,年復合增長率達到17.24.pp201。

8、3.2 產業鏈縱向一體化延伸,原材料穩定性與成本掌控力較強pp新五年戰略規劃整裝待發,產業鏈一體化助力山鷹騰飛.2020 年,公司制定發布了新的 5 年戰略發展規劃20212025,將以為客戶創造長期價值的全球綠色包裝一體化解決方案服務商。

9、1.3. 林業碳匯在碳中和中扮演重要角色pp1.3.1. 林業碳匯量大成本低生態附加值高,是 CCER 項目中的黃金pp實現碳中和共有節能降碳和移除與增匯兩種途徑,林業碳匯歸屬于移除與增匯途徑.實現碳中和的手段分為兩種:1節能降碳:針對能。

10、nbsp;公司:產品品質領先,強供應鏈保障盈利ppnbsp;技術設備領先,深耕中高端裝飾原紙pp使用進口生產紙機,與全球領先的特種紙設備供應商穩定合作.裝飾原紙生產對硬件設備依賴度高,生產設備的先進程度和質量將對裝飾原紙生產質量起到決定性。

11、公司:產品品質領先,強供應鏈保障盈利ppnbsp;技術設備領先,深耕中高端裝飾原紙pp使用進口生產紙機,與全球領先的特種紙設備供應商穩定合作.裝飾原紙生產對硬件設備依賴度高,生產設備的先進程度和質量將對裝飾原紙生產質量起到決定性作用.公司。

12、公司是特種紙專業化生產企業,規模優勢明顯.五洲特紙成立于2008 年,主要從事特種紙的研發生產和銷售,經過十余年的產業深耕,發展成為國內較大的食品包裝紙生產企業之一國內重要的格拉辛紙和描圖紙生產企業.公司目前擁有一支經驗豐富的生產和研發團。

13、nbsp;食品醫療包裝用紙:禁塑令打開成長空間pp食品包裝用紙:應用廣泛,液體包裝表現靚麗.食品紙包主要包含液體包裝紙牛奶紙盒等非容器類食品包裝紙淋膜紙烘焙紙等容器類食品包裝紙紙杯紙碗等三大類細分品種.隨下游休閑食品快餐服務飲料及冷飲服務。

14、目前CCER在碳交易數量占比較低,1單位CCER可抵消1噸二氧化碳當量的排放量.從國際和國內碳交易數量來看,碳交易多數產品為排放配額,基于項目的減排量含減排項目和碳匯項目交易作為抵消機制所占比例不高,如國內碳交易試點階段CCER抵消比例約。

15、3060碳中和愿景強力推進,全國性碳交易市場落地在即;林業碳匯生態與經濟價值兼具,發展獨特性決定其相關制度方法仍需持續完善.碳中和強調碳排放與碳去除實現平衡,我國碳排放交易政策持續推進規范,全國性碳市場蓄勢待發.國際上來看,歐盟建立EU 。

16、仙鶴股份成立于 1997 年,歷經 20 余年發展成 為業內產品矩陣最為齊全 生產規模最大的紙基功能材料絕對龍頭, 20 年末公司共有 110 萬噸紙產能含合營公司夏王 10 萬噸漿產能.公司產品分為七大系列,涵蓋日用消費 系列食品與醫療包。

17、高端化進程加速,渠道多元化趨勢顯著國內市場日趨成熟,行業增速趨緩但產品高端化是趨勢.國內生活用紙市場規模已突破千億,近年來增速放緩,行業增長趨于穩健,市場逐漸成熟.生活用紙雖然抗周期性屬性較強,但也面臨成本端的周期波動和消費者需求更加細分多。

18、2025 年代運營預計為公司提供20 億以上收入.假設十四五期間碳匯單價達5090 元噸,公司代運營林地面積達 5000 萬畝,疊加公司自有林地碳匯開發,則2025 年公司碳匯收入可達 25.6 億元.此外,碳匯業務成本增量有限,主要包括人。

19、傳統煙草監管趨嚴,中國市場穩定.近年來由于全球煙民健康意識增強和各國政府控煙減煙政策趨嚴,全球煙草市場以每年約 2的速度下滑.我國于2015 年大幅提高卷煙消費稅批發環節從價稅稅率由 5提高至11,并按 0.005 元支加征從量稅,2016。

20、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 公公 司司 研 究 研 究 深 度 報 告 深 度 報 告 紙中貴族紙中。

21、 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號:證監許可20091210號 未經許可,禁止轉載 證券研究報告 五洲特紙605007深度研究報告 強推維持 卡位食品包裝紙優質賽道,成長曲線凸顯 目標價:34.7元 當前價:23.51元 特種紙領域。

22、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 六六問問六六答,答,當前位置我們堅定看好的原因當前位置我們堅定看好的原因 主要觀點:主要觀點: TableSummary 我們于我們于 12 月月 14 日發布深度報告五洲特紙:日發布深度報告。

23、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 行業研究 東興證券股份有限公司證券研究報告 特種紙特種紙:細分產品需求高增,龍頭企業積細分產品需求高增,龍頭企業積極擴張極擴張 2022 年 2 月 22 日 看好首次 輕工制造輕工制造 。

24、 行業及產業 行業研究行業深度 證券研究報告 輕工制造 2022 年 03 月 09 日 木漿價格持續上漲,推動漿紙系紙種漲價,優選好賽道和好龍頭 看好 造紙行業跟蹤報告 相關研究 成本上行疊加基數效應,增長有所承壓輕工造紙行業 2021 。

25、大數據 全洞察高端紙品趨勢分析高端紙品趨勢分析報告 2019 CBNData. All rights reserved. 大數據 全洞察高端紙品趨勢分析Part3:廚房料理場景Part4:特殊護理場景Part1:高端紙品行業現狀1Part2。

26、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 公司深度報告 2022 年 06 月 02 日 強烈推薦強烈推薦A首次首次 紙基功能材料行業領軍者,林漿紙一體化加速推進紙基功能材料行業領軍者,林漿紙一體化加速推進 消費品輕工時尚 目標估值:NA 當。

27、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 岳陽林紙600963 造紙輕工制造岳陽林紙600963 造紙輕工制造 發布時間:發布時間:20220607 買入買入 上次評級:買入 TableMarket 股票數據 202206。

28、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 岳陽林紙600963 造紙輕工制造岳陽林紙600963 造紙輕工制造 發布時間:發布時間:20220614 買入買入 上次評級:買入 TableMarket 股票數據 202206。

29、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金輕工造紙指數 1852 滬深 300 指數 4278 上證指數 3305 深證成指 12138 中小板綜指 12298 相關報告相關報告 1。

30、證券研究報告行業研究特種紙 http: 116 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 特種紙 報告日期:2022 年 07 月 25 日 盈利拐點專題報告之一:盈利拐點專題報告之一:漿價中期或將回落,特種紙生活紙盈利具向上彈性漿價中期或將回落。

31、 裝飾原紙領軍企業,產能擴張蓄勢成長 TableCoverStock 華旺科技605377首次覆蓋報告 TableReportDate2022 年 08 月 12 日 李宏鵬 輕工行業首席分析師 S1500522020003 請閱讀最后一頁。

32、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告首次覆蓋報告 2022 年 08 月 23 日 華旺科技華旺科技605377.SH中高端裝飾原紙龍頭,拓展消費中高端裝飾原紙龍頭,拓展消費加速出海打開成長空間加速出海打開成長空。

33、證券研究報告公司深度研究造紙 東吳證券研究所東吳證券研究所 128 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 華旺科技605377聚焦中高端產品,裝飾原紙龍頭揚帆遠航聚焦中高端產品,裝飾原紙龍頭揚帆遠航 2022 年。