內地投資

1、 今年10月中國人民銀行決定下調部分金融機構存款準備金率置換中期借貸便利 去杠桿工作繼續進行，金融杠桿率已見回落美國 美國政府的減稅及財政刺激政策令到美國今年整體經濟環境良好 美國與中國發生貿易摩擦，除對之生產產品征收關稅外，也向其他多國包括歐盟、加拿大和墨西哥等征收關稅 美國聯儲局今年加息三次，預料還有再加息一次的機會 共和黨于11月中期選舉后喪失眾議院控制權，影響白宮稍后推出財政刺激政策的能力 今年全年美國股巿暢旺向好 ，但自10月初后趨勢往下調和波動 美國總統北韓領袖歷史性會面，北韓承諾朝鮮半島完全無核化，大幅緩和巿場對美國北韓關系緊張的憂慮歐元區 英國政局不穩，令到英國明年3月脫歐與否、脫歐方式和時間表均增添不明朗因素 歐洲央行下調2018年歐元區經濟及通脹預測 歐洲央行公布維持零利率及加息預期不變預期至2019年夏天前，并自月起削減每月購債規模，并于今年年底結束為期4年的買債 意大利政局曾經不明朗，曾引伸脫歐的問題，后新政府成功組閣 法國政局一度不明朗，在馬克龍公布一系列措施后有所減少，但抗議示威運動擴散至歐洲多國，或對歐洲經濟產生影響其他 新興巿場國家一度爆發貨幣危機，期間跌至新紀錄，并影響當地經濟狀況 。

2、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 以越秀以越秀REITREIT案例案例為起點縱覽全球為起點縱覽全球REITsREITs發發 展，透視內地公募展，透視內地公募REITsREITs破冰之旅破冰之旅 2020 年 05 月 21 日 看好/維持 房地產房地產 行業行業報告報告 分析師。

3、三個月低于榮枯線，并創下2016年3月以來的新低 受到經濟成長放緩影響下，政策推動全國地方政府債務限額增加，有分析預料今年首季地方債增加5.5倍 地方債務風險問題仍將依賴去杠桿應對，去年全年宏觀穩杠桿的目標亦初步實現 實施更大規模的減稅，全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元人民幣。
重點降低制造業和小微企業稅收負擔，確保包括制造業、交通運輸業、建筑業等主要行業稅負明顯降低。
另外增加特定國有金融機構和央企上繳利潤 持續推進利率市場化改革，緩解企業融資難與貴的問題，適時運用存款準備金率、利率等手段，加大中小銀行定向降準力度，釋放的資金全部用于民營和小微企業貸款美國 1月、3月美聯儲宣布維持利率不變。
美聯儲有意在5月份放慢縮表速度，并在9月份停止縮表 美國10年期和3個月期國債收益率一度出現自2007年以來的首次倒掛，有解讀視為經濟衰退預示 美國國債已經歷史性地超過22萬億美元，幷預計還將以每年1萬億美元的速度繼續增長英國 英國脫歐最終安排與時間表預料將為歐元區經濟和其他國家帶來不確定性 英國首相的脫歐協議于月底第三度被議會否決，但首相仍希望將脫歐協議再次提交議會，歐盟正準備英國或會于4月12日在無協議的狀況下脫歐歐元區 歐洲央行近日表示或再度延遲加息時間表，以應。

4、基礎設施建設，合作成效顯著。
據商務部統計數據，從 2008 至2018 年，中國與葡語國家累計新簽項目數達 5620 個，累計新簽合同額1122 億美元，累計完成營業額 1017 億美元，對外承包工程項下累計派出人數達 20.3 萬人次。
為進一步發揮澳門作為中葡合作服務平臺的作用，促進中國與葡語國家在基礎設施領域的合作，澳門特區政府委托中國對外承包工程商會（以下簡稱“承包商會”）開展“中國內地企業參與葡語國家基建指數”的研究，評估中國企業參與葡語國家基礎設施建設的現狀、問題和趨勢，進而為內地和澳門特區政府制訂有關葡語國家投資合作促進政策提供參考，為中國企業參與葡語國家基礎設施項目投資、建設和運營提供指導。
承包商會與北京睿信科信息科技有限公司合作成立聯合課題組（簡稱“聯合課題組”），編制了該指數，并撰寫了相關報告。
聯合課題組根據承包商會提供的對外承包工程業務統計數據、企業問卷調查數據，結合其他數據源，采用雙重均值百分化方法，完成了該指數的編制。
該指數由四個維度的子指數構成，分別是葡語國家基建指數、中葡關系熱度指數、中企當地發展能力指數和中企當地影響力指數。
其中，葡語國家基建指數說明葡語國家基建的現實情況，包括發展需求、發展熱度、發展環境和發展成本等四個維度；中葡關系熱度指數全面衡量中葡關系發展狀況，包括政治關系、貿易往來、投資往來、金融往來和人員往來等五個維度；中企當地發展能。

5、年，A股IPO市場取得突破性進展，科創板于7月份開板，為中國的高科技創新企業提供更為包容的融資平臺。
年內，共有70家公司成功在科創板上市，募資總額為116億美元，占A股IPO市場募資總額的3繼科創板成功推出，預期深圳創業板將開展註冊制改革，加強中國資本市場的多元化、透明度及競爭力。
2019年，香港再次位居全球主要交易所IPO募資額排名榜首，為過去五年中第四次獲此佳績，進一步鞏固了其全球領先IPO市場的地位。
今年，香港市場的募資總額主要受下半年的理想表現帶動，其間，阿里巴巴來港作第二上市，成為港交所有史以來第三大IPO。
另外，香港市場繼續吸引世界各地的公司來港上市，年內已有包括大型IPO項目百威亞太在內的多間海外公司在香港成功上市。
A股IPO市場：2019年度概要2019年，上海證券交易所（上交所）和深圳證券交易所（深交所）共錄得200宗IPO，募資總額為人民幣2,519億元。
與2018年相比，募資總額錄得超過8成增長，亦是自2011年以來募資最多的一年。
自7月開板以來，重點支持科技創新企業的科創板共錄得70宗IPO，募資總額為人民幣817億元，占A股市場IPO募資總額約三分之一。
科創板推行注冊制，反映監管機構愿意嘗試并改進現有機制，致力于開放A股市場。
盡管存在全球不確定性因素，但IPO和申請人數目不斷增加，表明投資者信心高漲。
自2015年以來，已經在。

6、均為今年3月以來新高，并重返擴張區前10個月的全國地方政府債務仍然處于人大所批準2019年全年全國地方政府債務限額之內，然而有分析指前11個月地方債的發行規模已經超越去年全年發債規模，有部分地區出現債務違約人民幣持續走弱，今年前8個月對美元匯率 “破7”國家外匯管理局公布全面取消QFII和RQFII的投資額度限制，大幅提升境外投資者參與境內金融市場的便利性歐元區歐洲央行于9月擴大維持5年的負利率措施；并從11月起再度啟動量化寬松計劃，每月購買200億歐元資產歐元區多個國家普遍經濟增長緩慢歐洲銀行業進行大規模裁員德國在8月首度發行30年期零利率國債，國家于第三季得以避過經濟技術性衰退，但經濟部長坦言經濟狀況脆弱法國財長曾表示維持今年對國家經濟增長的預測，然而12月因退休金制度改革，全國進行無限期大罷工美國自2007年以來，美國10年與兩年國債債息首見倒掛，引發對美國明年下半年經濟衰退的憂慮自8月以來，美聯儲連續三個月均公布降息，亦宣布停止縮表，向市場注入短期流動性資金，并且暗示短期內不會再減息，然而12月總統仍然促請當局減息與推出寬松措施美國財政赤字創下7年來新高中美中美貿易戰于9月升溫，兩國就對方進出口商品互相加征關稅稅率兩國各自分別表示會有更多手段出臺。

7、推出經濟刺激方案，并延長或加大刺激方案規模4、多個組織協助救助疫情5、多國股市因疫情觸發熔斷，市場曾因憂慮第二波疫情爆發而再次急挫6、中美貿易摩擦再次升溫7、英國與歐盟貿易談判進度未如理想，但脫歐期不會延長8、油價一度暴跌后回升，但仍受第二波疫情爆發的市場情緒影響再次下跌2020年上半年新股市場回顧 全球上交所繼續保持全球新股融資榜第一，逾半數來自科創板新股，納斯達克憑借更多超大型新股超越紐交所，香港借助兩只回歸的超大型中概股重返三甲。
今年第二季度港交所與阿姆斯特丹交易所有三只新股打入全球前五大新股融資額榜單，但前五大融資總額較去年同期下降8%，反映疫情對環球超大型新股上市不利。
2020年上半年新股市場回顧 香港受到疫情爆發影響，2020年上半年香港新股上市數量下跌，但受惠于兩只龐大的第二上市新股，使融資總額仍較去年同期多。
2020年上半年新經濟新股數量下降，但總融資規模大幅擴大。
2020年上半年香港新股市場概覽：今年新股數量再進一步減少，但仍較2010年至2016年同期的數字高；融資額則為2015年同期以來最高。
2020年上半年香港上市申請狀況概覽：整體趨勢與上一季度維持不變，上市申請及處理中的個案數量依然較去年同期少，主要為疫情爆發令到部分籌備上市的工作遇上阻滯，當中以申請被拒的降幅最為明顯。
2020年上半年香港新。

8、 請閱讀最后一頁請閱讀最后一頁信息披露信息披露和重要聲明和重要聲明 策策 略略 報報 告告 策策 略略 專專 題題 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 分析師分析師 王德倫 S0190516030001 王亦奕 S0190518020004 李美岑 S0190518080002 張 兆 S0190518070001 張 勛 S0190520070004 吳 峰 S0190510120002 。

9、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 投資賦能，源遠流長投資賦能，源遠流長 長江電力（600900）投資價值分析報告2020.9.22 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 李想李想 首席公用分析師 S1010515080002 武云澤武云澤 公用分析師 S1010519100003 公司公司對外投資對外投資戰略意義升級，戰略意義升級，從平滑業績從平滑業績的的“穩。

10、在2020年以募資金額和上市宗數計均躋身全球領先的交易所。
A股市場募資金額較去年增加8繼科創板改革取得成功，內地進一步深化資本市場改革，在創業板實施注冊制。
科創板和創業板主要為創新型成長公司和初創公司提供支持，進一步促進多層次資本市場發展，并提高A股市場的流動性和投資機會。
香港市場繼續吸引來自世界各地的新興產業公司，當中包括多家公司來港第二上市。
年內，共有九家在美國上市的中資公司在香港完成第二上市，集資總額港幣1,313億元，約占香港市場募資總額的3公司選擇香港進行第二上市，反映香港擁有穩固的基本面及其在國際資本市場的重要地位，其生態系統不斷發展，可配合創新和新經濟公司的需求。
全球領先的證券交易所根據最新的估算，2020年納斯達克的IPO募集總額有望位列全球首位，而香港和上海則不相伯仲，分別排名第二和第三位。
由于前三大交易募資總額計非常接近，因此2020年實際排名可能有變。
A股IPO市場：2020年度概要2020年，上海證券交易所(上交所)和深圳證券交易所(深交所)預計共錄得383宗IPO，募資總額達人民幣4,610億元，較2019年增加82%。
就募資總額而言，這是A股市場自2011年來表現最活躍的一年。
市場的強勁表現得益于科創板持續發展、成為受歡迎的上市板塊，從而使上交所在募資總額方面位列全球證券交易所前三位。
科創板于本年完成首個完整的營運年度，并錄得141宗IPO，。

11、June 2020 Mainland China/Hong Kong Luxury Goods Market - “Get ready for the next wave” Understand the Importance and Uniqueness Mainland China/Hong Kong Luxury Goods Market Opportunities 2 Luxury indu。

12、1 證券研究報告 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 電氣設備電氣設備 強于大市 強于大市 維持 2020年12月18日 （評級） 2021年風電行業投資策略年風電行業投資策略 行業投資策略 摘要摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 代碼代碼名稱名稱2020-12-17評級評級2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021。

13、Vanguard economic and market outlook for 2021: Approaching the dawn Vanguard Research December 2020 While the global economy continues to recover as we head into 2021, the battle between the virus and。

14、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋體;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋體富國銀行投資研究所在span2020年12月發布了報告2021年投資展。

15、p虛擬資產服務提供商vasp正在繼續瓦解和成熟，并著眼于在金融服務領域擴大規模和制度化的機會，因為這才是真正的增長潛力所在。
監管機構現在正認真對待這個行業，而機構投資者也正從密切關注轉向積極參與最專業的參與者。
事實上，一些已建立的金融服務機。

16、p封鎖人口遏制了傳染病的傳播，但對全球經濟產出產生了嚴重影響，導致美國GDP在2020年第二季度創紀錄地萎縮近三分之一。
在英國，同期GDP收縮了五分之一，這是另一個紀錄。
在全球金融危機期間，英國的GDP在一個季度內縮水不超過2.盡管技術。

17、p金融科技頂層設計定調，市場改革不斷向上打開金融科技行業空間。
2019 年 9月中國人民銀行發布了金融科技FinTech發展規劃20192021 年，這是央行層面出臺的單個單獨針對金融科技的頂層設計文件，具有很強的定調和指導意義。
同時，從中。

18、產業發展與投資機會工業電加熱技術的發展仍處于早期階段，需要設備升級和生產工藝改造的相關政策支持。
在中國，相關信息很少。
電加熱的應用將導致工業部門的電力需求大量增加，并且將需要基礎設施的建設以及工廠設備的改造。
因此，在短期內，支付特別重要注意。

19、重新思考未來三年的長期投資中國內地高管未來三年的長期投資重點為研發和產品創新數字化轉型及實現成本效益新冠疫情促使企業重新思考未來三年的長期投資，因為他們打算在后疫情時代進行自我革新。
大部分中國內地高管提及投資于研發和產品創新中國內地：70，。

20、線上占比持續提升，電商直播打開渠道新增長空間近兩年，龍頭珠寶品牌加速下沉搶奪低線城市紅利的同時，也高度重視直播電商的快速發展帶動消費決策購買線上化。
珠寶行業在線滲透率長期處于單位數水平，一方面由于珠寶材質價格高，在線難保真假，另一方面中國內。

21、 城鎮綜合開發項目投資模式中，PPP模式占據多數。
PPP模式成熟合規性強。
并根據合作內容等發展出PPP產業服務PPPEPC等衍生模式。
采用類PPP模式的城鎮綜合開發項目比例較少，各種模式仍在探索中，應用較多的模式包括ABO模式投資合作模式。

22、2016年7月，中國人民銀行等七部委出臺構建綠色金融體系的指導意見，要求建立強制性上市公司披露環境信息的制度，并在后續分工方案明確了時間表：第一步為2017年起，被原環境保護部列入重點排放企業名單的上市公司強制性披露環境信息;第二步在201。

23、 2019年我國生活垃圾填埋1.1億噸，占無害化處置總量比例46，與歐盟的242018年相比仍有較大降低空間。
IPCC統計中國垃圾平均可降解有機碳含量為9可降解有機碳分解率為77厭氧環境甲烷產生率為6按照1612的甲烷碳單質分子量系數。

24、高端酒確定性與成長性兼備，各價格帶景氣度最高。
居民消費持續升級是高端白酒擴容的基礎。
2013 年以來我國居民收入快速增長，平均財富水平不斷增加。
一方面中產階級不斷擴容，另一方面富裕階層財富水平也持續提升。
隨著財富的提升，消費信心增加，消費。

25、然而，主要投資者仍將重要的價值創造機會留在桌面上，特別是考慮到他們在國家金融業的戰略地位本國的生態系統。
他們的投資團隊不斷看到顛覆性的投資機會，并了解有趣的創業想法。
但他們未能將這些機會轉化為實際的企業。
其中一些初創公司可能成為獨角獸。

26、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 內地抗原檢測催生千億產業鏈，內地抗原檢測催生千億產業鏈，短期看檢測，短期看檢測，長期看疫苗長期看疫苗 醫藥行業新冠主題報告2022.3.13 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 Om。

27、加密資產正日益成為后現代投資組合的關鍵組成部分。
本報告著眼于加密資產的投資論題。
以及他們在投資組合中的作用，通過現代投資組合理論MPT的鏡頭。
MPT已成為構建多元化資產投資組合的主流框架，預期將優化整體風險和回報。
lnvestors有多年來。