Mini LED報告

1、 1 / 19 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 05 月 12 日 公司研究證券研究報告 鴻利智匯鴻利智匯（300219.SZ） 公司分析公司分析 聚焦封裝主業聚焦封裝主業，全面布局全面布局 MiniMini LEDLED 尋求新突破尋求新突破 投資要點投資要點 國內國內 LED 封裝封裝核心核心廠商，廠商，2019 年業績見底期待回升年業績見底期待回升：公司成立于 2。

2、 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 05月 08日 三安光電三安光電（600703.SH） 化合物半導體龍頭崛起，化合物半導體龍頭崛起，Mini LED 助力主業增長助力主業增長 深度布局化合物半導體，氮化鎵、碳化硅、砷化鎵同步發力深度布局化合物半導體，氮化鎵、碳化硅、砷化鎵同步發力邁入收獲期邁入收獲期： 1. 氮化鎵（三代）：氮化鎵（三代）：GaN適用高頻、高功率且電壓小于適。

3、場，加速迭代LED 顯示技術、培養 LED 顯示生態，搶占未來顯示產業制高點。
（一）加強頂層設計，強化產業政策支持一是推動出臺面向小間距顯示產業的針對性政策措施，通過綜合施策，促進小間距顯示產業與傳統消費電子產業融合創新發展。
二是支持相關行業組織和第三方機構開展對小間距產業的研究工作，制定 Micro LED 核心技術和工藝發展路線圖，進一步指導和推動 Micro LED 和 Mini LED 產業做大做強。
三是在重點技術領域，如視覺舒適度、巨量轉移、背板技術、應用開發等方面提供專項支持，加速產業化。
（二）優化投資機制，完善產業發展環境一是改善 Micro LED 顯示產業投資環境，設立小間距 LED技術專項創新基金，撬動社會資本，支持 Mini/Micro LED 先進技術研發和商用，鼓勵銀行信貸、天使投資、保險投資和境外資本等多渠道資金投向國內 Micro LED 顯示產業。
二是引導資金向Micro LED 顯示技術和關鍵設備傾斜，為國內 Micro LED 企業聯合研發、配套建設和兼并重組提供投融資渠道。
（三）實施技術創新，提高產業競爭力一是統籌實施 Micro LED 產業化工程，通過設立專項資金， 引導高等院校、科研院所和重點企業聯合攻關，重點突破 Micro LED 巨量轉移、先進封裝瓶頸，提升 Micro LED 全。

4、顯示（TFT-LCD）面板年出貨面積位居世界第一，全球占比達到了 40%。
競爭格局展望 1. TFT-LCD 仍是未來主流顯示技術TFT-LCD 作為目前最為主流的顯示技術，具有成熟的產業體系，完善的上下游產業鏈，在各種尺寸、各種顯示產品上均有應用，以面積計算，目前在顯示產品市場上仍然占據 90%以上的市場份額，在大尺寸電視市場領域，更是占據了 98%以上的市場份額。
Micro LED 在顯示性能上雖然存在各種優勢，但是由于該項技術處于發展的初期階段，存在多種技術路線分歧，同時也還有很多的工程問題需要解決，仍然有待繼續發展和進步。
2. 對現有產業格局帶來深遠影響Micro LED 的發展和普及將對現有顯示產業格局和 LED 產業格局帶來重大影響，一方面，一旦 Micro LED 的相關技術取得突破，Micro LED 將有望迅速占領小尺寸智能手表、可穿戴產品市場和 50 英寸以上的電視面板市場，將對原有 TFT-LCD 和OLED 產線帶來重大沖擊。
另一方面，Micro LED 電視面板得到應用后，現有的外延生長產能遠遠不夠滿足需求，產業需要大量擴產。
此外，由于 Micro LED 在透明顯示、柔性顯示和低功耗方面的優勢，Micro LED 技術的成熟和產品的應用也將給未來終端產品的形態和生態發展帶來影響。
3. 跨界合作加速產業發。

5、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 聚飛光電聚飛光電（30030300303 3） 公司研究/深度報告 主要觀點： 背光龍頭，背光龍頭，主營主營規模增速快規模增速快 GGII 數據顯示，2019 年中國 LED 封裝產值達到 1130 億元，同比增長 17.71%，2012 年以來 CAGR 16.12%。
公。

6、三安光電既積極搶占Mini<span style=font-size: 14px; font-family: Ari。

7、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 三安光電三安光電(600703) Mini LED 打開需求空間，化合物半導體龍頭騰飛在即打開需求空間，化合物半導體龍頭騰飛在即 ) 證書編號 本報告導讀：本報告導讀： 公司未來將受益于下游高端公司未來將受益于下游高端 Mini LED 需求爆發。
同時公司領先布局并加大化合物半需求爆發。
同時公司領先布局并加大化合物。

8、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
Mini LEDMini LED 系列報告：系列報告： 商業化商業化進程進程加速，加速， 封裝環節彈性突出封裝環。

9、p 公司電容器設備產品主要用在鋁電解電容器的生產。
電容器生產工藝流程可以分為鉚接卷繞浸漬裝配老化及測試等環節，其中老化和測試是公司設備應用環節。
老化和測試環節會使電容器陽極箔的氧化膜結構變成更加趨于穩定的晶型結構，這對提高產品的壽命特性和降。

10、p1LED 行業發展迅速，固晶機市場規模不斷擴大pp近年來，LED 市場規模持續擴大，發展迅速。
20112018 年，全球LED 產業市場規模從 1,604 億美元增加至 4,350 億美元，年均復合增長率為 15.3隨著LED 產品在。

11、未來中國大陸相關 LED 企業有望在行業內與終端品牌進行深度合作。
蘋果 21 年上半 年推出的 mini LED 背光的平板產品，主要有中國臺灣的企業進行供應，與晶電友達開展 合作，2022 年預計在海外客戶降低成本的意愿下，伴隨中國大陸企。

12、性能優勢突出，產品價格逐步下降，小間距產品應用場景不斷拓寬。
將小間距 LED橫向對比 LCD 拼接墻投影融合DLP 拼接墻超大型液晶顯示屏等對標產品：性能指標方面，小間距在拼接縫問題顯示均勻及一致性特殊分辨率匹配使用壽命等方面性能優勢突出。

13、2020H1 受益于行業景氣，公司業績大幅增長。
公司 2021H1 營業收入大幅增長。
公司營業收入從 2017 年的 5.1 億元增長至 2020 年的 7.0 億元，近 4 年 CAGR 11.7， 2021H1 營收達到 4.94 億元。

14、光學基膜是光學膜行業工藝壁壘最高的領域之一，進口替代空間廣闊。
光學基膜是以聚酯切片為主要原材料，經過雙向拉伸工藝制備而成的一類具有優異光學性能的光學級聚酯薄膜。
單獨的光學基膜并不具備特殊的用途，通常需要預先對薄膜表面進行底涂改性在線涂布來改。

15、LED 芯片制造的門檻本身較高，Mini 雖會進一步推升進入門檻，但對于龍頭廠商來講，倒裝芯片的技術相對已經成熟，因此，我們認為，決定行業格局的關鍵因素在于未來的產能布局。
Mini LED 芯片整體上可沿用傳統 LED 芯片的生產線，但對具。

16、中國是最大的半導體市場，國產替代潛力大：根據SIA統計，20162020年中國都是半導體銷售規模最大的市場，在國產替代持續推進的當下，中國龐大的下游需求足以承載芯片設計廠商所需的市場空間。
高端化躍遷恰逢其實，關注汽車工控數據中心三大賽道：隨。

17、PCB 技術升級要求同步降低 Df 值，倒逼 CCL 高速化。
高速 CCL 材料按低介電損耗從大到小可以分為 STD LossMid LossLow LossVery Low LossUltra Low Loss 以及高頻七個等級。
由于兩節。

18、 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 TableTitle 評級：評級：增持增持首次覆蓋首次覆蓋 市場價格：市場價格：9191. .3232 TableProfit 基本狀況基本狀況 總股本百萬股 102.13。

19、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 擴產釋放業績彈性，Mini LED汽車打開成長空間 奧士康奧士康002913002913 公司研究公司深度 投資評級：買入投資評級：買入 報告日期： 20220415 收盤價元 58.8658。

20、 TableStock 新益昌新益昌688383 證券研究報告證券研究報告 公司深度公司深度 固晶設備龍頭，固晶設備龍頭，Mini LED 和半導體雙輪和半導體雙輪驅動驅動 TableRating 買入首次買入首次 TableSummary。