鋰電設備龍頭

1、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |機械設備機械設備 鋰電設備整線鋰電設備整線龍頭，電子煙龍頭，電子煙加持加持未來可期未來可期 增持增持（首次） 贏合科技贏合科技（300457300457）首次覆蓋首次覆蓋報告報告 日期：2020 年 07 月 28 日 報告關鍵要素報告關鍵要素: : 公司是鋰電池設備行業龍頭， 深度綁定一線電池廠商， 業績實現。

2、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 06 月月 29 日日 分析師：王志杰 S1070519050002 021-31829812 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相關報告相關報告 < 2020-03-20 < 2020-02-09 < 2020-02-08 鋰電。

3、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 06 月月 29 日日 分析師：王志杰 S1070519050002 021-31829812 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相關報告相關報告 < 2020-03-20 < 2020-02-09 < 2020-02-08 鋰鋰電中段。

4、成長歷程，將 IPG 崛起的原因歸納為以下 3 個核心要素：1）技術領先、創新驅動：技術基因是奠定 IPG 發展的基石，公司始終是光纖激光技術在多個終端市場和應用領域的全球領導者，通過技術驅動產品升級，不斷開拓新的下游市場，打開行業天花板；2）卓越的市場開發能力：基于技術領先優勢，通過產品升級不斷開拓新的下游市場和區域，行業天花板的不斷提升、全球化的戰略奠定了公司 20 多年高速、穩定成長的基礎；3）強大的資源整合能力：通過縱向的產業鏈上下游整合，強化了公司的技術壁壘，構筑了高盈利的經營護城河，通過橫向的跨產業整合，拓展激光器品類，打造激光器平臺型公司，不斷提升下游市場的適配能力。
銳科激光是否有機會長大？通過研究 IPG 成功的歷史經驗，我們認為銳科激光具備長大的基本素質和能力：1）技術基因驅動：公司創始人為行業資深專家，技術研發能力強，研制出國內第一個 25w 到 10kw 的連續光纖激光器，打破國外壟斷，牽頭制定國內行業標準；2）產業鏈垂直整合能力：自主研發掌握泵浦源、光纖耦合器等核心器件技術并規?；a，已基本實現自產自制，成本有效降低，毛利率/凈利率顯著提升；3）市場化的管理機制和具備優勢的股權結構。
光纖激光器較高的采購頻次和較低的產線自動化率兩大生意特質決定了貼近客戶的快速響應能力和更低的人力成本是核心競爭力。
基于此，我們認為銳科激光還具備異于 I。

5、慮：(1)補貼退坡后新能源汽車的行業景氣度是否能得到延續？(2)補貼退坡與鋰電池價格下降的壓力向鋰電設備商環節傳導，是否會影響鋰電設備商的利潤及現金流？(3)鋰電行業產能過剩，設備商的成長持續性從何而來？。

6、 CATL 占據 41.3%，已經具備全球化競爭的實力。
未來，松下、LG 化學、三星 SDI、CATL 四家企業將構成全球市場競爭主力。
此外，隨著市場的開放，外資汽車品牌如特斯拉、BBA 等有望加速國內市場布局，為本土中游廠商帶來歷史化機遇。
19 年建議關注三條主線：1）看“中國芯”：看好率先進入到海外供應鏈的動力電池企業，重點推薦寧德時代，建議關注比亞迪、億緯鋰能；2）看“產業鏈”：重點關注技術與產品得到國際車企及龍頭電池企業認可，并已進入全球產業鏈體系的龍頭材料及零部件企業，重點推薦當升科技、璞泰來、新宙邦、杉杉股份；建議關注恩捷股份、星源材質、新綸科技、旭升股份、宏發股份、三花智控等；3）看“好格局”：看好負極和電解液環節的景氣度上行，重點推薦璞泰來、新宙邦；建議關注杉杉股份、天賜材料等。
政策底與需求底共振，新能源發電景氣回升：531 新政后光伏產業迎來陣痛期，倒逼技術進步與成本優化，經測算預計產業鏈各環節距離平價上網的要求僅有 5%-10%的下跌空間，平價上網有望于 2019 年加速到來。
年底政策轉向修復預期，國內裝機預計觸底回升；同時海外市場在價格下跌刺激下出現高增長，需求向上趨勢明確。
風電行業 18年迎來復蘇，本質在于棄風限電的改善。
2018 年前三季度，“紅六省” 變“紅三省”，吉林、甘肅也接近達到解除紅色預警的條件，經營環境持續向好。
此外，分散式風電快速發。

7、 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業研究報告行業研究報告專用專用設備設備 2020年年6月月9日日 乘風而起，扶搖直上乘風而起，扶搖直上 從新能源車黃金十年推演從新能源車黃金十年推演鋰電鋰電設備發展機會設備發展機會 鋰電設備鋰電設備 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點 最新觀點最新觀點 1 1、減排法規為新能源汽車銷量托底，減排法規為新能源汽車銷量。

8、電氣設備電氣設備 1 / 29 電氣設備電氣設備 2020 年 01 月 10 日 投資評級：投資評級：看好看好（首次首次） 行業走勢圖行業走勢圖 數據來源：貝格數據 鋰電負極：壁壘高格局好環節，中國龍頭全球領先鋰電負極：壁壘高格局好環節，中國龍頭全球領先 行業深度報告行業深度報告 劉強（分析師）劉強（分析師） 證書編號：S079052001001 本質：鋰電池負極為能。

9、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/機械工業 證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 2020 年 03 月 08 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -10.27% -5.64% -1.01% 3.62% 8.26% 12.89% 2019/32019/62。

10、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 證券研究報告證券研究報告/ /行業深度行業深度報告報告 20202020 年年 0 07 7 月月 2020 日日 電氣設備 勢頭兇猛鋰電龍頭，構建全球化產業渠道 -海外專題系列報告 評級評級：增持增持（維持維持） 分析師分析師：蘇晨蘇晨 執業證書編號執業證書編號：S0740519050003 Email： 。

11、 公司深度研究 | 先導智能 1 1 | 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 西部證券西部證券 20192019 年年 0909 月月 1616 日日 。
鋰電設備龍頭，受益新一輪全球電池擴張 先導智能（300450.SZ）首次覆蓋 證 券 研 究 報 告 公司深度研究 | 先導智能 西部證券西部證券 20202020 年年 0909 月月 3030 日日 公司評級 買入 股票代碼 300450。

12、鋰電設備行業的景氣度持續提升，產能利用率在較高水平，下游電池巨頭的全球排產計劃持續超預期，景氣度擁有持續性。
行業供需關系逐步發生變化的情況下，我們認為，1）行業的付款方式有望改善，現金流情況環比有望逐步好轉；2）鋰電設備企業議價能力有望改善；3）寧德時代、LG 等核心客戶訂單有望超出市場預期；4）行業集中度提升速度將快于下游，龍頭可以更好地匹配下游的需求放量；5）鋰電設備的國產替代和技術迭代加速。

13、p全球鋰離子電池目前主要由中日韓三國企業生產，占全球總產量的 95以上，已形成三足鼎立格局。
nbsp;pp1在消費型鋰電池充放電設備方面，因消費電子產品生產高度全球化，公司與韓國三星韓國 LG日本村田原索尼寧德新能源ATL等四家全球主要生產。

14、pstrong激光焊接strong是利用高能量密度的激光束作為熱源的一種高效精密焊接方法，與激光切割激光打標共同構成激光加工技術的三駕馬車，是近年來激光在工業領域發展較快的應用方向之一。
相對而言， 激光焊接的技術難度要高于激光切割和激光打標。

15、p 電池回收有兩種形式，一種為梯次利用，一種為貴金屬回收，由于LFP貴金屬較少，且電動車退役后循環壽命仍能滿足一些場景需求，因此LFP傾向于被進行梯次利用，而三元貴金屬較多，目前回收率在98以上，因此三元電池一般進行貴金屬回收。
pp 電動車。

16、國內鋰電設備適應性更強，本土化服務優勢明顯。
國內鋰電設備是針對我國電池生產的工藝特點而研發制造，能夠更高效地解讀客戶需求并進行研發生產，相比國外設備適應性更強。
此外，由于非標準化的屬性，后段設備的維護和維修服務通常需要由生產廠商提供。
國內。

17、研發支出增長穩健，產品核心技術指標領先行業。
近年來公司研發支出規模穩定增長，20162020 年公司研發由 0.26 億元增長至 1.04 億元，研發支出占營收比重近五年來維持 7上下浮動。
近三年來公司研發人員數量和占比不斷提升， 2020。

18、伴隨中國新能源汽車產業的快速發展，依托于寧德時代比亞迪等全球裝機量居前的本土龍頭動力電池廠商，中國鋰電設備行業逐步實現國產替代，已具備全球競爭力。
國內主要的鋰電設備廠商包括先導智能杭可科技利元亨贏合科技海目星等，海外主要的鋰電設備廠商包括平。

19、 新建廠房需要經過層層審批：項目選址立項環評驗收等。
電池廠投資金額比較多，占地面積比較大，各環節所需流程更加復雜。
建設周期23年，設備非標定制，因此擴產規劃需要有一定前瞻性。
不同產線不同場地對設備而言都需要定制，技術指標需要提前確定。

20、激光加工設備行業，上游主要包括光學材料元器件以及設備的相關零部件;中游為激光加工設備行業;下游是行業應用，激光產業下游的應用行業涵蓋范圍相當廣泛，包括汽車行業電子信息行業機械行業通信行業等。
決定激光焊接質量的主要核心要素為激光器能量控制及焊。

21、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 4680 電池來襲，加速鋰電設備升級 4680電池設備研究報告 前言：本文主要是以對前言：本文主要是以對 4680 技術的探討以及對鋰電設備產生的影響技術的探討以及對鋰電設備產生的影響，并簡，并簡 要。

22、行業報告：鋰電設備2022年2月23日中航證券研究所發布證券研究報告請務必閱讀正文后的免責條款部分行業評級：增持鋰電設備：新階段需要新邏輯 新階段需要新邏輯：鋰電設備的投資邏輯正在發生轉變，行業需求二階導向下背景下，需要重視：1 未來擴產的。