醫保DRG

1、 行業報告行業報告 | 行業研究周報行業研究周報 1 醫藥生物醫藥生物 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 06 日日 投資投資評級評級 行業評級行業評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 鄭薇鄭薇 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517110003 潘海洋潘海洋 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517080006 資料來源。

2、 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 證券研究報告證券研究報告/行業周報行業周報 2020年年03月月08日日 醫藥生物 深度解讀醫保改革頂層設計文件：統籌協調，三醫聯動，全 面利好醫藥行業發展 評級：增持（維持）評級：增持（維持） 分析師分析師 江琦江琦 執業證書編號：執業證書編號：S0740517010002 電話：021-20315150 Email：。

3、情況圖1 中國醫保收入支出情況從圖中可以看出，根據醫保局數據，2019年全國基本醫?；?含生育保險)總收入24,421億元，其中職工醫?；?含生育保險)收入15,845億元(占比約65%)，同比增長10.7%;居民醫?；鹗杖?,575億元，同比增長9.3%。
同期全國基本醫?；?含生育保險)總支出20,854億元，其中職工醫?；?含生育保險)支出12.663億元。
(占比約61%)，同比增長10.4%;居民醫?；鹬С?.191億元，同比增長15.1%。
圖2 中國醫保結余及結余增速情況2014-2019年醫?；鹗杖胪仍鏊倬∮卺t?；鹬С鐾仍鏊?，且全國基本醫?；鹄塾嫿Y余增速逐年放緩。
醫保局數據顯示，2019年全國基本醫?；?含生育保險)累計結存2.77萬億元，同比增長15%。
二、中國基本醫保累計結余情況圖3 基本醫保累計結余情況職工醫保統籌基金累計結存為主要醫保結余方式：從醫?；鹄塾嫿Y余購成來看，職工醫保統籌基金累計結存(含生育保險)1.41萬億元，居民醫?；鹄塾嫿Y存5,143億元，職工醫保個人賬戶累計結存8,426億元，占比達51.0%。
職工醫保參保人員醫療費用主要在醫療機構：2019年，參加職工醫保32,925萬人，比上年增加1,244萬人，增長3.9%。
其中在職職工24,224萬人，比上年增長3.9%。
在職退休比為2.78，同比持平。
2019年參加職工醫保。

4、 2020H1 樣本醫院終端數據分析深度報告： 疫情、醫保、集采，影響終端銷售的三個關鍵詞 行 業 深 度 報 告 行 業 報 告 生物醫藥生物醫藥 2020 年 10 月 26 日 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
強于大市強于大市（維持維持） 行情走勢圖行情走勢圖 相關研究報告相關研究報告 行業。

5、 本報告的信息均來自已公開信息，關于信息的準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。
請務必閱讀末頁聲明。
醫藥生物醫藥生物行行業業 推薦 （維持） 即將進入談判和競價階段即將進入談判和競價階段 關注重點品種納入進程關注重點品種納入進程 風險評級：中風險 醫保目錄調整專題報告 2020 年 10 月 30 日 魏紅梅 SAC 執業證書編號： S0340513040002。

6、創新和政策變革帶動醫藥板塊近幾年漲幅明顯，其中優先賽道的布局越來越重要，高估值下，醫藥的投資更注重長跑。
醫保局成立后進行了很多大刀闊斧的改革，在醫?？刭M趨勢下變化和機遇共存。
整體逐漸恢復，板塊分化加劇。
2020 年1-8 月醫藥工業收入和利潤總額分別同比增長0.1%、7.4%，較去年同期下降8.4、2.1 個百分點，受新冠疫情影響，醫藥制造業的收入和利潤端在前兩季度首次出現負增長。
隨著疫情得到有效。

7、醫藥醫藥2021年度投資策略：年度投資策略： 醫保全面控費背景下，醫藥“四化建設”醫保全面控費背景下，醫藥“四化建設” 是未來投資方向是未來投資方向 2020年年12月月 行業投資建議： 領先大市-A 證券 研究 報告 醫?？刭M醫?？刭M 大背景大背景 國際化國際化 國內控費背景下：“四化建設”是未來投資方向國內控費背景下：“四化建設”是未來投資方向 2 消費化消費化 高端化高端化 國產化國產。

8、 Table_First1 醫療器械醫療器械 首次覆蓋首次覆蓋 醫藥生物醫藥生物 行業報告行業報告 TABLE_COVER 日本日本器械器械如何突圍如何突圍醫保壓力醫保壓力 對國內集采控費下醫療器械行業發展的借鑒經驗對國內集采控費下醫療器械行業發展的借鑒經驗 日本特色日本特色行業行業/企業巡禮之企業巡禮之四四：醫療器械：醫療器械 醫?？刭M的本質是價格管控醫?？刭M的本質是價格管控。

9、 集集采重塑仿制藥競爭格局采重塑仿制藥競爭格局， 重視創新及醫保免疫方向重視創新及醫保免疫方向 醫藥行醫藥行業專業專題報告題報告 1 核 心 觀 點 前三次回顧與第四次前瞻 一致性評價快速推進，為帶量采購奠定基礎。
早期我國仿制藥市場競爭格局分散，國家在2013年發出了關于仿制 藥一致性評價的通知，并在2015年正式開始推進一致性評價。
2018年已經有部分品種通過了一致性評價，醫保在 通過一。

10、 生物醫藥行業 2021 年度策略報告 醫?？刭M為行業主旋律，尋找高景氣細分領域 行 業 年 度 策 略 報 告 行 業 報 告 生物醫藥生物醫藥 2020 年 12 月 14 日 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
強于大市強于大市（維持維持） 行情走勢圖行情走勢圖 相關研究報告相關研究報告 行業周。

11、TableInfo1 金域醫學金域醫學 603882.SH首次覆蓋首次覆蓋 行業：醫藥生物行業：醫藥生物 TABLETITLE ICL 黃金賽道上的領航者黃金賽道上的領航者 受益于醫?？刭M及技術升級趨勢，高毛利特檢業務 放量助力企業增速發展。

12、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 醫保談判結果優于預期，堅守創新藥行業黃金賽道醫保談判結果優于預期，堅守創新藥行業黃金賽道 醫藥行業每周醫覽藥聞2021.01.042021.01.102021.1.3 中信證券研究部中信證券研究部。

13、艾滋病:獲得性免疫缺陷綜合征AIDS ，由人類免疫缺陷病毒HIV 感染而引起的惡性傳染病。
pp特點:無疫苗無法治愈;易耐藥變異性強;患者多需終生服藥。
pp通用療法:pp雞尾酒療法，通過聯合 3種或3種以上不同作用機制的抗逆轉錄病毒藥物治療。

14、醫藥領域給予回扣壟斷漲價等突出問題長期存在，是價格虛高的重要原因，并導致醫藥費用過快增長醫?；鸫罅苛魇?。
2016年2019年間全國百強制藥企業中有超過半數被查實存在給予或間接給予回扣的行為，其中頻率最高的企業三年涉案20多起，單起案件回扣。

15、不同于前幾輪調整將所有已上市藥品納入評審范圍的做法，今年首次實行申報制，即符合今年調整方案所列條件的目錄外藥品才可被納入調整范圍。
目錄外藥品的調整范圍實現了從海選向優選的轉變。
本次談判降價調入的藥品數量最多，惠及的治療領域最廣泛。
共對16。

16、批發：低利潤下企業需轉型，基石業務外尋求拓新傳統批發業務利潤率低，行業銷售總額增長乏力促使企業轉型。
醫藥批發通過交易差價廠商返利及提供增值服務獲取利潤，而以購銷差價作為主要盈利模式的特點是毛利較差2019 年醫藥批發的毛利率為 8.近年。

17、雖然各省已經發布文件促進談判藥政策的落地實施，但是藥品進得了醫保進不了醫院的難題依舊棘手。
一方面，零差率政策發布后，藥品從原來的盈利主體變為了現在的成本主體，醫院缺少談判藥品準入的驅動力和積極性;另一方面，雖然部分省份聲明談判藥品不計入藥占。

18、一般為 23 萬英鎊 QALY 17 ，然而對于終末期疾病，可提高準入閾值至 5 萬英鎊 QALY 17，對于罕見病的特定醫療技術，準入閾值可提升至 1030 萬英鎊 QALY 1經過遴選后，需要進行談判的藥品，由醫保部門向企業發出談判。

19、國家統計局規模以上醫藥制造業數據：2020年全年累計實現營業收入2.49萬億元，同比4.5;累計實現利潤總額3506億元，同比增加12021年18月醫藥制造營業收入同比增長26.2，醫藥制造利潤總額同比增長89.1，主要系疫情加速恢復與。

20、1國家藥監局醫保局先后強支持，優質中藥迎戰略性機遇證券研究報告行業專題報告醫藥生物中藥行業專題報告勘誤版勘誤版2核心觀點四大中藥產業投資邏輯：1國務院國家藥監局及醫保局發文強烈支持中藥產業，中藥產業面臨黃金發展期；2中藥治療慢病及未病具有天。