休閑服務

1、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 休閑服務/ 酒店 2020 年 07 月 28 日 供給結構加速改善，新周期有望開啟 看好 酒店周期論深度報告之四：疫情下的酒店透視 相關研究 房價提升空間與輕資產化發展探究 酒店周期論深度報告系列之三 2018 年 3 月 28 日 酒店周期論之二： 中美行業對比門 店拓展帶來深度與廣度布局，。

2、 證券研究報告 | 行業專題研究 2020 年 02月 01日 休閑服務休閑服務 SARS 期間社服行業表現復盤及新疫情下行業的投資建議期間社服行業表現復盤及新疫情下行業的投資建議 SARS 始于始于 2003 年初，對當年社服行業各子領域都產生了較大的影響。
年初，對當年社服行業各子領域都產生了較大的影響。
旅 游行業整體：2003 年全國旅游人次數同比-0.9%，較上年-12.9pct；全國旅 。

3、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 行業深度報告 高景氣高景氣賽道，靜待國貨賽道，靜待國貨化妝品化妝品破繭而出破繭而出 報告摘要報告摘要： 我國我國化妝品化妝品規模增速領跑全球，規模增速領跑全球，本土品牌本土品牌崛起崛起。
過去十年，中國化 妝品市場復合增速高達 9.5%，增速領跑全球。
從產品結構看，大眾 護膚品仍為。

4、 證券研究報告 / 行業深度報告 掘金餐飲行業，海底撈掘金餐飲行業，海底撈、九毛九九毛九、呷哺呷哺呷哺呷哺深度對比深度對比 報告摘要報告摘要： 行業情況行業情況：中國餐飲行業規模大（2018 年達到 4 萬億） ，增速快 （2011-2018 年 CAGR 為 11.7%） ，但連鎖化率較低（低于 10%，美 國/日本高于 50%） 。
從餐飲行業發展方向來看，縱向主要。

5、 行業行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 1 休閑服務休閑服務 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 03 月月 11 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 劉章明劉章明 分析師 SAC 執業證書編號：S1110516060001 孫海洋孫海洋 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518070004 資料。

6、主要以Html以及視頻為主。
該應用近半年下載量接近三千五百萬，有超過三分之一的下載來自于美國地區，同時該地區貢獻了該應用超過一半以上的收入。
中國與英國分列收入、下載的二三位。
益智解謎類游戲市場洞察Infinite Word Search Puzzles：投放1138天，創意總數312，總展現量94M，對于一款長期投放的體閑游戲該游戲近半年投放總量相對不高保持平穩上升的狀態。
投放渠道主要集中在UnityAds以及Facebook，創意素材類型以視頻為主。
該應用近半年下載量超過三百萬，百分之八十以上的下載以及百分之六十以上的收入均來自于美國地區。
酷跑類游戲市場洞察Talking Tom Gold Run：投放982天，創意總數695，總展現量555M。
近半年投放主要集中在AppLovin, AdMob, Facebook, UnityAds以及You丁ube。
創意素材類型主要以Html以及視頻為主。
該應用近半年下載量為六百七十萬，有百分之四十的下載來自于中國地區，有百分之四十的收入來自于美國地區。
融合類游戲市場洞察Merge Dragons!：投放585天，創意總數7434，總展現量305M。
近半年投放整體呈增長趨勢，雖在十一月、十二月略有回落，但是一月增漲量極為明顯。
主要投放渠道集中在AdMob, AdColon。

7、 證券證券研究報告研究報告行業深度報告行業深度報告 北京環球影城北京環球影城： 京津冀的娛樂航： 京津冀的娛樂航 母，千億級的消費引擎母，千億級的消費引擎 國內主題樂園步入高速發展通道國內主題樂園步入高速發展通道 我國主題樂園行業預計進入高速發展通道，主要因： （1）政策對）政策對 于主題樂園和周邊游的規范和鼓勵； （于主題樂園和周邊游的規范和鼓勵； （2）國內主題樂園市場快速）國內主題樂園市。

8、群表示不知道或不常用短視頻類APP。
調查結果顯示，近五成的男性、女性受訪人群都選擇了“抖音短視頻”作為其最常使用的短視頻類APP。
快手、騰訊微視、最右、秒拍、小影等短視頻類APP在男性、女性受訪人群中的影響力程度相近。
但部分短視頻類APP僅被單一性別提及，其中，火山小視頻、快視頻、小咖秀僅被受訪女性群體列為其最常使用的短視頻類APP，蛙趣視頻僅被受訪男性群體提及。
受訪人群在上大學之前生活的城市影響其對短視頻類APP的選擇，短視頻類APP的好感度集中程度隨原生活城市級別上升。
來自一線城市的受訪人群最常使用的短視頻類APP集中在5個短視頻類APP；同時，來自一線城市的受訪人群的偏好表達也更為明確：表達自己不喜歡短視頻類APP的人群比例高達34.80%，遠高于其他級別城市比例，也高于整體人群的21.87%。
非一、二線城市的受訪人群最常使用的短視頻類APP較為分散，“抖音短視頻”的提及率占比達53.00%，“快手”與“最右”的提及率達6.3%及2.4%，高于整體人群比例。
社交類APP騰訊系社交類APP成為超過94%的受訪人群最常使用的社交類APP，其中，QQ以52.70%的首選率，位于受訪人群最常使用的社交類APP榜首；41.90%的受訪人群表示微信是其最常使用的社交類APP。
此外，受訪人群最常使用的社交類APP較為分散，除Q。

9、活水平提高，年復合增長率維持在6%以上。
休閑零食產業鏈：生產環節涉入輕，更多精力放在銷售、品牌等環節整體行業偏輕資產模式，自建工廠類企業較少，更多精力放在研發、品牌和銷售環節。
銷售渠道分析：超市賣場占比最高，全渠道是高端零食品牌趨勢電商平臺由2011年的0.3%增至2018年的8%，“線上零售+品牌連鎖”將成為品牌建設布局重點。
行業KSF：產品創新能力+供應鏈管理能力+品牌營銷能力休閑零食產品生命周期短，價格敏感度高，決定行業KSF聚焦在創新能力、供應鏈以及營銷上。
休閑零食行業未來發展趨勢市場仍是藍海，消費待進一步深挖當前市場規模雖已較大，但在消費規模和整體附加值上仍有著較大的發展空間。
“高端零食”有望搶占市場先機特色和差異化是休閑食品企業發展的核心重點，未來走“高端零食”路線的企業將會越來越多。
健康化：低熱量、低脂肪、低糖，在選擇休閑零食時會更在意食品的營養和健康，消費者將更關注食品的綠色、天然和健康。
年輕化：消費主體是年輕人，他們沒有過多的時間精挑細選，他們更講究品牌，更在意包裝精致，對價格不是太敏感，但一定要方便購買和攜帶。
高端定制：國民消費能力的提升對高端需求的拉動效果十分明顯，包括三只松鼠、百草味、良品鋪子在內的零食企業，也不斷開發面向中高端消費群體的禮盒裝和新。

10、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 休閑服務 2020 年 02 月 02 日 邁過泥濘，方成涅槃 中性 短期影響不改行業趨勢，龍頭公司韌性逐漸體現 證券分析師 劉樂文 A0230517110001 研究支持 于佳琪 A0230519080004 王越 A0230118110002 聯系人 王越 (8621)232978。

11、卡樂比如何煥發新生，開源：進軍海外市場擴大市場容量，節流：提高供應鏈效率、集中采購以降低成本。
2）觀億滋國際如何基業長青，公司通過不斷收購擴大品類，也根據消費者需求精簡核心SKU，提高運營效率，積極推進線上線下融合，高運營效率和成本管理能力筑成壁壘。
復盤海外休閑食品龍頭歷程，成功的公司在不同的行業生命周期均有其優勢，導入期以大單品取勝，成長期、成熟期除行業紅利外，公司則通過技術和供應鏈的變革實現用戶數增長、用戶粘性提升，加強護城河。
問題2：中國萬億休閑食品市場仍有12%增長，我們精拆賽道，認為應該把握烘焙/休閑鹵制品/堅果三條細分賽道成長機遇。
1）從行業增速看，休閑鹵制品、烘焙糕點、堅果炒貨增速最快，13-18 年 CAGR分別為20.0/11.5/11.0%，行業仍在快速成長。
2）從行業集中度來看，集中度較低的休閑鹵制品、堅果炒貨、烘焙糕點 CR5 分別為21.4/16.3/11.0%，未來集中度提升空間大。
膨化食品、糖果巧克力、餅干CR5 分別為69.4/55.5/31%，集中度較高，外企龍頭已提前占領市場及渠道，集中度提升空間較小，行業進入壁壘較高。
3）從消費者角度看，物質基礎影響消費能力，目前中國休閑食品人均消費 107.5 美元，約為美國 1/4，日本 1/2.5，伴隨物質豐富，增量空間仍大；但性價比始終是消費者的重要考慮因素。
生活方式影響消費習慣，現代生活節奏加快加強方。

12、億美元上漲7.9%。
Google Play移動游戲收入達120億美元，較去年同期103億美元上漲16.5%。
而根據Sensor Tower發布的2019年Q1全球六大手游市場數據，在中國、美國、日本、韓國、東南亞、歐洲中，美國手游市場在第一季度的收入達到了36.74億美元，季度同比增長速度最高，達到26%，這也是自2014年Q1之后，美國手游市場收入規模首次超越日本。
而日本Q1手游市場收入達36.13億美元，同比增長4%。
中國手游市場（僅統計iOS數據）在經歷超過半年的調整之后于Q1回暖，Q1收入超過27億美元，季度同比增長1%。
歐洲Q1收入則為11.76億美元，獲得8%的同比增長。
在這六大手游市場中，韓國與東南亞的同比增長速度都是19%，Q1收入分別達到10億美元和3.76億美元。
總體而言，全球六大手游市場Q1收入超過125億美元（不含中國地區第三方安卓市場），較2018年Q1增長11%。
在下載量層面，東南亞手游市場仍排名第一，Q1共錄得12.6億次下載，同比增幅達到6%。
受2018年Google對商店推薦系統進行更改的影響，美國、日本、韓國的Google Play手游下載量皆有不同程度的下跌。
其中美國Q1手游下載量為11.25億，安卓手游下載量為5.4億，較去年同期下跌10.2%；日本Q1手游下載量為1.93億，安卓手游下載量為7200萬次，同比下跌6.5。

13、 Fruit Snacks)在2019 年四者合計零售額達到了3475 億元，同比增長4.7%。
風味零食是其中增長最快且規模最大的品類，在2019 年就實現零售額1332 億元，近年來增速保持在7%左右。
從銷售的渠道來看，2019廿九年超市、小型食品雜貨店、大賣場、電商、便利店、連鎖專賣店的份額占比分別是超市占比40%、小型食品雜貨店占比18%、大賣場占比14%、電商占比12%、便利店占比8%和連鎖專賣店占比4%。
商超是我國休閑食品消費主要渠道，電商渠道份額呈現快速上升態勢。
從產品屬性來看，相比于正餐，休閑食品往往被用于滿足消費者的高階需求，比如情感需求、享樂需求和健康需求等。
使用的場景比較豐富，主要包括社交饋贈、郊游旅行、辦公室零食、個人享受等。
休閑食品消費呈現出高頻低額消費特點，根據信索咨詢的數據顯示中消費者在購買休閑食品的客單價集中在50-100 元，占比達 70.4%。
購買頻率高于每周 1 次的達到 92.3%。
其中休閑食品消費具有一定消費粘性，根據億滋國際 2019state of snacking報告中，有2/3 的受訪者在每天固定時間食用零食，3/10 的受訪者愿意為每天能獲得想吃的零食放棄一個月的社交媒體使用。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【研報】休閑食品行業平臺型企業研究報告：千億市場，多重因素驅動企。

14、支付接口(UPI)的關注，數字支付結構得到了推動。
設備普及率不斷提高，截至2020財年末，該國智能手機(包括智能功能手機)數量接近500 mn隨著高品質全球和印度產品的推出，手機的供應量和質量迅速擴大，其中，LudoKing和Teen Patti等產品出現在App商店排行榜的首位。
印度手機游戲下載量(十億)二、新興市場具有獨特的特點和巨大的潛力與全球市場相比，印度的在線游戲還很年輕，還處于起步階段，但卻是世界上增長最快的游戲市場之一。
印度的游戲玩家數量位居世界第二，與印度尼西亞等發展中的、可比的博彩市場相比，ARPU更低，明顯處于指數化貨幣化之下，馬來西亞和南非等。
印度ARPU指數化不足的部分原因如下：1. 隨著數字革命的臨近，休閑游戲作為一個細分市場的成熟度相對較低，PC和游戲機滲透率較低。
2. 與成熟游戲市場相比，印度的人均GDP顯著較低。
3. 缺乏主要工作室游戲定價的購買價格平價(印度與發達市場)。
4. 印度對游戲的歷史負面看法。
5. 政府對游戲生態系統缺乏公開的支持。
成熟度指數與玩家的貨幣化水平三、在線休閑游戲市場潛力截至21財年末，在1360億盧比的網絡游戲市場總規模中，休閑游戲市場是最重要的一個市場，目前占600億盧比，約占網絡游戲總收入的44%。
印度游戲玩家總數約為4.2億，約占印度游戲玩家總數的97%，這一收入貢獻目前指數偏低。
這種指數偏低可能會在未來糾正到一定。

15、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 行業策略 2020 年 12 月 25 日 休閑服務休閑服務 抓住后疫情時代行情，繼續重配優質資產抓住后疫情時代行情，繼續重配優質資產2021 年投資策略年投資策略 2020 。

16、1 證券研究報告 行業評級： 上次評級： 行業報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 其他休閑服務其他休閑服務 強于大市 強于大市 維持 2021年01月24日 評級 創爾生物：專注技術創爾生物：專注技術拓展渠道，膠原蛋白行業拓展渠道。

17、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 TableInfo1TableInfo1 休閑服務休閑服務 TableDate 發布時間：發布時間：20210205 TableInvest 優于大勢優于大勢 上次評級: 優于大勢 。

18、pstrong疫情沖擊下板塊業績多數下滑nbsp;strongpp疫情對板塊需求沖擊明顯：根據上交所和深交所要求，板塊內多數公司由于業績波動較大已披露 2020 年業績預告。
從預告的情況來看，在我們重點跟蹤的 22 個公司中，僅有10 家實。

19、p復盤萬豪對投資酒店龍頭具有以下啟示：brpp酒店股市場表現與其所處酒店行業周期高度相關：最優狀態下在復蘇期買入繁榮期持有，享受估值與業績雙升的戴維斯雙擊;當 OCCADRRevPAR 經營指標開始回落時應保持警惕并考慮賣出。
pp上行周期中。

20、p華?。菏苌Ⅻc疫情擾動以及春節返鄉政策兩會出行政策影響，2021Q1 行業復蘇階段放緩。
2 月華住境內 RevPAR 恢復至 2019 年同期 50的水平，3 月底恢復至 8公司預計 21Q1 境內收入相比 19Q1 下降 1214，但。

21、p公司財務情況pp公司營收業績趨緩。
201320142015 及 2016 年 16 月，公司的營業收入分別為 1.55億元2.09 億元2.20 億元0.57 億元，歸母凈利潤分別為 2506.5 萬元2826.4 萬元 2470.9 萬。

22、各大龍頭加速技術布局。
ppRobert Half：響應互聯網變革促業務效率，數字系統助力行業洞察。
二十世紀九十年代，互聯網項目推進并普及，發達國家在線求職網站興起。
據International Directory of Company H。

23、上市實際募資6.56億美元，用于門店擴張技術amp;供應鏈amp;渠道建設。
公司2021年2月11日于港交所提交招股書，并于同年6月24日完成IPO，成功籌資6.56億美元,大超原計劃籌集的45億美元,該筆募集資金將主要用于進一步擴張連鎖。

24、互聯網彩票：受監管搖擺曲折發展，仍需較長時間期待政策開放我國互聯網彩票最早始于 2001 年，此時彩票行業正處于高速增長，伴隨著互聯網技術的快速發展，通過瀏覽器客戶端等軟件購買彩票的便捷方式很快進入了大眾視野。
2001年，一家網站與浙江彩票。

25、 本報告的信息均來自已公開信息，關于信息的準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。
請務必閱讀末頁聲明。
休閑服務休閑服務行業行業 推薦 維持 疫情擾動不改長期邏輯疫情擾動不改長期邏輯，關注低位布局機會，關注低位布局機會 風。

26、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 TableInfo1TableInfo1 休閑服務休閑服務 TableDate 發布時間：發布時間：20211208 TableInvest 優于大勢優于大勢 上次評級: 優于大勢。