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免稅行業分析

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1、流將加快.2018年全球免稅市場規模 達到790億美元約5530億元人民幣,同比上升12.9,近10年CAGR 約 6.1.2019 年中國免稅市場銷售規模約540 億元,同比增長 36.7, 近 10 年CAGR 約23,增速遠超全球.但。

2、國的免稅行業始于 1980 年,至今已有 40 年的發展歷史.免稅品經營屬于 國家授權特定機構專營的業務, 獲得免稅品經營資質須經財政部 國稅總局 海關總署等三個部門的審核批準,牌照具有稀缺性,獲取難度很大.發展至 今,中國免稅行業保持著特。

3、游綜合行業點評:三十條措施重 振海南疫后旅游業發展,服務業復工帶 動行業整體回暖 20200324 2 旅游綜合行業點評:十一旅游市場: 免稅大放異彩,觀光轉休閑游趨勢凸 顯 20191009 3 旅游綜合行業點評:五一旅游 市場速覽:假期。

4、日日 評級評級 謹慎推薦謹慎推薦 評級變動 維持 合理區間合理區間 71.273.0 元元 交易數據交易數據 當前價格元 66.10 52 周價格區間元 58.0088.90 總市值百萬 127371.95 流通市值百萬 72278.79 。

5、2 與市場核心觀點的不同我們認為機場免稅當前面臨明顯的困境,一方面來自于疫情持續時間超預期,國際航線難以恢復,致使免稅銷售無法正常進行;另一方面,中央首提國內國際雙循環,擴大免稅開放,使得機場免稅面臨多重潛在分流影響.但機場免稅具有絕對的不。

6、務:免稅龍頭的另一面:免稅龍頭的另一面 購物總覽購物總覽:跨境電商海淘代購免稅有稅面面觀跨境電商海淘代購免稅有稅面面觀 立足消費者視角,國內免稅既需與國際免稅 PK ,也要與國內跨境電商 代購海淘有稅等渠道全面 PK,核心看購物便捷性價格物。

7、限制放寬購買件數,并在原有 7 家具備免稅品經營資質企業基礎上 增加免稅牌照.未來在中央政府高度重視促進消費回流背景下,預期國人離境市內 免稅政策有望加速落地.我國消費回流空間巨大,2019 年我國免稅市場規模約 500 億,根據貝恩咨詢。

8、排名第 1 位.其中分子板塊來看,景區板塊本周上漲 2.97, 旅行社板塊上漲 24.21,酒店板塊上漲 9.06,餐飲板塊上漲 1.89. 個股周度跟蹤:個股周度跟蹤:1個股漲跌幅來看個股漲跌幅來看,本周股價表現較好的 5 只個股為中國中。

9、 10 萬元,不限次;2 取消單件商品 8000 元免稅限額規定;3以額度管理為主,大幅減少單次購買 數量限制的商品種類;4鼓勵適度競爭.點評:本次購物限制放寬不僅提升 購物額度至 10W,并且取消單件商品 8000 元免稅限額,大超市場預。

10、件:根據 21 世紀經濟報道,海南離島免稅政策細則最快月底公布,其中或將包含新增免稅品類購物件數限制情況行郵稅起征點變化等.2點評:海南離島免稅細則出臺將進一步明確離島免稅放寬具體情況.目前行郵稅免征額度為 8000 元,行郵稅稅率分為 1。

11、6966 1.0 流通市值 億元 6720 1.2 行行業指數業指數 1m 6m 12m 絕對表現 51.6 49.5 62.6 相對表現 34.9 36.4 42.6 相關報告相關報告 1 華住酒店 20Q1 財報解讀成本 剛性致業績虧損。

12、游綜合行業點評:三十條措施重 振海南疫后旅游業發展,服務業復工帶 動行業整體回暖 20200324 2 旅游綜合行業點評:十一旅游市場: 免稅大放異彩,觀光轉休閑游趨勢凸 顯 20191009 3 旅游綜合行業點評:五一旅游 市場速覽:假期。

13、71 201972019102020120204 旅游綜合海通綜指 資料來源:海通證券研究所 相關研究相關研究 TableReportInfo 海通教育: 高教版塊擴容規劃對比系列 12020.06.01 海通教育:公考熱度提升,山東省報。

14、tfzq.com 馬松馬松 分析師 SAC 執業證書編號:S1110518120001 masongtfzq.com 資料來源:貝格數據 相關報告相關報告 1 商業貿易行業點評:化妝品 5 月數據跟蹤丨線上持續穩增,直播貢獻流量蓄力 618。

15、持修復行情,繼續看好行業整體發展. 6 月 29 日,財政部海關總署稅務總局發布關于海南離島旅 客免稅購物政策的公告,自 2020 年 7 月 1 日起實施.公告明確:1 離島旅客每年每人免稅購物額度為 10 萬元,不限次;2擴大免稅商品 。

16、 年陸續拿下多塊市內店機場店免稅特許經營權,從而進入高速 發展階段.目前,公司免稅板塊收入占比已躍居集團首位,并成功躋身韓國免稅市場的 top3,以及全球旅游零售商 top10. 新世界免稅業務成功之道探析新世界免稅業務成功之道探析 免稅賽。

17、人 王越 862123297818轉 本期投資提示: 中國消費升級空間遠未觸頂,高端香化品牌紅利持續釋放.全球護膚和彩妝市場過去十五 年復合增速約 5,中國增速持續高于平均水平,4000 億元的體量且已經躍升為第二大市 場.而中國的化妝品人。

18、請參閱附注免責聲明 核心要點 02 韓國經驗:市內免稅占據主導,牌照放開運營為王 韓國市內免稅牌照的放開促進了整體免稅行業的發展,市內店免稅銷售占免稅行業比重比逐年提升,2019年達到80.經過激烈的市 場競爭后,市場龍頭效應顯著,首爾銷售。

19、導 境外消費回流,利好免稅行業.未來我國免稅行業的看點 主要是兩個方面: 一是離島免稅業務依托海南自貿港建設一是離島免稅業務依托海南自貿港建設 迎來迎來快速快速發展時期發展時期;二是市內免稅業務;二是市內免稅業務尚處早期, 政策松尚處早期。

20、本報告導讀: 本文從新世界崛起的經驗,分析百貨公司轉型免稅,后進入者變成龍頭的關鍵.本文從新世界崛起的經驗,分析百貨公司轉型免稅,后進入者變成龍頭的關鍵. 摘要:摘要: TableSummary 投資建議:投資建議:雖然牌照是免稅行業至關。

21、 萬元,較去年 減少 738.42 萬元,減幅為 977.21.報告期內,全球新型冠狀病毒肺炎疫 情肆意蔓延,旅游業及旅游服務業持續受疫情嚴重影響,公司經營急劇下 滑.面對嚴峻困境,公司積極應對,一方面加大國內市場營銷力度,嚴格 成本控制管。

22、整 體增速放緩, 美奢 教育高景氣 度, 關注行業復蘇帶來的投資機 遇 ,20200504 通過 DCF 尋找消費跨越周期 的確定性 ,20200224 19Q4 社服行業基金重倉比例 略有回調,龍頭標的分化 , 20200131 emai。

23、521 emailAuthor 分析師: 劉嘉仁 S0190518080001 代凱燕 S0190519050001 assAuthor 研究助理: 團隊成員: 投資要點投資要點 summary 從全球情況看免稅行業現狀:從全球情況看免稅行。

24、日 證券分析師 劉樂文 A0230517110001 研究支持 于佳琪 A0230519080004 聯系人 王越 862123297818轉 本期投資提示: 海南航空客流承載量提升,配合一系列促進旅游和消費的政策,離島免稅客流基數預計不 。

25、請與您的投資代表聯系.并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明.有關分析師的申明,見本報告最后部分.其他重要信息披露見分析師申明之后部分,或請與您的投資代表聯系.并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明. 深 度 報 告 行 業 證 券 研。

26、之 八 20200824 emailAuthor 分析師: 劉嘉仁 S0190518080001 代凱燕 S0190519050001 assAuthor 投資要點投資要點 summary 三亞國際免稅城歷時六年三亞國際免稅城歷時六年, 品。

27、數據: 上市公司總家數上市公司總家數 40 總股本總股本億股億股 339.10 銷售收入銷售收入億元億元 1126.87 利潤總額利潤總額億元億元 2.01 行業平均行業平均 PE 35.57 平均股價平均股價元元 27.58 行業相對指數。

28、tylefontsize: 13px; fontfamily: Arial, Bold; color: rgb0, 51, 153; fontweight: bold;3Qnbsp;收入增速環比改善.單三季度免稅餐飲span stylefo。

29、總股本總股本 億億股股 586.42 銷售收入銷售收入 億元億元 1710.30 利潤總額利潤總額 億元億元 59.90 行業平均行業平均 PEPE 25.51 平均股價平均股價 元元 29.25 行業相對指數表現行業相對指數表現: 數據來。

30、現零星疫情,部分旅 游線路暫停,短期對旅游市場形成一定壓制. 國務院批準離島免稅增設 6 家新店, 三亞 3 家新店開業. 12 月 28 日經國務院批準, 四部委正式批復海南新設立 6 家離島免稅店, 包括三 亞的中免鳳凰機場店, 中出服。

31、投資代表聯系.并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明.有關分析師的申明,見本報告最后部分.其他重要信息披露見分析師申明之后部分,或請與您的投資代表聯系.并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明. 行 業 周 報 行 業 證 券 研 究 報。

32、算 海南零售展望:自貿港下多元一體,交通改善筑海南零售展望:自貿港下多元一體,交通改善筑客流客流基礎基礎 海南自貿港建設下,未來海南零售市場預計由免稅離島免稅島民免 稅離境退稅等有稅傳統線上線下有稅回頭購跨境電商 O2O 新試點等等構成,未。

33、稅購物公園品牌一覽 2.4深免:?？谟^瀾湖免稅城品牌一覽 2.5海發控:?？厝蚓泛？诿舛惓瞧放埔挥[ 2.6中免香化品牌數量獨占鰲頭,滿足消費者多層次需求 2.7中免熱門香化品牌全覆蓋,高端品牌一應俱全 2.8中免精品品牌數量近百,優勢顯。

34、mp;nbsp; 據海南省財政廳省稅務局?？诤ｊP,2020年712月離島人群購物率已由19年同期12增至30,我 們測算2020年離島人群購物率約20,新提貨政策落地后旅客購物便利度和體驗性得到優化,購物率 有望進一步提升.品類結構改善有望。

35、4.3,環比下降15,其中外國用戶銷售占比約96;12月韓國國內免稅店的外國人客單價達13689美元約人民幣88294元,我們判斷中國代購商為韓國國內免稅店貢獻銷售額的主力軍.韓國2020年10月文件宣稱將政策扶持延續至2020年底,目前并。

36、循環的重要抓手,政策指向意義強,其中,海南離島免稅新政成為中國免稅市場擴容的重要推力.經歷了近 10 年的發展,海南離島免稅業務由 2 家試點經營到中免獨家培育經營,再到現在的 5 家市場主體10 家免稅店有限開放經營,發展至今,離島免稅已。

37、t;p2.4深免:?？谟^瀾湖免稅城品牌一覽2.5海發控:?？厝蚓泛？诿舛惓瞧放埔挥[2.6中免香化品牌數量獨占鰲頭,滿足消費者多層次需.2.7中免熱門香化品牌全覆蓋,高端品牌一應俱全2.8中免精品品牌數量近百,優勢顯著2.9新進免稅商鮮有。

38、81 萬元歷經三次價格調整一路漲至5.15 萬元,漲幅超過 35.長期看奢侈品價格提升速度快于通脹率,未來即使在 黑天鵝沖擊影響,需求相對疲軟的情況下也有望保持穩定的增長速度.根據招商銀行金葵花數據報告,2008 年 20的人擁有約 85的。

39、 海南購物天堂展望:自貿港下多元一體,互補共榮 . 6 海南自貿港建設下,航空港口優化升級,未來客流量有望增 50100 . 7 離島免稅:政策擴容,適度競爭,空間廣闊離島免稅:政策擴容,適度競爭,空間廣闊 . 12 海南自貿港新政離島免稅。

40、服務境外人士,我國入境免稅店數量少于出境免稅店數量.自 1997 年后除北京上海外未再新批設立入境免稅店;根據中國民航網,2016 年之前幾乎所有國際機場均設有出境免稅店,但只有北京上海?？谌齺啅B門等重要國際機場設有進境免稅店.2015 年。

41、線上電商,通常采取一般貿易進口報關.免稅商品通過減免 23 項稅種,整體能創造 20以上的價格優勢.以熱門免稅商品,香化手表以及煙酒品類為例,高檔香化進口綜合稅率在 3440,高檔國產護膚品稅率 33,高檔手表綜合稅率在 4148,首飾綜合。

42、rmal;nbsp;離島免稅政策復盤:9 年9 調,2020 年迎新機遇2011 年離島免稅政策出臺,后續政策逐漸放寬.2011 年 3 月財政部關于開展海南離島免稅購物政策試點的公告出臺,國家決定在海南省開展離島旅客免稅購物政策試點;同年。

43、162 平方米.百貨店鋪優越的地理位置為免稅業務提供客流量.其中,最大的市內店首爾明洞店周圍既有藝術畫廊和三一花園這樣的文藝去處,也有渣打銀行這樣的金融機構,旅客也可以區體驗南山南大門市場等韓國文化旅游景點,形成了綜合完備的旅游消費空間.同。

44、計精品的毛利率比香化低 20.根據開業首年市內店的銷售規模,預計香化毛利率在 60左右,精品的毛利率在 40左右,按照香化精品1:1 的結構以三亞為例,預計市內店的綜合毛利率在 4750.2商場租金:目前北京核心商圈一二層的商鋪租金在 25。

45、中免已經建立起免稅品極強的供應鏈規模壁壘和門店運營能力,未來強者恒強.王府井新獲得免稅牌照,已擁有極強的購百奧特萊斯運營能力,尤其奧特萊斯與免稅在供應鏈商品體系方面有較大相同點,未來也有望在免稅領域復制出色的運營經驗.中長期二者有望在免稅運。

46、也有人并不知道海南發控旗下免稅城也同在日月廣場.三亞:強旅游屬性,客流較好的免稅店集中在度假區三亞截至目前共開業4家免稅店,我們此次調研了三亞所有免稅店,發現三亞開在度假區及景區的免稅店客流表現較好.中免旗下三亞國際免稅城為目前三亞客流表現。

47、稅政策壯大健康旅游消費等.屆時海南有望進一步完善旅游消費業態釋放旅游消費潛力,初步形成以觀光旅游為基礎休閑度假為重點文化體育旅游和健康旅游為特色的綜合旅游產業體系,推動高端旅游消費發展.建成國際旅游消費中心有望推動海南旅游人數和旅游消費增長。

48、 20 億歐元的已經有 DufryDFS樂天拉加代爾海涅曼新羅泰國王權7 家,但 Dufry 的旅游零售額約 56.83 億歐元,遠超第二名 Dufry 的 37.7 億歐元.通過并購Nuance 等競爭對手開拓免稅市場,增大體量,Dufr。

49、大陸旅客赴日旅游的數字翻了三倍之多.此外,日本國土交通廳數據顯示,購物消費中在購物上花費占比為 55.從購物場所來看,機場免稅店是內地游客的主要購物場所,占比達到 78.9;其次是超市和購物中心,占比 74.2;百貨店排名第三,占 68.1。

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    免稅商品具備質價具優的特點,其明顯的價格優勢,主要得益于免去了進口環節的關稅消費稅和增值稅國產煙酒可參考退稅方式,免除相應消費稅增值稅等,超出額度的部分需額外繳納行郵稅,同時,免稅商向品牌商直采的模式省去了層層分銷加價,對比免稅跨境電商海

    時間: 2021-06-24     大小: 1.83MB     頁數: 61

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    時間: 2021-05-24     大小: 789.74KB     頁數: 20

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