大資管業務

1、期內二者不會趨同。
理財子公司監管更寬松、專業化經營有利于理財的規模擴張。
個股推薦上海銀行、光大銀行、平安銀行。
產品競爭集中于固收及貨幣類，募資端實現平等 理財子公司既可發行公募產品，又可發行私募產品，產品體系齊全。
公募產品領域，銀行理財長期參與固收、現金類資產投資市場，投資經驗豐富，銀行發行的現金類產品、固定收益類產品與公募基金存在同質性，預計將擠占基金同類產品份額。
由于銀行短期內投研能力不足且客戶風險偏好較低，股票基金受影響將較小。
產品銷售方面，銀行理財不再設置銷售起點金額、代銷機構不再限制為銀行業金融機構、不再要求首次購買面簽，使得銀行理財銷售與公募基金標準基本一致，銀行理財有望搶占部分基金客戶，實現自產自銷。
但我們預計銀行代銷減少對基金銷售的影響有限。
二者定位存在差異，公募基金的優勢依舊突出 銀行理財的投資范圍較公募基金大，非標投資預計仍將在理財子公司的資產配置中占據一席之地。
目前理財子公司流動性監管更寬松。
公募基金的節稅優勢進一步反映了理財子公司與公募基金的定位差異：理財子公司重長期大類資產配置、公募基金重短期投資交易。
公募基金不適用凈資本監管規定，而理財子公司的相關配套制度正在建立，我們預計理財子公司的凈資本管理規定將與信托公司類似。
寬松的監管利好規模擴張，具基金牌照者有望占得先機 理財子公司監管更寬松，利好上市龍頭銀。

2、 華寶證券 1/37 table_page 保險資管保險資管年報年報 分析師：李真分析師：李真 執業證書編號：S0890513110002 電話：021-20321298 郵箱： 分析師：王豐瑩分析師：王豐瑩 執業證書編號：S0890520010002 電話：021-20321006 郵箱： 銷售服務電話： 021-205153。

3、 后一頁免責聲明及信息披露 大資管下，我們應向歐美學習什么 2020 年 2 月 18 日 王舫朝 非銀金融行業分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 大資管下，大資管下，我我們。

4、 2020.03.122020.03.12 從“全天候”到風險平價：思考和展望從“全天候”到風險平價：思考和展望 資管趨勢研究系列（二）資管趨勢研究系列（二） 本報告導讀：本報告導讀：從全球頂級對沖基金橋水的全天候模型談起，具體探討風從全球頂級對沖基金橋水的全天候模型談起，具體探討風 險平價模型的應用和展望。
險平價模型的應用和展望。
摘要：摘要： 橋水投資公司的全天。

5、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 第一創業 （第一創業 （002797002797） ： “資管“資管+ +固收固收” 優勢突出，定增補充資本決戰差異優勢突出，定增補充資本決戰差異 化賽道化賽道 2020 年 08 月 20 日 推薦/首次 第一創業。

6、 敬請參閱最后一頁特別聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 8 月 24 日 銀行業 破繭爭先出，弄潮大資管 銀行理財子公司批設一周年回顧與展望 行業深度 資管新規重塑行業格局，理財子公司應運而生資管新規重塑行業格局，理財子公司應運而生。
理財子公司是監管鼓 勵的轉型方向。
目前有 21 家銀行獲批籌建理財子公司，其中 14 家開業運 營。
2020 年以來，隨著已有理。

7、 1 藍海正待千帆起：資管科技生態縱覽 徐 磊 朱一帆 隨著我國居民家庭資產快速增長，配置走向多樣化，人們的金融投資需求也日益擴大。
國內居民和非金融企業的可投資資產至少約 320 萬億，推動了大資管行業迅速發展，打開 了資管科技的萬億級藍海市場。
本文首先從資金流向和系統結構兩個視角來刻畫資管科技的市場地圖， 將市場細分為財 富管理（Wealth Management） 、渠道和經紀、資產管。

8、基金和保險資管為代表的主動管理先發優勢類資管機構2020年上半年管理的資產規模超過59萬億元，首次超越以信托、券商資管、基金子公司和銀行理財為代表的資管機構，后者曾經以通道和資金池運作為主，目前正在向主動管理和凈值化轉型。
可以說，資管新規落實兩年多以來已經取得了初步成效，中國資管行業經過結構性改革正逐步走向高質量、可持續的良性發展軌道。
我們預計整個市場將在十四五回到增長軌道，2025年資產管理規模有望達到196萬億，2019-2025年均管理資產增速將超過9%。

9、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 證券研究報告 2020 年 10 月 9 日 中金看海外主題 全球金融 IT 系列之三：全球領先的投行與資管如何自建科技生態 觀點聚焦 目的目的 全球領先的頭部金融機構大多傾向于自建全球領先的頭部金融機構大多傾向于自建 IT，并通過自身，并通過自身 IT 基礎設施對外輸出基礎設施對外輸出 形成科技生態。
形成科。

10、人工智能、虛擬現實、區塊鏈和實時分析只是投資提供商正在采用的一些智能技術。
未來五年，這些經濟、人口和技術巨變將對財富行業產生深遠影響。
財富行業的未來展望結構性轉變將重新定義財富格局，要求投資提供商增加對新市場中不同客戶群的了解。
分析顯示，到2021年，家庭財富增長比例最大的可能是新興市場，如波蘭(106%)、中國(106%)和墨西哥(84%)。
一些發達市場也可能出現強勁增長，如澳大利亞(83%)、以色列(62%)、法國(52%)和加拿大(50%)。
(見圖1)圖1：2015-2021年家庭名義資產預測百分比變化即使是在傳統的財富中心，貨幣也會不斷增長和易手。
分析發現，從現在到2021年，美國家庭資產的單次絕對增長將最大，估計增長超過44萬億美元，使家庭財富總額達到152萬億美元。
(見圖2)圖2：2015-2021年家庭資產預測變化(萬億美元)據調查，幾乎一半的投資者準備從目前的供應商，不能滿足他們不斷上升的期望。
未來市場的關鍵領域，如千禧一代和女性，以及北美和新興市場的投資者，都是最容易跳槽的領域。
(見圖3)圖3：更換供應商的意愿未來財富顧問投資者對顧問的態度結合了傳統價值觀和創新思維，在未來幾年選擇財富顧問時，長期以來的標準仍然是首要的：費用、聲譽和服務范圍，但最重要的是質量。
(見圖4)圖4：選擇投資顧問時，什么對你最重要調查顯示，。

11、2016年全球資產管理報告 全球資管市場增長乏力， 機構突圍須加碼數據科技 波士頓咨詢公司（BCG）是一家全球性管理咨詢公司，是世界領先的商業戰略咨詢機構，客戶遍及 所有地區的私人機構、公共機構和非營利機構。
BCG與客戶密切合作，幫助他們辨別最具價值的發 展機會，應對至關重要的挑戰并協助他們進行企業轉型。
在為客戶度身訂制的解決方案中，BCG融 入對公司和市場態勢的深刻洞察，并與客戶組織的各個層面緊。

12、2020年冬季刊 精簡版 全球資管行業數字化轉型 戰略藍圖與實踐 麥肯錫 中國銀行業CEO季刊 全球洞見 中國實踐 1 截至2020年上半年， 中國大資管市場整體AUM規模高達116萬億元人民幣， 已經成為僅次于 美國的第二大資管市場， 但。

13、海外頂級保險資管公司初期都依托于母公司集團業務，后通過收購兼并等方式組建各類專業化資管公司，不斷拓展第三方委托資產管理規模，提升綜合化以及全球化資產管理服務。
主要經驗總結如下，1管理模式上，主要實行控股集團化組織架構，集團公司控股保險銀行。

14、隨著企業認識到ESG事宜對企業的重大財務意義，ESG議程具有了前所未有的重要性。
ESG報告對利益相關者包括投資者債權人中央銀行和監管機構的重要性正不斷提高。
pp為了建立利益相關者對企業的信任，企業需要以透明的方式匯報對自身業務具有重大財務。

15、不同類型的保險資管機構在管理第三方基金方面有不同的側重點。
保險資管公司在管理第三方保險資金和銀行資金方面具有較大優勢，而其他具有存量保險資金業務的保險機構，特別是三大專業養老保險公司，在管理養老金方面表現出優勢。
pp據 IAMAC 的調研。

16、投資團隊專業，成果顯著。
公司投資團隊由近百位專業人士組成，投資管理領域涵蓋權益固定收益指數與多策略結構與另類融資等多個領域，截至 2020H1 末，公司擁有 48 位基金經理和投資經理，截至2020 年末，自2005 年起東方紅資產管理主。

17、資料來源：東方證券公告開源證券研究所pp投資團隊專業，成果顯著。
公司投資團隊由近百位專業人士組成，投資管理領域涵蓋權益固定收益指數與多策略結構與另類融資等多個領域，截至 2020H1 末，公司擁有 48 位基金經理和投資經理，截至2020。

18、券商資管：主動管理占比近 9 成，正步入規模與費率雙升階段廣發資管在資管新規框架下 2018 年開始逐步去通道，當前主動管理占比已經近 9 成。
2Q20 開始，廣發資管的私募主動管理規模拐點向上，截至 2Q21，公司私募主動資管規模已達 。

19、廣發基金ROE 較高，利潤貢獻占比持續上升。
20142020 年，廣發基金的凈利潤從6 億元上升到 18 億元，CAGR 為20，整體增速較快，2015 年起利潤貢獻持續提升，從 3.7提升至2020 年的9.9同時輕資本運營下，公司 。

20、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告 金融金融 從普信從普信金融金融看看海外海外主動主動資管資管長期主義長期主義 華泰研究華泰研究 證券證券 增持增持 維持維持 多元金融多元金融 增持增持 維持維。

21、 上市公司 公司研究 公司深度 證券研究報告 計算機 2022 年 02 月 12 日 金證股份 600446 資管和證券 IT 共振，20 年金融科技領軍再啟航Fintech 系列深度之十六 報告原因：首次覆蓋 增持首次評級 投資要點： 。

22、 請務必閱讀正文之后的免責條款 從資管公司到從資管公司到一站式資產配置平臺一站式資產配置平臺 非銀行金融行業資產管理系列報告2022.3.19 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 全球看，全球看，資產配置資產配置作為核心投資方法。