新建磷酸鐵

1、 請務必閱讀正文之后的免責條款 如何看待北新建材的成長性如何看待北新建材的成長性 多角度看北新建材（000786）系列報告之二2020.7.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 孫明新孫明新 首席建材分析師 S1010519090001 歷史上，壓制北新建材估值的因素源自于石膏板業務的成長空間。
此篇報告是歷史上，壓制北新建材估值的因素源自于石膏板業務的成長空間。
此篇報告。

2、 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 新能源汽車產業鏈行業 磷酸鐵鋰產業鏈系列報告（二） ：5G 布局提速，基站電池有望全面鐵鋰化 核心觀點核心觀點 5G 布局提速，基站儲能電池需求超布局提速，基站儲能電池需求超 161GWh，其中，其中 2020 年需求年需求 14.4GWh。
近日， 中央政治局以及工信部先后召開會議， 會議明確表示加快 5G 建設。

3、09 元)，39%空間，維持增持。
公司股價的核心驅動因素是訂單的預期。
1)以史為鑒：公司股價近 3 次大幅跑贏指數看似動因不同(一帶一路、PPP+一帶一路、政策邊際寬松)，實質上均為外部環境變化導致對公司訂單預期上修。
2)映射當下，股價壓制因素為兩個擔心：對基建投資改善程度的擔心，本質上是對公司短期新簽訂單增速能否回升、在手項目實施能否提速的擔心；對遠期基建投資空間的擔心，本質上是對公司遠期訂單、業績穩定性的擔心。
短期擔心的化解：基建投資回暖已獲驗證。
1)宏觀：鐵路、道路投資增速回升反映政府拉動基建的“意愿”和“能力”，鐵路投資是國家基建投資意愿風向標，歷次鐵路投資規劃上修后鐵路投資增速均快速上行；公路投資與政府資金情況關聯度高，部分債務率較高省份公路投資回暖表明政府拉動基建能力強。
10 月華北地區水泥產量高增，表明基建項目進度加快。
)微觀：公司資金實力雄厚，有望通過“加減法并用”方式實現經營擴張與控杠桿之間的平衡。
業務結構優化助毛利率攀升，訂單轉化效率提高。
長期擔心的化解：基建投資的空間仍大。
1)鐵路：我國鐵路密度與人均保有量遠低于發達國家，2018-2020 年鐵路投資望達2.32-2.67 萬億。
2)公路：中西部發展水平與發達國家有較大差距，貧困區域公路密度遠低于全國均值，2018-2020 年公路投資望達 5.70-9.66 萬億。

4、 -1- 證券研究報告 2020 年 2 月 19 日 電力設備新能源 行業邏輯生變，性價比優勢顯現 磷酸鐵鋰專題報告 行業動態 為什么看好磷酸鐵鋰電池為什么看好磷酸鐵鋰電池？ 與三元電池相比，成本、安全性、循環性都是磷酸鐵鋰電池的優勢所 在，其缺點主要包括：1）能量密度較低，特別是體積能量密度過低；2） 低溫性能較差。
過去幾年，三元電池的裝機量占比由 2016 年的 。

5、 電氣設備電氣設備| 證券研究報告證券研究報告 行業深度行業深度 2020 年年 5 月月 29 日日 強于大市強于大市 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價股價(人民幣人民幣) 評級評級 寧德時代 300750.SZ 147.84 買入 比亞迪 002594.SZ 57.48 買入 德方納米 300769.SZ 86.10 增持 貝特瑞 835185.OC 45.91 未有評級 湘潭電化 0。

6、 2020 年深度行業分析研究報告 正文目錄 一、鋰電核心，潛力無限5 1.1 性能優異，安全可靠5 1.2 專利糾紛，早期推廣受限7 1.3 制備路徑多樣，固相液相各有優勢8 二、 歷經磨礪，行業觸底向好10 2.1 市占率下滑，行業經歷低谷10 2.2 行業集中度提升，觸底回升有望13 三、 行業看點：提效降本及市場變遷16 3.1 能量提升，配套乘用車空間釋放16 3.2 成本下降，。

7、2年全區鐵路運營里程達到5400公里，其中高速鐵路里程突破1900公里。
城市軌道交通方面。
繼續推進城市軌道交通及市郊鐵路建設，不斷擴大線網規模，到2022年區內城市軌道交通里程達到135公里。

8、1 敬請關注文后特別聲明與免責條款 TableSummary 磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰行業行業加速加速整合整合， 中美光伏政策中美光伏政策共振共振 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業周報 行業研究 電氣設備與新能源行業電氣設。

9、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 復盤與展望：行業景氣反轉，盈利觸底回升復盤與展望：行業景氣反轉，盈利觸底回升 新能源汽車磷酸鐵鋰正極行業專題報告2020.12.27 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 受公交電動化滲。

10、1 敬請關注文后特別聲明與免責條款 精細化工龍頭，確定性高成長，磷酸鐵鋰精細化工龍頭，確定性高成長，磷酸鐵鋰 增加彈性空間增加彈性空間 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 龍蟠科技603906 公司研究 電氣設備與新能源行。

11、磷酸鐵鋰：初期以動力為主，此前非動力領域貢獻主要增量。
磷酸鐵鋰主要以國內動力領域為主，但過去受補貼標準制約發展幾乎停滯;但隨著磷酸鐵鋰性價比優勢突出，在儲能等非動力領域的應用快速發展，尤其在 2019 年開始爆發。
2016年磷酸鐵鋰出貨量。

12、磷酸鐵鋰新晉玩家鈦白粉企業pp鈦白粉企業切入磷酸鐵鋰行業。
中核鈦白于 2021 年2 月發布公告稱將投資總共120 億用于建設 50 萬噸磷酸鐵鋰項目，同時于 2021 年 5 月公告了與之匹配的 50 萬噸磷酸鐵產能的建設規劃。
除去中核。

13、二價鐵路線中，根據PH值調節劑的選擇不同，可以細分多種不同實現方法。
磷酸鐵在 PH值較低的時候不沉淀，PH值較高的時候會水解生成氫氧化鐵沉淀。
目前工藝普遍 調節成PH2的環境來實現磷酸鐵的沉淀制備，主流的PH值調節劑包括氫氧化鈉工 業一銨氨。

14、公司于 2015 年與北京科技大學合作，采用改性半水磷石膏作為充填膠凝材 料，以全尾砂二水磷石膏等固廢為惰性材料，開發出一種低成本高性能的新 型全固廢充填材料。
該技術工藝簡單成本低廉高效環保，具有極高的推廣應 用潛力。
以半水磷石膏制作的充。

15、大眾入股后有望改善公司現金流。
2020 年經營現金流達到 6.85 億元，投資性現金流達到22.43 億元，籌資性現金流為 13.34 億元。
這主要是由于 20182019年新能源行業補貼政策退坡，公司盈利下降，而動力電池重研發，故通過外部。

16、部分公司已開始產業化嘗試。
國內外廠商相繼推出 LMFP 產品，臺灣地區的宏瀨科技于2014年是全球第一家量產磷酸錳鐵鋰的公司，已成功推出第三代LMFP產品G而寧德比亞迪國軒天能等電池公司均有相關的技術專利布局，其中天能生產的 LMFP1。

17、公司通過布局縱向提升，橫向循環的商業規劃及攜手寧德時代打造未來鈦白粉磷酸鐵鋰龍頭。
磷酸鐵水溶性磷酸一銨橫向循環：主要方式為將鈦白粉生產過程中的副產品即廢硫酸硫酸亞鐵等為基礎實施循環生產，其中，年產50萬噸水溶性磷酸一銨水溶肥資源循環項目為廢。

18、磷酸鐵鋰市場需求快速增長：新能源汽車延續高景氣碳中和背景下，新能源汽車延續高景氣 全球新能源汽車產業正進入加速發展的新階段，不僅為各國經濟增長注入強勁新動能，也有助于減少溫室氣體排放，應對氣候變化挑戰，改善全球生態環境。
自2021年起，歐。

19、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 種植景氣度回暖提振化肥需求，磷酸鐵項目投 產有望增厚公司利潤 新洋豐000902 主要觀點主要觀點: : 公司是國內磷復肥行業龍頭公司是國內磷復肥行業龍頭 公司專業從事磷復肥和新型肥料的研究開發生產與。

20、數據倉庫系列之汽車電動化數據倉庫系列之汽車電動化電動化有望繼續繁榮，磷酸鐵鋰風頭正勁電動化有望繼續繁榮，磷酸鐵鋰風頭正勁2022年年2月月21日日1 1核心觀點核心觀點2021年，電動化提速，電動車滲透率已達15.從新發車型看，電動車型。

21、 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1 1 動力電池動力電池數據數據跟蹤跟蹤 維持評級維持評級 磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰產量產量增幅較大增幅較大，鋰鋰價格價格大幅大幅增長增長 看好看好 2022 年年。

22、 川財證券川財證券研究報告研究報告 本報告由川財證券有限責任公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 116 正極材料：鋰電池性能的關鍵核心正極材料：鋰電池性能的關鍵核心 鋰電池產業鏈上游大致可分為正極負極隔膜電解液四個部分。
其中正極材料是其電化學。