人壽險種

1、的趨勢明顯，有助于其未來估值溢價的長期提升。
投資價值：由非利差提升帶來的盈利穩定性我們主要從三差的角度來講解壽險業務的獨特投資價值：死差和費差占比提升所帶來的盈利穩定性。
死差和費差，顧名思義，天然與經濟的短期波動不相關，由此兩者產生的利潤較利差更為穩定。
而我國壽險行業目前正處于回歸保障的轉型階段，未來死差和費差的占比將持續提高。
行業聚焦：成長空間大，競爭格局利龍頭保守測算，國內目前保險行業的絕對發展水平大約需要 20 年才能達到美國和法國在 2014 年的水平；同時，行業整體的保費收入或有將近 4 倍的成長空間。
另一方面，在價值回歸以及監管更加精細化的環境下，中小壽險企業未來的運營壓力以及資金壓力都會尤其甚，所以我們看好龍頭未來市場份額的提升。
個股選擇：四大 A 股壽險企業轉型成效顯著，投資機會凸顯。
相較于傳統會計框架，內含價值框架更能體現出壽險業務的長期權益投資價值。
在該框架內，新業務價值率是前沿性判斷壽險價值回歸的首要指標。
目前，四大A 股壽險企業在價值回歸的轉型中成效顯著，業務質量更高，但估值水平卻長期維持以往，投資機會凸顯。
投資建議沿著保障型業務的邊際改善邏輯以及相應壽險企業的估值情況，我們重點推薦的險企標的及順序是：價值提升持續穩定的中國太保和中國平安，估值彈性和業績彈性強的新華保險，以及結構性價值改善。

2、達到 6.68%的峰值，仍有 15 年的黃金增長期。
保險公司的利潤與 EV 均處于中長期增長階段。
影響壽險深度的經濟因素：人均 GDP 持續增長、居民杠桿率穩中有升、溫和的通脹水平有利于提升壽險深度。
1）人均 GDP 與壽險深度呈 S 型曲線關系，人均 GDP 達到 30000-50000 美元時，壽險深度將達到頂峰。
中國 2017 年人均 GDP 相當于日本 1978 年的經濟水平，我們認為中國人均 GDP 仍處于中長期的中高速增長階段，壽險深度有望在此期間持續提升。
2）居民杠桿率提升有利于刺激壽險需求，基于瑞典經驗，在經濟增長期間，壽險深度與居民杠桿率的變化高度一致，中國居民杠桿率與發達國家相比仍較低，隨著消費對中國經濟拉動作用的提升，預計居民杠桿率穩中有升。
3）高通脹會侵蝕保險金的購買能力，降低居民實際收入水平，抑制消費者的壽險需求，中國中長期溫和的通脹水平有助于壽險深度隨經濟的增長而提升。
影響壽險深度的人口因素：35-54 歲人口占比和死亡率的提升有利于提升壽險深度。
1）35-54 歲的人群既有需求、又能獲得豐富產品供給，是保險主力消費人群，基本決定了整個壽險市場的均衡消費規模。
基于中國目前的人口結構，我們預計未來 5 年內人口結構紅利將有助于壽險深度持續提升，5-10 年后人口結構將對壽險深度帶來一定的負面影響。
2）死亡率可以在一定。

3、所在。
深刻理解保障內涵和客戶需求，打造壽險產品的保障升級和創新能力，將成為未來壽險企業的核心競爭力。
觀察國外各成熟壽險市場的發展歷程，產品創新從來都是重要的驅動因素之一。
對比成熟市場的產品結構，中國壽險市場目前產品結構相對單一。
為適應市場大勢，壽險業今后的重心將從單純的產品形態創新轉變為價值創造與深耕，產品組合將從“以產品為中心”向“以客戶需求為中心創造價值”轉變。
為此，我們總結了多年來為海內外領先保險公司在創新領域提供服務的經驗，提煉出了產品持續創新的三個關鍵能力：客戶洞見驅動：保險公司必須從銷售驅動思路轉變為以客戶需求為中心創造價值的經營思維，產品設計須由客戶洞見驅動，滿足多樣及動態變化的客戶需求，重視客戶忠誠度，最終形成差異化的價值主張。
敏捷產品開發：采用敏捷的產品開發方式回應瞬息萬變的客戶需求和市場態勢。
敏捷開發方法具備的一些優勢，如創意激發、快速交付、高效跨部門溝通協調、 創新工作方法，有助于壽險公司大幅提高產品交付速度、運營效率、客戶體驗與滿意度。
創新技術應用：科技進步正悄然改變消費者行為與金融產品服務模式，保險業應主動擁抱科技創新，持續關注與布局大數據分析、云計算、人工智能、區塊鏈等前沿技術，應用科技與大數據分析有效改善產品設計與客戶旅程，優化公司運營模式，增強核心能力（如核保、理賠），最終實現效率提升與成本節約，并提高風險管理。

4、 孫婷（非銀行金融行業孫婷（非銀行金融行業 首席分析師）首席分析師） SAC號碼：號碼：S0850515040002 2020年年7月月14日日 大象起舞，乘風破浪大象起舞，乘風破浪 中國人壽投資價值分析中國人壽投資價值分析 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 概要概要 1.綜合實力雄厚，老牌險企煥發生機綜合實力雄厚，老牌險企煥發生機 2.新單、盈利和價值增速拐點已。

5、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/金融/保險 證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 2020 年 07 月 14 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于 優于大市大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -16.18% -9.63% -3.09% 3.46% 10.00% 16.54% 2019/62019/。

6、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 保險保險 強于大市 強于大市 維持 2020年08月24日 （評級） 分析師 夏昌盛 SAC執業證書編號：S1110518110003 聯系人 舒思勤 壽險行業的新賽道與傳統公司的破局壽險行業的新賽道與傳統公司的破局 行業投資策略 摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 壽險行業（人身。

7、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 中國平安中國平安(601318)(601318) 數字數字壽險壽險轉型轉型，保險經營的新世代，保險經營的新世代 中國平安中國平安深度更新報告深度更新報告 劉欣琦劉欣琦(分析師分析師) 謝雨晟謝雨晟(研究助理研究助理) 021-38676647 021-38674943 X 證書編號 S0880515050001 S08。

8、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 非銀金融 2020 年 09 月 22 日 中國平安 (601318) 壽險改革夯實增長基礎 業績乘勢而上拐點已至 報告原因：強調原有的投資評級 買入（維持） 投資要點： 我們深度剖析了平安本次壽險改革背景、原因、目標和措施，以期更好地分析和展望未來公司核 心價值與估值貢獻主體壽險及健康險。

9、在支持氣候相關特別工作組的建議，但這只包括少數幾家美國壽險公司。
在我們與壽險公司的對話中，氣候變化通常被視為一個重要問題，但并不是緊急事件。
壽險公司面臨著巨大的阻力，尤其是阻力以及超低利率造成的生存壓力，因此氣候變化是值得關注的問題。
本文提出了壽險公司可以采取的六種具體行動，以應對氣候變化帶來的挑戰和機遇。
點擊下載報告：2020 應對氣候變化報告：美國壽險公司的實際行動 -奧緯咨詢PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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10、含廈門市)和蘇州工業園區實施個人稅收遞延型商業養老保險試點，試點期限暫定一年。
20118年8月6日首批14支養老目標基金獲準發行，主要內容是所屬的基金公司包括工銀瑞信、華夏、南方、嘉實、廣發、中銀、博時、富國、萬家、中歐、易方達、鵬華、銀華和泰達宏利。
2018年1月22日和12月28日第二批養老目標基金(共計12只)正式獲批和第三批養老目標基金(共計14只)正式獲批。
泰康人壽匯享有約養老金保險條款泰康匯享有約養老年金保險(分紅型)最低年交保費是每份繳納1000元，繳納年限是3-20年，終身有保障，其保險責任是養老保險金、分紅、身故保險金、一次性領取選擇權。
泰康尊享-生年金保險C款(萬能型)，最低年交保費是10元，繳費年限是躉交，并且終身有效，保險責任主要是年金、身故保險金、部分領取、萬能賬戶二次增值。
泰康投保人豁免保險費重大疾病保險最低年交保費是6314元，繳費年限是9年，保障期限是自本合同生效日零時開始,至泰康匯享有約養老年金保險(分紅型)合同最后一次保險費約定交納日的24時止。
且保險責任是泰康匯享有約養老年金保險分紅型)剩余應交保費。
老年金保險責任匯享養老保險分為養老保險金/年金、身故保險金、領取方式和其他權利等幾種類型，其匯享養老保險有約養老年金保險的分紅型和萬年型。
其中分紅型中的養老保險金/年金有20年保證領取;終身遞增：每三年遞增合同基本額的3%;身故保險金的分紅型是領。

11、印尼盾,主要由13.74萬億印尼盾投資和其他收入的增加和減少11.03萬億印尼盾的總費用,這抵消了凈保費收入減少16.04萬億印尼盾。
保費收入凈下降的主要原因是COVID-19大流行造成的增長放緩。
在這段時間內，保險公司很難滿足銷售單位關聯業務的面對面會議和客戶濕簽的要求，同時保持社交距離的要求。
保險行業還經歷了更頻繁的事故、保費假期和延長的寬限期，這可能表明客戶難以繼續支付保費。
印尼人壽保險協會(AAJI)報告稱，截至2020年第三季度，新業務保費為80.13萬億印尼盧比，與2019年第三季度相比，新業務保費和續保保費分別減少11.5%和1.9%。
此外，AAJI表示，截至2020年9月30日，支付的索賠中最大的一部分是退保索賠，達67.45萬億印尼盧比。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：美國Milliman公司：印度尼西亞人壽保險通訊報告。

12、奧緯咨詢發布2020 應對氣候變化報告：美國壽險公司的實際行動。
報告指出，到目前為止，世界各地的許多金融機構正在加大對氣候變化的關注，作為一個關鍵的戰略問題，美國壽險行業的行動相對溫和。
例如，一些美國壽.。

13、p島國人壽InLife是最古老的超過100年，最大的菲律賓人壽保險公司和菲律賓唯一的互惠。
pp2019年，該公司在菲律賓排名第八，市場份額為5.4，公司的毛保費GWP為2.468億美元。
pp2020年，InLife的勞動力中有65是女性，高。

14、p3行業指標跟蹤pp3.1保險行業指標跟蹤pp2020 年1 至11 月，全國實現原保險保費 42,180 億元，同比增長6.財產保險業務原保費收入為 10,938 億元，同比增長 3.9，較上年增速放緩 462bps;其中農險保費收入。

15、p優勢是覆蓋的客戶數量多，聚焦于傳統壽險和年金的銷售，有利于壽險企業擴張，但劣勢是難以覆蓋高凈值客戶，提供的金融服務較窄。
那么隨著其他金融行業的茁壯成長，特別是公募基金公司和證券公司，專屬代理人的短板必將顯露，影響壽險企業的行業地位和市場份。

16、2014 年 11 月公司與鴻洋電商及中建南方共同設立上海和興供應鏈管理有限公司，鴻洋 電商認購 40份額，公司與中建南方分別認購 3該平臺集合了鴻洋電商寶鷹股份中 建南方三家在建材供應鏈領域的優勢力量，未來將逐步建立起覆蓋公裝主材，輔。

17、公域流量之寬與保障型需求之窄難以充分匹配。
固然公域流量具有覆蓋范圍廣的優勢，但當其應用于保險銷售場景時，與保障型產品契合度較低。
主要在于，公域流量這一過廣的渠道難以滿足保障型產品這一過窄的需求。
公域流量主要瞄準日常消費保值增值等普適性需求，。

18、LIMRA結合全球最佳實踐及調研建議：關注新人培訓和輔導，提升新人留存率，這是團隊總體留存率提升的源頭。
關鍵KPI：MDRT 和 IQA 占比眾所周知，人壽保險的價值在于長期性，與保單一起長期存在的，除了保險公司之外，還有那為客戶提供長期服。

19、甚至在疫情之前，保險公司就已經在建設他們的技術和數字能力，以更好地服務顧問和客戶，并簡化他們的業務。
大流行加速了這些舉措，大型參與者在技術現代化方面進行了大量投資。
例如，總部位于印度的bajaja Allianz Life在其市場上創下了截。

20、隨著人口老齡化加快發展，基本養老保險財務平衡壓力將越來越大，未來很可能將有一部分人無法如期退休，或者說即使領取了養老金，但因為繳費基數過低或繳費年限過短，養老金待遇水平未必能完全覆蓋晚年的生活開支，因此將不得不繼續留在勞動力市場。
同時，對于。

21、中國居民在事業上的發展和退休選擇往往與家庭情況相關，正在工作者通常需要對家庭中的老人兒童履行照看義務，作為家庭成員照顧者的身份會和他們選擇何時結束事業是有關聯的。
另外，結婚前后在家庭和事業側重點上的變化，也是影響人們預期退休年齡的一個因素。

22、壽險磨底尚待時日，財險板塊拐點已至 2022年保險行業投資策略 證券分析師：葛玉翔A0230519080010 聯系人：葛玉翔 2021.12.16 2 摘要摘要 負債端分析與展望。
我們對本輪壽險困境進行復盤思考。
傳統低效的營銷模式已經進入。

23、120202021 年度健康險產品研究報告中再壽險產品精算部目錄目錄前言. 2主旨報告：20202021 健康險演進趨勢研究. 3專題一重疾險繁榮與衰退之爭.40專題二重疾險額外給付的額外思考.54專題三重疾險突圍功能化探索.87專題四新環。

24、證券研究報告公司深度研究保險 東吳證券研究所東吳證券研究所 1 24 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 中國平安601318 平安新銀保團隊探析平安新銀保團隊探析：譜寫：譜寫壽險改革壽險改革與財富與財富管理管。