奶粉紙尿褲消費

1、 研究源于數據1研究創造價值 嘉必優：嘉必優：國內國內 ARA 產業領導者，產業領導者，以研發為壁壘的平臺以研發為壁壘的平臺 型公司，型公司，圍繞嬰配奶粉大客戶加速拓展圍繞嬰配奶粉大客戶加速拓展 DHA 業務業務 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 嘉必優(688089) 公司研究 食品飲料行業食品飲料行業 公司深度報告 2020.05.10/推薦(首次) 首席分析師：。

2、 證券研究報告 請務必閱讀正文后免責條款部分 2020 年年 01 月月 23 日日 深度深度研究研究 宏觀研究宏觀研究 研究所 證券分析師： 樊磊 S0350517120001 021-60338120 奶粉奶粉 VS 早教孰弱？醫療早教孰弱？醫療 VS 養老誰強？養老誰強？ 站在站在 2025 年看中國系列：人口與需求結構年看中國系列：人口與需求結構 相關報告 2020 年中國宏觀經。

3、 建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。
食品飲料食品飲料行業行業 謹慎推薦（首次） 國產頭部品牌崛起，疫情下國產頭部品牌崛起，疫情下有望有望加速加速進口替代進口替代 風險評級：中風險 奶粉行業深度報告 2020 年 6 月 17 日 黃秀瑜 SAC 執業證書編號： S0340512090001 電話：0769-22119455 郵箱： 。

4、證券證券研究報告研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 日用消費日用消費| 乳制品乳制品 推薦推薦（維持維持）拐點之戰拐點之戰 2020年年03月月09日日 嬰幼兒配方奶粉行業深度報告二嬰幼兒配方奶粉行業深度報告二 上證指數上證指數3005 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只）90.2 總市值（億元）25840.5 流通市值 （億元）23810.5 行業指數行業指數 %1m6m12m 絕對。

5、請請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明明 海海 外外 研研 究究 行行 業業 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 乳乳品品 推薦推薦 ( ( 首次首次 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 中國飛鶴 6186.HK 未評級 澳優 1717.HK 未評級 H 第二梯隊為雅培6.7%/美贊臣6.1%/君樂寶5.5%/伊利5.3%/美素佳。

6、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 Table_Title 星星之火，可以燎原 Table_Title2 羊奶粉行業系列報告之奶源篇 Table_Summary 主要觀點主要觀點: : 羊奶粉產量遠低于牛奶粉，羊奶海外供應優勢強羊奶粉產量遠低于牛奶粉，羊奶海外供應優勢強 2018 年中國羊奶粉銷售額為 80 億元，在中國嬰幼兒配方 奶粉中占比 4.9%。
主要原因是羊奶粉產量羊奶粉原料羊奶。

7、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 分析師：分析師：徐馳徐馳 執業證書編號：S0740519080003 Email： 研究助理：張文宇研究助理：張文宇 Email： 相關報告相關報告 投資要點投資要點 1、1999 年日本消費券的啟示年日本消費券的啟示“效果效果”與與“初衷初衷”的反差的反差 1999 年 3 月日本政府為了刺激消費，向。

8、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 21 研究報告 消費行業 2020-2-6 大消費聯合系列報告：大消費聯合系列報告：不可忽視的剛不可忽視的剛 需消費需消費 跨小組報告專題 報告要點 基于剛需角度，我們甄選消費行業中同時還具備中長期邏輯的子行業，認為當下生 豬養殖、超市、母嬰連鎖、大眾食品消費板塊具有比較優勢，建議積極關注。
重點 推薦標的：牧原股份、溫氏股份。

9、 - 1 - 本報告的主要看點本報告的主要看點： 1. 對疫情得到控制后消費板 塊基本面的修復做出判 斷。
2. 對目前估值下消費板塊的 配置吸引力做出探討。
3. 對商貿零售及社服行業受 疫情影響、以及疫情結束 后的投資機會進行梳理。
吳勁草吳勁草 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130518070002 鄭慧琳鄭慧琳 分析師分析師 SAC 執。

10、 證券 大消費大消費 行業研究/深度報告 主要觀點： 摘要：摘要：當前國內疫情基本得到控制，社零增速環比顯著改善。
可選消費 邊際呈現強恢復，衣食住行均走強且預計后續可持續；必選消費剛需屬 性凸顯，藥品、日用品等累計增速已重回正增長，預計后續相對平穩； 銷售消費分化明顯，電影博彩持續停擺，線上板塊受益、新業態加速。
展望后市，國內可選消費有望邊際持續恢復，但同時需注意當前。

11、影響并不大，甚至還出現了反彈：尤其嬰幼兒牛奶粉2019年線上銷售已見頂，但一季度增長率達到了31.53%，羊奶粉、特配粉增速更快，分別為66.78%、55.59%。

12、，國產奶粉購買意愿17%。
，而在三線城市進口奶粉購買意愿占比72%，國產奶粉的購買意愿占比28%;在四線以下的城市對進口奶粉的購買意愿占比71%，國產奶粉的購買意愿占比29%。
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數據來源中國飛鶴：進擊的國產奶粉龍頭，護城河持續加深中（網站搜索即可下載）。

13、比增長了10.1%。
超高端奶粉在2014年銷量是1.8億元，到了2018年銷量就有5.6億元;從2014年到2018年同比增長了32.8%;預計到2023年超高端奶粉銷量達9.4億元，從2018年到2023年同比增長10.9%。
我國奶粉在二線城市的銷量：2014年我國普通奶粉在二線城市銷量21.2%，到了2018年銷量22.3，從2014年到2018年同比增長1.3%;預計到20223年我國二線城市的奶粉銷量有13.8億元，且從2018-2023年我國二線城市的奶粉銷量同比下降了9.2%。
高端奶粉在我國二線城市鋰消費情況從2014年銷量達5億元，2018年銷量達10.8億元;從2014年-20187年我國二線城市奶粉銷量同比增長了21.2%;預計到2023年我國二線城市奶粉銷量有23.2億元，從2018年-2023年同比增長了16.5%。
超高端奶粉在我國二線城市2014年銷量2.5億元，到了2018年銷量10.8億元，并且二從2014年到2018年我國奶粉在二項城市銷量同比增長了40.3%;預計到了2023年我國奶粉銷量在二線城市達21.1億元，從2018-2023年同比增長了16.8%。
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數據來源中國飛鶴：本土高端品牌認可度日益提升，市占率有望再上臺階（網站搜索即可下載）。

14、兒奶粉配方中2014年占比6.8%，隨著時代的發展，到了2018年我國嬰幼兒奶粉配方達16.9%，預計到2023年我國嬰幼兒奶粉配方占比26.4%。
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數據來源港股2021年度投資策略展望：全面復蘇可期，成長型和周期股將跑出（網站搜索即可下載）。

15、敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業簡評報告簡評報告 大消費大消費|一級行業一級行業 推薦推薦（維持維持）大消費組電話會議行業觀點大消費組電話會議行業觀點 2020年年12月月09日日 招商證券消費的方向招商證券消費的方向 上證指數上證指數 3372 招商證券招商證券 策略組策略組& &大消費組大消費組 1、 招商證券消費的方向11 月大 消 費 組 。

16、和13.10%。
數據來源嬰兒紙尿褲行業專題報告：“有顏”又“有料”，三維聚力下國貨突圍勢不可擋-211122(31頁)。

17、敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 食品飲料食品飲料：奶粉系列報告一 ：國產嬰奶粉系列報告一 ：國產嬰 配。

18、p心動公司基本定位：優質游戲TapTap 社區協同促進pp優質的自研代理游戲與 TapTap 用戶群形成協同效應，實現用戶增長與游戲內豐富的正循環。
心動公司自研與代理的優質游戲為 TapTap 吸引熱衷討論及分享游戲體驗的用戶群。
與傳統渠道。

19、這里的新可以分為兩部分：第一，90 后人群以及消費力加速崛起的Z世代;另一部分，就是被像瑞幸這樣的互聯網咖啡品牌教育后的消費者，它們的出現，強化了國人的日常飲咖習慣。
pp永璞咖啡創始人鐵皮曾表示，目前整個咖啡市場仍處于一個啟蒙階段，但在教。

20、疫情加速催化：供給端代購渠道受阻需求端消費者擔憂進口奶粉受疫 情影響，共同加速催化國產化趨勢。
新冠疫情的發生使得消費者奶粉代 購渠道受阻，對進口奶粉存有疑慮，進一步加速催化部分消費者轉向國 內品牌奶粉。
政策：2019 年 5 月出臺的國。

21、周大生珠寶股份有限公司是以鉆石鑲嵌首飾素金首飾為主的中國中高端主流市 場鉆石珠寶領先品牌。
截至 2021 年一季報，其第一大股東為深圳市周氏投資有 限公司，持股比例約為 55.56，實際控制人為周華珍和周宗文。
公司采取加盟 自營和電商相結合。

22、中國嬰幼兒配方奶粉品牌市場調研白皮書2021年12月Brand Finance 中國嬰幼兒配方奶粉品牌市場調研白皮書 2021年12月 3目錄關于 Brand Finance 4聯系我們 4B 數據庫 6Brand Finance 集團 6。

23、中國嬰幼兒奶粉行業中國嬰幼兒奶粉行業市場前景研究報告市場前景研究報告網站網址網站網址：http: 客客服熱線：服熱線：40066619174006661917中商產業研究院中國是全球第二大嬰童消費市場，嬰幼兒奶粉行業發展有著天然優勢，市場規。

24、中國奶粉行業中國奶粉行業市場前景研究報告市場前景研究報告網站網址網站網址：http: 客客服熱線：服熱線：40066619174006661917中商產業研究院隨著消費升級以及全面二胎政策的利好，我國奶粉行業需求回暖，特別是嬰幼兒奶粉行業市。