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煤炭行業現狀

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1、in TableTitle 評級:增持維持評級:增持維持 分析師:李俊松分析師:李俊松 執業證書編號:S0740518030001 Email: 分析師:張緒成分析師:張緒成 執業證書編號:S0740518050002 Email: 分析師。

2、行業十大預測 2 十大預測 預測預測1.原煤產量呈現溫和擴張原煤產量呈現溫和擴張 預測預測2.火電耗煤邊際改善火電耗煤邊際改善 預測預測3.高庫存策略或將瓦解高庫存策略或將瓦解 預測預測4.進口總量收縮至進口總量收縮至3億噸內億噸內 預測預。

3、桿 看好看好煤炭行業債務分析專題深度報告煤炭行業債務分析專題深度報告 證券分析師證券分析師 孟祥文孟祥文 A0230517050002 A0230517050002 mengxwswsresearch.commengxwswsresearc。

4、力煤,引發引發市場對外市場對外 資撤出資撤出 AH 煤炭股煤炭股的擔憂的擔憂.我們我們認為,認為,ESG 投資本身并沒有排斥煤炭板塊,投資本身并沒有排斥煤炭板塊, 但但部分外資基于投資理念撤出,部分外資基于投資理念撤出,短期內短期內可能會可。

5、有所下降.下游電力和鋼鐵運行情.下游電力和鋼鐵運行情況良好,為煤炭需求提供一定保障.況良好,為煤炭需求提供一定保障.2018 年年 1011 月月電廠煤炭庫存整體處于高位,電廠煤炭庫存整體處于高位,12 月以來月以來,受受冷空氣影響冷空氣影。

6、求繼續好轉 20191222 行業專題報告煤炭區域能源供應 地,全面融入長三角 20191218 行業年度策略報告煤炭穩穩的煤 價,分化的機會 20191209 行業動態跟蹤報告煤炭供給增速回 落,需求繼續好轉 20191118 證券分析師。

7、號角 20202020年年6 6月月2 2日日 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 僅供機構投資者使用僅供機構投資者使用 證券研究報告證券研究報告 目錄 煤炭行業供需:下半年供需好于上半年煤炭行業供需。

8、同時板塊本身PB 0.84倍已創歷史新低,未來基本面的變化或許會催化本次估值修復.倍已創歷史新低,未來基本面的變化或許會催化本次估值修復. 資料來源:wind,海通證券研究所 圖圖1 創業板與煤炭板塊創業板與煤炭板塊PB截至截至2020年。

9、6.3.2 月份山西內蒙古陜西產量分別同比下降 8.38 0.99和增加 23.13,環比分別下降 14.9112.12和 28.56.2 月三省合 計產量占全國產量的比重為 68.81,較上月下降 1.50 個百分點. 焦鐵產量增速下滑焦。

10、mail: 分析師:陳晨分析師:陳晨 執業證書編號: S0740518070011 Email: 分析師:張緒成分析師:張緒成 執業證書編號: S0740518050002 Email: 研究助理:王瀚研究助理:王瀚 Email: 基本狀況。

11、動力煤真實需求持續上上 升升,有望為煤炭價格提供支撐,有望為煤炭價格提供支撐:在下游需求方面下游需求方面, 由于近期南方強降雨 明顯減弱, 水庫的高水位導致近期水電發電量還是處于滿發狀態, 火電 需求不及預期. 據氣象部門預測, 隨著 4 。

12、身PB 0.98倍倍已創歷史新低,未來基本面的變化或許會催化本次估值修復.已創歷史新低,未來基本面的變化或許會催化本次估值修復. 資料來源:wind,海通證券研究所 圖圖1 創業板與煤炭板塊創業板與煤炭板塊PB截至截至2020年年8月月7日。

13、MqNtOmOoPqMsPzRvMmPbR8Q8OtRpPpNmMkPnNvMkPpPpM9PrRyRvPqQmPwMpOzR 一供需格局:行業已經走出最差時刻,整體表現平穩一供需格局:行業已經走出最差時刻,整體表現平穩 3 202020。

14、leMain TableTitle 評級:增持維持評級:增持維持 分析師分析師 陳晨陳晨 執業證書編號:S0740518070011 Email:chenchenrEmail: TableProfit 基本狀況基本狀況 上市公司數 38 行。

15、 TableMain TableTitle 評級:增持維持評級:增持維持 分析師分析師 陳晨陳晨 執業證書編號:S0740518070011 Email:chenchenrEmail: TableProfit 基本狀況基本狀況 38 行業總。

16、rgb21,47,88;fontweight:bold一:國資國企改革下的兼并重組.產業政策推動,行業整合加速:一方面span style;fontsize:14px;fontfamily:Arial;color。

17、段;隨著疫苗研制成功以及美國大選落地,外圍不確定性減弱,國內經濟有望延續復蘇.中長期看,供給端受十三五期間新增產能釋放接近尾聲,煤炭生產嚴格要求合法合規的限制,供給缺乏彈性;同時能源安全戰略下,煤炭占一次能源消費占比降幅有望明顯收窄,隨著經。

18、屬黑色金屬采掘采掘: 汽車景氣或維持,推薦汽車鋼汽車景氣或維持,推薦汽車鋼 標的標的2020.11 2黑色金屬黑色金屬: Q3 普鋼企業歸母凈利同環比上行普鋼企業歸母凈利同環比上行 2020.11 3采掘采掘: 全國煤炭交易中心利于穩定煤價。

19、19 年下降 53,其中 66位于新疆,這意味產能釋放峰值已過; 山東山西煤炭集團的整合使 CR5 和 CR10 提升 7 個百分點,分別達到 42.4 和 52.5,其中晉魯作為焦煤生產的第一和第二大省,整合后的價格協同能力 大大增強; 。

20、名稱名稱 煤炭煤炭行業行業 郵 周周 郵 杜杜 郵 9號 院1號 樓 煤煤炭企業信用債違約分析炭企業信用債違約分析 2020 年 12 月 08 日 本期內容提要本期內容提要: : TableSummary 煤炭行業信用債總量規模大且逐年攀。

21、材化工化工其他其他需求需求5353171713131010價格價格管制政策管制政策第二三產業用電,第二三產業用電,居民用電等居民用電等地產基建機械地產基建機械汽車等汽車等地產基建農村建地產基建農村建設等設等烯烴乙二醇煤制烯烴乙二醇煤制油煤制。

22、同時股息率也有望保持吸引力.長協定價機制以及產量的擴張,業績依然有增長,同時股息率也有望保持吸引力. 預計預計 2021 年煤價中樞有望進一步上移,板塊業績有望全面回暖,利好龍頭公司的年煤價中樞有望進一步上移,板塊業績有望全面回暖,利好龍頭。

23、每 年 3 億噸左右,總體對國內供給影響有限.上游產地庫存及中下游港 口電廠庫存均處于近四年低位.需求端,各項宏觀指標向好,經濟 復蘇趨勢確立,國內固定資產投資增速快速修復,房地產投資呈現較 強韌性,2021 年制造業有望接力地產基建促進上。

24、企業原煤產量 38.4 億噸,同比增長 0.9.二是進口量增加.2020年全國煤炭進口量 3.04 億噸,同比增長 1.5,創 2014 年以來新高;出口 319 萬噸,同比下降 47.1;凈進口3.0 億噸,同比增長2.三是煤炭轉運量保持。

25、本報告導讀: 量價雙升確定,煤炭行業上半年盈利同比均將大增.行業十四五格局向好,大型企業量價雙升確定,煤炭行業上半年盈利同比均將大增.行業十四五格局向好,大型企業長長期受益碳中和.焦炭段短期面臨需求壓力,中長期邏輯未變.期受益碳中和.焦炭。

26、響,后期具備上漲格局;另外,焦煤進口仍偏緊張,目前仍暫停自澳洲進口煤炭,且蒙古受疫情影響,蒙煤進口受到影響.重點推薦標的中信特鋼000708 CH,買入,目標價:39.28 元公司特鋼行業龍頭地位不變,我們中長期仍看好公司發展,一方面雙循環。

27、代煤電存在技術瓶頸.風能光伏發電由于其不穩定,所以需要儲能,但是目前儲能技術尚存在瓶頸和大規模使用成本高昂的障礙.發展氫能源方面,存在氫能存儲運輸等技術瓶頸和高昂成本障礙.在該部分技術瓶頸未得到突破的前提下,我國能源消費中以煤炭消費為主的結。

28、代煤電存在技術瓶頸.風能光伏發電由于其不穩定,所以需要儲能,但是目前儲能技術尚存在瓶頸和大規模使用成本高昂的障礙.發展氫能源方面,存在氫能存儲運輸等技術瓶頸和高昂成本障礙.在該部分技術瓶頸未得到突破的前提下,我國能源消費中以煤炭消費為主的結。

29、潤維持.主產地焦炭價格不斷上漲,近期實施第 15 輪漲價 100 元噸,2020 年 8 月中至今,主產地焦炭價格已經累計上漲 1000 元 噸,預計供給緊縮需求穩定大背景下,2021 年焦價仍將維持高位水平.三投資建議行業總體供需格局未來。

30、焦煤子板塊全年實現經營性現金流 248.2 億元,較去年同期減少 19.97.焦炭子板塊全年經營性現金流實現 29.72 億元,較去年同期減少 1.82.投資性現金流方面,2020 年板塊全年投資性現金流規模減少,投資意愿仍然較弱.板塊全年。

31、省超層越界開采現象大為減少,對于一些地質條件比較復雜的礦井,目前在工作面倒換的過程中,也不敢貿然越界開采,或停產等待工作面搬遷,影響產能釋放.上述三省的煤炭產量已超過全國產量的 70以上,煤炭主產地的供給端的收緊和擾動都會對全國煤炭供給產生。

32、后伴隨風光電等非化石能源機組裝機量的提升,火電占比下降,煤炭作為能源的消費量將持續下滑.短期來看2035年之前根據國家發改委發布的十四五規劃和2035年遠景目標綱要,煤炭仍起到能源兜底的作用.短期內,風光電等清潔能源仍面臨消納儲能的問題,尚。

33、進行.焦炭在高爐中的核心作用主要是加熱和作為還原劑,而氫氣理論上是可以替代焦炭實現上述功能.但目前在全球范圍內,實際運行的項目屈指可數,瑞典的起步較早,瑞典鋼鐵公司SSAB聯合大瀑布電力公司Vattenfall以及礦業集團LKAB創立了非化。

34、涉及董事會設置內部控制審計獨立性,風險管理技術創新等指標.良好的公司治理有助于提升企業價值維護股東權益,促進公司的可持續發展.經過長期的實踐,煤炭上市公司治理制度不斷完善,管理水平持續提高.三會運作體系不斷規范,股東大會董事會及其專門委員會。

35、2020 年上半年低基數的背景下,我們預計 2021年總發電量增速將在 7.5左右詳見 1 月 2 日報告供給短缺周期開啟.非化石能源方面,預計 2021 年水電核電對火電的擠壓將減弱. 水電方面:裝機角度來看,201920 年是水電投產小。

36、021年產能凈增超過3000萬噸,有利于產生焦煤的需求.若考慮到碳中和和工信部要求壓減粗鋼產量的影響,2021 年生鐵產量同比可能持平或減量,受鋼鐵需求減弱的影響,焦炭全年產量增量預計僅在 1000 萬噸左右,焦煤需求增量在 1200140。

37、的長久發展點亮希望. 2020 年,江河村實現貧困人口清零,并被陜西省確定為千村示范,萬村達標先進村.陜西煤業幫扶工作組也被安康市委市政府授予了脫貧攻堅先進集體榮譽稱號.3.1. 當前 ESG 投資策略對煤炭行業不利環境資源社會文明等問題日。

38、態,保持在 10上下.然而,煤炭行業指數隱含的 PBROE 比率卻從 2017 年以來持續下行,從 1520 倍下降至當前的約 8.5 倍水平,與同期煤價表現一致.煤炭價格下行與 ROE 的穩態似乎背道而馳,但實則合情合理.隨著 2017 。

39、價值僅為1.0 元,若按照當前7 元噸的價格重估將增值597,同理陜西煤業增值277中煤能源222,煉焦煤上市公司盤江股份增值 6092淮北礦業263開灤股份13,147.重估方法之二:根據DCF 假設,盈利中樞的提高將助推企業價值抬升.當。

40、億噸.但如果再考慮部分省份落后產能的退出,特別是山東等傳統耗煤大省的去產能政策,中長期的供給狀況并不樂觀.今年 4 月下旬,山東印發全省落實三個堅決行動方案20212022 年的通知,其中明確提出 2021 年全省 30 萬噸年及以下 8 。

41、 全國安全生產專項整治三年行動計劃 ,從2020 年 4 月1 日至2022年 12 月,為的是嚴防特重大事故發生,各主產區都深入開展安全隱患排查整治工作,打擊超能力生產等非法行為. 刑法修正案十一自 2021 年 3 月 1 日起正式施。

42、 1 煤炭主產區供給增長乏力 . 2 中長期產能擴張節奏料放緩,部分省份去產能會提速 . 3 共振因素二:海外煤價處于上升通道,進口煤量難大幅增加共振因素二:海外煤價處于上升通道,進口煤量難大幅增加 . 5 進口煤價差已有效縮窄,吸引力不。

43、炭供應亦偏緊,海外煤價格高漲,進口煤補充作用在下滑. 需求端來講,中期需求依然較為樂觀.煤炭仍然是中國最穩定可靠的一次能源,2021 年經濟增速預期回升,火電鋼鐵建材等下游需求增速回升明顯,疊加港口電廠等庫存持續低位,2021 年動力煤價格。

44、 2 產品優質交通便利,下游客戶保持穩定 . 2 智能化生產轉型,技術優勢日益凸顯 . 3 行業分析:供給緊張格局短期或難逆轉,煤價整體維持高位行業分析:供給緊張格局短期或難逆轉,煤價整體維持高位 . 4 煤炭供給始終未出現有效增長 . 。

45、換取新興產業發展所需資金,換取在新材料領域或者煤炭下游領域的交叉持股,并通過下決心清理和處臵低效無效和非主業資產,集中財力推動轉型發展;通過與高??蒲性核萍夹推髽I合作,以及建設科創平臺等積累先進應用技術,引進專業技術人才.更名華陽股份。

46、九名員工受傷,事故導致 2019 年方大特鋼產銷同比下降約 14.煤礦在開采煤炭資源過程中可能伴隨多種災害事故的發生,如瓦斯爆炸煤塵爆炸中毒窒息等.多數大型煤業發生安全事故后對應礦區會停產整頓.安全事故對公司股價影響表現不一,漲跌互現.從。

47、職工得到妥善安置.產能快速下降價格快速上漲帶來的其它效應.價格快速上漲在促進企業經濟效益改善的同時,也帶來了其它效應.煤炭進口大幅上升,2016 年全國共進口煤炭 2.56億噸,同比增長 25.2;全年凈進口煤炭 2.47 億噸,同比增加 。

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    供應端來講,有效產能短缺時代開啟,占據全國25產能的東部礦區進入產能收縮階段,由于行業缺乏資本開支,十四五期間新建礦井將顯得更為稀缺,結合中煤協預計,未來5年煤炭產量年均增長約4000萬噸年均增速1左右,對于行業部分超產行為,新

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    陜西煤業幫助貧困地區發展特色產業,激活發展動能,在多地取得了顯著的成果,陜西省漢陰縣江河村就是其中一個較為典型的成功案例,地處偏僻缺乏產業青壯年勞動力大量外流等問題導致江河村長年處于貧困之中,為幫助江河村發展,陜西煤業修建通組路水廠,成立

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    綜合上市公司社會責任報告來看,在環境方面信息披露表現較為出色的上市公司有寶豐能源淮北礦業,在社會方面信息披露表現較為出色的上市公司有兗州煤業陜西煤業,在公司治理方面表現較為出色的上市公司有中國神華中煤能源新集能源,pp2,4,1,ESG

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    因此中國電爐煉鋼比例提升核心依賴于廢鋼供給的增加,廢鋼供給增加后才能擴大電爐煉鋼的原材料來源,廢鋼價格也才有下降的可能,預計隨著國內工業化以及基建工程城市更新改造的推進,國內的廢鋼供給也會呈現增加的趨勢,鋼鐵行業長期電氣化的進程基本上與城

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    煤炭需求或于2030年觸及天花板,但短期內能源支柱地位不會動搖pp根據國家統計局數據,2020年全國能源消費總量為49,8億噸標準煤,其中56,8為煤炭消費,約為28,3億噸標準煤,在碳中和背景下,我們認為煤炭消費量或將呈先增后降趨勢,短

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    除內蒙外,陜西煤礦安全監察局3月中旬開始也陸續在榆林等區域開展煤礦安全生產監察,導致3月中旬行業榆林部分區域也收緊煤管票,開工率有小幅下降,4月初同比減少2個百分點,后續開工率雖有恢復,但在高煤價下并未大幅擴張,也顯示出供

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    3價格研判,整體供需偏緊,焦價維持高位pp2020年是打贏藍天保衛戰收官之年,環保力度明顯提升,去產能政策持續推進,新增產能因疫情影響投產進度普遍滯后,疊加焦炭庫存整體偏低,焦炭行業供需缺口短期難以消除,工信部會議強調堅決壓縮粗鋼產量雖

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