鐵路基建

1、 證券研究報告證券研究報告 | 公司公司深度報告深度報告 交通運輸交通運輸 | 鐵路鐵路 京滬高鐵京滬高鐵 601816.SH 新股分析 新股分析 估值區間：4.00-6.70 2020年年01月月19日日 京滬高鐵坐擁百億現金，加速鐵路資產證券化京滬高鐵坐擁百億現金，加速鐵路資產證券化 發行數據發行數據 發行前總股本(萬) 4282085 新發行股數(萬) 老股配售(萬) 發行后總股本(。

2、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 1717 Table_Page 跟蹤分析|建筑裝飾 證券研究報告 基建行業跟蹤基建行業跟蹤 基建基建 REITs 來臨，存量時代恰逢其時來臨，存量時代恰逢其時 核心觀點核心觀點： 基建基建 REITs 早有先例早有先例。
證監會和發改委聯合頒布關于推進基礎設施證監會和發改委聯合頒布關于推進基礎設施 領域不動產投。

3、20202020年基建及產業鏈投資機會年基建及產業鏈投資機會分析分析( (更新更新) ) 證券研究報告證券研究報告 行業投資策略行業投資策略 發布日期：2020年4月22日 呂娟呂娟 021-68821610 執業證書編號：S1440519080001 香港證監會中央編號：BOU764 楊光楊光 021-68821852 執業證書編號：S1440519110003 目錄目錄 一、一、2020202。

4、 專題報告 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 報告日期：報告日期：2020 年年 03 月月 27 日日 分析師：汪毅 S1070512120003 021-61680675 分析師：潘京 S1070520010001 13986555777 < 2020-03-03 < 2020-02-14 < 2020-02-。

5、20202020年基建及產業鏈投資機會分析年基建及產業鏈投資機會分析 證券研究報告證券研究報告 行業投資策略行業投資策略 發布日期：2020年4月21日 呂娟呂娟 021-68821610 執業證書編號：S1440519080001 香港證監會中央編號：BOU764 楊光楊光 021-68821852 執業證書編號：S1440519110003 目錄目錄 一、一、20202020年基建投資尤為重要。

6、 守正 出奇 寧靜 致遠 1 “傳統基建”與“新基建”從全國到區域的國際比較分析 核心觀點：核心觀點：報告從全國、分地區以及分城市群三個不同的角度 對我國目前的基礎設施進行國際對比分析。
歷經多年的大規模建設， 我國基礎設施整體水平已經在世界上位于領先地位， 下一步我國將步 入補足各地區之間基礎設施短板以及大力推動新型基礎設施建設的 階段。
交通運輸方面，鐵路、公路總里程已。

7、REITsREITs將強化基建產業鏈投資機會將強化基建產業鏈投資機會 證券研究報告證券研究報告 行業投資策略行業投資策略 發布日期：2020年5月6日 呂娟呂娟 021-68821610 執業證書編號：S1440519080001 香港證監會中央編號：BOU764 楊光楊光 021-68821852 執業證書編號：S1440519110003 相關報告：【中信建投高端制造】:2020年基建及產業鏈。

8、深高速、粵高速 A、寧滬高速、山東高速，關注福建高速。
以上公司路產收益穩定、債務償付能力較高，貨車占比有限，受到降費及經濟沖擊時，負面影響較小。
行業觀點美、德征收燃油附加稅和我國收取通行費的差異，源于對高速公路自然壟斷的準公共物品和資金密集的雙重經濟屬性的不同側重。
美、德等為代表的國家強調高速公路的公共物品屬性，而我國則強調兼顧公共物品和資金回報屬性。
二者在管理體制、經營模式和資金管理機制上均有明顯區別。
高速公路的飛速建設和地方政府財政資金緊張之間的矛盾，使得銀行貸款是主要的融資方式（占比 65%），投融資模式差異使我國高速公路具備更強的經濟性。
通行費收入模式短期難有質變，準公共物品屬性逐漸受重視。
中國高速公路償債與養護的資金來源主要依靠通行費，高速公路通行費收取比例在 85%以上。
2017 年，收費公路收支平衡結果為-4026.5 億元，比上年減少 116.8 億元，收支缺口絕對值仍然巨大。
高速公路整體收支情況并不樂觀的現狀，與政府“深化收費公路制度改革，降低過路過橋費用”的想法明顯背離。
中國高速公路普適模式仍需探索，預計落實長期收費、差異化通行費收費政策的趨勢更具現實可能。
無論是我國首個進行費改稅開征燃油稅試點的海南模式，還是政府回購路產的深圳模式都有其特殊性。
考慮燃油稅率后，中國的收費標準處于國際中游水平；地方政府是還貸性收費高速的主要投資者。

9、徑)不足8%/勘設口徑僅27%較低，美國60 強該數據近88/76%；3)對比中國交建設計收入270 億、國際龍頭AECOM565 億，蘇交科僅50 億。
復盤基建設計公司成長歷程：區域看省內到省外/行業看公路到市政等/產業鏈看上下游延伸。
1)基建設計為勘察設計重要分支，A 股共6 家公司；2)基建設計公司營收凈利增速快且穩定/盈利水平高/負債率低/現金流好；3)基建設計公司的成長邏輯：區域看從省內到省外海外行業看從公路設計到市政設計等產業鏈看上下游延伸(一站式服務)或跨行業擴張；4)復盤蘇交科，上市后省內占比從 70%到20%/公路設計占比下降至約45%/環保布局，收入規模翻 5 倍以上/近 5 年凈利增速均超 20%/PE 估值最高63 倍+近5 年平均25 倍/最高市值 189 億(目前80 億)。
復盤基建設計公司的收入變量及股價歸因，當前政策積極+基建反彈利好基建設計。
1)收入的兩大核心變量：貨幣信用緊縮制約收入增長，寬松助推收入擴張；行業政策(公路投資及政策趨勢)是收入增速的重要邊際催化；2)以蘇交科為例復盤股價歸因：宏觀貨幣信用周期+中觀基建增速尤其是公路投資增速+微觀業績預期；如 2016H1 寬松背景下公路投資增速大幅反彈(7%到22%)，蘇交科最高漲 93%；3)當前財政貨幣政策積極+ 基建增速企穩回升，基建設計先行受益，。

10、 1 兩會擴大建設資本金，兩會擴大建設資本金，開啟開啟軌交裝備軌交裝備新新周期周期 鐵路建設：成績輝煌，差距巨大。
鐵路建設：成績輝煌，差距巨大。
截至目前，我國鐵路已基本形成“八縱 八橫”框架，鐵路運營里程達 13.9 萬公里以上，其中高鐵運營里程 3.5 萬公 里以上，居于世界第一位。
然而，我國地均鐵路密度僅為然而，我國地均鐵路密度僅為139139 公里公里/ /萬平方公萬平方公 里，是美日歐等。

11、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 鐵路設備行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 2020，不一樣的軌交周期不一樣的軌交周期 2020 年起年起料料將迎來新一輪軌交周期。
將迎來新一輪軌交周期。
軌交分為大鐵路市場和城市軌道交通市 場，過去的 15 年間經歷了 2 輪典型的由高鐵建設帶來的增量周期。
第一輪 （2008-。

12、 2020.05.05 基建基建 REITs 推動基建投資進入新時代，基建資產價值重估空間巨大推動基建投資進入新時代，基建資產價值重估空間巨大 韓其成韓其成(分析師分析師) 陳笑陳笑(分析師分析師) 021-38676162 021-38677906 證書編號 S0880516030004 S0880518020002 本報告導讀：本報告導讀： 基建基建 REITs 助力拓寬基。

13、基建地產相關化工材料全面盤點基建地產相關化工材料全面盤點 證券研究報告證券研究報告行業專題行業專題 2020-07-31 證券分析師：龔誠證券分析師：龔誠 010-88005306 證券投資咨詢執業資格證書編碼：證券投資咨詢執業資格證書編碼：S0980519040001 證券分析師：商艾華證券分析師：商艾華010-88005310 證券投資咨詢執業資格證書編碼：證券。

14、建線路 6200 多公里，成為世界城市軌道交通大國，其中擁有地鐵運營線路的城市 35 個，開通運營185 條城市軌道交通線路，車站 3245 座，城市之多和線路之長都位居世界首位，預計到 2023 年城軌運營里程有望達到 16265 公里，2019-2023 年 CAGR為 19.9%。
伴隨軌交運營線路里程的持續增長，我國運營維修保養后市場將步入黃金發展期。
運營維修保養覆蓋軌交線路的全生命周期，包括運營和維保服務兩大部分，其中運營為軌交線路提供運營服務，并伴有拓展“運營+N”產業的商業模式；維保服務保障軌道交通安全平穩運行，包括車輛系統維保、線路系統維保、供電系統維保、信號系統維保、站場系統維保。
根據行業經驗，軌交運維支出一般占總投資的 2%3%，以中值 2.5%，按保守假設單公里投資額 5 億元測算，2018 年我國城市軌道交通運營維保后市場規模約 720 億元，到 2023 年將達到 2033 億元。
市場化程度不高，運營公司市場化先行者及具備整線運維的全產業鏈系統裝備提供商有望率先攫取市場份額。
我國目前軌道交通運營維保市場市場化程度不高，大鐵由中國國家鐵路集團有限公司（原鐵路總公司）壟斷。
城市軌道交通市場化改革趨勢明顯，以香港地鐵、深圳地鐵等為代表的行業先行者已經在國內北京、杭州、鄭州等城市布局整線運營維保，并開始走出國門在英國、以色列等發達國家承擔線路運營維。

15、 公司深度研究 | 佳訊飛鴻 1 1 | 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 西部證券西部證券 20202020 年年 0 08 8 月月 1 17 7 日日 。
鐵路指揮調度龍頭，乘 5G 春風騰飛在即 佳訊飛鴻（300213.SZ）首次覆蓋 證 券 研 究 報 告 公司深度研究 | 佳訊飛鴻 西部證券西部證券 20202020 年年 0808 月月 1717 日日 公司評級 買入 股票代碼 。

16、建議或注意事項可以簡化未來汽車的推出？通過在由比利時道路研究中心（BRRC）領導的工作組與外部成員研究這些子問題，BRRC希望調查有關CAV的發展和基礎設施部分的作用。
本報告深入探討了道路基礎設施和道路管理當局可能面臨的后果。
在我們的工作小組中，我們使用了短小但精悍的術語CAV，即網聯自動駕駛車輛。
它是指部分或完全協助駕駛員在道路上行駛的車輛的總稱。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：比利時道路研究中心：網聯自動駕駛車輛和道路基礎設施的發展狀況和前景PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員需要批量下載和及時更新最新研究報告的朋友，可以加入我們的三個皮匠每日知識精選知識星球分享會，大量的中外文精品報告及各類專題資料將會優先分享到知識星球中，加入即可下載全部報告，還可根據您的需要定制各類報告。
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17、程，并正采取各種舉措，為其貨運部門提供刺激。
最近的國家鐵路計劃草案就是朝著這個方向邁出的一步，提供了增加貨運量和運輸方式份額的策略。
可以考慮的其他一些加強貨運部門的步驟是:增加運輸方式在現有商品中的份額和獲得新的貨運類別: 增加國際貨運代理的運輸量的第一步將是通過增加運輸方式的份額來提高現有商品的運輸量。
一些商品可以被定位為汽車，水泥，集裝箱和鋼鐵。
這些產品將需要有針對性和定制的干預措施，使鐵路相對于公路運輸而言具有競爭力。
捕捉新的貨物類別: IR應針對新的貨物類別，通過多管齊下的戰略，以產生更高的貨運量和收入。
在這種情況下可以采取的一些步驟是:1.通過物流公司的參與。
2.改善現有的基礎設施和運營。
3.促進第一英里和最后一英里的連接和重新制定包裹業務戰略。
印度鐵路可以考慮以下幾點來充分發揮其潛力:1.通過減少關稅將成本效益轉嫁給消費者。
2.加速走廊的工業化進程。
3.發展沿線的物流基礎設施，吸引私人參與者在專用貨運走廊 （DFCs）上運營火車，從而可以利用軌道接入收費機制。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：印度工商聯合會（FICCI）：印度鐵路2.0：在貨運中奪回領先地位。
點擊下載PDF報告。

18、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 鐵路鐵路指揮調度指揮調度龍頭，專網升級迎風口龍頭，專網升級迎風口 佳訊飛鴻（300213）投資價值分析報告2020.10.12 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 顧海波顧海波 首席通信分析師 S1010517100003 梁程加梁程加 通信分析師 S1010520020001 新基建發力下軌道交通投資或加大，同時新基建發力。

19、的12.5%。
電力和自主技術正在提高生產力電力和自主技術的結合將大大提高生產率和降低卡車運輸成本。
預計未來自主電動卡車將把卡車運輸成本從每噸英里12美分降低到3美分，通過降低電力和維護成本，降低鐵路價格。
按模式劃分的噸英里成本自2003年以來，鐵路的市場份額和價格都有所上升，如下所示。
我們認為，隨著更具成本效益的自動電動卡車以加速的速度吸引貨運，這兩種趨勢都應該逆轉。
按模式劃分的美國貨運噸里程份額/2003年12月生產者價格指數=100轉向自動卡車應該會刺激卡車行業的整合。
在美國的500000家卡車運輸公司中，大多數都是業主運營，每輛卡車不到6輛。
考慮到創建成功平臺所需的大量數據收集，自主技術可能會被自然地理壟斷。
與此同時，鐵路公司可能面臨破產，因為價格競爭力大大降低。
自2008年以來，美國的鐵路資產(包括知識產權、設備和基礎設施)在固定美元基礎上增加到4400億美元，如下所示。
美國鐵路私人固定資產(2019年美元，十億)鐵路公司擁有大部分固定資產。
在標準普爾500指數中，公共鐵路行業約占12.5%，在美國公共股本企業總價值中價值7600億美元。
相信在未來五年內，自主電動卡車將實現商業化，并以更具成本效益的門到門服務從鐵路運營商那里獲得份額。
二、傳統運輸行業在美國，如果Robotaxis成為城市交通的主導形式，預計美國汽車銷量將從目前的170。

20、地建立投資稅收抵免政策，鼓勵建設至少2000億瓦的高壓輸電線路;提供針對清潔能源發電和儲存的直接支付投資稅收抵免和生產稅收抵免，建立能源效率和清潔電力標準;清理堵塞廢棄的油井、氣井和礦井等。

21、復產工作。
2月25日發布了工信部印發關于有序推動工業通信業企業復工復產的指導意見，其主要內容是重點支持5G、工業互聯網、集成電路、工業機器人、增材制造、智能制造、新型顯示、新能源汽車、節能環保等戰略性新興產業。
3月4日發布了中共中央政治局常務委員會會議，其主要內容是加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。
要注重調動民間投資積極性。
3月6日發布了工信部加快5G發展專題會，其主要內容是會議指出，充分認識加快5G發展的重要性、緊迫性，科學把握5G發展面臨的新形勢新要求，務實推動5G加快發展。
一是加快網絡建設，加快5G網絡建設步伐。
二是深化融合應用，豐富5G技術應用場景，發展基于5G的平臺經濟,帶動5G終端設備等產業發展，培育新的經濟增長點。
三是壯大產業生態，加強產業鏈上下游企業協同發展，加快5G關鍵核心技術研發。
3月6日發布了國新辦應對疫情影響,支持交通業和物流決遞領域發展發布會，其主要內容是下一步，發改委將著力促進物聯網、大數據、云計算、5G、人工智能等新一代信息技術智能化設施設備與物流活動的深度融合。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【公司研究】移遠通信-公司研究報告:物聯網模組賽道龍頭迎loT大時代-2020042531頁.pdf。

22、的參與率，貨運量將大幅增加。
2000年4月至2020年6月，鐵路相關部件的FDI流入量為11.2億美元。
政府增加了PPP的范圍，只提供了維護和其他支持的角色。
購買力平價正在用于車站重建、建設私人貨運碼頭和私人集裝箱列車運營等領域。
市場概況印度鐵路公司是印度政府的一個部門企業，擁有和運營印度大部分的鐵路運輸，由鐵道部監督。
截至2019財年，IR的總路由網絡為67,415公里。
在印度，每天有超過2300萬名乘客乘坐火車旅行。
2019財年的客運量為84.3846億人次，預計到20財年將增加至151.8億人次。
2019財年，約有12.21噸貨物通過火車運輸39萬噸，預計20財年將運輸21.65億噸。
圖1 多年來的總收入增長趨勢最新的趨勢和策略2016年12月24日，中央政府為浦那地鐵項目揭幕。
地鐵線將有30個車站，一期工程全長31.25公里。
該項目預計將于2021年完成，耗資16.7億美元。
2019年1月，法國經濟事務部和法國發展署簽署了一項信貸安排框架協議，將資金擴大到20.270億盧比。
2019年11月，印度鐵路公司與馬德普拉電力機車有限公司Pvt簽訂了采購和維護協議，該公司是印度鐵路和法國阿爾斯通的合資企業，生產800輛電力機車用于貨運服務及其相關維護。
經濟增長的驅動因素和發展機會強勁的需求和政策支持，推動了投資。
在城市和農村地區增加收入使得大量的印度人可以負擔得起鐵路旅行。
居住在城。

23、21年聯盟預算，印度政府已分配了公路運輸和公路部下的貸款總額為91,823千萬盧比。
金融機構獲得政府批準，通過免稅債券籌集資金。
道路基建市場概況2016財年至2019財年，印度高速公路建設的年復合增長率增長了21.44%。
2019財年，修建了10,855公里的高速公路。
政府的目標是到2022年興建65,000公里的國家高速公路，費用53.5千萬盧比。
2020年10月，國防部長拉杰納特辛格先生專門修建了東錫金310國道19.85公里的替代路線，以促進該州的國防準備和社會經濟發展。
圖1 印度的公路建設經濟增長的驅動因素不斷增長的國內貿易流量導致了商用車和貨運流動的增長。
在20財年，商用車產量上升至752,022輛。
2020年10月，乘用車批發增長14%，達到3,10,294輛，同比增長16.88%，而去年同期為17,57,884輛。
個人自由支配的支出增加導致了汽車、摩托車的增加。
圖2 商用車輛生產的發展趨勢文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：印度品牌價值基金會：2021年印度道路基礎設施行業報告。

24、徐斌華徐斌華 2020.8.202020.8.20 前前 言言 這個題目也很大，不是一時這個題目也很大，不是一時 半會就能講清楚的。
半會就能講清楚的。
簡單的介紹一下簡單的介紹一下 水平有限，請批評指正水平有限，請批評指正 目目 錄錄 1.。

25、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋體;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋體健全的運輸和物流基礎設施對經濟發展至關重要。
可以肯定的是，一個現代化成本。

26、p鐵路公路資產能夠較好契合REITs定位，有能力為投資者提供穩定回報，同時倒逼運輸企業提升管理效率和市場化程度。
鐵路公路具有明顯區位優勢豐富管理經驗，充足的專業管理人員，持續經營能力產生穩定現金流和盈利等獨特優勢。
以鐵路為例，鐵路貨運龍頭大。

27、 TableYemei0 行業研究深度報告 2022 年 02 月 20 日 建筑行業之基建篇 2022 年全國基建投資增速或達 4.5以上 宏觀角度：穩增長背景下全年投資增速或可達到宏觀角度：穩增長背景下全年投資增速或可達到 5從近兩。

28、川財證券川財證券研究報告研究報告本報告由川財證券有限責任公司編制 謹請參閱本頁的重要聲明119堅持堅持資金要素跟著項目走資金要素跟著項目走，基建資金來源充足，基建資金來源充足12 月累計，全國一般公共預算支出 38227 億元，同比增長 7。