鹽津鋪子

1、 證券研究報告證券研究報告上市公司深度上市公司深度 食品加工食品加工 定位高端零食， 線上線下穩步推定位高端零食， 線上線下穩步推 進全國化進全國化 核心看點核心看點 休閑食品市場成長空間大，將持續保持中高速增長休閑食品市場成長空間大，將持續保持中高速增長 根據 Frost & Sullivan 數據顯示， 2010-2018 年休閑食品市場復合增 速達 12.19%，至 2018 。

2、 -1- 證券研究報告 2020 年 6 月 1 日 良品鋪子（603719.SH） 食品飲料 以高端破局，以效率制勝 良品鋪子（603719.SH）投資價值分析報告 公司深度 千億市場，群雄逐鹿千億市場，群雄逐鹿。
休閑食品滿足的是精神需求， “有錢+有閑”推動 行業發展進入新階段。
當下終端零售規模（歐?？趶剑┙咏?4000 億元， 風味零食（Savoury Snac。

3、伐謀伐謀-中小盤首次覆蓋報告中小盤首次覆蓋報告 1 / 24 良品鋪子良品鋪子（603719.SH） 2020 年 03 月 07 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/3/6 當前股價(元) 40.41 一年最高最低(元) 40.41/17.14 總市值(億元) 162.04 流通市值(億元) 16.57 總股本(億股) 4.01 流通股本(億股) 0.4。

4、 證券研究報告 / 公司深度報告 高端休閑零食龍頭，線上線下渠道并舉高端休閑零食龍頭，線上線下渠道并舉 報告摘要報告摘要： 主營高端休閑零食，線上線下渠道并舉：主營高端休閑零食，線上線下渠道并舉：公司成立于 2010 年，主營 高端休閑零食，良品鋪子品牌經過多年的品牌積淀，已成長為國內 休閑食品行業的領導品牌之一。
公司注重線上與線下渠道的結合， 截至 2019 年 6 月底。

5、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 良品鋪子良品鋪子（603719） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 02 月月 25 日日 投資投資評級評級 行業行業 食品飲料/食品加工 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 17.14 元 目標目標價格價格 42.75 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 401.00 流通A 股股本(百萬股)。

6、 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1 1 動“良品鋪子”品牌知名度不斷提升，建立了行業領先的品牌優勢。
具體到 營銷手段方面，良品鋪子在內容營銷、線上線下營銷聯動及品牌 IP 聯名等 休閑食品休閑食品 報告原因報告原因：深度報告深度報告 良品鋪子良品鋪子（603719） 首次首次評級評級 高端零食第一股，全渠道均衡發展高端。

7、準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。
食品飲料行業食品飲料行業 推薦（首次）國內休閑零食龍頭國內休閑零食龍頭 全品類全渠道發展全品類全渠道發展 風險評級：中風險良品鋪子（603719）深度報告 2020 年 2 月 28 日 魏紅梅 SAC 執業證書編號： S0340513040002 電話：0769-22119410 郵箱： 主要數據主要數據20202020 年年 2 2 月。

8、 請務必閱讀正文之后的免責條款 專注良品專注良品&雙線發力，盡享休閑零食紅利雙線發力，盡享休閑零食紅利 良品鋪子（603719）投資價值分析報告2020.3.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 薛緣薛緣 首席食品飲料 分析師 S1010514080007 徐曉芳徐曉芳 首席商業零售 分析師 S1010515010003 顧訓丁顧訓丁 食品飲料分析師 S1010。

9、 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 04月 16日 良品鋪子良品鋪子（603719.SH） 專注高端零食，全渠道發力專注高端零食，全渠道發力加速奔跑加速奔跑 定位高端零食，從線下到線上打造全渠道運營定位高端零食，從線下到線上打造全渠道運營。
公司是國內領先的休閑零 食品牌，2006 年起家于線下連鎖門店，2012 年后線上渠道快速增長，截至 2019 年上半年公司分別擁有 747。

10、 -1- 證券研究報告 2020 年 02 月 25 日 良品鋪子（良品鋪子（603719.SH） 食品飲料食品飲料/食品加工食品加工 定位高端定位高端零食零食，供應鏈與渠道，供應鏈與渠道齊發力齊發力 新股報告新股報告 陳文倩（分析師）陳文倩（分析師） 孫穎（聯系人）孫穎（聯系人） 010-83561313 證書編號：S0280515080002 證書編號：S0280118090017 。

11、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 食品飲料食品飲料 良品鋪子良品鋪子(603719) 買入買入 合理估值： 64.2-69.3 元 昨收盤： 61.25 元 （首次評級） 食品食品 2020 年年 03 月月 18 日日 一年該股與一年該股與。

12、 證券證券研究報告研究報告 | 公司公司深度報告深度報告 可選消費可選消費 | 零售零售 強烈推薦強烈推薦-A（首次首次） 良品鋪子良品鋪子 603719.SH 新股分析 新股分析 2020年年02月月24日日 雙線發力、全國擴張的休閑零食巨頭雙線發力、全國擴張的休閑零食巨頭 發行數據發行數據 發行前總股本(萬) 36000 新發行股數(萬) 老股配售(萬) 發行后總股本(萬) 401。

13、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級評級：買入（首次覆蓋）買入（首次覆蓋） 市場價格：市場價格：62.8062.80 分析師：范勁松分析師：范勁松 執業證書編號：執業證書編號：S0740517030001 電話：021-20315733 Email： 研究助理 研究助理：房昭強：房昭強 Email： 分析師：龔小樂分析師：龔小樂 執業證書編號：執業證。

14、 守正 出奇 寧靜 致遠 2020-02-23 公司投資價值研究報告 N 良品(603719) 可選消費 零售業 良品鋪子新股深度：線上線下雙線開花的零食龍頭 合理價值區間： 184-230 億元 新股投資價值分析 走勢比較走勢比較 投資要點：投資要點： 源自線下緊抓線上，雙線開花的零食龍頭源自線下緊抓線上，雙線開花的零食龍頭 良品鋪子成立于 2006 年 8 月， 總部位于湖北武。

15、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 證券研究報告證券研究報告/ /行業深度行業深度報告報告 20202020 年年 4 4 月月 1 15 5 日日 食品飲料 解密三只松鼠&良品鋪子高 ROE 之謎 評級：增持（維持）評級：增持（維持） 分析師：范勁松分析師：范勁松 執業證書編號：執業證書編號：S0740517030001 電話：021-2031。

16、 1/28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 深 度 報 告 良品鋪子良品鋪子(603719) 報告日期：2020 年 8 月 10 日 創新模式解決傳統行業痛點，分享萬億蛋糕創新模式解決傳統行業痛點，分享萬億蛋糕 良品鋪子深度報告 行 業 公 司 研 究 食 品 加 工 行 業 ：鄧暉 執業證書編號：S1230520040002 ：021-80106029 ： 投資要。

17、p2.4 線上平臺流量分化，社交購物平臺崛起pp阿里平臺流量分配權重改變，疊加抖音快手等平臺引流其他小品牌，原線上三巨頭集中度下降。
今年以來阿里降低了頭部品牌的流量加權比重，導致新興品牌流量相對增加，以此吸引更多 z 時代加入平臺，進行人群。

18、線上線下均衡發展，看好公司的成長性。
pp我們看好公司線下門店的巨大潛力，一方面，公司線下門店拓展優勢明顯：1加盟模式吸引力強：類加盟模式形成差異化優勢單店利潤可觀;2五省老市場占據絕對優勢，華南市場極具發展潛力口味接近管理層經驗先發優勢;。

19、1519 年受益于公司對食品電商發展機遇的把握以及線下加盟業態的快速拓展，公司營收與利潤快速增長： 公司營收 1519 年 CAGR 達 25.1 ，其中直營加盟線上 CAGR 分別為0.129.845.5;公司歸母凈利扣非歸母凈利 15。

20、2021 年年度報告 1 197 公司代碼：603719 公司簡稱：良品鋪子 良品鋪子股份有限公司良品鋪子股份有限公司 20212021 年年度報告年年度報告 2021 年年度報告 2 197 重要提示重要提示 一一 本公司董事會監事會及董。