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中國巨石投資價值分析報告

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1、設計,晶圓制造,封裝測試等全產業鏈一體化能力,產品應用領域包括消費電子,工業控制和汽車電子等,公司2019年實現營收57,4億元和歸母凈利潤4,0億元,其中產品與方案,自有產品外銷,制造與服務,Foundry代工,兩部分收入占比分別為43。

2、業源自于美國,過去二十年,中國巨石已從國內龍頭成長為全球龍頭,玻纖行業源自于美國,過去二十年,中國巨石已從國內龍頭成長為全球龍頭,超越美國超越美國OC,具備規模,技術,成本優勢,未來十年隨著我國綜合國力的增,具備規模,技術,成本優勢,未來十。

3、有效有效擴張擴張幫助公司平滑幫助公司平滑煤價煤價周期周期,降低業績波動性降低業績波動性,公司公司自由自由現金流現金流水平水平充沛,充沛,ROE可保持在可保持在10,以上以上,具備長期具備長期高分紅的能力高分紅的能力,目前公司目前公司PB估值。

4、股股本,百萬股,股總市值,百萬元,流通股市值,百萬元,每股凈資產,元,資產負債率,一年內最高最低,元,作者作者張樨樨張樨樨分析師執業證書編號,賈廣博賈廣博分析師執業證書編號,劉子棟劉子棟分析師執業證書編號,鄭小兵鄭小兵聯系人資料來源,貝格數。

5、琛聯系人,潘儒琛公司是中國電子公司是中國電子控股控股的大型高科技企業的大型高科技企業,公司擁有包括操作系統等基礎軟件,公司擁有包括操作系統等基礎軟件,中間件,安全產品,應用系統在內的較為完善的自主可控軟件產業鏈中間件,安全產品,應用系統在內。

6、京滬高鐵京滬高鐵評級評級增持,首次,增持,首次,當前價,元目標價,元總股本,百萬股流通股本,百萬股周最高最低價,元近月絕對漲幅,近月絕對漲幅,近月絕對漲幅,京滬高鐵京滬高鐵作作為中國高鐵名片,為中國高鐵名片,黃金通道黃金通道盈利盈利卓越卓越。

7、公司是立足深圳,輻射全國的綜合型城燃公司,深圳項目奠定堅實基本盤,開發兩路低成本進口氣源,成本套利與渠道拓展并行,盈利質量優異,派息比例發兩路低成本進口氣源,成本套利與渠道拓展并行,盈利質量優異,派息比例大幅跑贏同行,預計公司大幅跑贏同行。

8、主要觀點與結論通過產品加法持續增長,清晰的經營阿爾法,通過產品加法持續增長,清晰的經營阿爾法,公司過去能夠獨立于電網投資波動而持續增長,主要是通過產品加法實現的,公司從線圈小業務起家,過去幾年成功拓展敞開設備,無功補償,等三大類新產,在從到。

9、從平滑業績從平滑業績的的,穩定器,轉變為,穩定器,轉變為釋放核心水電站戰釋放核心水電站戰略價值略價值,實現業績與股東回報長期成長的,放大器,并有望幫助公司突破傳統水實現業績與股東回報長期成長的,放大器,并有望幫助公司突破傳統水電商業模式與估。

10、的治理模式,堅定的壽險改革,期待經營效率全面提升堅定的壽險改革,期待經營效率全面提升2,多樣化銷售渠道多樣化銷售渠道,多元化業務,個人綜合金融經營能力強多元化業務,個人綜合金融經營能力強3,壽險品質最優,代理人量,質領先同業,過往年份新單。

11、公司是立足深圳,輻射全國的綜合型城燃公司,深圳項目奠定堅實基本盤,開發兩路低成本進口氣源,成本套利與渠道拓展并行,盈利質量優異,派息比例發兩路低成本進口氣源,成本套利與渠道拓展并行,盈利質量優異,派息比例大幅跑贏同行,預計公司大幅跑贏同行。

12、化銷售公司真實盈利能力測算,三大煉化基地點,石,成,金,上游降本增效成果顯著,盈利預測,估值與評級,風險提示,18,7,3,14,25,10,1912,1901,2003,2004,2006,2008,2009,20中國石化滬深300要點博。

13、62,1,終端高密化趨勢推動HDI滲透,內資廠商布局加快,62,2,汽車電子化與新能源化趨勢共振,車用PCB市場擴容,93,上游覆銅板漲價,確立PCB板塊復蘇信號,114,投資觀點,PCB行業需求復蘇,把握HDI,汽車PCB機遇。

14、凈利潤增長率,元,歸屬母公司,攤薄,20,17,55,93,131,10,1902,2005,2009,20五糧液滬深300要點原點資產0501001502002503003504004501995,12,311996,12,311997。

15、融科技公司將持續獲益,比如,1,理財子公司新規的推出將會為銀行IT帶來新增需求,2,滬倫通,科創板,創業板注冊制改革,資管新規等推出將會為證券IT,資管IT等相關系統帶來市場增量,3,監管要求的加強為金融IT帶來風控,合規等業務系統的增量需。

16、不斷成熟,巨石在攀登基地自建3萬噸電子紗配套1億米電子布產線,2018年是公司電子紗電子布業務的拐點年,在將電子布規模做到全球第一的目標下,2018年12月,巨石智能制造基地首條6萬噸電子紗配套2億米電子布產線投產,為巨石的成本優勢奠定了基。

17、為偏上游的大宗商品,根據品種不同會有生產端技術壁壘及下游客戶認證壁壘,價格也有所不同,雖然近期漲價有海外供給受限,輸入性通脹,流動性偏松等綜合因素帶動的大宗商品漲價的原因,但更多的是行業自身盈利底部供需調節帶來的,玻纖企業的成本主要分為三大。

18、2017年公司增資山東興豐布局石墨化,2019年參股振興炭材布局針狀焦,開啟一體化進程,同時,2021Q1石墨化業務100,并表,截至2020年底公司已擁有7萬噸負極材料產能及6萬噸石墨化產能,5,5萬噸炭化加工產能,公司在加緊江西,四川。

19、要尋求新的增長動力就必須向,微笑曲線,的兩端延伸,因此,針對傳統建材行業單純的數量發展已經成為過去時的實際,新的發展出路在于開發新需求和質的提升,并通過借力數字化轉型,尋找規?;a與個性化需求之間的平衡點,建材行業細分領域門類眾多,各個子。

20、宗商品價格的高點一般都是在經濟見頂之后才會出現,我們認為當前全球工業同比增速的回升有望持續,工業大宗商品價格或將繼續上漲,2000年以來,大宗商品價格的高點都是出現在工業同比增速,中國,G7,高點的右側,也就是說商品價格是后反應變化的,大宗。

21、政策投資的持續推動下,城市軌道交通行業快速發展,市場空間巨大,伴隨城軌產業的蓬勃發展,城軌運營車輛規模持續增長,20112017年,城市軌道交通運營車輛規模的復合增長達19,2017年保有量達28125輛,新增4334輛,同比增長18,中國。

22、公告預測,中興微電子2021年營收和利潤分別有望增長15,和43,中興微電子銷售收入主要來自于向中興通訊及其子公司的芯片產品及技術服務,2018年,2019年,2020年1,9月,中興微電子向中興通訊,含子公司,銷售收入占比分別為88,82。

23、增長,結構合理土地儲備資源充裕,在公司較為積極的土地獲取下,盡管銷售規模增長迅速,公司土地儲備面積五年年均增速仍超過18,截至2020年末,公司總土地儲備約6,036萬平方米,相當于公司5年的銷售面積,以2020年銷售面積計算,以每年20。

24、主要由于受到,的影響,年的行業資本開支較低,云計算,等技術的應用對流量的需求非常大,而流量的爆炸性增長需要更高的帶寬,根據數據顯示,年,年,全球互聯網帶寬容量以,的年復合增長率增長,其中,僅不到,流量不屬于數據中心,超大數據中心成為趨勢,國。

25、的平均能耗為2,4噸標煤噸紗,而池窯法玻纖的平均能耗則下降到1噸標煤噸紗,采用,純氧燃燒技術,的池窯玻纖能耗更是大幅度降低到0,4噸標煤噸紗左右,廢氣排放量減少80,有效降低了二氧化氮的排放,目前,巨石公司主要采取純氧燃燒池窯法,截至202。

26、氣產量,儲量有望保持穩定,煉化及銷售業務結構置,公司油氣產量,儲量有望保持穩定,煉化及銷售業務結構料將料將持續優化,持續優化,天然氣業務天然氣業務也將也將不斷發展,未來不斷發展,未來3,5年盈利能力有望維持高位,預計公司年盈利能力有望維持高。

27、入增長穩定性新機遇下,發力消費類紙品,產能擴張提速并積極布局上游,收入增長穩定性和盈利中樞均有望抬升,和盈利中樞均有望抬升,首次覆蓋給予,買入首次覆蓋給予,買入,評級,目標價,評級,目標價37元元,公司概況,特種紙龍頭,邁入成長期,公司概況。

28、紀,財富管理和兩融業務為核心,有道優勢和深厚的客戶積累,銀河證券以經紀,財富管理和兩融業務為核心,有望打造自身特色望打造自身特色,但目前銀河證券投資銀行,資產管理和公募基金業務相對薄但目前銀河證券投資銀行,資產管理和公募基金業務相對薄弱,仍。

29、制優化契機,憑借先進的大尺快速增長和混改后體制機制優化契機,憑借先進的大尺寸硅片產品提升技術和產品競爭力,盈利能力有望迎來加速提升,預計公司寸硅片產品提升技術和產品競爭力,盈利能力有望迎來加速提升,預計公司2021,2023年年EPS分別為。

30、司概況及財務分析,鋰電池業務分析鋰電池業務分析,業務分析業務分析,金屬物流業務分析金屬物流業務分析,結論與投資建議結論與投資建議,主要觀點與結論主要觀點與結論鋰電池業務,工具圓柱電池規模全球前三,新業務布局打開成長空間鋰電池業務,工具圓柱電。

31、九江,四川成都三處主要生產基地,玻纖行業,供需緊俏,迭代升級需求端,我們預計2022年國內玻纖表觀消費量為660萬噸,同比,6,增量主要來自出口,新能源汽車,風電領域,1,2021年我國玻纖及制品出口總量達168,3萬噸,同比,26,6,海。

32、盤,見證盈利能力躍遷,單價波動周期復盤,逆周期底部擴張,制造智能化,產銷全球化,技術,產品不斷迭代,成本管控典范,盈利能力躍遷,財務數據領先行業,插圖目錄,表格目錄,插圖目錄圖,公司基地圖示,圖,公司全球布局,圖,公司股權架構,圖,年公司營。

33、圾焚燒,并通過吸收海外公司技術與管理經驗,實現國內外環保公司起家于垃圾焚燒,并通過吸收海外公司技術與管理經驗,實現國內外環保行業全產業鏈布局,中短期產能釋放提升成長性,此外,公司前瞻布局新能源行業全產業鏈布局,中短期產能釋放提升成長性,此外。

34、極前驅體業務分析正極前驅體業務分析,正極前驅體行業分析正極前驅體行業分析,結論與投資建議結論與投資建議,風險風險提示提示,投資建議投資建議正極前驅體市占率第一,客戶覆蓋全面正極前驅體市占率第一,客戶覆蓋全面公司專注于正極前驅體環節,目前三元。

35、公司是公司是高鐵數字媒體第一股,廣泛覆蓋高鐵站核心媒體資源高鐵數字媒體第一股,廣泛覆蓋高鐵站核心媒體資源,我們認為公司受我們認為公司受益于占據全國范圍優質點位帶來的競爭壁壘,益于占據全國范圍優質點位帶來的競爭壁壘,細分領域龍頭地位穩固細分領。

36、競爭優勢,預計未來公司主業將受益于勢,預計未來公司主業將受益于C端渠道深度分銷,專賣端渠道深度分銷,專賣,線上線上,家裝家裝,下沉小下沉小B,提高全渠道滲透率,同時,提高全渠道滲透率,同時公司推出,中國新廚房,老板四件套,的口公司推出,中國。

37、秀,近年通過與,豬價周期景氣可期,公司作為養殖新秀,近年通過與PIC和和PIPESTONE深度合作,建立了行業領先的種豬群體和生產管理體系,成本,深度合作,建立了行業領先的種豬群體和生產管理體系,成本,效率優勢明顯,隨著公司在建項目的逐步推。

38、體系一度是公司開疆拓土的利器,但時代更迭零售轉型,舊模式無法再負重前行法再負重前行,伴隨渠道改革步入深水區,將直面伴隨渠道改革步入深水區,將直面倉儲物流及信息化系統布局倉儲物流及信息化系統布局落后落后,渠道利益理順等挑戰,但公司也嘗試摸索出。

39、坤鄭逸坤紡織服裝分析師S1010522060001雅戈爾是國內男裝領軍企業,業務涵蓋服裝,地產和投資,近年來在聚焦主業雅戈爾是國內男裝領軍企業,業務涵蓋服裝,地產和投資,近年來在聚焦主業戰略下,服裝業務增長穩定,同時公司在品牌,渠道等多方面。

40、邵子欽邵子欽非銀行金融業首席分析師田良田良金融產業首席分析師薛姣薛姣非銀金融分析師中再集團是中國再保險中再集團是中國再保險市場市場絕對絕對龍頭,龍頭,財產再保險方面,境內業務將長期受益財產再保險方面,境內業務將長期受益于非車險增長和分保需求。

41、邵子欽邵子欽非銀行金融業首席分析師童成墩童成墩非銀行金融業聯席首席分析師薛姣薛姣非銀金融分析師西部證券西部證券綜合實力位于證券行業綜合實力位于證券行業名左右名左右,公司是唯一一家注冊地在陜西的公司是唯一一家注冊地在陜西的上市券商,長期以來深。

42、華鵬偉華鵬偉電力設備與新能源行業首席分析師李家明李家明基礎材料和工程服務分析師冷威冷威基礎材料和工程服務分析師中國能建為全產業鏈綜合性特大型集團,火電重啟提速下有望充分受益,同時中國能建為全產業鏈綜合性特大型集團,火電重啟提速下有望充分受益。

43、丁奇丁奇云基礎設施行業首席分析師潘儒琛潘儒琛云應用分析師同花順是同花順是金融信息服務行業的金融信息服務行業的領軍領軍企業企業,伴隨國內資本市場做大做強,公司自,伴隨國內資本市場做大做強,公司自身發展加速度有望逐步顯現,身發展加速度有望逐步顯。

44、析師S1010522050001中國巨石屬于典型的周期成長股,公司主營業務為玻纖紗,含粗紗和細紗,中國巨石屬于典型的周期成長股,公司主營業務為玻纖紗,含粗紗和細紗,其價格隨著行業供需變化而波動,進而對盈利產生較大影響,這是周期性的體其價格隨。

45、凈資產,百萬元,總資產,百萬元,每股凈資產,元,來源,興業證券經濟與金融研究院整理相關報告相關報告,興證建材,中國巨石年三季報點評,量價走弱壓制業績,長期具備經營韌性,興證化工,中國巨石,年半年報點評,歸母凈利顯著提升,新產能穩步推進保障成。

46、師S1010517050001公司土儲豐富,已售待結資源,在建及完工物業面積充裕,將有助于公司平滑公司土儲豐富,已售待結資源,在建及完工物業面積充裕,將有助于公司平滑負面影響,保持相對平穩的結算節奏,穿越市場周期,實現穩健運營負面影響,保持。

47、AC證書編號,S0160522070001相關報告玻纖行業龍頭,定位智能領跑全球玻纖行業龍頭,定位智能領跑全球,中國巨石是中國建材旗下玻璃纖維業務的核心企業,擁有浙江桐鄉,江西九江,四川成都,埃及蘇伊士,美國南卡五個生產基地,產能全球布局。

48、陳竹醫療健康產業首席分析師S1010516100003聯系人,曾令鵬聯系人,曾令鵬公司為我國家用醫療器械龍頭,在呼吸制氧,糖尿病管理及感染控制三大核心公司為我國家用醫療器械龍頭,在呼吸制氧,糖尿病管理及感染控制三大核心賽道上享有巨賽道上享有。

49、證券分析師證券分析師石峰源石峰源執業證書,研究助理研究助理楊曉曦楊曉曦執業證書,股價走勢股價走勢市場數據市場數據收盤價,元,一年最低最高價,市凈率,倍,流通股市值,百萬元,總市值,百萬元,基礎數據基礎數據每股凈資產,元,資產負債率,總股本。

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