漿紙大年

1、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 血制品供不應求提價預期強，調漿增厚業績 博雅生物(300294) 血制品恢復供需平衡，新冠疫情擴大需求和減少采血制品恢復供需平衡，新冠疫情擴大需求和減少采 漿供應，血制品將迎來供不應求漿供應，血制品將迎來供不應求，提價預期強烈，提價預期強烈。
新漿站審批趨嚴導致全國采漿量增速從 2017 年以來持續下滑， 2019 年全國采漿 9100 噸。

2、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 有色金屬有色金屬 審慎增持審慎增持 ( 首次首次 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 收盤價（元） 總股本（百萬股） 流通股本 （百萬股） 總市值（百萬元） 流通市值 （百萬元） 凈資產（百萬元） 總資產（百萬元） 每。

3、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 機械設備機械設備 強于大市 強于大市 維持 2020年03月23日 （評級） 分析師 鄒潤芳 SAC執業證書編號：S1110517010004 聯系人 朱曄 軌道交通2020更新報告： 新基建注入全新動力，通車大年設備集中受益 行業深度研究 摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 。

4、證券研究報告行業研究電氣設備 電氣設備 1 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 電動車政策和銷量大年，光伏高效需求向好電動車政策和銷量大年，光伏高效需求向好 增持（維持） 投資要點投資要點 申萬電氣設備指數申萬電氣設備指數 4580 下跌下跌 0.29%，跌幅跌幅強于大盤。
強于大盤。
本周鋰電池漲 1.09%，光伏。

5、量并購機會稀缺，建議聚焦品牌而非規模。
我們認為，最具并購價值的標的，是能夠豐富或強化物管公司品牌產品線，提升企業運營的標的。
在住宅領域，無論是全國性品質龍頭還是區域性小而美的公司，愿意出讓的都很少。
在非住宅領域，我們認為頗有一些專門細分賽道的并購機會以及海外品牌龍頭（五大行）在中國區業務的合作（甚至并購）機會。
五大行的中國區業務長期處于防御姿態。
五大行的核心區域，即北美區域，業務開展面臨階段性困難。
我們認為，全球巨頭在短期很難在大中華區進行大量投入，甚至可能有想法收縮戰線。
而且，盡管五大行進入中國很早，但本土物管龍頭近幾年進步巨大，國際品牌和本地品牌之間的差距越來越?。ㄗ≌I域則本土品牌已經徹底占據統治地位）。
若不尋求本土化破局手段，未來壓力可能增大。
五大行給中國物業管理公司的三大潛在助力。
非住宅領域，中國和海外物業形態一致，空間服務訴求一致，五大行可借鑒的經驗十分豐富。
即使在今天，五大行仍象征著商寫高端物管品牌，坐擁不少核心城市優質存量在管面積。
更重要的是，五大行不是純粹的物管公司，其業務涵蓋商寫物業全生命周期服務。
我們相信，中國企業即便不并購，最終能發展出增值服務體系，占據更高的市場份額，但并購高端非住宅物業品牌，的確是完善品牌和服務生態的捷徑。
此外，五大行的總部在科技應用方面的經驗，也值得國內公司借鑒。

6、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 輕工制造輕工制造 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 恒林股份 審慎增持 志邦家居 審慎增持 金牌廚柜 審慎增持 晨光文具 審慎增持 中順潔柔 審慎增持 相關報告相關報告 7 月家居訂單表現良好，業績 。

7、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。
有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的。

8、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 57 公司研究醫療保健制藥生物科技與生命科學 證券研究報告 天壇生物天壇生物600161公司研究報告公司研究報告 2021 年 01 月 21 日 漿量王者強者恒強，血漿利用率有效提升漿量王者強者恒強，。

9、pspan style;fontfamily:宋體;fontsize:14pxspan stylefontfamily:宋體大宗商品普漲，橫向比較strong木漿價格strong漲勢合理，其中針葉漿漲勢更為堅挺：spanspanppspan。

10、240萬噸增量。
隨著限塑令的落實，食品包裝紙行業需求將大幅度上升，未來可期。
數據來源輕工制造行業特種紙：細分產品需求高增，龍頭企業積極擴張-220222(24頁)。

11、p公司收入增速周期性波動，但利潤增長貫穿牛熊。
通過公司業績增長，可以大致將公司上市后的發展劃為四個階段：pp12011 年之前：行業處于成長期，200709 年，公司盈利隨紙價及四萬億刺激大幅提升。
pp2 20122015 年：201113。

12、行業能源結構亟待改善。
根據造紙及紙制品生產企業溫室氣體排放核算方法和報告指南試行，造紙行業碳排放主要有化石燃料燃燒排放過程排放凈購入的電力產生的排放凈購入的熱力產生的排放和廢水厭氧處理的排放 5 類。
化石燃料燃燒排放是造紙行業主要排放類型。

13、nbsp;食品醫療包裝用紙：禁塑令打開成長空間pp食品包裝用紙：應用廣泛，液體包裝表現靚麗。
食品紙包主要包含液體包裝紙牛奶紙盒等非容器類食品包裝紙淋膜紙烘焙紙等容器類食品包裝紙紙杯紙碗等三大類細分品種。
隨下游休閑食品快餐服務飲料及冷飲服務。

14、3060碳中和愿景強力推進，全國性碳交易市場落地在即;林業碳匯生態與經濟價值兼具，發展獨特性決定其相關制度方法仍需持續完善.碳中和強調碳排放與碳去除實現平衡，我國碳排放交易政策持續推進規范，全國性碳市場蓄勢待發。
國際上來看，歐盟建立EU 。

15、行業處于大規模冷修期。
冷修是指玻璃融窯運行到窯齡后期，窯體經常會出現局部構造薄弱受損的現象，再運行下去就有可能出現大面積坍塌或者出現能耗升高產品質量變差運行效益降低的情況。
這種情形下就需要止火降溫，在常溫常壓下對窯體進行大面積更換或修補。
玻。

16、TOPCon 和 HJT 電池技術具有更高的光電轉換效率和效率提升空間。
根據光伏和 HJT 量產的光電轉換效率將達到 23.5和 2最新的世界紀錄顯示 TOPCon 最高光電轉換效率達到 25.21，HJT 最高光電轉換效率達到 25.。

17、高端化進程加速，渠道多元化趨勢顯著國內市場日趨成熟，行業增速趨緩但產品高端化是趨勢。
國內生活用紙市場規模已突破千億，近年來增速放緩，行業增長趨于穩健，市場逐漸成熟。
生活用紙雖然抗周期性屬性較強，但也面臨成本端的周期波動和消費者需求更加細分多。

18、傳統煙草監管趨嚴，中國市場穩定。
近年來由于全球煙民健康意識增強和各國政府控煙減煙政策趨嚴，全球煙草市場以每年約 2的速度下滑。
我國于2015 年大幅提高卷煙消費稅批發環節從價稅稅率由 5提高至11，并按 0.005 元支加征從量稅，2016。

19、磁力金牛磁力引擎 ;77 20 歲40歲為主力消費人群； 年輕化潛力新線城市特征顯著；以女性 為主，占比超90；30歲及以下人群占比 超50; 新線人群占比超60； 80后占比最高，超過40; 三線城市人 群對比其他城市線占比高，占比近四分。

20、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 六六問問六六答，答，當前位置我們堅定看好的原因當前位置我們堅定看好的原因 主要觀點：主要觀點： TableSummary 我們于我們于 12 月月 14 日發布深度報告五洲特紙：日發布深度報告。

21、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 行業研究 東興證券股份有限公司證券研究報告 特種紙特種紙：細分產品需求高增，龍頭企業積細分產品需求高增，龍頭企業積極擴張極擴張 2022 年 2 月 22 日 看好首次 輕工制造輕工制造 。