什么顏值經濟

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 宏觀研究宏觀研究 證券證券研究研究報告報告 宏觀專題報告宏觀專題報告 2020 年年 03 月月 29 日日 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 政策積極有為，建成小康社會！政 治局會議點評2020.03.28 聯儲下猛藥， 危機有多遠？理解美 聯儲流動性工具2020.03.24 應對疫情沖擊，維護金融穩定！國 新辦新聞發布會。

2、2020年通信中期策略：為什么景氣度加速向上能夠顯著提升估值中樞？ 證券分析師侯賓 聯系電話：17610770101、010-66573632 聯系郵箱： 執業證號：S0600518070001 日期：2020年7月15日 證券研究報告 2 2 目錄 第二章：2008-2019，回顧十二年的六次景氣輪動 第三章：2020-2021年，流量新基建，確定性與高增長雙擊 第四章：2022-2023年，邊。

3、的主要因素，而高絲和寶麗奧蜜思則在上市后迎來了業績增長和估值提升的戴維斯雙擊。
日本化妝品巨頭成長經驗：深耕自有品牌+本國市場，發力并購+全球化。
四大化妝品巨頭無一不是通過明星自有品牌在本土市場上先站穩了腳跟，例如資生堂旗下的 SHISEIDO、高絲旗下的 Kose、寶麗奧蜜思旗下的 POLA和花王旗下的碧柔。
但單個品牌的天花板是有限的，長期成長更依靠多品牌運營和全球化擴張。
日企擅長不斷培育自有品牌，資生堂高端化妝品中自己培育比例為 62.5%，大眾化妝品幾乎均為自己培育。
品牌并購是日企近年來開拓新品類和新市場的增長路徑，例如花王收購佳麗寶拓展化妝品版圖、高絲收購 Tarte 開拓美國市場，但寶麗對 H2O+和 Jurlique 的收購則并不有效。
全球化擴張中，日本企業則相對保守謹慎。
2017 年資生堂和花王海外業務占比約為 50%和 40%，高絲和寶麗的海外業務占比僅為 25%和 8%。
日本化妝品的渠道分布和中國很不相同：藥妝店在日本化妝品渠道中占比第一，免稅店則是近年來增速迅猛的渠道，但日本的電商渠道并不兇猛。
我們認為，日本電商渠道并不發達的原因包括早前日本大多數家庭主婦不工作，有充足的時間去實體店購買產品，已經形成消費習慣。
藥妝店與便利店已經遍地開花，在實體店購買本就方便快捷。
日本的物流和人力成本較高，電商不一定具備價格優勢。
但與日本不同，中國新的主力消。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 宏觀研究宏觀研究 證券證券研究研究報告報告 宏觀專題報告宏觀專題報告 2020 年年 01 月月 19 日日 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 經濟低位企穩，20 年穩中向好19 年 4 季度經濟數據點評2020.01.18 美國百年歷史輪回：市場也會失效，政 府有效干預收入分配系列之三 2020.01.15 美伊沖突不斷，。

5、求精致持久，“入門”產品口紅、眼影，和 “升級”產品高光、定妝品市場火爆。
品牌競爭更激烈，相對穩定的TOP 10排名逐漸被新品、小眾品牌打破，”網紅”產品提升了中美法日韓之外其他國家化妝品牌的關注度。
男士化妝品男士化妝品總體流量小幅下滑，其中護膚、彩妝、美發護發、香氛等主要品類均有增長，僅身體護理類降幅較大。
男士更偏愛高端品牌，關注度TOP 10的品牌中，增長最快的均為高端品牌。
人群分析化妝品關注用戶以1934歲高學歷人群為主，華中和四線及以下城市用戶的化妝品需求明顯增強，男士化妝品仍以男士“自購” 為主。
化妝品關注用戶和網購用戶重合度高；除網購化妝品外，男士化妝品關注者網購手表首飾、禮品、運動戶外的比例也較高。

6、術”的拍攝美化為顏值經濟的重要組成部分，行業整體活躍用戶規模接近3億。
用戶畫像：大學生與初入社會的“豬豬女孩”最愛P圖拍攝美化用戶以二三四線城市的女學生、女白領為主，她們大多有穩定的經濟來源和更多的休閑時間，修圖PS成為了她們追求精致的生活的一種途徑。
商業模式：以廣告收入為主，其中美圖一枝獨秀廣告為拍攝美化企業的主要收入來源，美圖作為最早進入市場的玩家，2018年其廣告收入高達6.2億元，較上年同期增長101.9%。
商業模式：PLOG興起，探討多元盈利模式PLOG以精致可愛的圖片形式記錄生活，這種模式逐漸在年輕人中興起。
道具、會員收費成了拍攝美化行業新的盈利增長點，C端消費潛力有待進一步挖掘。
美妝個護市場規模：顏值消費升級，其市場規模不斷攀升2019雙11，美妝個護以近100%的同比增長趨勢遙遙領先，強勢占據消費金額榜單的第三名。
國內的美妝個護產業雖然起勢晚，但其市場潛力不容忽視，預計在2020年，我國美妝個護行業市場規模將接近5000億元。
美妝個護競爭態勢：國貨崛起，完美日記、百雀羚等品牌后來者居上2019天貓雙11“國貨之光”完美日記力壓眾多歐美美妝豪門，登頂銷量冠軍，護膚品類國貨品牌上榜也高達3個。
國貨性價比高更新快，讓不同消費階層的女性都可以擁有對美和時尚的更多追求。
美妝個護未來增長點：下沉市場與男性美妝成為新的掘金場男性以及。

7、銷售及增速分析如圖所示。
“刷酸煥膚”比起“去角質”和“搓泥”更能從根本讓皮膚煥然一新。
果酸、水楊酸仍是備受青睞的熱門選項，而藥用的維A酸2020年銷售額增速近150倍，成為后起之秀。
“益生菌護膚”這一新鮮技術為護膚人群帶來新選擇，改善皮膚微生態，2020年相關產品線上銷售額翻倍。
圖2 2018-2020年美容儀器消費分析疫情催生“儀器黨”在家自主美容需求，搭載多種先端技術的抗老美容儀備受青睞。
2020年家用類美容儀產品銷售規模不斷擴大。
在功效百花齊放的美容儀產品中，具備抗老能力的美容儀尤為受到消費者關注，其2020年銷售額占整體家用美容儀銷售額的比例飆升至50%以上。
抗老類美容儀搭載射頻RF、溫熱、導入等多種先端技術，在女性抗老消費者群體中受到追捧，滲透率逐年提升。
圖3 2018-2020年中國醫美行業市場分析追求恒久美麗，“醫美黨”熱情不減，皮膚美容仍是消費者首選項目。
受第一季度疫情下大眾減少外出影響，2020年醫美行業市場規模增速有所下降，但同時保持正向增長。
疫情并未使消費者打消醫美意愿，超7成受訪者表示在疫情結束后仍會進行醫美計劃。
2020年消費者最青睞的醫美項目為皮膚美容、脫毛、肉毒素等傳統熱門項目。
“醫美黨”青睞輕醫美，品牌自營輕醫美項目深受信任。
以銀泰自營輕醫美中心“嚴美”為例，在2020年，女性會員的輕醫美消費增長明顯，消費頻次已快速上漲到6次/年。
文本由言禾原創發。

8、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |商業貿易商業貿易 雙十一雙十一線上數據亮眼，線上數據亮眼，顏值經濟勢不可擋顏值經濟勢不可擋 強于大市強于大市（維持） 化妝品化妝品雙十一雙十一電商電商數據跟蹤數據跟蹤專題專題 日期：2020 年 11 月 16 日 行業核心觀點：行業核心觀點： 顏值時代下， 化妝品近年來需求日益增長， 加之國潮風起、 新興營銷 手段的。

9、 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 Table_Summary 報告摘要報告摘要： 身處身處“黃金賽道黃金賽道” ，壁壘高盈利強行業增速快，壁壘高盈利強行業增速快 醫美行業上游進入壁壘高，盈利強，且醫美產品報批難，研發時間長，最先獲得細分品類 準入證的廠商將在一定期限內壟斷市場，獨占細分行業紅利，具備先發優勢的。

10、分享時間：2020年12月 分享人：田霞暢捷通設計總監 如何給復雜的b端產品瘦身打造成一款高顏值產品 2 0 2 0 年 1 2 月 好生意erp產品由復雜到簡單 田霞 現任用友暢捷通產品ued部門設計總監，11年用戶體驗設計經驗， 擅長b。

11、1 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 數字與科技驅動的美容聯合國 始于顏值系列歐萊雅復盤 行業深度研究行業深度研究 輕工制造輕工制造 證券研究報告證券研究報告 2021 年 02 月 04 日 行業評級 超配 前次評級 超配 評級變動 維持。

12、pstrong用友strong是全球典型 SaaS公司 PS 值的洼地。
與美股港股A股 SaaS典型 公司相比， 用友的 PS 值處在一個明顯低位的水平。
據我們不完全統計， 按照 2021 年 2月 22 日的 PSTTM來看，美股典型 S。

13、5 其他醫美項目：滿足消費者差異化需求pp5.1 光治療設備：強脈沖光光子嫩膚激光祛斑祛痘等pp根據發射光類型復合光單色光不同，醫美行業中常見的光治療方案可分成強脈沖光治療和激光治療兩種。
pp強脈沖光即光子嫩膚通過選擇性光熱作用起到嫩膚功。

14、 肉毒素單體盈利空間總體不大：根據前文的測算，衡力和保妥適的終端加價倍率均在12X 之間，而玻尿酸注射產品嗨體的終端加價倍率可達 5X 左右，肉毒素單體盈利空間總體不大，不屬于高利潤項目。
pp 各品牌盈利空間相差不大：根據 Frostam。

15、男士美容市場規模突破180億，保持穩定增長pp男士美容市場持續火爆，近幾年，男士美容行業市場規模增速明顯，2021年預計突破180億元。
pp超6成護膚達人，僅2成購買化妝品pp超6成的男性會為自己購買護膚品，且超7成男性會有護膚的習慣。
而。

16、公司植發業務起家，深耕16年成為國內毛發醫療服務龍頭，業務版圖拓展至養固服務及境外市場。
公司創始人張玉先生于2005年開始在北京從事植發業務，2010年首次建立雍禾品牌，并布局全國自營連鎖醫院，開啟品牌化連鎖化經營。
2017年公司獲得中信。

17、單店模型方面，目前公司擁有51家門店，總面積109693平方米，單店平均面積2149方米。
公司單店面積主要分成三大類，分別是2000平 20005000平米以及5000平米以上的三種門店，規模2000平米是目前公司新開門店的主力面積，500。

18、水光針需求旺盛，我們預計至2025年終端規模在200億元以上水光針需求旺盛，在輕醫美中需求排名靠前。
水光針作為醫美的入門級項目，操作十分便捷，操作全程僅需11.5小時，被稱為午休項目。
另外，水光針主要作用是補水保濕，還兼具收縮毛孔改善膚色等。

19、植發手術多為一次性服務，注重植發全流程完善和服務到位。
植發手術流程主要分為術前術中術后。
術前包括醫生問診術前檢測發型設計;術中包括手術準備毛囊獲取分離毛囊毛囊植入;術后主要為恢復期。
從術前問診到最終術后的護理，手術流程較為簡單，主要價值體現。

20、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 43 行業研究日常消費家庭與個人用品 證券研究報告 家庭與個人用品行業研家庭與個人用品行業研 究報告究報告 2021 年 12 月 09 日 從流量時代到品牌時代從流量時代到品牌時代，尋找中國，尋找中。

21、請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1 1 美容護理美容護理植發植發 報告原因報告原因：行業行業深度深度 植發行業植發行業專題專題報告報告 首次首次覆蓋覆蓋 頭等大事牽動頭等大事牽動千億毛發市場。

22、證券研究報告行業深度報告商貿零售 東吳證券研究所東吳證券研究所 1 19 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 顏值經濟系列深度報告之五 植發行業天花板何在植發行業天花板何在代際輪動角度下代際輪動角度下的滲透率和。

23、都市女性顏值題消費者洞察報告CNBCT2150160都 市 女 性 顏 值 紋 題 消 費 者 洞 察 報 告 2021CNBCT2150160目錄Contents解決顏值紋題肉毒毒素選擇是重點Part3醫美抗衰成趨勢針對顏值紋題還需對癥下。