東鵬控股公司產品結構分析

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2626 Table_Page 公司深度研究|鋼鐵 證券研究報告 久立特材（久立特材（002318.SZ） 產量具備彈性，產量具備彈性，產品結構升級增強盈利韌性產品結構升級增強盈利韌性 核心觀點核心觀點： 2019 年業績：年業績：油氣投資高景氣驅動不銹鋼管價利齊升，歸母凈利潤同油氣投資高景氣驅動不銹鋼管價利。

2、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 02 月月 17 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入 （首次）（首次） 當前價： 11.00 元 明泰鋁業（明泰鋁業（601677） 有色金屬有色金屬 目標價： 19.20 元（6 個月） 被低估的鋁材加工龍頭，產品結構持續優化被低估的鋁材加工龍頭，產品結構持續優化 投資要點投資。

3、 公司深度報告公司深度報告 / 迎駕貢酒（迎駕貢酒（603198） 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 目目 錄錄 1 生態白酒領軍品牌，產品結構持續升級生態白酒領軍品牌，產品結構持續升級 .。

4、p提升賓客全旅程體驗。
2020 年 5 月公司推出隨心管家，搭建酒店和賓客的橋梁，關注并提升客戶住宿體驗，最終提升復購率;8 月份推出全新權益體驗的家賓會員，在集團通用權益下給予全周期的權益體系，在每個品牌下都有個性化權益體系，提高會員黏著。

5、p1.4.1 上游：公司收購雷波凱瑞后拓展磷化工業務pp公司收購雷波凱瑞后拓展上游磷化工業務。
雷波凱瑞擁有四川省雷波縣牛牛寨北礦區磷礦探礦權，該探礦權于2016 年分為東段和西段兩宗探礦權，當前西段處于勘探階段，東段已取得查明礦產資源儲量登。

6、p3.2 供給端依然稀缺：高頻次運營模式派費直達末端機制pp順豐深耕時效件產品，持續打造高頻次運營模式和直營體系，造就了公司在高端件市場的壟斷地位。
pp時效件產品的供給壁壘：收轉運派高頻次運營模式派費直達分配機制，前者確保時效，后者確保服務。

7、p集成灶積極拓展線上市場，渠道架構不斷完善 近兩年，隨著越來越多的品牌進入集成灶行業，渠道逐漸走向多元化，越來越多品牌開始重視線上電商市場，線上銷售所占比例逐漸擴大。
20 年上半年，集成灶線上市場在售品牌數量達到 189 個，較 19 年同。

8、p2.2 精細化商業管理，運營效率穩步提升pp公司出租率持續提升，處于行業領先水平。
2020 年已披露 96 座吾悅廣場平均開業率達到 99.5，滿鋪運營 77 座項目。
按時間劃分，開業 5 年以上吾悅廣場平均出租率 99.9;開業 35 。

9、pMeetingEye400 面向小會議室，2000 萬像素鏡頭加 SONY 黑卡 7 帶來頂級圖像質量。
MeetingEye600 面向中型會議室，搭載 3.5 倍光學云臺鏡頭2000 萬像素全景分析鏡頭雙攝保證與會人員全入鏡，遠處人物特。

10、p順豐的天空在哪里既往傳統的快遞物流企業在整個產業鏈條里處于下游的地位：被動接受訂單，尤其經濟件業務依賴于線上消費需求，從這個維度上看行業的關鍵驅動因素游離于可控之外。
將社零中難以電商化的餐飲收入汽車類和石油及制品類零售額剔除，可電商化商品。

11、新興市場手機的井噴式增長，來源于當地經濟水平的發展和人口結構的年輕化。
非洲經濟的增長速度已經高于世界，隨著經濟的中高速發展，人均可支配收入提高，2018年非洲的人均 GDP 達到 2000 美元，其中傳音主要市場東非與西非增長情況領先于非。

12、購物中心門店數越多，擴張的城市越多，品牌庫里積累的合作伙伴就越多。
因此對于規 模大的購物中心新開業項目，招商選擇范圍更廣，其招商難度和成本亦會下降很多。
另 一方面，當公司和品牌方在多個項目形成深度合作后，建立信任紐帶后，即使品牌方不 熟悉。

13、快遞公司產能主要由分揀產能干線運力產能支線運力及網點分揀產能構成。
由于 快遞網絡產能具有較高的彈性，快遞公司具體分揀設備數量及性能分撥中心土地面積 干線及支線車輛數量及型號網點場地面積及對應分揀產能等數據較難拿到，所以無法精 準量化估算快。

14、2.5. 國產替代市場集中，本土龍頭市占率持續提升pp石化領域：國產替代進度最成熟板塊，國產率已達90左右。
近三十年，國產機械密封憑借石化領域密封件國產替代潮快速發展，目前除少部分極端工況密封件需要進口約翰克蘭等海岸外巨頭外，其他煉油化工。

15、公司主要銷售區域為新興市場，其中 2019 年非洲市場營收占比接近 7目前公司手機業務營收超過 9非洲手機滲透率低于全球平均水平，未來將逐步提升。
根據 GSMA，2019 年全球手機滲透率為 66.9，而撒哈拉以南非洲僅 45，仍。

16、一帶一路是我國十三五期間及更長時間內致力推動的國家重點戰略，將有效帶動國內電力產業走出去。
2015 年 3 月 28 日，一帶一路頂層設計方案推動共建絲綢之路經濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動 出 臺。
對于電力裝備與清潔能源領。

17、復合肥銷量穩步增長，產品價格有望穩中有升。
公司復合肥產品銷量呈現穩步增長態 勢，2019 年在行業整體規模收縮的情況下銷量增至 230 萬噸，同比增長 10.2020 年 疫情期間，公司對主要的復合肥生產基地進行全封閉管理，穩定產品供。

18、公司發展過程中，始終堅持全球化思維，本地化創新的經營理念，逐步在品牌渠道售后管理和研發等方面強化公司護城河。
非洲大陸移動運營市場較分散，手機用戶往往需要多卡適應多運營商間切換。
2007年，公司憑借Tecno雙卡雙待機T780迅速鳳靡尼日利。

19、從工作原理來看：TFTLCD 顯示模組需兩塊偏光片，對應有三類細分產品。
LCD顯示模組需要上下兩塊偏光片貼在玻璃基板兩側，下偏光片用于將背光源產生的光束轉換為偏振光，上偏振光片用于解析經液晶調制后的偏振光，產生明暗對比，從而產生顯示畫面。
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