估值調整機制

1、 證券研究報告 | 公司深度 2020 年 04 月 05 日 公牛集團公牛集團（603195.SH） 公牛集團專題三公牛集團專題三估值的奧義估值的奧義 本文是國盛家電團隊公牛集團系列專題的第三篇， 此前我們對公牛的競爭壁 壘以及未來的發展路徑做了詳盡分析， 本篇報告我們主要著重于回答市場最 關心的問題之一公牛集團到底應該如何估值？公牛集團到底應該如何估值？ 公牛集團估值溢價的合理性在哪里？。

2、 請務必閱讀正文之后的免責條款 = 低估值基建綜合龍頭低估值基建綜合龍頭，把握估值基本面雙擊把握估值基本面雙擊 中國鐵建（601186）深度跟蹤報告2020.3.5 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 羅鼎羅鼎 首席建筑&水泥 分析師 S1010516030001 聯系人：楊暢聯系人：楊暢 鐵路、城軌有望在鐵路、城軌有望在 2020 年持續較好景氣，鐵路進入竣。

3、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 建筑建筑工程工程 中設集團中設集團(603018) 買入買入 合理估值：18.90-20.25 元 昨收盤：12.09 元 （維持評級） 設計設計 2020年年 03月月 31日日 一年該股與一年該股與滬深滬深。

4、2020年年7月月9日日 寧德時代（寧德時代（300750）專題研究）專題研究 業績、估值探討業績、估值探討 中信證券研究部中信證券研究部新能源汽車行業新能源汽車行業 首席分析師首席分析師宋韶靈宋韶靈 聯系人：董雨翀聯系人：董雨翀 目錄目錄 CONTENTS 1 1.2020、2021年公司基本面預測 2.寧德時代“業績還原”探討 3.寧德時代估值探討 qRsNoQyQmMsNoOsNpRpRsR。

5、 證券研究報告證券研究報告| 公司公司深度報告深度報告 日用消費日用消費 | 白酒白酒 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 五糧液五糧液 000858.SZ 目標估值： 186 元 當前股價：158.36 元 2020年年06月月18日日 估值溢價之源估值溢價之源 基礎數據基礎數據 上證綜指 2939 總股本（萬股） 388161 已上市流通股（萬股） 379576 總市值（億元） 61。

6、 2019 KPMG Advisory Ltd., a Hungarian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”),。

7、明確合理補貼強度，新能源運營商估值將快明確合理補貼強度，新能源運營商估值將快 速走出估值陷阱速走出估值陷阱 國信證券行業深度報告國信證券行業深度報告-新能源運營商專題研究之二新能源運營商專題研究之二 證券分析師：方重寅證券分析師：方重寅2020-08-10 證券投資咨詢執業資格證書編碼：證券投資咨詢執業資格證書編碼：S0980518030002 聯系人：李恒源聯系人：李恒源 聯系人：王蔚祺聯系人：。

8、漏洞，安全軟件的開支預計將增加。
從中期來看，預計具有高經常性收入、高利潤率以及圍繞通信、協作、內容交付和安全的關鍵資產的軟件公司將經歷需求和使用率的增長，這些產品的估值倍數可能會出現有意義的擴張。
雖然并購項目在3月和4月放緩，但隨著對高質量軟件資產的需求增加以及投資者尋求利用閑置資本，交易價值和交易量預計將反彈。
長期來看，預計軟件估值將保持穩定，因為它們能夠應對宏觀敏感事件的重大風險敞口，并通過靈活的經常性收入模型驅動現金流。
預計未來幾個季度并購市場將上升，關鍵云基礎設施資產和其他任務關鍵型解決方案的優先級將提高。
當前估值環境大多數精選軟件指數的股價已恢復到疫情之前的水平。
基礎設施軟件的表現優于該集團，而技術和垂直軟件的表現則略有下降。
前瞻性的息稅折舊攤銷前利潤估值大多已恢復到疫情之前的水平。
基礎設施軟件倍數顯著擴大，而商業智能與分析收縮。
并購市場在3月和4月經歷了萎縮，但預計在未來幾個季度將上升。
季度全球軟件并購活動由于COVID-19相關的關閉在第一季度末生效，隨著公司轉向偏遠的工作環境，3月和4月的并購活動放緩，交易價值和交易量預計將在2020年下半年回升。
每月全球軟件并購交易價值COVID-19對估值和交易量的影響是暫時的，預計以下因素將推動軟件行業的并購估值。
1.物價將保持穩定：軟件公司的估值基本上沒有受到影響，由軟件訂閱和更新驅動的多樣化收入基礎可能會抵消對公共軟件市場。

9、格是149.00元，2021年EPS2.76元，增長38倍;預計2022年EPS3.49元，增長30倍。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

10、而這些子行業中的估值對比為機場估值對比267.11；航空運輸估值對比412.02;航運估值對比12.53；港口估值對比數16.37；物流估值對比26.12；公交估值對比35.36；鐵路運輸估值對比21.63；高速公路估值對比17.0在我國交通運輸行業估值對比中SW交通運輸從2011你年估值對比20開始下降，到2015年2月18日達到峰值，估值對比有40，但在18日之后到2021年2月18日估值SW交通運輸的對比估值回到2HS工用運輸的估值對比從2011年的2月18日開始從25開始下降，但到了2021年HS共用運輸的估值對比一直處于比較平穩狀態，大多數在15-20之間。
SP500WIND運輸估值對比從2011年2月18日的20開始下降，到2013年2月18日-2014年2月18日估值對比高于20，到了2020年2月18日SP500WIND運輸估值對比直接上升到30，并且到了2021年2月18日SP500WIND運輸估值對比高于3文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源交通運輸行業周報：把握“物流走出去”戰略機遇，堅持“出行內循環”復蘇邏輯（網站搜索即可下載）。

11、證券研究報告證券研究報告科創板詢價報告科創板詢價報告 證券研究報告個股證券研究報告個股 報報告告 華鑫證券華鑫證券公司公司報告報告 證券研究報告證券研究報告公司深度報告公司深度報告 主要財務指標單位：百萬元主要財務指標單位：百萬元 公司是國。

12、上周IPO上市家數減少，定增家數增加，并購重組家數增加。
上周IPO上市有10家2家，金額100.2億15.7億元。
定增有13家7家，金額419.3億元375.8億元。
并購重組有332家178家，金額616.9億元516.6億元。
pp上周全。

13、從此次研究的18個省級公共數據開放平臺中，我們以 上海市的公共開放數據質量打分為例，其實際開放數 據部門占開放部門總數的80，因此完整性評分為80； 根據第三方數據資產專家評估判斷，開放平臺數據集 100為真實數據，準確性評分為100；開放。

14、滬深300 和恒生指數性價比凸顯在整體法計算下的全球主要股票市場估值比較中，恒生指數市盈率最低，滬深300指數估值水平與之相近，恒生指數與滬深300指數估值水平處于全球洼地，相較而言具有明顯的投資價值。
市凈率指標中標普 500 和道瓊斯工業。

15、研發：匹配終端需求以消費人群需求和口味為導向，圣農食品先后在光澤福州上海成立了三大研發中心，現如今已擁有 100 多人的專業研發隊伍，并斥資 1000 多萬元購置各類實驗設備 40 多臺套，涵蓋肉類加工的各個工藝環節。
公司還與福建農林大學福。

16、中國化學：化工行業減排龍頭，承建國內最大規模燃煤電廠碳捕集示范工程。
公司在國內化工領域占據較大市場份額，承建了國內 90以上大中型合成氨和尿素項目磷酸和磷銨項目純堿項目，在技術和客戶方面競爭優勢領先。
根據公司年報披露，未來化工行業將繼續大力。

17、租賃住房 REITs 的估值首先與資產質量密切相關，物業的建成年代及翻新改造年代是覺得資產質量的關鍵。
同時，資產規模增速與估值具有較強的相關性，二者相關系數高達 0.83 。
值得一提的是，高成長性不僅包含了開發速度，還包括了對外并購速度。
如。

18、光伏產業周期性波動主要歸因于需求周期技術周期以及產能周期。
首先需求周期主要來源于政策周期。
國內關于光伏產業的補貼政策一直處于間斷調整狀態，每一輪補貼政策的調整都會帶來一次裝機量的抬升。
其次，決定光伏能否大規模推廣的關鍵因素還在于光伏發電的成。

19、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 TableMainInfo TableTitle0 2021.12.28 用估值用估值，揭開商業揭開商業發展發展面紗面紗 本報告導讀：本報告導讀： 傳統意義上按照管理面積和項。

20、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 TableInfo1TableInfo1 格力電器格力電器000651000651 白色家電白色家電 家用電器家用電器 TableDate 發布時間：發布時間：20220321 T。

21、 公司公司報告報告 公司深度研究公司深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 新奧股份新奧股份600803 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 04 月月 07 日日 投資投資評級評級 行業行業 公用事業燃氣 6 個月評級。