鋁產業

1、有色金屬有色金屬/工業金屬工業金屬 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 27 神火股份神火股份（000933.SZ） 2020 年 08 月 24 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/8/24 當前股價(元) 5.67 一年最高最低(元) 6.00/3.82 總市值(億元) 107.76 流通市值(億元) 107.76 總股本(億股) 19.01。

2、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
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各項聲明請參見報告尾頁。
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鋁市小幅鋁市小幅去去庫，庫，價格內強外弱下鋁材首次出現凈進口價格內強外弱下鋁材首次出現凈進口 周市場回顧：一是價格端，周市場回顧：一是價格端，本周長江鋁錠價格報 114670 元/噸，較上周下降 1.01%， 測算電解鋁行業平均利潤為 1789 元/噸，較上周下降 7。

3、中國鋁產業鏈高端 報告 2017年04月17日出版 目錄 鋁行業供需平衡 鋁價月度預測 中國鋁土礦市場分析 中國氧化鋁市場分析 產量 進口 產能變化 價格預測 中國電解鋁市場調研 產量 進出口 庫存 中國鋁輔料市場分析 中國廢鋁市場分析 中國鋁材進出口量 中國鋁板帶箔市場調 研 中國鋁型材市場調研 中國鋁線纜市場調研 中國鋁合金市場調研 聯系我們 上海有色網信息科技 股份有限公司 地址：上海市浦東。

4、p碳達峰下可能的能源成本抬升和碳交易的執行將凸顯水電鋁的成本優勢。
根據阿拉丁的數據，截至 2021 年 1 月，新疆云南內蒙古山東四大電解鋁產地的單噸完全成本分別為 1.301.311.331.33 萬元噸，均位于行業的前 50分位，其中云。

5、p鋁終端消費情況pp從終端消費結構來看，建筑交通和電力占我國電解鋁需求 68，其中建筑是占比最大達31，需求主要集中在房地產中。
房地產竣工周期可能是拉動鋁終端消費需求的最大動力。
pp房地產投資持續回暖pp根據國家統計局數據，2021 年 2。

6、p氧化鋁價格長期難有上漲pp2010 年之前，由于國內鋁土礦資源分配問題，國內氧化鋁企業的集中度高，pp氧化鋁價格最高達到 5,600 元。
由于民營企業發展電解鋁需要大量的鋁土礦和 氧化鋁，民營企業紛紛去海外找礦并將海外的鋁土礦直接運回國內。

7、p3.1 高能耗行業擴產受限，需求端光伏增長空間巨大pp工業上制硅采用碳還原法，即用硅石碳質還原劑在礦熱爐內進行冶煉。
目前國內普遍采用以硅石為原料，石油焦木炭木片低灰煤等為還原劑，在礦熱電爐中高溫熔煉，從硅石中還原出金屬硅的工藝流程。
其中二。

8、p預計 2021 年內蒙新投產能難以落地，部分產能減產或延續至二季度末。
根據 SMM 統計，2021 年內蒙古原計劃投產產能為60 萬噸，其中內蒙古創源二期20 萬噸產能至二月底已實現全部投產，但面臨減產可能性;內蒙古白音華一期待投產能位于。

9、短期而言，2021 年鋁市場供需面較 2020 將呈現進一步改善，電解鋁企業整體利潤水平與開工率有望維持高景氣：1根據 2021 年供需推測及補庫需求，整體將處于緊平衡狀態，上游庫存預計將進一步去化;2由于存在供需增量節點上的錯配及可能超。

10、 氧化鋁：140 萬噸氧化鋁產能幾乎全部自用，可實現完全自給。
公司旗下東海氧化鋁有限公司控股子公司，持股比例 75現有氧化鋁產能 140 萬噸，2020 年產量為 177.5 萬噸，基本全部自用，為下游熔鑄型材冷軋箔軋深加工環節配套，小部。

11、壓減鋁行業碳排放是全球共識，而擴大再生鋁使用是國外減少碳排放的主要路 徑之一。
2020 年 4 月份，歐洲鋁業協會宣布啟動再生鋁行動計劃，力爭到 2050 年再生鋁能占到鋁供應量 50，替代高碳排放強度的進口原鋁，在降低 進口鋁依賴度的同。

12、中游：碳中和勾勒產能瓶頸pp電解鋁產業鏈中游為高耗能高碳排放量的冶煉環節。
每冶煉 1 噸電解鋁需耗13500kwh 直流電，約占整個鋁產業耗能的 70以上，高耗能同時伴隨著高碳排放量，電解鋁冶煉的碳排放量約占全國碳排放總量的5，僅次于鋼鐵。

13、成本控制：重視綠色發展，提升成本管控能力索通發展重視公司的原材料成本管控，通過殘極綜合回收利用和余熱發電綜合利用的方式，有效控制公司成本。
打通殘極回收渠道,降低公司生產成本殘極是預焙陽極參與鋁電解生產后剩余部分，可被重新回收生產成預焙陽極配。

14、市場空間有多大當前鋁模板市場空間并無官方統計數據，我們試圖從大數據角度對其進行測算。
正如我們前文所述，鋁模板目前主要在 30 層以上高層建筑領域具備經濟效益，也是當前應用的主要市場，對其行業空間，當前并無官方統計數據，主要原因在于我國并未對。

15、雙碳背景下，預計鋁供需緊張格局面臨擴大，鋁價或維持高位，且有進一步增長潛力，再生鋁或進入量價齊升高景氣階段。
需求方面，城市化不斷推進及新能源產業不斷發展帶動鋁材需求維持較高增速。
而供給方面，以中國火電鋁為重要組成部分的供給結構，存在高耗能高。

16、再生鋁合金的生產需要經過廢料回收預處理重熔澆鑄和熱加工等步驟。
在當前行業發展階段，再生鋁回收工藝主要關注以下幾方面問題，并做出了改進： 鋁廢料分離。
區分出鑄造鋁合金與變形鋁合金，進行粗分離。
將薄鋁廢料和大塊廢鋁料分開，以便后續分別熔化處理，。

17、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

18、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 有色金屬有色金屬 亞太科技亞太科技002540 買入買入 合理估 值： 8.610.3 元 昨。

19、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 TableTitle 評級評級：買入首次覆蓋：買入首次覆蓋 市場價格：市場價格：4.864.86 元元 TableProfit 基本狀況基本狀況 總股本百萬股 11,950 。