低壓電器行業

1、行業，收入破萬億。
家電行業的成長首先來自于產品的大規模結構升級，其次來自于各種品類創新層出不窮，再次是市場區域的擴張，不斷突破市場預期的天花板。
我們認為隨著中國家電業國際競爭力的增強和電商渠道滲透率提升，家電產品市場仍有進一步擴張的空間，行業龍頭更將在這一擴張過程中同時享受產業集中度提升的溢價空間。
市場也對家電行業的成長給予了恰當的反映，家電指數實際長期跑贏大盤，近5年行業累計收益率高達96%，跑贏大盤60%以上。
家電巨頭面向未來的發展路徑不在擴大傳統產品的產能以尋求成本優勢上，而在實現產業轉型和品牌高端化、市場全球化上。
家電產業轉型主要通過智慧家居的系統化、打造家電新體驗、品類擴張、跨界進入機器人等新產業進行。
品牌高端化主要以強大的研發團隊和市場觸角率先推出新品，通過產品代際領先來實現，引領市場消費潮流。
實現產品領先于同行，以確立高端品牌形象。
市場全球化主要通過大規模出口、境外投資和跨國并購進行，近年來跨國并購已逐步成為主要戰略。
這一戰略實現過程將是漫長的，尤其高端品牌的創建非一日之功，技術的自主創新也并非那么容易，布局早、開放式的企業更有潛力。
具有平臺式創新體系的企業則更具備長期競爭力。
因此，未來投資機會主要體現在產業轉型和品牌高端化、市場全球化戰略穩步推進的企業。
年度推薦組合基于產業轉型和品牌高端化、市場全球化的行業投資邏輯，我們推薦美的集團（00。

2、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3333 Table_Page 跟蹤分析|家用電器 證券研究報告 家用電器行業家用電器行業 行業行業景氣景氣底部，靜待春暖夏至底部，靜待春暖夏至 核心觀點核心觀點： 外部壓力下，行業增速放緩，外部壓力下，行業增速放緩，2020Q1 疫情加速行業觸疫情加速行業觸底底。
2019 年營 業總收入 1.22 萬億， 。

3、2019年中國線上生活電器行業研究報告 2019年12月 研究范圍及數據概述 研究行業：生活電器行業 數據來源：魔鏡市場情報 數據平臺：天貓，淘寶 數據時間段：2018年1月-2019年10月 分析維度：銷售額，銷量，增長率，價位段，品牌，地域，重點品類分析 目錄 Part1 生活電器行業分析 行業整體分析 重點品牌分析 發貨區域分析 分品類數據 Part2 重點品類分析 掃地機器人 暖風機/取暖。

4、 證券研究報告 家電電器家電電器 行業研究/深度報告 主要觀點： 三大優勢吸引家電產業向安徽轉移三大優勢吸引家電產業向安徽轉移 中國家電產業經歷了從沿海省份向安徽進行產業轉移的浪潮，一方面 是由于產業自身發展驅使家電企業離開原來的集群，另一方面安徽省 的政策優勢、集群優勢、區位優勢也在吸引家電企業向安徽轉移。
安安徽省家電產業現狀：規模全國第二，配套產業完善徽省家電產業現。

5、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 1919 Table_Page 投資策略周報|家用電器 證券研究報告 家用電器行業家用電器行業 “五一”“五一”期間期間銷售改善銷售改善，推薦推薦空調空調龍頭龍頭 核心觀點：核心觀點： 投資建議投資建議：大家電大家電、廚房大電線上銷售量額同比大幅增長，、廚房大電線上銷售量額同比大幅增長，線下銷售線下銷售 降幅。

6、 1/27 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_main 專 題 家用電器行業家用電器行業 報告日期：2020 年 2 月 24 日 空調漲價周期空調漲價周期將至將至？ 行業深度報告 行 業 公 司 研 究 家 用 電 器 行 業 ：吳東炬 執業證書編號：S1230519040004 ：021-80106027 ： table_invest 行。

7、戴森銷售額排名前三。
美的涉及品類較多，科沃斯以掃地機器人為主，戴森以吸塵器為主，三者均價相差巨大。
目前國產品牌在生活電器市場占據主導地位。
TOP10品牌中，僅戴森和飛利浦是外國品牌。
行業整體分析：生活電器TOP品牌增長分析與去年同期（1-10月）相比，奧克斯與美菱增長最為顯著，海爾跌幅較大，TOP3品牌中只有美的增勢良好。
科沃斯與戴森在11月促銷季增幅顯著，而其余月份表現平平。
美的呈現波動上漲態勢，而海爾表現出緩慢下降的態勢。
重點品牌分析：美的電器與去年同期相比，美的電風扇的銷售額仍然高居第一，空調扇、掃地機器人出現較明顯增長，加濕器、除濕器、蒸汽刷/手持掛燙機雖然體量不大，但是同比增長均超過200%。
美的在新興小型家電上增長不容小覷。
重點品牌分析：奧克斯奧克斯主要的增長點集中在電風扇、干衣機和蒸汽刷/手持掛燙機。
電風扇增長絕對值最高，為1.72億。
蒸汽刷/手持掛燙機同比增長率最高，為408%。

8、iRobot 長期占據海外市場50以上份額，國內品牌在海外積極開拓。
根據irobot及第三方機構的數據，2020 年全球掃地機器人市場份額中，iRobot 占 46，同比降低 6pct，國內龍頭科沃斯和石頭市場份額提升明顯，分別達到 17。

9、進入二 季度，低基數效應減弱，行業整體逐漸回歸存量博弈常態。
家電出口表現 亮眼，主要與疫情帶來的海外需求增長以及部分海外生產訂單回流有關。
原材料高位徘徊，產品結構升級和降本增效使得企業毛利率下降的負面影 響正在被消化，但整個行業出現明顯的。

10、LED 照明和智能化照明將引領領域新發展。
相對于傳統照明，LED 具有發光效率高節能環保壽命長等優點，對傳統照明的替代將成為照明行業的主要發展趨勢。
根據工信部 2016 年6 月印發的輕工業發展規劃20162020 年，提出推動照明電器工業。

11、2016 年，國產品牌萊克明星產品魔潔成功問世，以差異化產品價格優勢實現內銷快速增長。
由于市場由戴森的推桿式產品打開，后來者多模仿戴森做推桿式吸塵器，同質化嚴重。
萊克則專注于研發立式吸塵器，在吸塵能力續航能力噪音處理上并不遜于定價更高的戴森。

12、關于地產對家電的影響，主要從兩個維度來看：一方面，從產品上，地產銷售主要影響如空調冰箱洗衣機油煙機等按戶來配置的大家電產品;另一方面，從地產周期本身來看，竣工和二手房交易主要影響短周期內大家電需求，而地產銷售則對未來 12 年維度的大家電銷。

13、賽道景氣度決定長期方向，家電整體需求依然疲弱，尚未恢復至 2019 年水平，但從結構上看，在短期估值的變化中，我們認為回調為高景氣度賽道提供了更優質的投資機會。
提前布局預計轉年高景氣的方向。
而轉年高景氣的方向，又可以沿著兩條線索展開：1延續。

14、從上述代表性公司在 20182019 貿易戰期間的股價月度漲跌幅中可以看到，在各批次關稅加征預期出現時，市場就有較為迅速的反應，盡管全年 EPS 并未受到明顯影響，估值層面的下殺卻造成了整體短期股價的疲軟表現。
以整體業績受關稅影響程度較小的。

15、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 TableMainInfo TableTitle0 2021.12.12 集成灶集成灶行業迎行業迎來來新風，品牌布局各顯風采新風，品牌布局各顯風采 證書編號 本報告導讀：本報。

16、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業深度報告行業深度報告 TableIndustryName 家用電器家用電器 TableReportDate 2021 年年 12 月月 16 日日 TableTitle 。

17、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2022.01.19 CES 2022 展會概覽展會概覽：從技術：從技術發展發展看看行業行業趨勢趨勢 m 證書編號 本報告導讀：本報告導讀： CES2022展會創新家電產品亮。

18、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 行業深度 2022 年 02 月 10 日 家用電器家用電器 乘風破浪乘風破浪系列之四系列之四洗地機洗地機行業篇行業篇 本文我們著重于 1 行業商業模式如何， 后續是否可能從。

19、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 TableIndustryInfo 2022 年年 03 月月 31 日日 強于大市強于大市維持維持 證券研究報告證券研究報告行業研究行業研究家用電器家用電器 清潔電器專題報告三清潔電器專題報告三 高景氣細。

20、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 TableInfo1TableInfo1 家用電器家用電器 TableDate 發布時間：發布時間：20220406 TableInvest 同步大勢同步大勢 上次評級: 同步大勢。