數字貨幣載體

1、 廣電運通廣電運通（002152） AI 轉型場景為王，數字貨幣轉型場景為王，數字貨幣加速催化加速催化 李沐華（分析師）李沐華（分析師） 李博倫（研究助理）李博倫（研究助理） 010-83939797 0755-23976516 證書編號 S0880519080009 S0880119090057 本報告導讀：本報告導讀： 公司利用自身稟賦轉型公司利用自身稟賦轉型 AI 發展。

2、2020年年6月月15日日 數字貨幣的邏輯和影響預判數字貨幣的邏輯和影響預判 肖斐斐肖斐斐 中信證券研究部中信證券研究部 首席銀行分析師首席銀行分析師 目錄目錄 CONTENTS 1 1.1. 從貨幣從貨幣發行體系看數字貨幣發行體系看數字貨幣 2.2. 支付視角下的幾個猜想支付視角下的幾個猜想 3.3. 如何影響支付行業？如何影響支付行業？ 4.4. 數字貨幣與資本市場數字貨幣與資本市場 qRoR。

3、資產管理等產品服務直接沉淀資金，數字貨幣資管產業鏈與傳統金融呈現出不同的表現形式。
同時隨著數字貨幣資產管理行業的起步與發展，產業鏈跨環節經營，全球化布局逐漸成為行業趨勢，更多機構通過自營、并購和投資打通產業鏈環節，進行產業鏈環節間的協同作用以及集團內部用戶和流量的分享。
在此行業快速發展變化的階段，通過不斷探索理清數字貨幣資產管理產業鏈各環節，借鑒國內外優秀機構業務模式，有利于找準行業定位，積極探索科學可持續的發展模式。
本報告主要內容： 本報告主要對數字貨幣資產管理產業鏈展開論述，介紹了產業鏈的主要環節以及各個環節的作用。
報告共分為三個部分，分別對數字資產及其資管產業鏈的特征、產業鏈主要環節以及具體案例展開論述，并列示了相關環節的代表機構。
數字貨幣資管產業鏈各個功能環節的優勢主要建立在產品端，通過拓展產品功能和保持業績來增強獲客能力。
錢包、支付、交易所是數字貨幣運行流通的基礎，也是行業的流量入口；而投資理財、借貸等金融產品服務則建立在前者支持的體系之上。
在錢包、支付、交易所、投資理財等各個環節中，機構通常經營多類業務，通過自營、并購或投資，打通產業鏈環節進行產業間的協同作用，在集團內部實現用戶和流量的共享，跨環節經營，全球化布局成為趨勢。

4、 北京大學數字金融研究中心工作論文系列 北京大學數字金融研究中心工作論文系列 IDF Working Paper Series NO.IDFWP2020002（總第 21 期） （總第 21 期） “央行數字貨幣”的概念框架與國際進展 王鵬 邊文龍 紀洋 摘要：在金融科技與數字貨幣的沖擊下，“央行數字貨幣”成為近年來的國際熱點，也 是我國央行目前的研發重點之一。
由于該領域的研究與討論大多始于 。

5、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告|行業專題研究 2020 年 09 月 22 日 區塊鏈區塊鏈 六探央行數字貨幣六探央行數字貨幣：他山之石他山之石，枕戈待旦枕戈待旦 2019 年以來，我們發布了央行數字貨幣探秘系列報告：初探中國央行數 字貨幣：目標、定位、機制與影響、再探央行數字貨幣：對電子支付產 業有何影響？、三探央行數字貨幣：透過專利看“超級貨幣”藍圖、 四。

6、而大型科技公司的凈信任評級幾乎為負10個百分點(圖1.1)。
在每種類型的機構中，“不知道”的回答約占10%。
幾乎所有接受調查的國家對央行的凈信任度都為正(圖1.2)，但新興市場和發達市場群體之間存在顯著差異。
馬來西亞受訪者對本國央行的凈信任度最高，超過40%。
印度排名第二，而巴西的凈信任度不到5個百分點，突顯出金磚國家集團內部的差異。
與其他發達經濟體相比，英國和加拿大的受訪者對本國貨幣當局的信任度都高于平均水平。
除了英國，在所有發達經濟體中，回答“不知道”的人都超過了10%。
圖1.1 央行是最受信任的全球MSP;科技公司落后圖1.2 全球央行對新興市場的信任度最高在發達和新興市場經濟體集團內部，對科技公司的信任存在分歧。
新興經濟體和發達經濟體對科技公司的信任程度各不相同，發達國家的受訪者表示了特別的懷疑(圖1.3)。
在每個發達市場，對科技公司的凈信任結果都為負。
在信任度最高的日本，凈信任度為- 11個百分點;在另一個極端，德國和法國的凈信任度低于-30個百分點。
圖1.3 在發達市場，科技公司在支付方面最不受信任文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)：2020年全球公眾對數字貨幣的信任調查報告。

7、通過通證化模型，如果銀行能夠找到對手方并同意市場上的利率，銀行可以在當天晚些時候使用數字貨幣執行相同的互換，資金幾乎可以立即轉移和交換。
這將改變截止時間的概念，并為銀行提供更長的交易窗口。
而且，通過當天結算，銀行可以避免隔夜賬簿上出現未結算的交易。
這將釋放銀行的資本，而銀行原本可以作為未結算交易的擔保。
2.增強證券結算：由于穩定幣將被歸類為一種受信任的數字貨幣，不存在不受監管的加密貨幣的波動性和風險，因此有可能將其應用于交付-支付(DvP)數字資產結算中的支付環節。
這將是開創性的。
加強資產結算的關鍵在于支付環節的數字化，因為支付結算是造成時間滯后的原因。
目前，結算這些交易需要多方，以及兩個不同的平臺:一個處理與證券轉移有關的結算環節，一個處理與資金轉移有關的支付環節。
為了解決結算風險，采用DvP機制，確保只有在付款完成并最終完成后，才實施證券監管。
交叉貨幣外匯互換現今與未來模式:文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：紐約梅隆銀行：支付創新：數字貨幣成為焦點。

8、 請務必閱讀尾頁重要聲明請務必閱讀尾頁重要聲明 報告編號：報告編號： 相關報告：相關報告： 后疫情時代的國際金融秩序大變局后疫情時代的國際金融秩序大變局 （2020 年年 6 月月 29 日）日） 中國貨幣變革現狀和調控變化中國貨幣變革現狀和調控變化 （2020 年年 6 月月 4 日）日） 大宗商品價格決定當前匯率走勢大宗商品價格決定當前匯率走勢 （2020 年年 3 月月 24 日。

9、該組織新的一年的首要任務。
為了推進全球189個成員國的經濟健康發展, Georgieva表示，各國領導人必須“跟上金融科技的實際發展，包括數字貨幣;。

10、p數字支付正在全球范圍內激增，而且越來越受歡迎。
在中國，移動支付市場價值5.7萬億美元，由支付寶和微信支付這兩大巨頭主導。
Facebook希望在今年晚些時候推出全球數字貨幣Libra，此舉引發了有關央行數字貨幣的更廣泛討論。
pp雖然數字支付。

11、p在未來，這些數字貨幣可能會成為我們今天處理支付方式的另一種選擇。
此外，新的變革的軌道如美國的實時支付RTP網絡，澳大利亞的新支付平臺NPP和英國的更快的支付網絡在可以轉移的價值方面受到限制。
這對于大額支付來說尤其是個問題，因為大額支付的價。

12、此外，恒定平均值做市商CMMMs確保資產儲備量加權幾何平均值恒定。
基于恒定乘積做市商進行拓展，可用于兩種以上資產。
恒定平均值的公式可以表示為：1 ， 表示每種資產的儲備數量，代表每種資產的權重，k 為常數。
在這種模式下發生任何交易其資產儲。

13、在商業數字化私人數字代幣興起區塊鏈技術應用于各類場景的背景下，各國紛紛開展了CBDC的布局。
由于各國經濟與制度不同，因此，在開展CBDC項目時，采用的政策方針與技術設計存在較大差異。
pp2020年8月，國際清算銀行工作組發布了央行數字貨幣。

14、隨著信息通信技術的飛速發展，數字化在國內外各個領域都取得了長足的進步。
考慮到技術創新的快速發展，未來公眾對中央銀行數字貨幣CBDC的需求可能會激增。
雖然日本央行目前沒有發行CBDC的計劃，但從確保整個支付和結算系統的穩定性和效率的角度來看。

15、中央銀行數字貨幣(CBDC)正受到前所未有的關注。
然而，各國發行的動機各不相同，政策方法和技術設計也是如此。
我們調查了CBDC發展的經濟和制度驅動力，并評估了設計工作。
我們根據央行的講話和技術報告，建立了一.。

16、在過去的18個月里，央行數字貨幣的主題已經從潛在的研究領域急劇加速到關鍵的政策議程。
毫無疑問，這是由Facebook開創的天秤座Libra的發展推動的，在那里，私營部門在交換和存儲價值的媒介中扮演更多角色的幽靈是完全可能的。
在這段時間里，我。

17、歐洲條約沒有明確規定歐洲央行發行CBDC。
除非它被簡單地視為執行歐洲央行標準任務的技術程序這將取決于選定的模式，否則CBDC發行將必須納入現有條約條款，以避免修改法律文本。
但是，如果有必要修改這些條約，原則上必須通過一項新的條約來完成，隨之。

18、在許多情況下，中央銀行對用于CBDC的DLT的探索處于研究和實驗階段，以及中央銀行將在多大程度上選擇在全面實施中使用DLT目前尚不清楚。
43表1中的內容并非是基于DLT的CBDC的優點和缺點的最終或完整列表。
相反，它強調了決策者和技術專家考。

19、加密貨幣和通往 CBDCS 的道路政府發行的 CBDC 是新的創新。
開創性的巴哈馬沙元于 2020 年 10 月正式推出。
CBDC 不應與比特幣2009 年推出或以太坊等私人加密貨幣相混淆。
盡管如此，加密貨幣的日益普及和對加密貨幣風險的。

20、 行業深度報告 數字貨幣煥新 ，數字人民幣構建全新支付體系 行業深度報告 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
行業報告 非銀金融 2022年 3月 18日 強于大。