2021煤炭行業政策

1、華西證券華西證券20202020年中期策略會年中期策略會行業專題策略報告行業專題策略報告 煤炭行業首席分析師：丁一洪煤炭行業首席分析師：丁一洪 SAC NOSAC NO：S1120519070001S1120519070001 煤炭行業分析師：洪奕昕煤炭行業分析師：洪奕昕 SAC NOSAC NO：S1120519080004S1120519080004 煤炭：吹響進攻的號角煤炭：吹響進攻的號。

2、 1 / 16 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 03 月 20 日 行業研究證券研究報告 煤炭煤炭 行業月度報告行業月度報告 需求恢復滯需求恢復滯緩緩，庫存，庫存上升上升壓制價格壓制價格 投資要點投資要點 1-2 月主產區減產， 全國產量同比下降月主產區減產， 全國產量同比下降 6.3%： 2020 年 1-2 月， 全國煤炭產量 4.89 億噸，同比下降 6.3%。
2 月。

3、國企并購漸入高潮；并購主體主要位于晉陜蒙等能源大省，其中山西省是數量第一、山東省是并購資產價值第一。
煤炭行業并購交易目的及方式等分析。
橫向并購是當前煤企并購交易的主要目的，協議收購及增資入股是主要的并購方式，現金是主要的支付方式，跨境并購沒有新的突破，并購估值整體高于當前二級市場的估值。
對煤炭行業進行并購交易的思考及建議。
并購重組是煤炭企業轉型升級的必由之路，應加大力度繼續推進。
建議煤炭行業推進并購重組的四個方向主要為：低估值現狀下繼續加強橫向并購，做強煤炭主業；煤礦智能化、信息化是煤炭產業鏈的新下游，也是并購新標的；順應能源革命新形勢，通過并購實現向綜合能源供應商的轉變；利用“一帶一路”加強能源對外開放、發展跨境并購。
最后建議把握并購重組政策機遇，利用資本市場助力煤炭行業兼并重組。

4、1 煤炭行業投資策略報告 穩中求進 擁抱強者 證券研究報告證券研究報告 2020年9月2日 分析師：陳晨分析師：陳晨 執業證書編號：執業證書編號：S0740518070011 郵箱：郵箱： 電話：電話：18721974090 目目 錄錄 一、供需格局：行業已經走出最差時刻，整體表現平穩 二、庫存&價格：庫存處于健康水平，煤價有望在中高位波動 三、投資策略：穩中求進，擁抱強者 2 rQpMq。

5、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告證券研究報告 行業研究/年度策略 2020年11月16日 采掘 中性（維持） 黑色金屬 增持（維持） 邱瀚萱邱瀚萱 SAC No. S0570518050004 研究員 SFC No. BPN270 龔潤華龔潤華 SAC No. S0570119090058 聯系人 1黑色金屬黑色金屬/采掘采掘: 汽車景。

6、 1 / 20 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 12 月 07 日 行業研究證券研究報告 煤炭煤炭 行業年度策略行業年度策略 供給供給格局格局重塑，需求復蘇助力重塑，需求復蘇助力 投資要點投資要點 2021 年年煤炭供應彈性進一步降低：煤炭供應彈性進一步降低：截止 2020 年 11 月，發改委核準產能 8060 萬噸，較 2019 年下降 53%，其中 66。

7、年，全球能源需求將增長4.6%，這將抵消2020年4%的收縮，并將需求推高2019年水平0.5%。
預計全球能源需求增長的將近70%來自新興市場和發展中經濟體，這些國家的需求將設定為比2019年水平高3.4%。
運輸油需求低迷正在緩解排放量的反彈。
盡管預計2021年每年增長6.2%，但全球石油需求仍將比2019年水平保持3%左右。
預計到2021年底，公路運輸的石油使用量不會達到科威特之前的水平。
即使到2021年12月，航空石油的使用量仍將比2019年水平保持20%的水平，年需求量將比2019年降低30%以上。
新冠疫情的經濟影響盡管全球健康危機在2021年前幾個月繼續蔓延，許多地區爆發了第二波甚至第三波病毒，但在許多發達經濟體中，疫苗的推出和主要刺激計劃的加速提供了希望的燈塔。
國際貨幣基金組織(IMF)預測，到2021年，全球經濟將增長6%，超過了2020年下降3.5%的補償。
圖1 1990-2021年世界GDP年變化率2020年，煤炭需求下降了2.2億噸標準煤，即4%。
發電用煤的最大降幅是在發達經濟體，下降了15%，占全球煤炭降幅的一半以上。
可再生能源的產量增加，天然氣價格低廉。
2021年，煤炭需求強勁反彈，扭轉了2020年的所有下降趨勢，盡管地理分布差異很大。
圖2 與2019年相比，2021年按地區和燃料分類的一次能源需求變化能源需求2020年，全球能源需求下降了4%，是自第二次世界。

8、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 煤價高位下，繼續聚焦龍頭煤價高位下，繼續聚焦龍頭 煤炭行業 2021 年熱點聚焦之一2021.1.22 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 動力動力煤價近期處于歷史煤價近期處于歷史高位。

9、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 龍頭業績依舊穩健，龍頭業績依舊穩健，2021 有望全面增長有望全面增長 煤炭行業 2020 年報前瞻2021.1.29 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 2020 年全年煤價中樞下移。

10、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 供改重塑格局，需求穩健復蘇供改重塑格局，需求穩健復蘇 煤炭煤炭行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點： 總體供需格局未來將保持平衡總體供需格局未來將保持平衡 供。

11、p中國碳排放中，電力鋼鐵和水泥三行業碳排放占比基本達到了總量的 75左右，成為未來減排的重點行業。
而的確隨著我國經濟的發展，光伏風電以及氫能等清潔能源必然逐步替代煤炭發電;隨著新材料的應用，水泥鋼鐵消費中一定比例也必然被其取代。
該部分行業產。

12、綜合上市公司社會責任報告來看，在環境方面信息披露表現較為出色的上市公司有寶豐能源淮北礦業，在社會方面信息披露表現較為出色的上市公司有兗州煤業陜西煤業，在公司治理方面表現較為出色的上市公司有中國神華中煤能源新集能源。
pp2.4.1. ESG。

13、三焦煤：政策力度決定供給彈性，需求短期無憂pp一需求端：煉焦煤需求短期無憂，長期減弱pp2020 年焦炭區域去產能超預期，根據 Mysteel，2020 年焦炭全年產能凈減量 2500 萬噸左右，2021 年是鋼鐵焦化行業的產能集中置換期。

14、在 4 月山西國資運營公司山西省金融辦聯合舉辦的金融機構進晉入企調研活動上，山 西省副省長王一新發表重要講話，為華陽集團未來發展路徑做出了重要指示。
他指出在 此輪專業化重組過程中，省里為華陽集團留下了一批煤炭資源，主要是為華陽集團的轉 型發。

15、2020 年我國煤炭進口 3.04 億噸，同比增加 1.其中廣義動力煤褐煤和動力煤進口 2.23 億噸，煉焦煤進口 0.73 億噸。
雖然我國是煤炭生產大國，但旺盛的需求優質資源稀缺區域供需錯配以及進口煤價格優勢等因素支撐我國煤炭進口需求。

16、 http: 1 33 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2021 年 11 月 29 日 行業研究證券研究報告 煤炭煤炭 行業年度策略行業年度策略 年度年度投資策略：投資策略：大浪淘沙沉者金大浪淘沙沉者金 投資要點投資要點 觀機而作，波瀾。

17、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 業績有望創新高，業績有望創新高，2022 高景氣或延續高景氣或延續 煤炭行業 2021 年業績前瞻2022.1.17 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 2021 年煤價創出歷史新高。

18、 http: 1 26 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2022 年 04 月 12 日 行業研究證券研究報告 煤炭煤炭 行業專題報告行業專題報告 后俄烏時代的煤炭貿易后俄烏時代的煤炭貿易再平衡再平衡之之一：一：俄俄煤煤何去何去何從何從 。